編者按：在融資時，創(chuàng)始人和投資人肯定會談到關(guān)于“風(fēng)險”的話題：公司會遇到哪些挑戰(zhàn)？出現(xiàn)了問題以后怎么辦？投資人對風(fēng)險的承受底線是什么？但是知名投資人Hunter Walk指出大部分創(chuàng)業(yè)者都忽略了一個很重要的問題，他在文中指出了這個問題，并把自己的建議整合成了一個投資風(fēng)險的“指導(dǎo)框架”。
我建議創(chuàng)始人在進(jìn)行種子輪或A輪融資時就向風(fēng)投機(jī)構(gòu)提出的問題是：“與其他VC相比，你更能接受哪種風(fēng)險？”四年間，我參加過數(shù)百場（大約有1000場？）路演活動，我不確定是否有人問過我這個問題，但我認(rèn)為這是一個好問題。
為什么這么說呢？在公司早期發(fā)展階段，每個公司都有與之相關(guān)的重大風(fēng)險。種子輪或A輪投資者應(yīng)該闡述清楚，每次投資他們會面臨什么風(fēng)險，以及為什么他們愿意承擔(dān)這個風(fēng)險。只有雙方都明白下一步需要做什么，并且風(fēng)險投資者能夠在一定程度上幫助創(chuàng)始人降低風(fēng)險，這時候才能達(dá)到創(chuàng)始人和資金的最佳匹配。如果投資者需要承擔(dān)他們根本無法接受的風(fēng)險，他們就會迫使創(chuàng)始人盡快降低風(fēng)險。但這個風(fēng)險可能不是公司的當(dāng)務(wù)之急。
有一部分投資者無法表達(dá)出他們投資的具體理念，甚至無法說出他們希望通過對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行的現(xiàn)狀調(diào)查而得到什么。我發(fā)現(xiàn)這一類的投資者很難做出正確的投資選擇。但是一些其他的公司會有所準(zhǔn)備。他們會說，“我們在意這類風(fēng)險”或“那類風(fēng)險我們不在乎”。
以我自己的投資機(jī)構(gòu)Homebrew為例，我們比其他投資機(jī)構(gòu)更能接受以下風(fēng)險：
我們比某些基金更能接受創(chuàng)始人的多種風(fēng)險（第一次創(chuàng)業(yè)，走非傳統(tǒng)道路）。
如果公司在獲得A輪融資之前很多投資機(jī)構(gòu)都發(fā)現(xiàn)不了它的價值，我們可以接受這些公司。
當(dāng)我向其他投資人提出這個問題時，他們的觀點如下：
牛仔風(fēng)險投資公司（Cowboy Ventures）的Aileen Lee說：“
（a）可以接受沒有產(chǎn)品，沒有開拓市場的公司
（b）可以接受創(chuàng)始人們成為一對情侶，甚至結(jié)婚的風(fēng)險
（c）可以接受后期收益小于10億美元的風(fēng)險
[Hunter注：我接受第一點和第三點。但老實說，我不能接受第二點。即使對共同投資者來說，這也是十分有趣的。如果我要跟一對情侶/夫妻做交易，我會選擇跟Aileen一起，而不是自己去。]
Forerunner Ventures公司的Kirsten Green表示：“我能夠接受客戶方面的風(fēng)險。我們在理解消費者以及如何與他們產(chǎn)生共鳴方面很有優(yōu)勢?！?/sub>
[Hunter注：她早期投資的Dollar Shave Club、Warby Parker等證實了這一點。]
Bessemer Venture Partners的Ethan Kurzweil：“在評估新的創(chuàng)業(yè)公司時，我們會考慮以下一系列風(fēng)險：
團(tuán)隊風(fēng)險
技術(shù)風(fēng)險
擴(kuò)大風(fēng)險
分配/增長風(fēng)險
市場風(fēng)險
融資風(fēng)險
我們一度把所有的這些風(fēng)險都考慮在內(nèi)。例如，對于消費者創(chuàng)業(yè)公司來說，面臨的最大風(fēng)險是分銷/增長風(fēng)險。因為99.9％的公司無法減少這一風(fēng)險。但是當(dāng)企業(yè)家有獨一無二的優(yōu)勢，可以讓公司可持續(xù)發(fā)展的時候（超過一系列的增長點），我們就會投資。在A輪融資的時候，我們對所有的其他方面都很滿意，可是我們需要花大量的時間來思考和評估團(tuán)隊風(fēng)險和市場風(fēng)險。因為如果之后這些風(fēng)險變成了主要障礙，你很難再把公司的重心轉(zhuǎn)移到這些方面上來。
[Hunter注：把我從以上三個人那里吸取的經(jīng)驗打制成“指導(dǎo)框架”，可用于指導(dǎo)A輪融資的投資人。]
翻譯來自：蟲洞翻翻 譯者ID：王煒 編輯：楊志芳
