| 一、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn) 如果從外匯交易的區(qū)域范圍或周圍速度來看，外匯市場(chǎng)具有空間統(tǒng)一性和時(shí)間連續(xù)性兩個(gè)基本特點(diǎn)。 所以空間統(tǒng)一性是指由于各國(guó)外匯市場(chǎng)都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)（電話、電報(bào)、電傳等）進(jìn)行外匯交易，因而使他們之間的聯(lián)系非常緊密，整個(gè)世界越來越聯(lián)成一片，形成一個(gè)統(tǒng)一的世界外匯市場(chǎng)。 所謂時(shí)間連續(xù)性是指世界上各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。 二、外匯市場(chǎng)的參與者 一般而言，凡是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易活動(dòng)的人都可定義為外匯市場(chǎng)的參與者。但外匯市場(chǎng)的主要參與者大體有以下幾類：外匯銀行政府或中央銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和顧客。 1、外匯銀行：外匯銀行是外匯市場(chǎng)的首要參與者，具體包括專業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 2、中央銀行：中央銀行是外匯市場(chǎng)的統(tǒng)治者或調(diào)控者。 3、外匯經(jīng)紀(jì)人：外匯經(jīng)紀(jì)人是存在與中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和客戶都有著十分密切的聯(lián)系。 4、顧客：在外匯市場(chǎng)中，凡是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的顧客。 三、國(guó)際上的主要外匯市場(chǎng) 目前具有國(guó)際影響的外匯市場(chǎng)基本上都在西方工業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家。世界主要外匯市場(chǎng)有：倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、巴黎、東經(jīng)、香港和新加坡等。除以上八大市場(chǎng)以外，還有巴林、米蘭、阿姆斯特丹、蒙特利爾等外匯市場(chǎng)，他們的影響也較大。 四、主要外匯交易市場(chǎng)及主要交易貨幣 1、美國(guó)紐約外匯市場(chǎng) 紐約外匯市場(chǎng)是美國(guó)規(guī)模最大的外匯市場(chǎng)。紐約外匯市場(chǎng)沒有一個(gè)固定的場(chǎng)所，客戶并不聚集在固定場(chǎng)所進(jìn)行交易，而是通過電話、電報(bào)、電傳等現(xiàn)代通訊設(shè)備進(jìn)行。目前，紐約外匯市場(chǎng)建立了最為現(xiàn)代化的電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，它的電腦系統(tǒng)和監(jiān)視系統(tǒng)納入了外匯交易和信貸控制的全部程序，通過外匯市場(chǎng)電控中心控制的行市電子設(shè)備，客戶可隨時(shí)了解世界主要貨幣的即期、遠(yuǎn)期匯率和貨幣市場(chǎng)匯率，并隨時(shí)與外匯經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行保持著密切聯(lián)系。這種聯(lián)系組成了紐約銀行間的外匯市場(chǎng)。 由于美元在國(guó)際貨幣體系中的特殊地位，美國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)不加限制，政府不指定專門的外匯銀行，外匯業(yè)務(wù)主要通過商業(yè)銀行辦理，商業(yè)銀行在外匯交易中起著重要的作用。1978年，美國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)交易進(jìn)行了三項(xiàng)改革： 一是改變了過去銀行之間的外匯交易必須通過經(jīng)紀(jì)人的做法，允許銀行之間直接進(jìn)行交易； 二是美國(guó)的外匯經(jīng)紀(jì)人開始從事國(guó)際經(jīng)紀(jì)活動(dòng)，可以直接接受國(guó)外銀行的外匯報(bào)價(jià)和出價(jià)； 三是改變外匯牌價(jià)的標(biāo)價(jià)方法，由過去直接標(biāo)價(jià)法改成間接標(biāo)價(jià)法，減少了匯率換算的不便。 這些改革使紐約外匯市場(chǎng)的交易條件和方法得到改善，從而有力地推動(dòng)了外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。此外，歐洲大陸的一些主要貨幣（如英鎊、歐元、瑞士法郎、法國(guó)法郎等），以及加拿大元、日元、港幣等在紐約外匯市場(chǎng)上也大量投入交易。目前，紐約外匯市場(chǎng)在世界外匯市場(chǎng)上占有重要地位，它實(shí)際上已成為世界美元交易的清算中心，有著世界上任何外匯市場(chǎng)都無法取代的美元清算中心和劃撥的職能。 外匯市場(chǎng)的開盤價(jià)和收盤價(jià)都是以紐約外匯市場(chǎng)為準(zhǔn)的。北京時(shí)間凌晨4：00，紐約外匯市場(chǎng)的最后一筆交易價(jià)格就是錢一天的收盤價(jià)，此后的第一筆交易就是當(dāng)天的開盤價(jià)。 2、英國(guó)倫敦外匯市場(chǎng) 倫敦外匯市場(chǎng)是久負(fù)盛名的國(guó)際外匯市場(chǎng)，它歷史悠久，交易量大，擁有先進(jìn)的現(xiàn)代化電子通訊網(wǎng)絡(luò)，是全球最大的外匯市場(chǎng)。 倫敦外匯市場(chǎng)由英格蘭銀行指定的外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人組成，外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人分別組成了行業(yè)自律組織，即倫敦外匯銀行家委員會(huì)和外匯經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)。倫敦作為歐洲貨幣市場(chǎng)的中心，大量外國(guó)銀行紛紛在倫敦設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，目前有200多家銀行從事外匯買賣，大多數(shù)是外國(guó)銀行。倫敦外匯市場(chǎng)上，經(jīng)營(yíng)外匯買賣的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)均采用了先進(jìn)電子通訊設(shè)備，是歐洲美元交易的中心，在英鎊、歐元、瑞士法郎、日元對(duì)美元的交易中，亦都占有重要地位。 3、日本東京外匯市場(chǎng) 自70年代起，日本推行金融自由化，國(guó)際化政策，自1980年12月起，實(shí)施新的“外匯修正法”，外匯管制徹底取消，居民外匯存款和借款自由，證券發(fā)行、投資及資本交易基本自由。東京外匯市場(chǎng)伴隨著外匯管理體制的演變迅速發(fā)展，從一個(gè)區(qū)域性外匯交易中心發(fā)展為當(dāng)今世界僅次與倫敦和紐約的第三大外匯市場(chǎng)，年交易量居世界第三，東京外匯市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和顧客市場(chǎng)組成。銀行間市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)的核心，成員是外匯經(jīng)營(yíng)行、經(jīng)紀(jì)行和日本銀行（中央銀行）。外匯經(jīng)營(yíng)行有都市銀行、長(zhǎng)期信用銀行、信托銀行、地方銀行等和在日本的外國(guó)銀行，有200多家。外匯經(jīng)營(yíng)行之間的交易原則上必須通過經(jīng)紀(jì)行間接進(jìn)行。但由于1985年取消日元美元互換買賣必須通過指定經(jīng)紀(jì)行的規(guī)定，銀行間約半數(shù)外匯交易都是直接進(jìn)行。 東京外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)種類正趨于多樣化。目前市場(chǎng)上最大宗的交易仍是日元美元互換買賣，這是因?yàn)槿毡举Q(mào)易多數(shù)以美元計(jì)價(jià)，日本海外資產(chǎn)以美元資產(chǎn)居多。進(jìn)入90年代，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，日元對(duì)美元的交易增幅下降，日元對(duì)歐元交易量大幅增加。 4、新加坡外匯市場(chǎng) 參與新加坡外匯市場(chǎng)的主要有： ?、艊?guó)內(nèi)銀行：國(guó)內(nèi)大銀行買賣外匯比較謹(jǐn)慎，主要是為了經(jīng)營(yíng)商業(yè)上的外匯需求，而一些小銀行和離岸銀行則常冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投機(jī)，賺取外匯買賣差價(jià)。 ?、仆鈬?guó)銀行在新加坡設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)。 ?、峭鈪R經(jīng)紀(jì)商：在新加坡外匯市場(chǎng)上，絕大多數(shù)的外匯交易是銀行之間的直接交易，經(jīng)濟(jì)商做中介的外匯交易只占少數(shù)。 ?、刃录悠陆鹑诠芾砭郑核I賣貨幣包括美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等，其目的在于管理外匯市場(chǎng)。 ?、善渌麉⑴c者：如其他政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)公司和個(gè)人等。 新加坡外匯市場(chǎng)是無形市場(chǎng)，無固定交易場(chǎng)所，市場(chǎng)采用直接標(biāo)價(jià)法。外匯交易主要由在此的國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行和貨幣經(jīng)紀(jì)商來經(jīng)營(yíng)。由于時(shí)差關(guān)系，交易商將該市場(chǎng)和世界其他主要外匯市場(chǎng)聯(lián)系起來，使全球外匯交易得以不間斷。市場(chǎng)交易以即期為主，遠(yuǎn)期和投機(jī)交易也交頻繁。新加坡國(guó)際金融期貨交易所與美國(guó)芝加哥商品交易所聯(lián)結(jié)外匯期貨業(yè)務(wù)。 5、瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng) 瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行，是蘇黎世外匯市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。此外，瑞士國(guó)家銀行（中央銀行）、外國(guó)銀行在蘇黎世設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)、國(guó)際清算銀行以及經(jīng)營(yíng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的各種銀行等均是該外匯市場(chǎng)的積極參與者。蘇黎世外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)主要是： 第一，與倫敦、紐約和東京外匯市場(chǎng)等不同的是，外匯交易由銀行之間通過電話、電傳進(jìn)行，而不是通過外匯經(jīng)紀(jì)人或外匯中間商間接進(jìn)行； 第二，美元在蘇黎世市場(chǎng)上占據(jù)重要地位，外匯價(jià)格不是以瑞士法郎而是以美元來表示的，起結(jié)果是，外匯市場(chǎng)上外匯買賣的對(duì)象不是瑞士法郎而主要是美元。歐洲貨幣之間的外匯交易絕大多數(shù)要以美元作為媒介；銀行之間專業(yè)外匯交易大多使用美元與其他貨幣的匯率；美元成為瑞士中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的重要工具。 蘇黎世外匯市場(chǎng)具有良好的組織和工作效率，可以進(jìn)行即期、遠(yuǎn)期等外匯買賣。 6、中國(guó)香港外匯市場(chǎng) 香港是自由港，是遠(yuǎn)東地區(qū)重要的國(guó)際金融中心。 香港外匯市場(chǎng)無固定場(chǎng)所，市場(chǎng)參與者分為商業(yè)銀行，存款公司和外匯經(jīng)紀(jì)商三大類型。商業(yè)銀行主要是指由匯豐銀行和恒生銀行等組成的匯豐集團(tuán)、外資銀行集團(tuán)等。市場(chǎng)交易絕大多數(shù)在銀行之間進(jìn)行，約占市場(chǎng)全部業(yè)務(wù)的80%，存款公司是在香港設(shè)立銀行的間接方式。香港外匯市場(chǎng)上有一家外匯經(jīng)紀(jì)商，它是香港外匯經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)成員，會(huì)員資格使它得到了香港銀行公會(huì)的認(rèn)可。香港166家持有許可證的銀行只允許與香港外匯經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)的會(huì)員進(jìn)行交易。該市場(chǎng)上多數(shù)交易是即期買賣，遠(yuǎn)期和掉期交易約占20%。 7、德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng) 法蘭克福外匯市場(chǎng)是德國(guó)中央銀行（德國(guó)聯(lián)邦銀行）所在地。由于長(zhǎng)期以來實(shí)行外匯兌換制度。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，歐元地位的提高，法蘭克福逐漸發(fā)展成為世界主要外匯市場(chǎng)。 法蘭克福外匯市場(chǎng)分為訂價(jià)市場(chǎng)和一般市場(chǎng)。訂價(jià)市場(chǎng)是由官方指定的外匯經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)撮合交易，他們分屬法蘭克福、杜塞爾多夫、漢堡、慕尼黑和柏林五個(gè)交易所，他們接受各家銀行外匯交易委托，如果買賣不平衡匯率就繼續(xù)變動(dòng)，一直變動(dòng)到買匯和賣匯相等，或中央銀行干預(yù)達(dá)到平衡，訂價(jià)活動(dòng)才結(jié)束，時(shí)間大約在上午12：45。德國(guó)聯(lián)邦銀行派專人參加法蘭克福外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)，以確定馬克的官價(jià)。中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)是美元對(duì)歐元交易，其中70%為即期外匯，30%為遠(yuǎn)期外匯，有時(shí)也有外幣對(duì)外幣之間的匯率變動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。外匯經(jīng)紀(jì)人除了撮合當(dāng)?shù)劂y行外匯交易外，還隨時(shí)與各國(guó)外匯市場(chǎng)聯(lián)系，促進(jìn)德國(guó)與世界各地的外匯交易活動(dòng)。在法蘭克福外匯市場(chǎng)上交易的貨幣有美元、英鎊、瑞士法郎、歐元等。 |
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