根據(jù)該機(jī)構(gòu)對(duì)過去十年上海有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格月平均環(huán)比漲幅的統(tǒng)計(jì)，上海現(xiàn)貨鋅價(jià)在6月呈現(xiàn)較大幅度的環(huán)比下降，同時(shí)的銅鋁價(jià)格卻相對(duì)穩(wěn)定。” 早在今年5月17日，滬鋅就曾有過領(lǐng)跌的歷史，當(dāng)時(shí)的滬鋅主力1008合約比滬銅提早一個(gè)多小時(shí)封于跌停。

　　金屬集體跳水之時(shí)，銅作為價(jià)格指揮棒的地位往往受到挑戰(zhàn)。

　　周三，或許是受歐洲和中國制造業(yè)放緩憂慮影響，國內(nèi)金屬期貨價(jià)格又挨了一記“悶棍”，且長期處在“二把手”位置的鋅價(jià)昨日替代銅價(jià)，在金屬跳水中領(lǐng)跑，滬鋅主力1009價(jià)格盤中一度陷于跌停，后于尾盤打開停板，收于15210元/噸，較前日結(jié)算暴挫3.86%。同時(shí)，滬銅主力合約整日的跌幅僅為2.04%。

　　“其實(shí)消息面上沒有什么新的利空，從近期公布的一些國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)看，投資者擔(dān)憂全球制造業(yè)的前景，這種憂慮積累到一定程度，造成了昨日金屬的大幅下挫，”一德期貨研究院分析師王偉偉表示。

　　周二公布的中國、美國、歐元區(qū)5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)均有小幅回落，其中中國5月PMI為53.9，創(chuàng)下2008年11月以來最低紀(jì)錄;美國PMI為59.7，雖然好于預(yù)估的59，但是較4月的60.4有小幅回落;歐元區(qū)5月制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度大幅低于4月份，其中PMI為55.8，低于四月的57.6。

　　值得注意的是，PMI數(shù)據(jù)帶來的利空應(yīng)屬于系統(tǒng)性利空，但該因素對(duì)各基礎(chǔ)金屬走勢的沖擊卻各有不同。資金層面上看，昨日滬銅盤中的暴跌伴隨著的是持倉的一路上升，而滬鋅的持倉卻在午盤前急劇下降，截至下午收盤，該品種主力的持倉從先前的巨量增倉變成了日減倉29000余手。

　　王偉偉指出，“銅、鋅的暴跌性質(zhì)不同，銅的跳水是因空頭的主動(dòng)打壓，而鋅價(jià)下跌雖也有空頭在壓，但跌停前多頭也跑了很多，持倉整體由增倉轉(zhuǎn)為減倉，價(jià)格也就跌得更深。”

　　鋅價(jià)如此領(lǐng)跌，恐怕與其較差的基本面有關(guān)。一德期貨提供的資料顯示，每年的夏季和冬季，建筑企業(yè)受天氣影響開工率會(huì)比較低，導(dǎo)致采購也不是很旺盛，其中鋅的價(jià)格受季節(jié)性消費(fèi)降低的打壓最大。

　　根據(jù)該機(jī)構(gòu)對(duì)過去十年上海有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格月平均環(huán)比漲幅的統(tǒng)計(jì)，上?，F(xiàn)貨鋅價(jià)在6月呈現(xiàn)較大幅度的環(huán)比下降，同時(shí)的銅鋁價(jià)格卻相對(duì)穩(wěn)定。

　　鋅的高庫存也令資金看空其后市。新湖期貨分析師李強(qiáng)介紹，“LME銅庫存從5月初的約49.7萬噸降至6月初的47.5萬噸左右，同期的LME鋅庫存卻從55.9萬噸增至61.8萬噸。”同時(shí)，上海期貨交易所過去一個(gè)月的銅庫存從近24.7萬噸降至19.2萬噸左右，而鋅的交易所庫存不降反增，截至上周末統(tǒng)計(jì)，已超過12.8萬噸。

　　上海中期分析師方俊峰表示，“銅的供應(yīng)是三個(gè)金屬品種中最為偏緊的一個(gè)，理論上比較抗跌，昨天的跳水有點(diǎn)補(bǔ)跌的味道，鋅的基本面最差，從今年的情況來看，一旦金屬出現(xiàn)大幅下挫的行情，鋅都是最早跌停的。”

　　早在今年5月17日，滬鋅就曾有過領(lǐng)跌的歷史，當(dāng)時(shí)的滬鋅主力1008合約比滬銅提早一個(gè)多小時(shí)封于跌停。一德期貨研究院的報(bào)告亦顯示，從2007年至今的金屬走勢對(duì)比看，其間的多次金屬暴跌，鋅都是跳水的急先鋒。

　　王偉偉表示，“這就形成一個(gè)共識(shí)，每次金屬調(diào)整，最先做空的金屬往往是鋅，當(dāng)鋅調(diào)整到位，再做空其他，現(xiàn)在鋅暫時(shí)可能已跌到位了，下一步空頭的目標(biāo)可能是銅。”