新能源汽車及鋰電池股票成為近期市場的香餑餑，從美股到A股，造車新勢力引發(fā)全球浪潮。
特斯拉（TSLA）：8月底1拆5股后至今連創(chuàng)歷史新高，光今年漲幅就高達600% 。
蔚來（NIO）：6個月漲幅1257%。
理想（LI）：2個月漲幅127%。
小鵬汽車（XPEV）：1個月時間就漲了210%。
比亞迪（002594）：半年時間從不到60元漲到198元。
寧德時代（300750）：上市以來就沒跌過，一路上漲最高逼近300元。
以至于在汽車下鄉(xiāng)的驅(qū)動下，長城汽車（601633）、東風汽車（600006）、長安汽車（000625）、上海汽車（600104）等一批傳統(tǒng)車企也紛紛大漲，汽車板塊高潮迭起。
新能源汽車及鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已是板上釘釘?shù)氖聝骸①Y本市場中的明牌。全球同步推進燃油車退出時間表、美國候任總統(tǒng)拜登表示上任后第一天就重返'巴黎協(xié)定'，并早在7月14日便公布了一項2萬億美元的氣候計劃，該計劃與美國經(jīng)濟復(fù)蘇聯(lián)系在一起。
另外，最近拜登組建的領(lǐng)導(dǎo)班子中，前美聯(lián)儲主席耶倫有望出任財政部長，這位危機期間的QE主席出任財長，可想而知未來美國的財政政策。
天時、地利、人和都已就緒。
新能源車帶來的不僅僅是節(jié)能環(huán)保的動力系統(tǒng)的改變，還有電子、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的應(yīng)用，改變的是人的觀念，未來的汽車就是個大號的消費電子品，這種趨勢已經(jīng)走進現(xiàn)實。作為資本市場的投資者，關(guān)注新能源車、鋰電池產(chǎn)業(yè)之外，雷達、攝像頭、天線、車載系統(tǒng)、自動駕駛、傳感器芯片、功率半導(dǎo)體等汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈的需求也將爆發(fā)。
11月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》也強調(diào)在 '電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化'下，汽車與 信息通信等領(lǐng)域有關(guān)技術(shù)加速融合，提出融匯新能源、新材料和互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等變革性技術(shù)，共同推動汽車向移動智能終端、儲能單元和數(shù)字空間轉(zhuǎn)變?！兑?guī)劃》還明確指出，推進自動代客泊車等技術(shù)發(fā)展應(yīng)用，推動高度自動駕駛汽車在2025年實現(xiàn)限定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng)用、2035年實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。
《規(guī)劃》中的核心技術(shù)及科技領(lǐng)域相關(guān)重點：
汽車電子產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：
2018-2019年，全球汽車電子市場規(guī)模預(yù)計1.77萬億元，將以6.7%的復(fù)合增速持續(xù)增長，至2020年，全球市場規(guī)模有望突破2萬億元大關(guān)。
一、由于各國政府陸續(xù)發(fā)布相關(guān)規(guī)劃或標準，從技術(shù)攻關(guān)、標準體系、測試規(guī)范等方面進一步保障和促進汽車電子產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。
二、在人工智能、5G等技術(shù)的引領(lǐng)下，汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展趨勢已成必然。
三、環(huán)保需求日益提升以及消費升級的牽引下，各國陸續(xù)公布燃油車禁售計劃，高端汽車品牌相繼降低購車門檻，推出入門級車型，疊加減稅政策逐步發(fā)力，市場需求逐漸轉(zhuǎn)向汽車電子占比更高的中高檔車型、混合動力車型以及純電動車型。即便汽車行業(yè)發(fā)展逐漸飽和，汽車需求下滑，市場增速放緩，2020年汽車電子市場規(guī)模預(yù)計仍將持續(xù)逆市攀升。
汽車電子作為新一代信息技術(shù)與傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)跨界融合基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，其滲透率及單車價值量均得到進一步提升。汽車電子在整車中占比由上世紀70年代的3%已增至目前的40%，2020年有望增至50%。以英飛凌為例，2019財年總營收80.29億歐元，其中汽車電子事業(yè)部是四大事業(yè)部之一，收入以44%的占比位列第一。
市場規(guī)?？?，我國年汽車產(chǎn)銷量位居世界第一。2019年1-9月新能源汽車產(chǎn)銷量分別是88.8萬輛和87.2萬輛，比上年同期分別增長20.9%和20.8%。整車產(chǎn)銷帶動汽車電子市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，近三年我國汽車電子復(fù)合增長率為12.5%，超世界水平，預(yù)計2020年市場規(guī)模達8085億元。隨著全球汽車電子產(chǎn)業(yè)重點逐漸向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，國際汽車電子巨頭不斷深化在華布局、擴大在華產(chǎn)能，我國汽車電子產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)漸顯。
車載半導(dǎo)體用量提升趨勢：
車規(guī)級芯片與傳感器成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力
車規(guī)級芯片與傳感器在汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展中起到至關(guān)重要的作用，是汽車'新三化'發(fā)展的核心支撐。
電動化：電池、電機、電控'三電'成為汽車電動化版圖重要部分，推動以功率半導(dǎo)體（IGBT）、功率MOSFET、繼電器、整車控制、電控系統(tǒng)等為代表的汽車電子使用場景將逐漸增加。單車價值量逐步提升。純電動汽車半導(dǎo)體元器件單車價值達673美元，較傳統(tǒng)汽車增127%。到2020年預(yù)計新能源汽車電機電控市場規(guī)模達428.4億元，年均復(fù)合增長率25.6%。
智能化：與傳感器數(shù)量成正比。L5級無人駕駛車輛中的傳感器數(shù)目可達32個。短期內(nèi)傳感器市場的需求主要為攝像頭和毫米波雷達，未來單一種類傳感器無法勝任L4及L5完全自動駕駛的復(fù)雜情況與安全冗余，以激光雷達、毫米波雷達等為核心的多傳感器融合成為必然趨勢。
網(wǎng)聯(lián)化：C-V2X芯片助推汽車網(wǎng)聯(lián)化。工信部發(fā)布的《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃》中明確提出：至2020年，車聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率達到30%以上，聯(lián)網(wǎng)車載信息服務(wù)終端的新車裝配率達到60%以上，隨著C-V2X芯片及解決方案逐步成熟，規(guī)模商用將逐漸提上日程。
以特斯拉為例，一輛Model 3拆解后，包含的汽車半導(dǎo)體價值含量約為1500美金。分為主控芯片、MCU功能芯片、功率半導(dǎo)體、傳感器及其他（比如模擬IC、存儲芯片等）。Model 3的傳感器組合由8個攝像頭、1個雷達和12個超聲波雷達構(gòu)成；Autopilot ECU則從HW2.5升級到了HW3.0，集成了兩顆特斯拉自研的SoC、兩個GPU、兩個神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器和一個鎖步CPU。
具體電子產(chǎn)品細分：
1、功率芯片（IGBT）
新能源車上，IGBT主要應(yīng)用于電池管理系統(tǒng)、 電機控制系統(tǒng)、電動空調(diào)控制系統(tǒng)、充電系統(tǒng)，PTC等，主要具有以下功能：在主逆變器中，IGBT將高壓電池的直流電轉(zhuǎn)換為驅(qū)動三相電機的交流電；在車載充電機（OBC）中， IGBT 參與220V交流電轉(zhuǎn)換為直流并為高壓電池充電；除此之外，IGBT也廣泛應(yīng)用在DC/DC轉(zhuǎn)換器、PTC、電動空調(diào)壓縮機等系統(tǒng)中。除了純電動車型外，插電混動車上，與低壓系統(tǒng)相獨立的高壓系統(tǒng)需要用到IGBT，部分搭載了48V混動系統(tǒng)的燃油車也需要用到少量IGBT。
從我國新能源汽車IGBT市場競爭格局來看，英飛凌處于絕對領(lǐng)先位臵，市占率為49.2%，
其次是比亞迪半導(dǎo)體和斯達半導(dǎo)，市占率分別為20.0%、16.6%。相關(guān)公司：斯達半導(dǎo)（603290）、華潤微（688396）、聞泰科技(600745)、三安光電（600703）等。
2、攝像頭圖像傳感器
車載攝像頭主要包括內(nèi)視攝像頭、后視攝像頭、前臵攝像頭、側(cè)視攝像頭、環(huán)視攝像頭等。目前攝像頭車內(nèi)主要應(yīng)用于倒車影像(后視)和360度全景(環(huán)視)，高端汽車的各種輔助設(shè)備配備的攝像頭可多達8個，用于輔助駕駛員泊車或觸發(fā)緊急剎車。
市場規(guī)模來看，2019年全球車載攝像頭市場規(guī)模為112億美元，中國市場規(guī)模為47億元，隨著ADAS和自動駕駛的逐步深入，單車所需搭載攝像頭的數(shù)量不斷增加，預(yù)計到2025年全球車載攝像頭市場規(guī)模將達到270億美元，中國車載攝像頭市場規(guī)模有望突破230億元。
市場格局看，索尼以49.2%的市占率居于榜首，三星與豪威（韋爾股份收購）市占率分別為19.8%與11.3%，前六大廠商占據(jù)90.9%的市場份額，市場高度集中。相關(guān)公司：韋爾股份（603501）、晶方科技（603005）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）等。
3、車載顯示屏
2008年金融危機過后，用于汽車顯示器的TFT-LCD車載面板市場進入了快車道。經(jīng)過10年的成長，2018年車載面板市場規(guī)模達到了1.62億片，年增長率達9.4％，其中中控顯示面板是較大的應(yīng)用市場，出貨量為7830萬片，預(yù)計到2025年全球車載面板將達到2.7億片，年復(fù)合增長率約為9%。
2018年行業(yè)前10公司全球車載TFT-LCD顯示器市場份額合計約為94%，較2017年有所增加。JDI、友達（AUD）、夏普、LDG、群創(chuàng)（Innolux Corp）、深天馬（000050）市場份額超10%，
其中，JDI市場份額最高達到16.9%。京瓷市場份額最低僅3.1%。相關(guān)公司：長信科技（300088）、京東方（000725）、TCL科技(000100)、藍思科技（300433）等。
4、存儲芯片
隨著自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車的發(fā)展，汽車產(chǎn)業(yè)對存儲器的需求與日俱增，成為存儲芯片中重要的新興增長點和決定市場格局的重要力量。
兆易創(chuàng)新（603986）的GD25全系列SPI NOR Flash產(chǎn)品容量覆蓋1Mbit~512Mbit, 采用3.3V/1.8V供電，提供豐富的封裝選項，工作溫度范圍在-40℃~85℃ / -40℃~105℃ / -40℃~125℃。該系列產(chǎn)品具有高品質(zhì)的特點，是全國產(chǎn)化和符合AEC-Q100標準的閃存解決方案。相關(guān)公司：北京君正（300233.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986）等。
5、FPGA、ASIC芯片
全球FPGA市場規(guī)模2019年達到69億美元，預(yù)計2025年將達到125億美元，未來市場增速穩(wěn)中有升。亞太區(qū)占比達到42%，是FPGA的主要市場。
汽車芯片分為主控芯片和功能芯片（MCU）。主控芯片包括GPU、FPGA、ASIC等，F(xiàn)PGA在汽車多個領(lǐng)域都有應(yīng)用，尤其在相機和傳感器中的應(yīng)用已經(jīng)相對成熟。汽車半導(dǎo)體市場規(guī)模2017年達到388.6億美元，其中FPGA為9.5億美元，占比僅2.44%。FPGA依托其靈活性及并行處理能力，在汽車的攝像頭及激光雷達領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。自動駕駛技術(shù)的發(fā)展將提高FPGA在汽車半導(dǎo)體中的價值占比，增量空間大門打開。
下游需求將驅(qū)動上游晶圓代工廠的增長。根據(jù)華虹半導(dǎo)體三季報披露，2020年3季度工業(yè)及汽車實現(xiàn)收入5035.5萬美元，占比為19.9%。相關(guān)公司：紫光國微（002049.SZ）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）等。
智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈：
智能汽車具體細分：
一、座艙電子及傳感器：
1、智能座艙：大屏化、多屏化、融合互聯(lián)等座艙智能化趨勢更加顯著，未來智能座艙將融合聲、光、電、機、AI 等技術(shù)，向智能、舒適的移動空間持續(xù)變革，HUD、無線充電、后排顯示等新產(chǎn)品貢獻亦值得期待，相關(guān)公司：德賽西威（002920）、華陽集團（002906）。
2、ADAS及傳感器：根據(jù)高工數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)ADAS新車搭載率為35%-40%，其中前視感知配置方案1R1V占比已突破60%。伴隨智能駕駛級別提升，單車搭載傳感器數(shù)量亦大幅提升，如小鵬P7搭載傳感器數(shù)量高達31個（不含MEMS，其中包含14個攝像頭），相關(guān)公司：舜宇光學(xué)（02382.HK）。此外，激光雷達廠商的發(fā)展前景，如 Velodyne、禾賽、速騰聚創(chuàng)等。
二、車載半導(dǎo)體：
1、功率半導(dǎo)體（IGBT）：將是汽車電動化趨勢下最為受益的功率半導(dǎo)體器件，約占新能源汽車電機驅(qū)動成本的40%，測算至2025年國內(nèi)新能源汽車用IGBT市場規(guī)模有望達到153億元，CAGR為40%，相關(guān)公司：斯達半導(dǎo)（603290）、中車時代電氣（03898）、比亞迪半導(dǎo)體等。此外，汽車電動化、ADAS等趨勢將提升單車功率半導(dǎo)體含量，帶動MOSFET、LED Driver、DC/DC等器件用量提升，相關(guān)公司：聞泰科技（600745）等。
2、車載計算芯片：車載計算芯片是助力汽車實現(xiàn)智能化的重要零部件，其為環(huán)境感知、避障規(guī)劃等功能提供算力支持。傳統(tǒng)車載半導(dǎo)體供應(yīng)商TI、NXP、Mobileye（被 Intel 收購）和傳統(tǒng)硬件廠商NVIDIA紛紛推出各自的自動駕駛平臺。L2/L2 級自動駕駛系統(tǒng)將在乘用車加速滲透量產(chǎn)，給地平線（征程二代 ADAS 在長安 UNI-T 前裝量產(chǎn)）、黑芝麻（華山二號 L3 成功流片并給客戶送樣）等中國智能駕駛芯片企業(yè)帶來發(fā)展機遇。
3、車聯(lián)網(wǎng)：滲透率不斷提升，V2X是未來實現(xiàn)高階段自動駕駛的關(guān)鍵技術(shù)之一。車聯(lián)網(wǎng)按通信制式可分為短距離通信（藍牙/WiFi）/長距離通信（2G/3G/4G/5G）等類別。按安裝形式可分為前裝 T-Box/后裝 OBD 兩大類，兩者內(nèi)部均配備車規(guī)級模組。目前絕大部分新能源車已具備車聯(lián)網(wǎng)功能，部分高端燃油汽車也在積極跟進。
V2X技術(shù)是車聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展的重點方向之一，能夠?qū)崿F(xiàn)車載設(shè)備與其他車載設(shè)備（V2V）/行人（V2P）/路邊基礎(chǔ)設(shè)施（V2I）等的實時通信，通過獲得其他車輛行駛狀態(tài)/路人運動軌跡/交通信號燈狀態(tài)等信息輔助駕駛，從而實現(xiàn) L3 級別自動駕駛。相關(guān)公司：移遠通信（603236）、廣和通（300638）、高新興（300098）、鴻泉物聯(lián)（688288）等。
車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：
重點公司簡介：
1、中科創(chuàng)達（300496）：
智能操作系統(tǒng)龍頭，始終專注在移動智能終端操作系統(tǒng)領(lǐng)域，形成了覆蓋包括應(yīng)用程序框架、底層架構(gòu)技術(shù)、中間件技術(shù)、軟硬件結(jié)合技術(shù)等操作系統(tǒng)各個層級的綜合技術(shù)優(yōu)勢。
公司主營業(yè)務(wù)具有較高的可擴展性，產(chǎn)品邊界持續(xù)擴張：在技術(shù)方面，在強化Android業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，核心技術(shù)已延伸到Windows Phone和以HTML5為基礎(chǔ)的其他移動智能OS系統(tǒng)及移動應(yīng)用領(lǐng)域；在產(chǎn)品方面，公司面向智能手機、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)市場推出了一系列完整的解決方案及產(chǎn)品。
2020年資本市場運作積極，強化公司發(fā)展動力：2020年公司相繼發(fā)布定增計劃和股權(quán)激勵方案，其中股權(quán)激勵行權(quán)方案要求2020、2021、2022、2023年扣非歸母凈利潤增速比2019年分別增長不低于70%、80%、90%、100%，充分彰顯公司發(fā)展信心。
2020前三季度公司業(yè)績超預(yù)期，歸母凈利約 2.8- - 3.1 億，華西證券預(yù)計2020-2022全年歸母凈利潤為3.7、5.2、6.9億元，對應(yīng)PE分別為109倍、78倍和58倍，考慮到智能駕駛產(chǎn)業(yè)持續(xù)落地，公司有望優(yōu)先受益。
2、千方科技（002373）
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)根基深厚，積極布局V2X 。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)覆蓋城市交通/公路/民航/鐵路四大領(lǐng)域，公司為國內(nèi)最早進入城市交通領(lǐng)域的企業(yè)之一，作為傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，城市交通業(yè)務(wù)現(xiàn)已形成全方位覆蓋政府、行業(yè)和公眾需求的完整城市交通產(chǎn)業(yè)鏈。
公司加碼推進 V2X 業(yè)務(wù)布局，目前已具備提供基于LTE- - V2X的智能車載終端及路側(cè)設(shè)備等產(chǎn)品能力。公司主要面對網(wǎng)聯(lián)汽車、車路協(xié)同等領(lǐng)域開展自動駕駛業(yè)務(wù)布局，目前已推出全系列的V2X產(chǎn)品體系。目前千方科技已在中關(guān)村自動駕駛創(chuàng)新示范區(qū)環(huán)保園、北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、北京CBD道路上部署了近百套V2X設(shè)備，公司落地的車聯(lián)網(wǎng)項目還包括延崇高速示范段、智能汽車與智慧交通（京冀）示范區(qū)海淀基地和亦莊基地、雄安新區(qū)車路協(xié)同示范等項目。
并購安防領(lǐng)域龍頭企業(yè)宇視科技，充分受益于市場規(guī)模擴張。目前我國智能安防滲透率約為5%，2018年我國智能安防市場規(guī)模為359.2億元，2012-2018年市場規(guī)模年復(fù)合增長率高達26.8%，宇視科技為安防領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一，有望充分受益。
公司在智能交通業(yè)務(wù)與智能安防業(yè)務(wù)具有較強競爭優(yōu)勢，業(yè)績有望較快增長。華西證券預(yù)計2020-2022年歸母凈利分別為11.9億元、14.4億元和17.5億元，對應(yīng)PE分別為28倍、21倍和18倍。
3、德賽西威（002920）
智能座艙核心標的，智能網(wǎng)聯(lián)三大業(yè)務(wù)驅(qū)動未來高成長。公司是國內(nèi)汽車座艙電子龍頭，客戶涵蓋各系品牌，近年智能網(wǎng)聯(lián)三大業(yè)務(wù)漸發(fā)力，單車價值提升 滲透率提升創(chuàng)未來增量。
1、智能駕駛艙：近年新獲車和家、長安汽車等新訂單，其中核心部件液晶儀表盤已獲比亞迪、吉利、長城、奇瑞、廣汽乘用車等訂單。
2、智能駕駛：公司全自動泊車系統(tǒng)已在吉利汽車和奇瑞汽車上配套供貨；24G毫米波雷達已獲項目訂單并量產(chǎn)，與英偉達和小鵬汽車聯(lián)合開發(fā)L3級別智能駕駛系統(tǒng)。
3、車聯(lián)網(wǎng)：與百度、騰訊等簽署合作協(xié)議，獲一汽大眾的新項目訂單。2019年3月公司收購ATBB進一步推動車聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地。
作為國內(nèi)汽車電子龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)皆處于第一梯隊，華西證券預(yù)計2020-2022 年有望實現(xiàn)歸母凈利分別為4.24億元、5.67億元和7.61億元，對應(yīng)PE分別為108倍、81倍和60倍。
