在希臘神話中，分隔冥界和極樂凈土的那堵墻叫做“嘆息之墻”，靈魂來到這里卻再也無法通過，夢(mèng)想中的極樂凈土如此之近，卻又那么遙遠(yuǎn)，面對(duì)地獄的無盡暗黑，只剩嘆息。所有人都在嘆息，嘆息沒有抓住瑞福進(jìn)取的飆升行情，行情掩面而來卻似乎仍將繼續(xù)，可誰又能想到，瑞福進(jìn)取已經(jīng)來到嘆息之墻，傳說中只有神才能通過的那堵墻，他也能通過嗎？
作為一只封閉式基金，最后都將到期，在打開贖回的那個(gè)日子里，不論你是折價(jià)，溢價(jià)都只能以凈值贖回，即使在前一天市場(chǎng)仍然溢價(jià)100%，一天之后你的市值只會(huì)剩下一半，還好，瑞福進(jìn)取只是一只基金，因此不會(huì)出現(xiàn)廢紙權(quán)證市值灰飛煙滅的情況。因此，我們?cè)趯?duì)一只封基進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，必須對(duì)其到期時(shí)的市場(chǎng)情況做出各種充分的預(yù)期，以衡量預(yù)期的收益以及對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
在接下來的數(shù)據(jù)分析中，我將模擬大盤繼續(xù)上漲，而瑞福分級(jí)以80%的股票倉位跟蹤指數(shù)同步上漲，且瑞福進(jìn)取完成基金契約中對(duì)瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益情況下的凈值波動(dòng)。
(1)本周末凈值
(2)考慮到本周末瑞福進(jìn)取0.889的市場(chǎng)價(jià)格，模擬到期時(shí)瑞福進(jìn)取凈值達(dá)到0.899，估算的大盤平衡點(diǎn)位為3745點(diǎn)
在這一段凈值區(qū)間內(nèi)，瑞福優(yōu)先的凈值維持在0.946而所有的凈值增長(zhǎng)都?xì)w瑞福進(jìn)取
（3）模擬瑞福進(jìn)取的份額凈值達(dá)到0.946元。當(dāng)瑞福進(jìn)取的凈值達(dá)到0.946，這時(shí)瑞福分級(jí)=瑞福優(yōu)先=瑞福凈值=0.946元，這是瑞福進(jìn)取對(duì)瑞福優(yōu)先保本機(jī)制的啟動(dòng)點(diǎn)，這也是瑞福進(jìn)取雙倍杠桿的終結(jié)點(diǎn)，估算的大盤點(diǎn)位為3861點(diǎn)
（4）模擬大盤繼續(xù)向上，在0.946-1.000的凈值區(qū)間內(nèi)，瑞福分級(jí)，瑞福優(yōu)先，瑞福進(jìn)取凈值一起上漲而沒有杠桿，當(dāng)瑞福凈值達(dá)到1元時(shí)，估算的大盤平衡點(diǎn)位為4124點(diǎn)
（5）模擬大盤繼續(xù)向上，此時(shí)開始啟動(dòng)對(duì)于瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益，此時(shí)瑞福優(yōu)先的獲得了雙倍杠桿而瑞福進(jìn)取的凈值不再變動(dòng)。在假定未來三年基準(zhǔn)收益和今年相同的情況下，5年內(nèi)共需提供的基準(zhǔn)收益為28.6%，也就是說，若到期時(shí)瑞福優(yōu)先的累積凈值達(dá)到1.286，瑞福進(jìn)取的份額凈值才能超過1.000。因此模擬到期時(shí)瑞福優(yōu)先的累積凈值正好是1.286，估算的大盤平衡點(diǎn)位為4686點(diǎn)
（6）模擬大盤繼續(xù)向上，3年后重回6000點(diǎn)，在這段凈值區(qū)間，瑞福進(jìn)取獲得了超額收益的90%，即獲得了1.9倍的自身凈值杠桿，估算6000時(shí)瑞福進(jìn)取的份額凈值為1.488
在以上的數(shù)據(jù)中，分別模擬了瑞福進(jìn)取到期時(shí)不同市場(chǎng)預(yù)期下的凈值，由于到期是溢價(jià)自動(dòng)歸零，因?yàn)槲覀兛梢杂?jì)算出不同點(diǎn)位下對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的瑞福進(jìn)取收益情況
接下來作為對(duì)比，我們繼續(xù)模擬同慶B，ETF，老封基在相同點(diǎn)位下的收益情況
====同慶B====
同樣具有杠桿的品種，貌似折價(jià)而實(shí)際溢價(jià)，在充分考慮3年年化5.6%的利息支出收后，年化收益為負(fù)2.26%，同時(shí)若同慶整體凈值超過1.60，超額部分的10%將支付給同慶A。
在接下的模擬中，我們假定同慶的加權(quán)倉位為80%，即以0.8倍的杠桿跟蹤指數(shù)波動(dòng)
考慮到本周末同慶B 0.979的市價(jià)，我們可以計(jì)算出到期時(shí)不同點(diǎn)位下的預(yù)期收益情況
===ETF===
簡(jiǎn)單的以1倍杠桿跟蹤指數(shù)波動(dòng)
===封基===
我們假定三年期封基的折價(jià)為15%，且股票倉位70%，即以0.7倍杠桿跟蹤大盤指數(shù)波動(dòng)
在相當(dāng)?shù)娜旰箢A(yù)期大盤點(diǎn)位情況下的凈值情況如下表所示
由于當(dāng)前假定折價(jià)為15%，即1元凈值市場(chǎng)價(jià)0.85元，我們可以計(jì)算出到期時(shí)不同點(diǎn)位的預(yù)期收益（未考慮分紅再投因素，事實(shí)上分紅再投具有夸張的收益杠桿）
接下來我們將瑞福進(jìn)取，同慶B，ETF，封基的三年到期時(shí)的預(yù)期收益進(jìn)行綜合
在上表中我們可以看到，即使大盤三年后漲到6000點(diǎn)，瑞福進(jìn)取這樣一只被市場(chǎng)寄于了極大杠桿預(yù)期封基的預(yù)期收益仍然是倒數(shù)第一，而且在到達(dá)4686點(diǎn)前，他的收益率曲線極度平滑，甚至不像是一只杠桿基金，相反，同慶B卻具有明顯的杠桿曲線。而對(duì)于老封基，我想不用過分陳述優(yōu)點(diǎn)，分析數(shù)據(jù)到處都是。
最后我將做一個(gè)更加有想象力的預(yù)期，即計(jì)算三年后大盤瘋漲到什么點(diǎn)位瑞福進(jìn)取的收益率才能追上ETF
簡(jiǎn)單的一元一次方程式
(((1+(X/2929-1)*0.8)*0.754-1.116)*2*0.9+1)/0.899=X/2929
快速求解得X=11564
即三年后大盤若漲到11564點(diǎn)，現(xiàn)價(jià)0.899買入的瑞福進(jìn)取最終收益率和現(xiàn)價(jià)買入的ETF收益一致，我們?yōu)橥瑧cB和封基同樣增加11564這個(gè)點(diǎn)位的模擬收益
謝謝偉大的牛市，11564點(diǎn)，瑞福進(jìn)取終于超過了老封基，終于趕上了ETF，但仍然落后于同慶B
午夜時(shí)分，在完成了一系列模擬數(shù)據(jù)后，我不知道是不是該發(fā)出一聲嘆息，純理性的投資似乎并不合適A股市場(chǎng)，因?yàn)檫@里需要的只是故事而已，甚至一個(gè)故事可以把上天都感動(dòng)的哭了。瑞福進(jìn)取已經(jīng)用雙倍的杠桿感動(dòng)了一批勇士，也會(huì)有更多的勇士加入到這場(chǎng)盛宴之中，但我想不會(huì)有人做如此細(xì)致的數(shù)據(jù)分析，無他，因?yàn)樗腥说亩颊J(rèn)為瑞福進(jìn)取的雙倍杠桿是永遠(yuǎn)的，也不會(huì)有人想到對(duì)于瑞福優(yōu)先那批可憐蛋們基準(zhǔn)收益的補(bǔ)償，甚至所有的人都認(rèn)為三年后瑞福進(jìn)取仍然可以溢價(jià)50%甚至100%。
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