四川成渝遭遇暴炒應(yīng)該如何看？
7月27日上市的四川成渝，是我國資本市場重啟IPO后首個(gè)在主板市場上市的股票。上市首日，這個(gè)發(fā)行定價(jià)僅為3.60元的股票頓時(shí)成為市場的大熱門，盤中狂飆至15.25元，盡管遭遇交易所兩度臨時(shí)停牌處理，但至當(dāng)天收盤仍落定于10.90元，漲幅高達(dá)202.80%。四川成渝如此表現(xiàn)，引起輿論一片聲討，有斥其“暴炒”的，有指其“非理性”的，甚至有專業(yè)人士呼吁，對(duì)于新股暴炒這種行為，市場監(jiān)管部門必須給予打擊。
但是，隨之而產(chǎn)生的一個(gè)問題是，為什么認(rèn)為四川成渝的這種股價(jià)走勢(shì)一定是“非理性”的？那么股票市場上是否存在一種“理性”的走勢(shì)呢？是的，我們一直期望市場的走勢(shì)能夠“理性”，不僅市場分析人士這樣希望，管理部門也是這樣希望的，并且經(jīng)常會(huì)運(yùn)用行政權(quán)力來調(diào)控市場，努力使其限制在“理性”的范圍里，只是現(xiàn)實(shí)常常讓管理部門感到尷尬，因?yàn)椴还苁悄囊粋€(gè)股票的走勢(shì)，我們永遠(yuǎn)也看不到“理性”。不獨(dú)是“發(fā)展中、不成熟”的中國股市是這樣，即使是讓我們頂禮膜拜的紐約華爾街，也找不出一個(gè)“理性”的股票，不然，它就不會(huì)成為此次席卷全球、讓全世界人民深受其害的金融危機(jī)的源頭了。
尋找一個(gè)股票的“理性”走勢(shì)，注定是一件徒勞的工作，這是由股票交易的特性所決定的。通常，我們討論一個(gè)股票的價(jià)格，習(xí)常使用一個(gè)“合理估值”概念，即這個(gè)股票所代表的公司的經(jīng)營狀況，它以前的創(chuàng)利能力如何，它未來的發(fā)展前景如何，以此來判定一個(gè)股票的合理價(jià)格。但是，一個(gè)股票一旦進(jìn)入交易市場，決不是僅僅憑估值就可以來決定其價(jià)格的，更重要的是要看圍繞著這個(gè)股票所出現(xiàn)的人氣，人氣高漲，也就是說賣的人少買的人多，股價(jià)自然就會(huì)上升，反之則只能下跌。這中間自然不能排除一些投機(jī)因素，一些有條件操縱市場的炒手會(huì)制造出各種假象欺騙不明就里的普通投資者跟進(jìn)，從而為炒手哄抬股價(jià)創(chuàng)造條件，炒手在將股價(jià)炒到它們滿意的價(jià)位時(shí)，就會(huì)反手拋售，將大量的高位籌碼留給盲目跟進(jìn)者。普通投資者在市場上永遠(yuǎn)只能處于被炒手利用的弱勢(shì)地位，跟得對(duì)，也許能夠搭上股價(jià)上升的順風(fēng)船賺得大錢，但跟錯(cuò)了就只能成為套牢者。股票買賣的風(fēng)險(xiǎn)在這里，但股票買賣的魅力也在這里。
明白了這個(gè)道理，我們就大可不必指責(zé)四川成渝首日上市的股價(jià)走勢(shì)是“非理性”，因?yàn)檫@個(gè)市場本身就決定了它難以找到“理性”。股票價(jià)格是股票市場上多空雙方的博弈結(jié)果，這是一種市場化的自由選擇。當(dāng)然，在這種博弈的過程中，會(huì)摻雜大量不合規(guī)的交易行為，如賣方和買方達(dá)成協(xié)議，制造虛假交易，用少量的籌碼將股價(jià)拉高，在達(dá)到一定價(jià)位后將更多的籌碼拋出獲利。在這種情況下，就需要市場監(jiān)管部門出來發(fā)揮作用了。但作為市場監(jiān)管部門來說，他們只有監(jiān)控違規(guī)交易行為的權(quán)利，而沒有調(diào)控股價(jià)的必要。即使監(jiān)管方對(duì)股價(jià)異動(dòng)必須密切關(guān)注，其目的也是為了揪出幕后的操縱市場者。但是，我們不能想當(dāng)然地認(rèn)為股價(jià)暴漲就一定存在違規(guī)交易，其實(shí)，市場中的炒手即使實(shí)力很強(qiáng)，遇到更強(qiáng)的對(duì)手時(shí)，其炒作也常會(huì)陷入“賠了夫人又折兵”的困局之中，從股價(jià)表現(xiàn)上來看可能是平平淡淡，但違規(guī)交易的痕跡卻很明顯。因此，作為市場的監(jiān)管部門，不能為股價(jià)火爆的表面現(xiàn)象所迷惑，而是應(yīng)該透過現(xiàn)象看本質(zhì)，加強(qiáng)對(duì)市場的監(jiān)控，不讓市場成為違規(guī)者的天堂。
回過頭來說四川成渝首日上市的股價(jià)表現(xiàn)，其實(shí)我們沒有必要對(duì)此大驚小怪，這在股票市場里實(shí)在是一件平常之事。其實(shí)，如果我們換個(gè)角度來看問題，甚至可以認(rèn)為這是一件好事。由于新股在發(fā)行過程中籌碼高度分散，有相當(dāng)比例是由社會(huì)上的散戶投資者所持有的，其上市首日的暴漲正是他們派發(fā)籌碼獲得利潤的機(jī)會(huì)，事實(shí)上當(dāng)天已有近九成新股持有者已經(jīng)高位拋售，從而獲利。當(dāng)然，在他們獲利的另一面，是高位接盤的另外的投資者將遭受風(fēng)險(xiǎn)，昨天（7月28日）四川成渝已經(jīng)牢牢地封死于跌停板，說明這些接盤者已經(jīng)在承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。但與其首日上市時(shí)的暴漲一樣，這同樣是一種市場自由選擇的行為。我們可以相信的一點(diǎn)是，這些套牢者將從中吸取必要的教訓(xùn)，以后再要盲目跟風(fēng)，可能就要好好掂量掂量了。當(dāng)所有的投資者都開始“掂量掂量”的時(shí)候，新股首日暴炒的情況大概就可以絕跡了，但市場也就可能重新回到暴跌不止的慘局中去了。
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