股市漲了，人們?cè)谡務(wù)撌找娴耐瑫r(shí)自然也會(huì)談?wù)擄L(fēng)險(xiǎn)，最近一個(gè)階段，監(jiān)管部門幾乎就是天天在講股市有風(fēng)險(xiǎn)，淳淳教導(dǎo)新股民不能以“寧可買錯(cuò)，不可不買”的心態(tài)入市。這些當(dāng)然是有意義的，一個(gè)投資者隨時(shí)都在談?wù)擄L(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保持高度警覺的市場(chǎng)，才是理性的。
那么，什么是當(dāng)前投資者所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)呢？有人說(shuō)是股價(jià)太高。這看上去似乎有點(diǎn)道理，畢竟從常識(shí)來(lái)說(shuō)，股價(jià)越高，投資風(fēng)險(xiǎn)自然就越大。但問題在于，當(dāng)投資者買入某個(gè)股票時(shí)，難道不會(huì)認(rèn)真考慮一下其價(jià)格是否合適嗎？拿著辛辛苦苦賺來(lái)的錢搞投資，雖然可能有些人是比較沖動(dòng)，但應(yīng)該相信絕大多數(shù)人還是非常謹(jǐn)慎的，他之所以會(huì)去買一個(gè)價(jià)格很高的股票，或者說(shuō)是追一個(gè)已經(jīng)連續(xù)上漲了很多的股票，總有其道理。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，作為投資者，他在投資時(shí)都是會(huì)充分認(rèn)知相關(guān)股票的操作風(fēng)險(xiǎn)的，并且也接受了“買者自負(fù)”的結(jié)果。股價(jià)高當(dāng)然是風(fēng)險(xiǎn)，但這不應(yīng)該是當(dāng)前投資者所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，如果是的話，那么投資者早就開始回避它了，股市也不可能漲這么高。
也有人說(shuō)當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)是資金杠桿太長(zhǎng)，融資操作比例太大，一旦股市下跌就會(huì)發(fā)生踩踏，從而引發(fā)極大的風(fēng)險(xiǎn)。的確，去年年底以來(lái)，我們見識(shí)了杠桿上的牛市是什么樣的，但大家都沒有見識(shí)過杠桿下的熊市是什么樣的，這方面的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。但問題是，現(xiàn)在的杠桿是否算很長(zhǎng)呢？至少以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)衡量，不能算長(zhǎng)。時(shí)下“雙融”余額是18000億元，差不多也就相當(dāng)于滬深股市一天的交易量。而現(xiàn)在每次新股發(fā)行所凍結(jié)的資金，通常都在25000億元以上，因此就融資資金的規(guī)模來(lái)說(shuō)，還是處于可控狀態(tài)。再說(shuō)了，現(xiàn)在監(jiān)管部門也要求縮短“雙融”業(yè)務(wù)的杠桿比例，對(duì)于傘型信托以及民間配資也在加強(qiáng)監(jiān)管。因此說(shuō)，杠桿風(fēng)險(xiǎn)是基本可控的，并沒有超出市場(chǎng)所能夠承受的范圍。而且，相關(guān)數(shù)據(jù)也提示出，未來(lái)“雙融”業(yè)務(wù)的發(fā)展空間恐怕相對(duì)有限，受券商資本金及風(fēng)控指標(biāo)限制，在一段時(shí)間內(nèi)它很難再有爆發(fā)式發(fā)展了。
既然現(xiàn)在最大的風(fēng)險(xiǎn)不是股價(jià)太高，也不是杠桿太長(zhǎng)，那么它是什么呢？在筆者看來(lái)是在謠言太多。由于滬深股市現(xiàn)在仍然還具有政策市的特點(diǎn)，傳聞對(duì)投資者的操作不可避免地會(huì)產(chǎn)生重大影響。特別是一些惡意編撰出來(lái)的謠言，譬如說(shuō)證監(jiān)會(huì)要打壓股市，將提高印花稅，開征資本利得稅等等，就是出于一些唯恐天下不亂的人之手，如果不能及時(shí)澄清，非常容易導(dǎo)致股市的大幅度震蕩，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。另外，還有一些不實(shí)的傳言，大的如某某公司將與某某公司合并，小的如某某公司將資產(chǎn)重組等等，雖然說(shuō)尚不能斷定都是空穴來(lái)風(fēng)，但畢竟都是無(wú)法證實(shí)的，它們?cè)谑袌?chǎng)上的廣泛流傳，既破壞了信息披露上的“三公”原則，也會(huì)給市場(chǎng)造成混亂，本周初“兩桶油”將合并的傳聞，現(xiàn)在來(lái)看就是一場(chǎng)鬧劇，而那些高位追漲的投資者，由此所造成的損失，不能不說(shuō)就是這種風(fēng)險(xiǎn)釋放的結(jié)果?？陀^來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)本來(lái)是可以避免的，但現(xiàn)在居然無(wú)中生有地出現(xiàn)，還被極度放大，難道不是投資者所要提防的最大風(fēng)險(xiǎn)嗎？
每個(gè)投資者在進(jìn)行股票操作過程中，都是在不同程度上以不同形式接受過風(fēng)險(xiǎn)教育，從近期股市的表現(xiàn)來(lái)看，人們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還是很強(qiáng)的，真正盲目入市的還是少數(shù)人，監(jiān)管部門通過核查，也不止一次地告訴大家，“雙融”業(yè)務(wù)基本上是規(guī)范的?？墒侨藗儾坏貌恢赋龅氖?，現(xiàn)在市場(chǎng)謠言很多，各種不負(fù)責(zé)任的傳聞更是滿天飛，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)和投資者行為造成了很大的干擾，由此所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。而作為監(jiān)管部門，對(duì)謠言嚴(yán)加打擊，維護(hù)良好的股市輿論環(huán)境，也是責(zé)無(wú)旁貸。至于投資者，則更應(yīng)該擦亮眼睛，明辨是非，理性判斷，不輕信傳聞，更不上謠言的當(dāng)。
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