近三年來，在封閉式基金的業(yè)績榜上，基金興華始終位居前列。憑借多年來亮麗的成績，基金興華榮獲第六屆中國基金業(yè)金牛獎的“封閉式持續(xù)優(yōu)勝金?；?#8221;稱號。對此，基金經(jīng)理陽琨笑稱：“別把自己太當回事兒，做事情就會順利很多。”
　 

　　決策前縝密布局

　　一只基金走過十年，已是鳳毛麟角。尤其在這只基金的基金經(jīng)理名單上，曾經(jīng)留下了一個又一個業(yè)內(nèi)響當當?shù)拿郑鳛槿A夏基金的第一只基金，基金興華確實凝結(jié)了華夏基金很多心血在里面。這對于2007年走馬上任的陽琨來說，壓力不是一般的大。

　　投資如棋，落子無悔。陽琨的特點是決策前會縝密布局，他覺得只有這樣，決策后才可能做到輕輕放下。去年4月份印花稅下調(diào)期間，陽琨作了一個重大決策：降低興華的倉位到40%左右。這在當時其他基金的策略中并不多見。

　　陽琨說，剛減倉的時候晚上也會睡不著，要抵制市場的誘惑，要等待市場的驗證。當時他對市場的判斷一是小非上市以后會對整個市場估值體系產(chǎn)生較大沖擊，二是經(jīng)濟下行趨勢的出現(xiàn)，雖然那時還沒有看到次貸危機會給全球經(jīng)濟帶來大幅的危機共振。

　　“壓力是必須要面對的，但如果是主動選擇承擔風險，準備好較長時間市場跟預(yù)期不一致，那么心態(tài)就會好很多。”陽琨認為，假如作了一個很隨意的決策，結(jié)果跟市場背離，于是對以前的判斷產(chǎn)生動搖，這個時候的壓力是最可怕的。

　　在記者看來，陽琨思路清晰、反應(yīng)敏捷，說話像機關(guān)槍一樣快，要跟上他的“腳步”可不容易，這讓人想起了一個詞“效率”。“沒錯！上班我會來得早一點，但下班后我就不再考慮投資的事情了，在家里陪陪家人，為什么不在工作中把時間有效地利用起來呢？”說話和做事一樣講求效率的陽琨，目標就是在單位時間里創(chuàng)造更多的“價值”。

　　長期與短期的取舍

　　不過，效率并不意味著魯莽。“我不喜歡一劍定江山，用一只股票去決定基金業(yè)績。重倉持有個股或者做比較大的轉(zhuǎn)換，不是我的風格。”陽琨坦承自己總體而言是一個謹慎的人。“我個人追求的一個比較理想的投資狀態(tài)是不用在個股上做太多的風險暴露，即使你很看好它。”

　　研究創(chuàng)造價值，策略控制風險，這兩句話看似通俗，陽琨卻認為是投資的真諦所在。“研究不單要做一些經(jīng)濟分析的基本功，更要看得長遠，而股價是永遠處于波動中的，比如長期很糟短期很好，或者短期很糟長期很好，這種背離是會出現(xiàn)的。”

　　陽琨舉了蘇寧電器的例子，蘇寧電器是華夏基金的重倉股票，公司對該股票做了大量的研究。當初蘇寧電器在新開店的時候是虧損的，因為投入成本大，但業(yè)績在2004-2007年卻在不斷增長，之所以一直持有的原因是預(yù)計到了其未來的增長。“短期看蘇寧的PE很高，但從產(chǎn)業(yè)運營的角度來看，它的確處于投入期，規(guī)模擴張將來會產(chǎn)生回報。短期和長期的矛盾間還是需要做一個取舍的。”

　　談及對今年市場的看法，陽琨表示，目前全球經(jīng)濟格局中一個很重要的因素是歐美經(jīng)濟的過度消費已經(jīng)難以持續(xù)，這在兩三年內(nèi)對中國經(jīng)濟影響非常大。“但3-6個月內(nèi)的市場，我倒不是特別悲觀，因為4萬億的投資會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生階段性的實質(zhì)影響，這么多年來改革開放積累下的‘棉襖’，能給我們增強階段性的抵抗力量，進行逆周期的調(diào)控。”

　　盡量不去隨波逐流

　　“我對自己近期的要求是，在自己特別想買股票的時候一定要去賣掉點什么。”在最近的反彈行情中，陽琨常常這么提醒自己。

　　陽琨強調(diào)，今年這個市場尤其是上半年，最重要的是管理好自己的心態(tài)。除了布局一些預(yù)估在今年戰(zhàn)勝市場的股票做底倉不動以外，還要抓住一些短線交易的機會，這個時候比的就是心態(tài)。“一定要有一點逆向思維，不然，很有可能跟著指數(shù)上去又跟著下來，只創(chuàng)造了交易量的傭金，卻沒有給持有人創(chuàng)造價值！”陽琨笑著說。

　　“不過我也是普通人，信貸猛增，市場樂觀，我也樂觀；美股創(chuàng)新低，別人恐懼，我也恐懼。只是盡量要求自己不去隨波逐流，希望做得更好一點點。”陽琨說得實實在在。

　  專家點評

　　基金興華設(shè)立于1998年4月，總份額為20億份，最近三年的平均資產(chǎn)規(guī)模為40.25億元。作為第一批設(shè)立的封閉式基金，基金興華歷經(jīng)牛市和熊市的洗禮，長期業(yè)績持續(xù)優(yōu)異。從各年度封閉式基金業(yè)績排名來看，基金興華表現(xiàn)出眾，其中2002年、2003年基金興華的業(yè)績都在首位，在2006年至2008年的三年時間里，基金興華取得了204.49%的收益率，排名28只參加封閉式持續(xù)優(yōu)勝金牛評選基金之首，顯示出基金管理人優(yōu)秀的持續(xù)獲益能力。

　　在追求超額收益的同時基金興華也十分注重風險控制，2006年和2007年中，基金興華始終保持較高的股票倉位，分享股市大幅上揚帶來的收益。而進入2008年后，基金興華及時降低了股票資產(chǎn)的配置比例，規(guī)避了股市下跌的部分風險，在行業(yè)配置方面，基金興華降低了周期類行業(yè)和高估值行業(yè)的投資比重，將投資策略更多轉(zhuǎn)向“自下而上”的個股選擇，取得了相對良好的業(yè)績。此外，從數(shù)據(jù)上看，基金興華長期風險調(diào)整后的收益指標表現(xiàn)也較突出。（天相投顧基金研究組）