戴若·顧比 教師出身的顧比，憑著對(duì)數(shù)理統(tǒng)計(jì)的敏感，在15年的國(guó)際投資生涯中摸索出一套獨(dú)有的技術(shù)分析系統(tǒng)，成效卓越。此次他將與中國(guó)投資人一起分享他多年的研究及實(shí)戰(zhàn)精髓。 股價(jià)走勢(shì)能夠反映投資大眾的情緒和心態(tài)，它雖不能直接體現(xiàn)公司基本面，卻可以清晰表明投資人是如何判斷基本面信息的。
戴若·顧比
教師出身的顧比，憑著對(duì)數(shù)理統(tǒng)計(jì)的敏感，在15年的國(guó)際投資生涯中摸索出一套獨(dú)有的技術(shù)分析系統(tǒng)，成效卓越。此次他將與中國(guó)投資人一起分享他多年的研究及實(shí)戰(zhàn)精髓。
股價(jià)走勢(shì)能夠反映投資大眾的情緒和心態(tài)，它雖不能直接體現(xiàn)公司基本面，卻可以清晰表明投資人是如何判斷基本面信息的。
盡管中長(zhǎng)期看好滬深股市，但就當(dāng)時(shí)的情況，羅杰斯坦言調(diào)整仍然不會(huì)結(jié)束，調(diào)整期將在4～16個(gè)月之間，因此當(dāng)時(shí)需要做的只有一件事—— 賣出股票。羅杰斯告誡當(dāng)時(shí)在場(chǎng)的投資人“當(dāng)熊市進(jìn)行到末端的時(shí)候，再考慮進(jìn)場(chǎng)吧”。他做出這種判斷的理由是，去年開(kāi)始中國(guó)政府推出的一系列調(diào)控措施，表明政府已經(jīng)開(kāi)始在為過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫。在這種情況下，期望股市短期能有表現(xiàn)不太現(xiàn)實(shí)。不過(guò)在這種調(diào)控之后，羅杰斯相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)更健康，這也是股市能長(zhǎng)期走高的基礎(chǔ)。
其實(shí)，除了股市的機(jī)會(huì)之外，羅杰斯更為看好的是商品期貨的投資機(jī)會(huì)。羅杰斯在寫(xiě)給《紅周刊》的專欄文章中指出，不要被商品期貨的短暫頹勢(shì)所迷惑，這只是牛市第一波的短暫回調(diào)，將來(lái)還會(huì)有牛市第二波、第三波……
值得留意的是，在解決“股權(quán)分置”這一歷史遺留問(wèn)題得到實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)之后，中國(guó)股市的制度環(huán)境發(fā)生了根本性的變革，一個(gè)困擾市場(chǎng)多年的最大不確定性正在逐步被投資者所消化， 而以“市場(chǎng)走勢(shì)涵蓋一切信息”為假設(shè)條件的技術(shù)分析流派，將在未來(lái)的中國(guó)金融市場(chǎng)投資中彰顯其獨(dú)有的魅力。
戴若·顧比是全球金融市場(chǎng)10大技術(shù)分析大師之一，國(guó)際技術(shù)分析協(xié)會(huì)會(huì)員。他善于使用技術(shù)分析和圖表理解市場(chǎng)、發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)，他在歐洲、美國(guó)、亞洲等地向?qū)I(yè)交易者教授交易及技術(shù)分析專業(yè)知識(shí)。
堪稱技術(shù)派大師的顧比憑借圖線與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)信息來(lái)做出交易決策。作為一名獨(dú)立的交易商，顧比有著傳奇般的個(gè)人經(jīng)歷。他于1990年進(jìn)入金融市場(chǎng)，之前是一名普通的中學(xué)教師,顧比更多是通過(guò)價(jià)格本身的信息去理解市場(chǎng)，通過(guò)圖線分析，去理解其他投資者正在想什么，從而發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)。
顧比堅(jiān)信，“價(jià)格走勢(shì)圖能夠告訴我投資大眾的心態(tài)和情緒。它雖然不可能告訴我公司基本面是否具有真實(shí)價(jià)值、公司經(jīng)營(yíng)管理及產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量如何等。而股價(jià)走勢(shì)圖卻能表明，市場(chǎng)中的投資者和投機(jī)者是如何判斷上述基本面信息的。”
隨著對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的不斷加深，顧比也不斷發(fā)展和完善自己的技術(shù)分析理論，并應(yīng)用于現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)，取得了豐厚的回報(bào)。其中他創(chuàng)立的顧比復(fù)合移動(dòng)平均線指標(biāo)在其交易決策中占據(jù)了重要的地位。“我的交易策略非常簡(jiǎn)單：尋找上升趨勢(shì)的股票買入，然后一直持有，直到開(kāi)始下跌時(shí)再將它們賣出。”顧比這樣說(shuō)道。
股價(jià)走勢(shì)圖能夠捕捉到價(jià)格和價(jià)值之間的差別，同時(shí)可以幫助認(rèn)識(shí)投資大眾的情緒，顧比的策略便是尋找上升趨勢(shì)的股票買入，然后一直持有，直到開(kāi)始下跌時(shí)再將它們賣出。
事實(shí)上，顧比交易系統(tǒng)交易策略非常簡(jiǎn)單：尋找上升趨勢(shì)的股票買入，然后一直持有，直到開(kāi)始下跌時(shí)再將它們賣出。這個(gè)策略聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但執(zhí)行起來(lái)卻很需要技巧。顧比認(rèn)為，股價(jià)走勢(shì)圖能夠捕捉到價(jià)格和價(jià)值之間的差別，價(jià)格可以幫助認(rèn)識(shí)投資大眾的情緒，常常按照某種特定的方式行為，這一點(diǎn)對(duì)于理解并運(yùn)用價(jià)格波動(dòng)很有幫助，因?yàn)樽邉?shì)圖說(shuō)明了未來(lái)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的可能性。當(dāng)大眾開(kāi)始按照一定的方式行為時(shí)，就知道他們很有可能會(huì)持續(xù)這種行為，這就包含了“趨勢(shì)”和“形態(tài)交易”的意味。
據(jù)了解，顧比所有交易行為的基礎(chǔ)都是風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣可以在損失很小的時(shí)候就及時(shí)止損，也可以在整個(gè)趨勢(shì)中留住利潤(rùn)。交易建立在對(duì)“趨勢(shì)”本質(zhì)的充分理解基礎(chǔ)上，使用的是自創(chuàng)指標(biāo)—— 顧比復(fù)合移動(dòng)平均線。
“復(fù)合移動(dòng)平均線（GMMA）這個(gè)指標(biāo)可以跟蹤投資者和投機(jī)者的行為，一旦我們能夠分析出這兩大群體在做什么，我們就可以制定一個(gè)更好的交易計(jì)劃。這意味著在市場(chǎng)的向上趨勢(shì)依然持續(xù)時(shí)，即使遇到股價(jià)的短暫回落，我們也會(huì)選擇堅(jiān)守；同時(shí)我們也可以識(shí)別出短期的交易，以便快進(jìn)快出，攫取利潤(rùn)。”顧比這樣描述說(shuō)。
具體來(lái)說(shuō)，GMMA使用了兩組指數(shù)移動(dòng)平均數(shù)。由3、5、8、10、12和15日移動(dòng)平均線構(gòu)成的一組我將它稱為“短期組”，這組指標(biāo)透露了市場(chǎng)短期投機(jī)者的行為；而“長(zhǎng)期組”則由30、35、40、45、50和60日移動(dòng)平均線構(gòu)成，它能夠反映市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資者的行為。這兩組指標(biāo)的相互關(guān)系可以告訴我們更多的信息—— 當(dāng)它們相互靠近時(shí)，說(shuō)明投資者和投機(jī)者對(duì)股票價(jià)值達(dá)成了共識(shí)；而當(dāng)它們相互遠(yuǎn)離時(shí)，則說(shuō)明對(duì)于價(jià)值的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生了分歧。一旦短線指標(biāo)和長(zhǎng)線指標(biāo)同時(shí)出現(xiàn)了價(jià)格方向的一致變化，則是交易機(jī)會(huì)來(lái)臨的重要信號(hào)。
在談到中國(guó)投資者在“價(jià)值股”上賠錢的原因時(shí)，顧比認(rèn)為，他們沒(méi)有在這些股票的上升趨勢(shì)變成下跌趨勢(shì)時(shí)將它們及時(shí)賣掉。即使在已經(jīng)賠錢時(shí)，他們還繼續(xù)認(rèn)為這些股票是有價(jià)值的。顧比說(shuō)：“我知道自己很難選擇到所謂好的‘價(jià)值股’，因?yàn)楣镜恼鎸?shí)信息總是很難獲得：披露的信息常常并不可靠，公司經(jīng)常不說(shuō)實(shí)話。這種情況其實(shí)并不是在中國(guó)才有，當(dāng)我研究美國(guó)、澳大利亞以及其他成熟市場(chǎng)時(shí)，同樣發(fā)現(xiàn)了類似的問(wèn)題。”
在接下來(lái)的3到6個(gè)月內(nèi)，上證指數(shù)將在1000點(diǎn)到1300點(diǎn)之間波動(dòng)，期間投資者需要波段操作，而一旦突破1300點(diǎn)，指數(shù)的上漲有望達(dá)到1500點(diǎn)。
當(dāng)被問(wèn)到技術(shù)分析是否真的有用時(shí)，顧比堅(jiān)定認(rèn)為答案是肯定的，“技術(shù)分析有個(gè)神奇的作用，就是能指出什么時(shí)候價(jià)格正在走弱，什么時(shí)候市場(chǎng)得知了我們還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)的消息，給出隨后顯示是正確的指導(dǎo)信號(hào)。” “預(yù)測(cè)市場(chǎng)是使用高概率的情況試圖預(yù)料將來(lái)的價(jià)格行為和行為預(yù)期。它跨越交易和投資的邊界。正如我們站在紅綠燈面前，在綠燈亮起時(shí)便能放心地往前走。有時(shí)候我們也會(huì)被一輛穿越步行信號(hào)的汽車嚇一跳，但是多數(shù)時(shí)候這些交通指示燈還是可靠的。當(dāng)看到指示信號(hào)時(shí)，可以預(yù)先安排在未來(lái)某一特定時(shí)間內(nèi)或某情形發(fā)生時(shí)采取行動(dòng)。”顧比這樣說(shuō)道。
在10幾年的資本市場(chǎng)投資生涯中，顧比非常注意強(qiáng)調(diào)交易當(dāng)中要遵守紀(jì)律。當(dāng)市場(chǎng)搖擺不定時(shí)，一些投資者往往會(huì)感到恐慌。而顧比認(rèn)為，良好的交易紀(jì)律能令交易者堅(jiān)持其有效的交易計(jì)劃，從而享有趨勢(shì)上漲所帶來(lái)的好處。良好的交易計(jì)劃同樣可以輕松設(shè)定可識(shí)別的離場(chǎng)信號(hào)，使交易者得以快速賣出股票以鎖定利潤(rùn)或降低損失。
事實(shí)上，大多數(shù)投資者并不擔(dān)心大盤走向，他們擔(dān)心的是其所購(gòu)買的個(gè)股。這就是專業(yè)交易成功的基礎(chǔ)，也是戴若·顧比所要教授的技巧。顧比所傳授的技術(shù)要領(lǐng)并不高深，他會(huì)運(yùn)用深入淺出的辦法教授他的技術(shù)核心內(nèi)涵，實(shí)用性和可操作性是顧比始終非?？粗氐摹?#8220;今天學(xué)，明天用。”顧比這樣形容他所教授的技術(shù)分析手段。
顧比會(huì)向投資人展示，在許多不同的市場(chǎng)條件下，如何來(lái)管理交易及風(fēng)險(xiǎn)以鎖定利潤(rùn)。他這樣忠告說(shuō)，投資者的一個(gè)最重要的素質(zhì)，就是明白你不能控制市場(chǎng)，也無(wú)法控制未來(lái)。市場(chǎng)總是獎(jiǎng)賞謙遜的人，同時(shí)懲罰那些自認(rèn)為是市場(chǎng)主宰的人。“每當(dāng)你買入股票，就是在參加一場(chǎng)考試。你的考試成績(jī)?nèi)Q于是否能夠成功地留住利潤(rùn)，減少損失。市場(chǎng)每天都在給人以新的教訓(xùn)，最好的交易者總是甘愿做市場(chǎng)的學(xué)生，他們每天都在學(xué)習(xí)。”
同時(shí)，顧比向投資者提示說(shuō)：“我們必須清楚地認(rèn)識(shí)到，這個(gè)市場(chǎng)中什么是我們可以掌握的，至少可以有四個(gè)方面：1）買入什么股票。2）愿意為這只股票支付的價(jià)格。3）一旦決策失誤，能夠允許的損失，通過(guò)控制止損點(diǎn)來(lái)控制它。4）如果決策正確，我們想要的利潤(rùn)額，通過(guò)控制賣出點(diǎn)來(lái)控制它。”
在談到未來(lái)一段時(shí)間對(duì)國(guó)內(nèi)A股的看法時(shí)，顧比表示：“在接下來(lái)的3到6個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)上證指數(shù)將在1000點(diǎn)到1300點(diǎn)之間波動(dòng)。在此期間，可以考慮在1000點(diǎn)到1050點(diǎn)買入，在1250點(diǎn)到1300點(diǎn)附近賣出以控制風(fēng)險(xiǎn)。” 顧比進(jìn)一步分析認(rèn)為，如果上證指數(shù)突破1300點(diǎn)，那么指數(shù)的上漲可以達(dá)到1500點(diǎn)，但在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)這種情況出現(xiàn)的可能性不大，除非有重大實(shí)質(zhì)性政策利好出臺(tái)。如果指數(shù)跌破1000點(diǎn)，那么下方的支撐目前來(lái)看還是一個(gè)未知區(qū)域，需要屆時(shí)通過(guò)做新的圖形來(lái)確定下一個(gè)支撐點(diǎn)位.
記者：你如何看待中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與中國(guó)期貨市場(chǎng)？
顧比：中國(guó)近20年所取得的成就已引起世界的矚目，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越快、越來(lái)越好。相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)“猴年”會(huì)表現(xiàn)更好。大家都說(shuō)東亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很強(qiáng)勁，這實(shí)際上是指中國(guó)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，必將驅(qū)動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展。中國(guó)是21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中心，其它國(guó)家無(wú)法擁有中國(guó)的優(yōu)勢(shì)。上海的證券市場(chǎng)現(xiàn)在正在進(jìn)入一個(gè)新的牛市，它的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我設(shè)計(jì)的分析系統(tǒng)中有中國(guó)股票和期貨品種，未來(lái)金融投資的機(jī)會(huì)與市場(chǎng)擴(kuò)張點(diǎn)在中國(guó)。
記者：Guppy多重移動(dòng)平均指標(biāo)體系的優(yōu)勢(shì)是什么？
顧比：Guppy多重移動(dòng)平均指標(biāo)系統(tǒng)產(chǎn)生于10年以前。當(dāng)時(shí)發(fā)明這個(gè)系統(tǒng)是為了尋找一個(gè)更好的方法去處理價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系。市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是由交易者（中散戶）和投資者（機(jī)構(gòu)）來(lái)驅(qū)動(dòng)，而不是概念中的牛市或熊市。而Guppy多重移動(dòng)平均指標(biāo)能夠同時(shí)跟蹤短線交易者和長(zhǎng)線投資者的交易情況、交易取向，特別是它們之間的關(guān)系，可以為研判走勢(shì)提供重要的信息支持，因此能夠用來(lái)判斷潛在的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，這一指標(biāo)體系還為股票、期貨、外匯和商品領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效的解決方案。
記者：你如何看基本面分析？您的分析方法是跟市系統(tǒng)還是測(cè)市系統(tǒng)？
顧比：我基本上不分析基本面，更多是關(guān)注他人的研究成果。在我看來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格可以反映一切，我是交易者，我必須研究大眾的心理、情緒和觀點(diǎn)。我的分析方法既不是跟市系統(tǒng)也不是測(cè)市系統(tǒng)，而是預(yù)測(cè)市場(chǎng)概率的方法。通過(guò)概率分析可以很快找到價(jià)格的平衡點(diǎn)，也就是趨勢(shì)變化即將到來(lái)。人們往往相信成功取決于獨(dú)一無(wú)二的信息或技巧，這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。在交易中，它取決于你如何使用你已有的信息。對(duì)市場(chǎng)而言是沒(méi)有秘密的，很多成功的交易方法是被市場(chǎng)所熟知的，但卻沒(méi)有被很好地運(yùn)用。對(duì)相同的市場(chǎng)信息越是更好地利用，就越是好的交易者。其使用結(jié)果不同，則取決于你的欲望、恐懼、交易原則，還有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。
記者：在運(yùn)用Guppy多重移動(dòng)平均指標(biāo)系統(tǒng)時(shí)應(yīng)注意那些問(wèn)題？
顧比：我認(rèn)為不運(yùn)用規(guī)則就會(huì)導(dǎo)致失敗。指標(biāo)和計(jì)劃本身都不能幫助你，除非你有信心、勇氣，決定后立即采取行動(dòng)。每個(gè)人應(yīng)該有自己的決定，你盡可能找到一些好的信息，自己怎樣運(yùn)用信息是最重要的。另外，信號(hào)的確認(rèn)、止損和資金的風(fēng)險(xiǎn)管理也非常重要。我們的目標(biāo)就是如何以盡可能小的風(fēng)險(xiǎn)獲得最大的收益。
顧比專欄·阻力、支撐線的交易含義
支撐和壓力—— 或者阻力——是非常重要和基礎(chǔ)的了解價(jià)格行為的方法。當(dāng)作圖準(zhǔn)確時(shí)，他們能夠使交易者降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以確立有效和可行的利潤(rùn)目標(biāo)。他們是許多成功交易戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。
向下傾斜的趨勢(shì)線定義出市場(chǎng)隨著時(shí)間推移變化支撐或阻力點(diǎn)位的方式。支撐和阻力線則是平行線。他們展示的是不隨時(shí)間變化的區(qū)域。他們是幾個(gè)不同的價(jià)格線，指數(shù)會(huì)一次又一次地觸及到他們。他們就像一道防線，促使市場(chǎng)改變運(yùn)行方向。
這些水平線能夠改變特性。當(dāng)指數(shù)運(yùn)行在一條水平線上時(shí)，這條線就是支撐線；當(dāng)指數(shù)收到這條線下時(shí)，它就是一條阻力線。
想像阻力線就類似于屋頂。它阻止價(jià)格繼續(xù)上行。當(dāng)價(jià)格向阻力線移動(dòng)時(shí)，賣出者漸漸占了上風(fēng)。已經(jīng)擁有這只股票的人們會(huì)選擇這個(gè)阻力位置的價(jià)格作為最后判斷的依據(jù).
本期顧比大師仍然指出目前最好的辦法還是采取保守防御的策略。即使做交易也是要嚴(yán)格執(zhí)行短線反彈交易的紀(jì)律。
一個(gè)不斷下跌的市場(chǎng)會(huì)給懂得等待的交易者提供機(jī)會(huì)，但是一個(gè)不斷下跌的市場(chǎng)對(duì)于延誤賣出時(shí)機(jī)的交易者不是很好，因?yàn)樗麄儞p失了資金。運(yùn)用我們?cè)谇皫字苡懻摰姆磸棽呗赃M(jìn)行交易的投資者，在上證綜指碰到趨勢(shì)線5的時(shí)候完全可以獲得利潤(rùn)。
現(xiàn)在，這些交易者正在等待指數(shù)從支撐線—趨勢(shì)線4的反彈。這非常重要。當(dāng)指數(shù)一碰到支撐線就買入并不是個(gè)好主意，因?yàn)橹笖?shù)往往會(huì)在反彈之前跌穿支撐線幾天。
上篇文章中，我們提到交易者不要在指數(shù)剛一觸及趨勢(shì)線4的時(shí)候買入股票。必須等待回抽，因?yàn)橹笖?shù)可能在擊穿趨勢(shì)線4這個(gè)支撐線后繼續(xù)下行。上兩周的走勢(shì)的確這樣，指數(shù)運(yùn)行得更低了，但是趨勢(shì)線4仍然是一條支撐線。
每條趨勢(shì)線都有兩個(gè)特性。如果指數(shù)運(yùn)行在趨勢(shì)線之上，那么它就是一條支撐線，反之就是一條壓力線。
運(yùn)用從2004年4月高點(diǎn)做出的5條趨勢(shì)線可以很好地分析上海市場(chǎng)。這些線是扇形趨勢(shì)線。它們?nèi)諠u發(fā)散，于是趨勢(shì)線4和趨勢(shì)線5之間的距離每個(gè)星期都在加大，對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，這是個(gè)很好的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在，趨勢(shì)線4和趨勢(shì)線5之間有差不多146點(diǎn)的差距。也就是說(shuō)，在指數(shù)從趨勢(shì)線4處反彈時(shí)買入，在指數(shù)碰到趨勢(shì)線5時(shí)買出可以獲得13%的利潤(rùn)。這是一個(gè)很不錯(cuò)的短線反彈回報(bào)。
上證綜指到底能跌到哪里？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題有兩個(gè)答案。趨勢(shì)線的不斷下行是其中之一。每天支撐線的點(diǎn)位都在下行，我們可以跟隨趨勢(shì)線的下滑，計(jì)算出支撐點(diǎn)位。隨著時(shí)間的推移，支撐線的支撐位置也在變化。兩個(gè)星期后，這個(gè)點(diǎn)位在1025點(diǎn)附近。上證指數(shù)有可能跌不到這個(gè)位置，因?yàn)樵诘竭@個(gè)點(diǎn)位之前還有另外一個(gè)比較重要的支撐位。
第二個(gè)答案就是運(yùn)用1997、1998和1999年的走勢(shì)形成的重要長(zhǎng)期支撐線。這個(gè)支撐位置由水平線來(lái)定義，并且不會(huì)隨著時(shí)間的推移而變化。當(dāng)趨勢(shì)線4同這條水平的趨勢(shì)線相交于1050點(diǎn)時(shí)，就產(chǎn)生了一個(gè)很強(qiáng)的支撐位。
1050點(diǎn)正是兩種強(qiáng)有力的力量交匯處。首先就是不斷下行的趨勢(shì)線，其次就是那條水平支撐線。如果這個(gè)位置不跌破，交易者應(yīng)特別注意市場(chǎng)的反彈信號(hào)，因?yàn)檫@可能是非常重要的趨勢(shì)轉(zhuǎn)換點(diǎn)。
普遍認(rèn)為，市場(chǎng)將持續(xù)熊市，顧比復(fù)合移動(dòng)平均線的指標(biāo)確認(rèn)了這個(gè)觀點(diǎn)。長(zhǎng)線組告訴我們投資者在想什么，他們?cè)谫u股票。這組均線非常發(fā)散，這意味著投資者是非常堅(jiān)定地看空。因此，這也表示未來(lái)指數(shù)的任何上漲都極有可能是短線反彈，如同3月市場(chǎng)的反彈一樣。這是一個(gè)非常有用的信息，它確認(rèn)目前最好的交易策略就是抓住反彈機(jī)會(huì)，這要求一個(gè)很強(qiáng)的上漲力量推動(dòng)指數(shù)收到趨勢(shì)線5之上。
上證指數(shù)收到趨勢(shì)線4之下是一個(gè)典型的熊市信號(hào)。這樣的下跌將會(huì)啟動(dòng)下一個(gè)支撐線——趨勢(shì)線3。不要忘記，好的交易意味著交易者需要等待，直到指數(shù)出現(xiàn)從趨勢(shì)線4反彈的標(biāo)志。 顧比復(fù)合移動(dòng)平均線展示了下降趨勢(shì)的力度，因此，交易者應(yīng)該采取保守的策略，盡量進(jìn)行短線反彈交易。
這個(gè)市場(chǎng)對(duì)于那些嚴(yán)格執(zhí)行短線反彈交易紀(jì)律的交易者，仍然是個(gè)好的市場(chǎng)。但對(duì)于投資者，不是好的市場(chǎng)，因?yàn)殚L(zhǎng)期趨勢(shì)是下跌的。
本期文章成文于周四。但從文中可以看出，周四時(shí)顧比大師已認(rèn)為反彈到位，最好的策略是賣出股票，等待股指再回落到1000-1050點(diǎn)。
本周，我們一直等待的反彈出現(xiàn)了，迅速而且有力。指數(shù)收于顧比倒數(shù)線和趨勢(shì)線4之上也表明了這一點(diǎn)。這次反彈產(chǎn)生于極弱的市場(chǎng)，并且將會(huì)影響到我們?nèi)绾卫斫庾罱闹笖?shù)走勢(shì)。這種弱勢(shì)狀態(tài)同樣決定反彈的高度和交易策略。
我們運(yùn)用兩種方法來(lái)分析上證指數(shù)的圖形。首先是趨勢(shì)線和阻力區(qū)域，然后，我們運(yùn)用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線來(lái)驗(yàn)證以上的分析。
我們由理解弱勢(shì)開(kāi)始，這樣可以使我們遠(yuǎn)離貪婪。上一次的反彈在4月中旬開(kāi)始衰竭，指數(shù)向趨勢(shì)線4回落，我們預(yù)計(jì)指數(shù)將把趨勢(shì)線4作為一條支撐線并在趨勢(shì)線4處展開(kāi)反彈。然而，指數(shù)直接擊穿了這個(gè)位置。這是不尋常的弱勢(shì)狀態(tài)，同時(shí)也說(shuō)明，雖然最近的這次反彈很快，但它不會(huì)具有更多的能量。
指數(shù)在跌破趨勢(shì)線4后，就跌到了1000到1050點(diǎn)這個(gè)長(zhǎng)期支撐區(qū)域。這是一個(gè)非常重要的長(zhǎng)期支撐位置。在目前的反彈力量衰落時(shí)，交易者預(yù)期這個(gè)區(qū)域仍將會(huì)是一個(gè)支撐位。
在使交易者信服之前，反彈必須越過(guò)幾個(gè)障礙，這樣才是真正的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。第一個(gè)阻力位就是趨勢(shì)線5，指數(shù)必須收到趨勢(shì)線5之上，并且在新的趨勢(shì)產(chǎn)生之前都保持在趨勢(shì)線5之上。這是一個(gè)雙重阻力區(qū)域。目前，趨勢(shì)線5的點(diǎn)位和2005年以來(lái)1180～1200點(diǎn)的短期壓力區(qū)域相同。這個(gè)雙重壓力意味著，當(dāng)前的反彈很有可能在到達(dá)此位置時(shí)結(jié)束。
這樣就再次確認(rèn)，我們前幾個(gè)星期討論的交易策略，在指數(shù)開(kāi)始反彈時(shí)買入，然后在碰到阻力位回落時(shí)賣出。
嚴(yán)重的力量衰落會(huì)使指數(shù)跌回到1000到1050點(diǎn)的支撐區(qū)域。接下來(lái)，市場(chǎng)將會(huì)具備再次快速反彈的條件，如同4月頭兩個(gè)星期的走勢(shì)一樣。
如果指數(shù)持續(xù)上漲，突破趨勢(shì)線5，這意味著新的趨勢(shì)正在產(chǎn)生。扇形形態(tài)是一個(gè)長(zhǎng)期下降趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的形式。然而，一個(gè)新的上升趨勢(shì)同樣也面對(duì)著一些很強(qiáng)的阻力。阻力最強(qiáng)的就是長(zhǎng)期壓力線的位置，也即1250～1300點(diǎn)。為了精確地定義上升趨勢(shì)，我們需要一組反彈和回抽的圖示。趨勢(shì)線5的阻力特征和1250到1300點(diǎn)的壓力帶會(huì)提供這些圖示。在以后的幾個(gè)星期里，我們就可以繪出一條準(zhǔn)確的趨勢(shì)線。
這可能看起來(lái)象V形反轉(zhuǎn)，但它不同于2003年11月的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。那次反轉(zhuǎn)將1300點(diǎn)作為一個(gè)支撐點(diǎn)位，而本次的趨勢(shì)轉(zhuǎn)換必須突破1300點(diǎn)這個(gè)壓力位置。顧比復(fù)合移動(dòng)平均線給出了交易者和投資者的行為軌跡。除非有投資者的支撐，否則趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變不會(huì)成功。
顧比復(fù)合移動(dòng)平均線幫助我們檢驗(yàn)圖形分析。長(zhǎng)線組—也就是表示投資者行為的均線—依然非常發(fā)散。這告訴我們?cè)S多投資者將此次反彈看作賣出的機(jī)會(huì)，他們?nèi)匀幌嘈胚@是一個(gè)短期反彈。
當(dāng)長(zhǎng)線組轉(zhuǎn)頭向上，并且開(kāi)始粘合時(shí)，我們就知道投資者開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)越來(lái)越有信心。代表交易者的短線組已經(jīng)粘合并轉(zhuǎn)頭向上，這種交易行為會(huì)促進(jìn)反彈。但是，除非投資者也表示同意并開(kāi)始買入，否則不會(huì)形成新的趨勢(shì)。
顧比復(fù)合移動(dòng)平均線展示了下降趨勢(shì)的力量，因此交易者仍應(yīng)采取保守的策略—— 短線交易。長(zhǎng)線組的發(fā)散顯示這次反彈極有可能是短命行情。但是，此次反彈也意味著長(zhǎng)期趨勢(shì)轉(zhuǎn)變的開(kāi)始。
目前的形勢(shì)要求反彈交易。反彈在趨勢(shì)線5處失敗，則確認(rèn)目前最好的交易策略就是賣出，然后準(zhǔn)備下一次在1000～1050點(diǎn)至趨勢(shì)線5之間的反彈交易。若下次反彈突破趨勢(shì)線5，則新趨勢(shì)的第一個(gè)目標(biāo)位就是在1250到1300點(diǎn)之間。這個(gè)位置是非常強(qiáng)的阻力區(qū)域，因此，我們預(yù)計(jì)指數(shù)不會(huì)很快突破這個(gè)區(qū)域。
三角形形態(tài)的交易含義
市場(chǎng)中的交易者運(yùn)用兩種趨勢(shì)線來(lái)了解市場(chǎng)行為。其一就是傾斜的趨勢(shì)線，它顯示出了隨著時(shí)間變化的重要支撐和阻力點(diǎn)位；其二就是水平的壓力、支撐趨勢(shì)線，它顯示出不隨時(shí)間變化的重要點(diǎn)位。
當(dāng)這兩者匯合時(shí)，就形成了一種技術(shù)形態(tài)。向上突破三角形形成于水平壓力線穿越上升趨勢(shì)線時(shí)，這時(shí)，價(jià)格上升到了壓力區(qū)域的位置。許多人在這個(gè)位置附近賣掉了股票，于是，價(jià)格回落了。交易者仍舊可以用更便宜的價(jià)格買入股票，因?yàn)檫@種上行形態(tài)往往會(huì)再次出現(xiàn)反彈。
然而，在每次反彈過(guò)程中，價(jià)格下跌的幅度越來(lái)越小。錯(cuò)過(guò)了買入機(jī)會(huì)的交易者在價(jià)格回落中失去了耐心，他們不想再失去機(jī)會(huì)，因此在微高一些的位置開(kāi)始買入。當(dāng)回落的低點(diǎn)逐漸抬高時(shí)，就形成了上升的趨勢(shì)線。
最后，所有的賣出者在壓力區(qū)域處賣出了他們的股票。當(dāng)在壓力位置處再?zèng)]有賣出者時(shí)，買入者只得給出更高一些的價(jià)格來(lái)獲得股票。于是，突破就發(fā)生了。
水平線顯示出了壓力區(qū)域，這將會(huì)持續(xù)一個(gè)星期或者更長(zhǎng)。長(zhǎng)期的壓力區(qū)域不會(huì)永遠(yuǎn)存在。
成群買入者的熱情表現(xiàn)為一條傾斜上升的趨勢(shì)線。這條趨勢(shì)線表示，隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)轉(zhuǎn)變了對(duì)股票的評(píng)價(jià)，這源于人們擔(dān)心錯(cuò)過(guò)股票中的機(jī)會(huì)。當(dāng)上升趨勢(shì)線和水平壓力線都被畫(huà)在圖上時(shí)，它們就定義出了一個(gè)上升三角形。當(dāng)一條上升趨勢(shì)線碰到一條水平壓力線時(shí)，這個(gè)形態(tài)就形成了。這是非常強(qiáng)有力而且可靠的形態(tài)。
此形態(tài)非常有用，因?yàn)樗梢宰尳灰渍咴O(shè)定目標(biāo)價(jià)位。當(dāng)價(jià)格突破這個(gè)三角形時(shí)，價(jià)格有非常大的可能會(huì)到達(dá)這個(gè)目標(biāo)位。以下是目標(biāo)價(jià)位如何計(jì)算。
三角形底部的高度由人民幣來(lái)度量，如圖所示，這個(gè)高度由雙箭頭指示出來(lái)。三角形底部的直角邊在左手位置。通常，1到5天的價(jià)格上漲會(huì)形成三角形形態(tài)，而三角形直角邊的高度從水平壓力線開(kāi)始，然后向下延伸到傾斜趨勢(shì)線的起點(diǎn)處。
這個(gè)高度以人民幣來(lái)表示，然后被投射到壓力區(qū)域之上，如圖中的第二個(gè)雙箭頭所示。壓力區(qū)域在6.08元附近，三角形的底部高度為0.58元，所以目標(biāo)價(jià)位為6.66元。當(dāng)價(jià)格突破三角形形態(tài)向上運(yùn)行時(shí)，此價(jià)格有很大的可能達(dá)到6.66元的位置。在此位置，交易者要賣出。
在牛市中，價(jià)格投射給出了最小的上漲幅度，價(jià)格通常會(huì)繼續(xù)上漲。在熊市中，價(jià)格投射給出了價(jià)格上漲的最大幅度，因?yàn)閮r(jià)格往往會(huì)到達(dá)這個(gè)位置，但是馬上就回落了。
如果向上傾斜的三角形形態(tài)發(fā)生在上升趨勢(shì)中，則它是一個(gè)非常牛勢(shì)的形態(tài)。這意味著價(jià)格突破三角形形態(tài)，繼續(xù)向上的可能性不斷增加。交易者運(yùn)用這些形態(tài)去了解市場(chǎng)中交易人群是怎么想的，他們努力在大部分人之前買入，因?yàn)樗麄冎纼r(jià)格很有可能漲得更高。交易者在價(jià)格到達(dá)目標(biāo)位時(shí)賣出，這是一個(gè)短線交易機(jī)會(huì)，但是它成功的可能性很大。
6月初的反彈已經(jīng)出人意料地被投資者和交易者的賣出所顛覆。指數(shù)上漲到對(duì)稱三角形的上方邊緣位置，但是明顯沒(méi)有了力量。緊張的交易者開(kāi)始賣出。結(jié)果就是，當(dāng)投資者也賣出時(shí)，指數(shù)迅速崩潰了。
6月初的反彈并不強(qiáng)，然后指數(shù)的下跌形成了一個(gè)等邊或?qū)ΨQ的圖形。這是一個(gè)弱勢(shì)形態(tài)。當(dāng)市場(chǎng)等待消息時(shí)，經(jīng)常會(huì)看到這種形態(tài)。一些人相信會(huì)出臺(tái)好的消息，他們的買入形成了上升的趨勢(shì)線。另一些人相信會(huì)出臺(tái)壞消息，他們的賣出形成了下跌的趨勢(shì)線。
三角形的高度可以測(cè)量。測(cè)量出的結(jié)果被用來(lái)給出價(jià)格上漲和下跌的目標(biāo)位。價(jià)格下跌的目標(biāo)位在1000點(diǎn)，并碰到了趨勢(shì)線4?，F(xiàn)在，趨勢(shì)線4的支撐點(diǎn)位降低了，在970點(diǎn)。
我們?cè)\(yùn)用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線確定了一個(gè)牛勢(shì)的前景，因?yàn)槎叹€組已經(jīng)粘合并轉(zhuǎn)頭向上。那是在6月初時(shí)，交易者對(duì)上升趨勢(shì)很有信心。我們預(yù)期指數(shù)在回落之前將會(huì)上漲到趨勢(shì)線5的位置。但是，這并沒(méi)有發(fā)生，因?yàn)榻灰渍邔?duì)上升趨勢(shì)喪失了信心。在區(qū)域A，我們看到短線組快速粘合，然后又快速回落。這是一個(gè)早期的警告，表示交易者已經(jīng)對(duì)新上升趨勢(shì)的力量失去了信心。
市場(chǎng)依然在趨勢(shì)線4和趨勢(shì)線5之間震蕩。這兩條趨勢(shì)線抑制了指數(shù)的活動(dòng)，并且使指數(shù)很難突破趨勢(shì)線5。上次我們談到，通常，在一個(gè)很強(qiáng)的下降趨勢(shì)被打破之前有很多嘗試。交易者領(lǐng)導(dǎo)了進(jìn)攻，但是他們最初的幾次努力往往會(huì)失敗，這就是反彈。我們運(yùn)用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線來(lái)了解這些力量漸強(qiáng)的反彈，同時(shí)為一個(gè)強(qiáng)勁的反彈確立了以下條件。
首先，短線組必須上漲得更高，并在回落前完全穿透長(zhǎng)線組。這個(gè)條件沒(méi)有發(fā)生。
其次，短線組二次反彈時(shí)有一個(gè)預(yù)期的回抽。在重新反彈之前，這個(gè)回抽不應(yīng)跌落到區(qū)域A之下。
最后，長(zhǎng)線組應(yīng)繼續(xù)上漲和粘合。這個(gè)條件也沒(méi)有出現(xiàn)。
以上這些條件都沒(méi)有出現(xiàn)，這就是為什么這么多的交易者在指數(shù)跌穿等邊三角形的中心位置——1090點(diǎn)時(shí)開(kāi)始賣出。
我們的注意力現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了支撐區(qū)域。1000點(diǎn)到1050點(diǎn)的支撐區(qū)域是非常重要的，因?yàn)檫@是最低的水平支撐線區(qū)域。當(dāng)我們運(yùn)用圖形去分析價(jià)格行為時(shí)，我們使用歷史圖形來(lái)了解交易者和投資者如何行動(dòng)。這能幫助我們?nèi)ネ贫ㄋ麄儗?lái)的行為。
運(yùn)用三角形形態(tài)，指數(shù)下跌的目標(biāo)位在1000點(diǎn)。之前，指數(shù)還沒(méi)有真正跌破過(guò)1000點(diǎn)，于是我們使用趨勢(shì)線4的點(diǎn)位來(lái)尋找一個(gè)新的支撐區(qū)域。這個(gè)點(diǎn)位目前在970點(diǎn)。然而，這個(gè)點(diǎn)位隨著傾斜向下的趨勢(shì)線還在下降。
我們預(yù)期指數(shù)在反彈之前會(huì)跌到970點(diǎn)到1000點(diǎn)之間。成功的交易依賴于我們的能力，這個(gè)能力就是保持對(duì)于市場(chǎng)變化的警惕，并能夠做出正確的反應(yīng)。支撐、壓力和趨勢(shì)線分析幫助我們識(shí)別市場(chǎng)中的重要區(qū)域，這樣我們可以時(shí)刻準(zhǔn)備著采取行動(dòng)。這個(gè)市場(chǎng)對(duì)于一些交易者是好的，這些交易者在短線反彈時(shí)能夠很快做出買入和賣出的決定。
好的交易意味著交易者保持等待，直到指數(shù)出現(xiàn)從趨勢(shì)線4反彈的信號(hào)。顧比復(fù)合移動(dòng)平均線顯示了下降趨勢(shì)的新能量，所以交易者應(yīng)使用保守策略，還是反彈交易。
戴若·顧比：策略 技巧 保護(hù)
大盤在年線上下逡巡,游資現(xiàn)在打算怎么做?大機(jī)構(gòu)大資金又在做什么?他們都說(shuō),人民幣升值了,中國(guó)股市低估了,超級(jí)大牛市來(lái)臨了。那么他們實(shí)際上是怎么看的?手里的股票今天大漲了,還有空間嗎?……。
這些都是每天困擾著無(wú)數(shù)“股民老張”的問(wèn)題。
全球金融市場(chǎng)10大技術(shù)分析大師之一戴若·顧比先生認(rèn)為,金融交易,最重要的是學(xué)會(huì)如何理解市場(chǎng)。通過(guò)不懈的學(xué)習(xí),你就能夠從市場(chǎng)的數(shù)據(jù)中直接地更好地理解市場(chǎng),就可以擺脫對(duì)專家、股評(píng)、機(jī)構(gòu)、內(nèi)部消息的過(guò)度依賴,在投資上你就做到了獨(dú)立。
9月,戴若·顧比應(yīng)邀來(lái)到中國(guó),坦誠(chéng)地、無(wú)保留地將其投資理念和方法通過(guò)年度投資大師論壇向中國(guó)的廣大投資者傳授。
作為一個(gè)獨(dú)立的個(gè)人交易者,顧比的投資思想和技巧對(duì)我們廣大的中小股民具有特別的借鑒意義和指導(dǎo)意義。
在過(guò)去的10年里,利用自己的技術(shù)分析方法,顧比的平均投資回報(bào)率達(dá)到了65%。他創(chuàng)建的GMMA(顧比復(fù)合移動(dòng)平均線)指數(shù)被收錄在世界上最好的職業(yè)交易者使用的世界級(jí)圖表軟件Metastock里。
顧比的投資思想可以概括為：1、策略；2、技巧；3、保護(hù)。
顧比把策略放在首位,他認(rèn)為市場(chǎng)上有交易者和投資者兩種人,交易者(也就是我們所稱的短線投機(jī)者)能夠改變市場(chǎng)趨勢(shì)；而投資者對(duì)趨勢(shì)的認(rèn)可能使趨勢(shì)得以延續(xù)。進(jìn)入市場(chǎng)前,我們首先就要觀察分析市場(chǎng)的趨勢(shì)以及該趨勢(shì)能否延續(xù),從而制定我們的交易策略和計(jì)劃。
顧比認(rèn)為,牛市中有三種交易方法：長(zhǎng)線投資、趨勢(shì)交易、短線交易。成功的交易者應(yīng)該不只使用一種方法。
去年,羅杰斯在國(guó)際投資大師論壇上就說(shuō)了,200家公司值得投資,那是對(duì)大資金大機(jī)構(gòu)而言,他們資金量太大,別無(wú)他選；對(duì)中小交易者而言,200家公司以外有大量成長(zhǎng)好股可以選擇。這一觀點(diǎn)和顧比不謀而合,也就是顧比所說(shuō)的“小資金優(yōu)勢(shì)”。
顧比說(shuō)自己是一個(gè)交易者,傾向于以每次7%至8%的小收益多次交易的這種方法進(jìn)行操作。他認(rèn)為,對(duì)于中小交易者而言,切忌貪心,記住小成功能積累成大成功。
與此同時(shí),顧比提醒大家,最好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)自于耐心；市場(chǎng)上每天都有機(jī)會(huì),所以不需要著急,應(yīng)該保持耐心。過(guò)度的交易會(huì)導(dǎo)致失敗。他特別提到了應(yīng)該在連續(xù)數(shù)次成功交易后適度休息。這其實(shí)既是一個(gè)概率問(wèn)題,也是一個(gè)心態(tài)問(wèn)題。交易系統(tǒng)本身存在固有的成功概率,而連續(xù)成功后交易者容易進(jìn)入自我膨脹狀態(tài)。這時(shí)候就需要離場(chǎng)。
在交易技巧上,顧比復(fù)合移動(dòng)平均線和顧比倒數(shù)線是他獨(dú)創(chuàng)的特色指標(biāo)。顧比復(fù)合移動(dòng)平均線通過(guò)長(zhǎng)短期限不同的2組平均線,來(lái)揭示市場(chǎng)中的長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)；而且均線組傳遞的信息比單一均線可信度更大。而倒數(shù)線可以幫助我們確定進(jìn)場(chǎng)離場(chǎng)的時(shí)間和價(jià)格。
最后一點(diǎn),顧比認(rèn)為作為交易者,最重要的是風(fēng)險(xiǎn)控制。所有的分析方法離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)控制,就不會(huì)成功。
——訪澳大利亞股票技術(shù)派大師戴若·顧比（上）
“如果在隨后幾周，上證指數(shù)于1270-1310點(diǎn)區(qū)域出現(xiàn)反彈，則反彈的高度會(huì)很樂(lè)觀。股指將能輕松地重返1760點(diǎn)。聰明的交易者應(yīng)該在股指上穿1310點(diǎn)時(shí)開(kāi)始買入，在指數(shù)接近1760點(diǎn)時(shí)開(kāi)始賣出。”
戴若·顧比(Daryl Guppy)是澳大利亞職業(yè)股票及衍生品投資大師，也是澳大利亞政府投資者顧問(wèn)委員會(huì)的指定創(chuàng)辦人及會(huì)員，長(zhǎng)期為悉尼期貨交易所雜志撰稿，并為新加坡股票交易所開(kāi)辦了投資課程。他的幾本著作如《股票交易》、《交易策略》、《熊市交易》、《亞洲股票炒作》等都成為了最熱銷的投資書(shū)籍。作為一名技術(shù)派的投資分析家，顧比主要依靠圖形分析和對(duì)市場(chǎng)鮮活信息的理解來(lái)做交易決策，他發(fā)明的顧比復(fù)合移動(dòng)平均線指標(biāo)在其交易決策中占據(jù)了重要的地位。本周，中國(guó)股市已經(jīng)破掉1300點(diǎn)的5年防線，關(guān)于市場(chǎng)前途眾說(shuō)紛紜。在一個(gè)海外技術(shù)派專家的眼中，中國(guó)股市將如何演繹呢？本刊日前對(duì)顧比先生進(jìn)行了一次專訪，將他關(guān)于中國(guó)股市的諸多見(jiàn)解呈獻(xiàn)給讀者。
關(guān)于“顧比交易系統(tǒng)”
《紅周刊》：我們的讀者對(duì)您的交易系統(tǒng)非常感興趣，在對(duì)中國(guó)股市作出判斷之前，您是否能簡(jiǎn)要地介紹一下這套交易系統(tǒng)？
顧比：我的交易策略非常簡(jiǎn)單：尋找上升趨勢(shì)的股票買入，然后一直持有，直到開(kāi)始下跌時(shí)再將它們賣出。這個(gè)策略聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但執(zhí)行起來(lái)卻很需要技巧。在做交易決定時(shí)，我運(yùn)用圖形和技術(shù)分析。價(jià)格走勢(shì)圖能夠告訴我投資大眾的心態(tài)和情緒。它雖然不可能告訴我公司基本面是否具有真實(shí)價(jià)值、公司經(jīng)營(yíng)管理如何及產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量如何等等。而股價(jià)走勢(shì)圖卻能告訴我，市場(chǎng)中的投資者和投機(jī)者是如何判斷上述基本面信息的。
股價(jià)走勢(shì)圖能夠捕捉到價(jià)格（即我們?cè)敢鉃槟持还善备兜腻X）和價(jià)值（即我們認(rèn)為這只股票值多少錢）之間的差別。價(jià)格可以幫助我們認(rèn)識(shí)投資大眾的情緒，他們常常按照某種特定的方式行為，這一點(diǎn)對(duì)于我們理解并運(yùn)用價(jià)格波動(dòng)很有幫助，因?yàn)樽邉?shì)圖說(shuō)明了未來(lái)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的可能性。當(dāng)大眾開(kāi)始按照一定的方式行為時(shí)，我們就知道他們很有可能會(huì)持續(xù)這種行為，這就包含了“趨勢(shì)”和“形態(tài)交易”的意味。
我所有交易行為的基礎(chǔ)都是風(fēng)險(xiǎn)管理，這使得我可以在損失很小的時(shí)候就及時(shí)止損，也可以在整個(gè)趨勢(shì)中留住利潤(rùn)。我的交易建立在對(duì)“趨勢(shì)”本質(zhì)的充分理解基礎(chǔ)上，使用的是自創(chuàng)指標(biāo)——顧比復(fù)合移動(dòng)平均線（Guppy Multiple Moving Averag e,GMMA）。這個(gè)指標(biāo)可以跟蹤投資者和投機(jī)者的行為。一旦我們能夠分析出這兩大群體在做什么，我們就可以制定一個(gè)更好的交易計(jì)劃。這意味著在市場(chǎng)的向上趨勢(shì)依然持續(xù)時(shí)，即使遇到股價(jià)的短暫回落，我們也會(huì)選擇堅(jiān)守；同時(shí)我們也可以識(shí)別出短期的交易，以便快進(jìn)快出，攫取利潤(rùn)。
GMMA使用了兩組指數(shù)移動(dòng)平均數(shù)。由3、5、8、10、12和15日移動(dòng)平均線構(gòu)成的一組我將它稱為“短期組”，這組指標(biāo)透露了市場(chǎng)短期投機(jī)者的行為；而“長(zhǎng)期組”則由30、35、40、45、50和60日移動(dòng)平均線構(gòu)成，它能夠反映市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資者的行為。這兩組指標(biāo)的相互關(guān)系可以告訴我們更多的信息——當(dāng)它們相互靠近時(shí)，說(shuō)明投資者和投機(jī)者對(duì)股票價(jià)值達(dá)成了共識(shí)；而當(dāng)它們相互遠(yuǎn)離時(shí)，則說(shuō)明對(duì)于價(jià)值的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生了分歧 。一旦短線指標(biāo)和長(zhǎng)線指標(biāo)同時(shí)出現(xiàn)了價(jià)格方向的一致變化，則是交易機(jī)會(huì)來(lái)臨的重要信號(hào)。
我這個(gè)交易系統(tǒng)的第二部分，則依賴于準(zhǔn)確的“形態(tài)鑒定”。短線交易可能出現(xiàn)好幾種上升形態(tài)，如上升三角形、牛市旗形、拋物線趨勢(shì)等。當(dāng)我們準(zhǔn)確地界定出當(dāng)前市場(chǎng)的形態(tài)時(shí)，就可以制定出精確的交易戰(zhàn)術(shù)，從而減小風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大利潤(rùn)。比如拋物線趨勢(shì)這種形態(tài)，曾經(jīng)在滬市的博瑞傳播（600880）上出現(xiàn)過(guò)，之后的17天內(nèi)，這只股票產(chǎn)生了20%的利潤(rùn)。這種形態(tài)的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，它有明顯的結(jié)束信號(hào)。如果你熟悉“拋物線趨勢(shì)”，你就可以在4月8日博瑞傳播下跌前兩天將它成功賣出。
技術(shù)剖析中國(guó)股市
《紅周刊》：當(dāng)前的中國(guó)股市情況很糟糕，指數(shù)已經(jīng)破掉了1300點(diǎn)防線。你認(rèn)為上證指數(shù)將在近期反彈，還是將繼續(xù)下跌，甚至破掉1000點(diǎn)的抵抗？A股市場(chǎng)中真正的底將需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)完成，還是會(huì)走出一個(gè)“V”型的反轉(zhuǎn)？
顧比：上證指數(shù)的點(diǎn)位確實(shí)已經(jīng)很低了，但在過(guò)去一年中，市場(chǎng)中還是存在著許多機(jī)會(huì)。從2003年11月到2004年4月，指數(shù)上漲了33%。在一個(gè)上漲市場(chǎng)中，參與上升趨勢(shì)自然意味著更多的機(jī)會(huì)。在下跌市場(chǎng)中，雖然機(jī)會(huì)少一些，但是依然存在。我們不需要參與那些下跌股票的交易，而只需要關(guān)注上升趨勢(shì)中的股票，畢竟我們是在交易個(gè)股，而不是上證指數(shù)。如果我交易中國(guó)石化和寶鋼股份，那么這兩只股票的價(jià)格行為比上證指數(shù)的波動(dòng)重要得多。真正的機(jī)會(huì)來(lái)自于個(gè)股，我們的任務(wù)是發(fā)現(xiàn)它們?nèi)缓筮M(jìn)行交易。
從上證指數(shù)的特點(diǎn)來(lái)判斷，趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折很可能將以V型反轉(zhuǎn)的方式完成，這可以通過(guò)觀察10日均線向上穿過(guò)30日均線來(lái)得到證實(shí)。我們可以用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線（GMMA）這個(gè)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)反轉(zhuǎn)：當(dāng)股指向10日均線和30日均線這兩個(gè)重要的支撐位靠近時(shí)，投機(jī)者就要做好準(zhǔn)備，開(kāi)始行動(dòng)了。
上證指數(shù)的一個(gè)關(guān)鍵性特點(diǎn)，就是它有非常清晰的趨勢(shì)特征。這讓交易者有了很重要的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橼厔?shì)的變化信號(hào)會(huì)非常清晰可靠，交易者能夠很快分辨指數(shù)小波動(dòng)和趨勢(shì)改變之間的區(qū)別。其中兩個(gè)重要的趨勢(shì)分析工具，其一是剛才提到的10日均線和30日均線。此外，還可以使用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線，這樣交易者就有了兩個(gè)選擇。首先，我們能夠在反轉(zhuǎn)來(lái)臨或者將要來(lái)臨時(shí)，明白自己所處的位置。其次，我們能夠在下跌時(shí)預(yù)先確定支撐點(diǎn)在哪里，哪里可能就是反轉(zhuǎn)來(lái)臨的地方。
圖1表示的是10日、30日均線和上證指數(shù)的關(guān)系。最值得關(guān)注的是，這兩條移動(dòng)平均線交點(diǎn)給出了一個(gè)可靠的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)（分別在A、B兩點(diǎn)）。當(dāng)你在觀察上證綜合指數(shù)時(shí)，結(jié)合了這種判斷方法，就會(huì)在交易中占領(lǐng)先機(jī)。
當(dāng)新的趨勢(shì)形成時(shí)，股指運(yùn)行是非常強(qiáng)勁的，它并非是一種謹(jǐn)慎的轉(zhuǎn)勢(shì)，而是V形的反轉(zhuǎn)。移動(dòng)平均線的交叉點(diǎn)出現(xiàn)在轉(zhuǎn)折點(diǎn)的8天之后，交易者可以等待明確的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)出現(xiàn)后再入場(chǎng)交易。因?yàn)橼厔?shì)是如此強(qiáng)大，你不會(huì)因?yàn)榈却藥滋炀湾e(cuò)過(guò)趨勢(shì)的主要行程，也不會(huì)因此過(guò)多地影響利潤(rùn)。
類似的趨勢(shì)特征，也體現(xiàn)在了顧比復(fù)合移動(dòng)平均指數(shù)中。如前所述，這個(gè)系統(tǒng)運(yùn)用了兩組移動(dòng)平均線，“短期組”跟蹤投機(jī)者的行為，“長(zhǎng)期組”跟蹤投資者的行為。兩組指標(biāo)分歧的程度，能夠告訴我們這個(gè)趨勢(shì)的支撐力度有多強(qiáng)，同時(shí)也透露了市場(chǎng)交易的活躍度。這些指標(biāo)顯示，趨勢(shì)行為是持續(xù)的、受到強(qiáng)力支撐的。“長(zhǎng)期組”的指標(biāo)發(fā)散，則強(qiáng)化了當(dāng)前下跌趨勢(shì)的力量。而“短期組”中，投機(jī)者總是領(lǐng)先于任何趨勢(shì)改變，第一個(gè)重要的信號(hào)就是它們的均線聚合在一起，然后朝著長(zhǎng)期組的方向發(fā)起沖擊。但是，第一次沖擊的嘗試往往以失敗告終，如圖2中A所表示的區(qū)域。
在第一次嘗試失敗之后，下一次的沖擊就非常成功了，如圖2標(biāo)示的B區(qū)域，這是上海證券市場(chǎng)的典型特征。一旦“短期組”上穿“長(zhǎng)期組”，我們就能夠很自信的判斷，明確的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。這個(gè)特征使得交易者可以在10日均線穿過(guò)30日均線之前，就注意到新趨勢(shì)的形成。
顧比倒數(shù)線的交易含義
在下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)時(shí)，投資者是很容易犯錯(cuò)誤的。有時(shí)候，即使股指收在了下跌趨勢(shì)線之上，也會(huì)是一個(gè)錯(cuò)誤的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。避免錯(cuò)誤信號(hào)的方法是使用一些趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的確認(rèn)指標(biāo)。
當(dāng)運(yùn)動(dòng)員起跑之前，通常需要得到三個(gè)命令“準(zhǔn)備，入位，跑！”顧比倒數(shù)線的原理與此類似。下跌趨勢(shì)的最低點(diǎn)就是“準(zhǔn)備”的訊號(hào)；當(dāng)指數(shù)收在了下跌趨勢(shì)線之上，則是“入位”的訊號(hào)；當(dāng)指數(shù)收在了顧比倒數(shù)線之上，則是“跑”的訊號(hào)，這時(shí)投資者就可以開(kāi)始買股票了。
每天股票價(jià)格高低點(diǎn)間的差別都不同，而顧比倒數(shù)線對(duì)于這些變化非常敏感，是判斷趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的可靠指標(biāo)。它有三個(gè)方面的用途：第一是當(dāng)下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)為新的上升趨勢(shì)時(shí)作為確認(rèn)信號(hào)；第二是交易發(fā)生后，作為止損信號(hào)；第三則是在上升趨勢(shì)即將轉(zhuǎn)化為新的下跌趨勢(shì)時(shí)，作為攫取最佳利潤(rùn)的出場(chǎng)信號(hào)。下面我們將就顧比倒數(shù)線這三方面的功能，做逐一介紹。
顧比倒數(shù)入場(chǎng)線的條件
顧比倒數(shù)入場(chǎng)線是這樣畫(huà)出來(lái)的：從近期下跌趨勢(shì)的指數(shù)最低點(diǎn)，往回?cái)?shù)3條“重要的”棒形線（或蠟燭線）。所謂“重要的”棒形線，是指其 最高價(jià)高于其后那條的最高價(jià)。
在一個(gè)持續(xù)下跌的趨勢(shì)中，作為短期抵抗線的顧比倒數(shù)入場(chǎng)線，也可以通過(guò)倒數(shù)2條“重要的”棒形線，然后向右畫(huà)出一條水平線而得到。指數(shù)收在這條抵抗線上，就證明下跌趨勢(shì)已經(jīng)被改變，由此得到最佳的入場(chǎng)信號(hào)。
需要注意的是，只要指數(shù)創(chuàng)出了新的低點(diǎn)，顧比倒數(shù)入場(chǎng)線就需要重新計(jì)算。要得出下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)化為上升趨勢(shì)的結(jié)論，必須滿足股指收在倒數(shù)線上這個(gè)條件。一旦股指“跳”過(guò)了這道屏障，則意味著趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的力度很強(qiáng)。
顧比倒數(shù)止損線的條件
在進(jìn)行交易時(shí)，顧比倒數(shù)止損線可以用來(lái)止住虧損，保護(hù)本金。與顧比倒數(shù)入場(chǎng)線不同的是，止損線的起點(diǎn)不是下跌趨勢(shì)的最低點(diǎn)，而是新的上升趨勢(shì)中最近的那個(gè)最高點(diǎn)。圖2中顯示，這個(gè)最高點(diǎn)位于棒形線1。我們通過(guò)從棒形線1往回?cái)?shù)3條“重要的”棒形線（或蠟燭線）。而這里所謂的“重要的”棒形線， 則要求最低價(jià)要低于其后那條的最低價(jià)。圖2中的2與3就可定義為“重要的”棒形線。
顧比倒數(shù)止損線在新的上升趨勢(shì)中，可以作為短期的支撐線。其畫(huà)法是往回?cái)?shù)2條“重要的”棒形線，然后向右水平畫(huà)出一條直線。股指收在這條線之下，說(shuō)明上升趨勢(shì)失敗了。因此，顧比倒數(shù)止損線可以用來(lái)判斷最佳的出場(chǎng)位置。在依據(jù)顧比倒數(shù)止損線出場(chǎng)之后，投資者應(yīng)能確保其資金的損失不會(huì)超過(guò)2%。
顧比倒數(shù)止盈線的條件
當(dāng)股指在我們的入場(chǎng)信號(hào)之上運(yùn)行時(shí)，投資者就開(kāi)始盈利了。這時(shí)顧比倒數(shù)線還可以作為保護(hù)利潤(rùn)的離場(chǎng)信號(hào)。我們從上升趨勢(shì)中最近的最高價(jià)開(kāi)始（圖3中的1），往回?cái)?shù)2條最低價(jià)比其后那條線更低的棒形線（圖3中的2和3），然后向右畫(huà)一條水平線，這就形成了一條短期支撐線。一旦指數(shù)收在顧比倒數(shù)止盈線之下，表明上升趨勢(shì)將要轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌南碌厔?shì)。
如果股指維持在顧比倒數(shù)止盈線之上，則交易還可以繼續(xù)。一旦跌破，交易就應(yīng)當(dāng)結(jié)束。因此我們說(shuō)，顧比倒數(shù)止盈線是用來(lái)保存利潤(rùn)的。投資者通常是倒數(shù)3條“重要的”棒形線（或蠟燭線），而不是3天。圖3就表明，尋找這3條“重要的”棒形線共花了5天時(shí)間。
因此總的說(shuō)來(lái)，顧比倒數(shù)線是一個(gè)確認(rèn)信號(hào)，既可以幫助投資者判斷真正的趨勢(shì)改變，也可用于止損，還可以用來(lái)保存利潤(rùn)。■
好的投資者總是在趨勢(shì)改變之前就期待著轉(zhuǎn)折點(diǎn)的來(lái)臨。他們會(huì)在趨勢(shì)掉頭向下以前“跳”出去，又在上升趨勢(shì)開(kāi)始前“跳”進(jìn)來(lái)。但這種激進(jìn)型的交易方式需要兩大基礎(chǔ)。首先是“戰(zhàn)略”，其次是“戰(zhàn)術(shù)”。“戰(zhàn)略”
告訴我們趨勢(shì)可能在什么時(shí)候改變，戰(zhàn)術(shù)則告訴我們何時(shí)開(kāi)始行動(dòng)。
戰(zhàn)略：運(yùn)用背離測(cè)轉(zhuǎn)勢(shì)
理解上證指數(shù)的運(yùn)行首先需要戰(zhàn)略。一個(gè)特別有用的指標(biāo)是“相對(duì)強(qiáng)度”，它在圖1中標(biāo)示了兩個(gè)區(qū)域：超過(guò)70的上方區(qū)域被稱為“超買區(qū)”，低于30的下方區(qū)域被稱為“超賣區(qū)”。交易者對(duì)上方區(qū)域和下方區(qū)域的RSI指標(biāo)運(yùn)行尤其感興趣，而在這兩條線之間發(fā)生的情況則不那么重要。交易者應(yīng)該首先觀察RSI指標(biāo)的背離情況，它指導(dǎo)你進(jìn)行“戰(zhàn)略”決策。所謂背離，就是指兩個(gè)趨勢(shì)朝著對(duì)立方向運(yùn)行，這是趨勢(shì)改變的早期信號(hào)。觀察背離應(yīng)該綜合運(yùn)用RSI趨勢(shì)和蠟燭線趨勢(shì)。如圖1所示的RSI趨勢(shì)線1，從2004年5月開(kāi)始傾斜向上，其間RSI形成的每一個(gè)谷底都不如前一個(gè)低。如果將圖1上方RSI指標(biāo)運(yùn)行的趨勢(shì)線與下方上證指數(shù)的蠟燭線疊合起來(lái)就能發(fā)現(xiàn)，從5月到9月指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)是向下的，每一個(gè)新的高點(diǎn)都要比前方高點(diǎn)低?？梢?jiàn)，趨勢(shì)線2的運(yùn)行方向與趨勢(shì)線1發(fā)生了背離。這個(gè)信號(hào)告訴我們，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一個(gè)強(qiáng)勁的轉(zhuǎn)勢(shì)。
為了印證“背離”的有效性，我們還可以觀察2003年11月到2004年2月的RSI線與蠟燭線運(yùn)行的特征。趨勢(shì)線3向下運(yùn)行，而此時(shí)蠟燭線的趨勢(shì)線4卻向上傾斜，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。“背離”發(fā)生了，這就是股指將要下跌的早期信號(hào)。RSI的背離信號(hào)在操作戰(zhàn)略上非常有用，但也存在一個(gè)重要問(wèn)題：它在指示趨勢(shì)改變的具體時(shí)點(diǎn)上并不精確。在前面的例子中，投資者可能會(huì)在今年春節(jié)期間就觀察到背離，從而預(yù)感市場(chǎng)將會(huì)下跌，但是真正的下跌直到4月份才來(lái)臨。因此，有經(jīng)驗(yàn)的交易者會(huì)在戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)出更好的交易戰(zhàn)術(shù)。
戰(zhàn)術(shù)：用“倒數(shù)線”確認(rèn)新趨勢(shì)
將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)術(shù)，我們可以運(yùn)用不同的指標(biāo)。首先是圖1所示的直邊趨勢(shì)線5。股指必須站在這條趨勢(shì)線的上方，投資者才可以認(rèn)為新的趨勢(shì)在形成。線5是一條很強(qiáng)的趨勢(shì)線，股指直到本周四才站到了這條線之上，試圖形成一個(gè)新的向上趨勢(shì)。但周四指數(shù)站上了趨勢(shì)線5并不意味著下跌趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。我們運(yùn)用“顧比倒數(shù)線”（Guppy count back line）來(lái)進(jìn)一步判斷下跌趨勢(shì)是否結(jié)束。這條線的計(jì)算方法是：取趨勢(shì)線的最低點(diǎn)，由此倒數(shù)三條重要的蠟燭線。在倒數(shù)截止的位置我們畫(huà)一條線，這就形成了一條“壓力線”（如圖2）。股指必須成功站在這條線上，投資者才能確認(rèn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折是真實(shí)的。
當(dāng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折被確認(rèn)后，投資者可以運(yùn)用“頂?shù)诇y(cè)試法”來(lái)尋找個(gè)股的突發(fā)機(jī)會(huì)，比如蘭花科創(chuàng)（600123），福田汽車（600166），盤江股份（600395）和大商股份（600694）。
如果下一步上證指數(shù)不能成功站在“倒數(shù)線”之上，就意味著指數(shù)很有可能跌進(jìn)1270點(diǎn)的支撐線，這是一個(gè)重要的抵抗區(qū)域。如果指數(shù)破掉了這里的支撐，那么下一個(gè)支撐點(diǎn)將在1060點(diǎn)。一旦發(fā)現(xiàn)股指跌破1270點(diǎn)，那些在1270區(qū)域買入的投資者應(yīng)該立即賣出止損。
