未平倉合約是指在期貨市場中的尚未平倉合約的總數(shù)，它在期貨和期權(quán)市場中能顯示趨勢的繼續(xù)或逆轉(zhuǎn)。未平倉合約每天都記錄當(dāng)天數(shù)量的增、減，并以正、負(fù)數(shù)字表示。如果數(shù)量增加而且市場價格上升往往確定了一個上升的趨勢。如果數(shù)量增加且市場價格下降則往往確定了一個下降的趨勢。如果數(shù)量不變或下降則往往表示趨勢可能要開始逆轉(zhuǎn)了。
未平倉合約的規(guī)則
有很多人在市場中觀察到未平倉含量有一些規(guī)則，這些規(guī)則雖然是針對期貨和期權(quán)市場，但是對外匯現(xiàn)貨市場也有相當(dāng)高的參考價值，其中Martin Ping在他的著作“Martin Ping on Market Momentum”中總結(jié)了一下的一些規(guī)則：
1.如果市場價格上升，而未平倉合約的增加量超過了五年的平均數(shù)，則表示市場在牛勢中，有
更多的新交易者和更多的新資金進(jìn)入市場，而且多倉的勢頭很強(qiáng)。
2.在市場價格和未平倉合約量都上升后，未平倉合約量持平或開始下降表示價格已接近頂部，
趨勢有可能結(jié)束甚至開始逆轉(zhuǎn)。
3.如果在價格頂部時未平倉合約量較大，而價格突然下降，這是一個熊市的訊號，因?yàn)閮r格的
突然下降會逼迫一些多頭平倉，有時這也會引致產(chǎn)生一個下降趨勢。
4.在牛市中，一個異常高的，甚至是破紀(jì)錄的未平倉合約量是一個危險的訊號。當(dāng)未平倉合約
上升趨勢逆轉(zhuǎn)時市場就會進(jìn)入熊市。
5.當(dāng)市場價格突破一個交易區(qū)間（Range）,在鞏固時未平倉合約量增加，則突破會特別強(qiáng)勁，
這是因?yàn)橛泻芏嘟灰渍呖赡茏鲥e了單，在價格突破區(qū)間后他們被逼平倉。其中有一部分可能
會按照突破方向重新做單，所以在價格突破的鞏固期未平倉合約量增加越多，以后價格依突
破方向發(fā)展的可能的可能性越大。
6.市場價格上升但未平倉合約的減少卻大于平均，表示市場將進(jìn)入熊勢，這時形成價格上升的
原因是因?yàn)槭袌鲋泻芏嗫疹^平倉（Short Covering）,而不是基本的多頭的需要，資金在流出
市場，未平倉合約量在減少，最后空頭平倉差不多的時候市場價格就會下降，進(jìn)入熊勢。
7.市場價格下降，但未平倉合約量的增加卻大于平均值，表示有新的賣單進(jìn)入市場，只要這個
趨勢繼續(xù)，市場就會繼續(xù)是熊勢，只有當(dāng)空頭平倉后才會進(jìn)入牛勢。
8.當(dāng)市場價格和未平倉合約量同時下降時表示市場中有很多失去信心的多頭交易者開始平倉出
場，只要這種趨勢繼續(xù)，這就是一個熊勢的訊號。當(dāng)未平倉合約量在低點(diǎn)平穩(wěn)下來，套現(xiàn)現(xiàn)
象就會停止，價格也可能回升：
上圖中第一條是2002年紐約期貨交易所（COMEX）的黃金柱狀圖，中間是未平倉合約量，下面的紅色直柱是成交量。在圖中可以觀察到當(dāng)價格上升，未平倉合約量和成交量也上升，這時趨勢就增強(qiáng)。當(dāng)價格上升，未平倉合約量和成交量卻同時下降，市場上升趨勢就減弱。當(dāng)價格上升，而未平倉合約量和成交量也同時上升，這時市場上升趨勢就很強(qiáng)勁。如果價格下降，而未平倉合約量和成交量卻上升，表示市場下降趨勢強(qiáng)勁。當(dāng)價格下降，未平倉合約量和成交量同時下降，市場下降趨勢就減弱。
