我認識一個茶葉商，他的茶葉生意做得很好，但是股票買賣卻做得很差。10余年來，他似乎從未買過業(yè)績良好的股票，因為據(jù)說好公司會變成壞公司，因為據(jù)說壞公司要比好公司漲得快，而且重要的是，如果咸魚一旦翻身那就不得了，因此他只買ST之類的虧損股。最經(jīng)典的杰作就是持有ST長嶺7年，每次一碰見我就咬牙切齒地說，總有一天要贏回來，果然，到2007年，總算漲了兩塊八，賺了八千四。

    像長嶺那樣的ST公司，本來早應(yīng)該退市，因為市場中優(yōu)勝劣汰是很正常的事。然而對于這些公司已經(jīng)被ST卻遲遲不肯退市的現(xiàn)象，我百思不得其解，但是我卻沒有能力去追究，我只知道不肯退市的后果是極其嚴重的。由于不肯退市，這些ST以及其他一些虧損股們總是在那里翻云覆雨，興風作浪；由于不肯退市，極大地鼓舞并激勵那些投機客、賭徒們，從而使他們有恃無恐，百倍瘋狂；由于不肯退市，國家制定的制度如退市制度形同虛設(shè)，招致投機客恥笑，國家的尊嚴被嚴重挑戰(zhàn)；由于不肯退市，“劣幣驅(qū)逐良幣”的大戲一再重演，好公司確實最后也變成壞公司；由于不肯退市，股票價格生成機制被嚴重扭曲，價值體系被顛覆.....

    許多人喜歡ST,不外乎就是寄厚望于重組，但是沃倫·巴菲特認為，資產(chǎn)重組概念股確實有可能會讓咸魚翻身，或者烏雞變鳳凰，可是根據(jù)他對幾百只這類股票的研究，他認為這樣的可能性非常小，并不值得投資者為之一搏。巴菲特在1980年致股東信中就專門提到這個問題。他說，這些年來他大約接觸了幾十個產(chǎn)業(yè)中的幾百家所謂具備咸魚翻身可能性的上市公司。可是，無論他是作為當事人還是旁觀者，長期的跟蹤發(fā)現(xiàn)，除了極少數(shù)公司確實能夠咸魚翻身，絕大多數(shù)咸魚依然只是一條咸魚。更遺憾的是，他發(fā)現(xiàn)，許多很有才干的管理人員在進入這樣的企業(yè)后，不但沒能把這樣的咸魚企業(yè)從水深火熱中拯救過來，而且相反還連帶毀壞了自己個人的好名聲。因此，投資者寄希望于烏雞變鳳凰是不現(xiàn)實的。既然要投資股票，就要把眼睛盯在“鳳凰”而不是“烏雞”上。所以他從1982年起，每年都要在致股東信中提到他對由虧轉(zhuǎn)盈的“反轉(zhuǎn)”公司不感興趣，原因就在這里。
    巴菲特認為，就是他和查理·芒格也無法解決咸魚企業(yè)。他在1989年致股東信中說，雖然他和查理·芒格已經(jīng)擁有25年購買并監(jiān)控不同上市公司的投資經(jīng)驗，可是他們依然沒有學會如何解決公司經(jīng)營中遇到的困難問題。因此，要想投資一家問題企業(yè)后一個一個地去解決這些問題，還不如之前就遠離這些問題企業(yè)來得輕松簡單。既然這樣，那么只好在投資股票時就一門心思地尋找那些過去業(yè)務(wù)長期保持穩(wěn)定、將來仍然會長期保持穩(wěn)定的投資對象了。他說：“我們唯一學會的是避開這些問題企業(yè)。在投資方面我們之所以做得非常成功，是因為我們?nèi)褙炞⒂趯ふ椅覀兛梢暂p松跨越的1英尺欄桿，而避開那些我們沒有能力跨越的7英尺欄桿。也許可能看起來不太公平，但在公司和投資中，專注于解決簡單容易的問題往往要比解決那些困難的問題的回報高得多。”以投資大師的能力尚且無法解決，難道我們可以輕易地解決？抑或大概是因為我們確實有能力解決這些咸魚企業(yè)，因此許多人才熱衷于ST公司的股票？

    但是不管怎么說，與其把希望寄托于“烏雞變鳳凰”，還不如直接投資在“鳳凰”身上。假定那位茶葉商不是去買ST,而是直接買了銀行或其他業(yè)績較好的公司股票，然后也持有了7年，大概就不是那種情形了吧！