人福醫(yī)藥:增長質(zhì)量較好,各項業(yè)務穩(wěn)步推進
一季度,實現(xiàn)營業(yè)收入13.78億元,同比增長22.49%;歸屬上市公司股東的凈利潤8556.14萬元,同比增長18.08%;實現(xiàn)基本每股收益0.17元;扣非后凈利潤8053.7萬元,同比增長27.9%。麻醉藥保持30%以上增速;中原瑞德盈利能力還有提升空間,并可能獲批新漿站;國際業(yè)務虧損有望大幅收窄;巴瑞醫(yī)療、計生藥、維藥等各有特色。若進展順利,預計公司上半年可完成增發(fā)。暫不考慮增發(fā)攤薄,預計2013-2014年EPS 分別為0.95元、1.29元,我們長期看好公司的成長,維持“推薦”評級。(長江證券 劉舒暢)
復星醫(yī)藥：醫(yī)療器械業(yè)務轉(zhuǎn)型取得突破
截至2012年12月31日,Alma總資產(chǎn)為8,278萬美元,股東權益(含優(yōu)先股股東權益)為6,203萬美元,負債總額為2,074萬美元;2012年度,Alma實現(xiàn)營業(yè)收入9,575萬美元,實現(xiàn)凈利潤2,323萬美元。按照不超過2.4億美元受讓股權比例不低于80%且不超過95.6%測算,并購價格2012年PE約10.8倍,相對A股醫(yī)療器械2012年平均33倍PE的估值并且綜合考慮Alma的成長性,Alma并購的估值頗具吸引力。(齊魯證券)
云南白藥：材料器械類產(chǎn)品發(fā)力 期待養(yǎng)元青
2013年一季度公司實現(xiàn)收入33.5億元，調(diào)整后同比增長18%(因公司13年收購云南省藥物所100%股權，追溯調(diào)整去年同期數(shù)據(jù))，凈利潤3.75億元，調(diào)整后同比增長30%，每股收益0.54元，符合預期。我們維持13-15年每股收益2.95元、3.80元、4.75元，同比增長30%、29%、25%，對應預測市盈率分別為29倍、22倍、18倍，短期估值合理。藥品部成立材料器械銷售分部，從一季度情況可以看出，2013年藥品部透皮劑和應急包等材料器械產(chǎn)品將發(fā)力；氣霧劑和云南特色藥均有長足成長空間；養(yǎng)元青經(jīng)過2年培育，13年銷售規(guī)模有望超過2億，未來值得期待；牙膏系列仍有很大成長空間。公司大產(chǎn)品布局依然豐富，未來將整合清逸堂，12個月目標價88-103元，維持“買入”評級。(申銀萬國)
伊利股份:穩(wěn)定增長,業(yè)績符合預期
2012年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入419.91億元,較上年同期增長了12.12%,;歸屬于母公司所有者的凈利潤為17.17億元,同比下降5.09%,主要原因是受全優(yōu)奶粉事件影響,每股收益1.07元,基本符合我們的預期。2013年1季度,實現(xiàn)銷售收入117.24億元,同比增長14.29%歸屬母公司股東凈利潤4.87億元,同比增長18.49%,每股收益0.27元(攤薄)。維持買入-B投資評級,6個月目標價34.00元。我們預計公司2013年-2015年的收入增速分別為20.6%、23.2%、21.3%,凈利潤增速分別為31.8%、19.9%、22.7%,EPS分別為1.21、1.45和1.78元,相當于2013年28倍的動態(tài)市盈率。(安信證券 李鐵 徐昊)
北陸藥業(yè)：雙輪驅(qū)動，對比劑份額提升持續(xù)可期
我們預計公司2013-2015年攤薄后EPS分別為0.28、0.41和0.60元，對應當前股權PE分別為28倍、19倍和13倍。公司的核心看點在于2011年啟動的營銷改革紅利仍在延續(xù)以及對比劑產(chǎn)品線完善后的產(chǎn)品疊加效應，保證了未來3年內(nèi)公司市場份額的持續(xù)提升。 2013年受碘海醇降價以及非基藥招標延后的影響，公司業(yè)績增速會受到一定的影響，尤其是正值降價時點的上半年。而從2014年開始，一方面規(guī)模效應導致期間費用率下降；另一方面非基藥招標啟動推動二線品種的放量，公司有望迎來新一輪的業(yè)績釋放高峰。目前估值合理，鑒于公司未來3年內(nèi)的高成長性，故我們維持公司投資評級至“買入”。(湘財證券 葉侃)
