雖然500萬元的投資門檻將普通大眾“拒之門外”，但全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)是座投資者無法忽視的金礦。很多人將新三板和美國納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)比。新三板會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)納斯達(dá)克？
“新三板可能成為中國的第三個(gè)交易所?！边@是5月8日上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀在第二屆上海國際投資論壇上給出的答案。上述論壇由上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院、美國弗吉尼亞大學(xué)達(dá)頓商學(xué)院共同舉辦。
胡汝銀的理由是，新三板有充足的上市資源。
“中國是一個(gè)和美國一樣的大陸經(jīng)濟(jì)體國家，而且這個(gè)國家的轉(zhuǎn)型在加快，因此中國有無數(shù)的企業(yè)、無數(shù)的好企業(yè)，也有無數(shù)未來會(huì)消失的企業(yè)，這些企業(yè)都有進(jìn)行股權(quán)融資的需求，所以新三板的上市資源、掛牌公司的資源沒問題?！焙赉y說，從這一角度講，新三板的發(fā)展空間非常之大。
但新三板會(huì)否等于納斯達(dá)克？胡汝銀覺得，這取決于新三板是否會(huì)轉(zhuǎn)板，會(huì)否像納斯達(dá)克一樣有完善的交易機(jī)制、投資結(jié)構(gòu)等問題。
他指出，新三板現(xiàn)在在爭(zhēng)論要不要有轉(zhuǎn)板機(jī)制。而納斯達(dá)克證券市場(chǎng)沒有硬性的轉(zhuǎn)板機(jī)制(企業(yè)自己愿意轉(zhuǎn)到紐交所也可以)。如果新三板有轉(zhuǎn)板機(jī)制，好公司不斷輸送到交易所市場(chǎng)，其就不可能像納斯達(dá)克那樣。
可見的是，納斯達(dá)克證券市場(chǎng)前十大公司是全球最有價(jià)值、也是規(guī)模最大的公司。所以納斯達(dá)克證券市場(chǎng)嚴(yán)格講是不折不扣的交易所市場(chǎng)。
新三板暫時(shí)無法等同于中國的納斯達(dá)克，因?yàn)樗€未像納斯達(dá)克一樣，有完善的交易機(jī)制，以及完善的投資結(jié)構(gòu)。
為了控制風(fēng)險(xiǎn)，新三板對(duì)投資者設(shè)定了500萬元以上的證券資產(chǎn)的要求。就是說，投資者的帳戶要投資新三板市場(chǎng)，其證券公司里面開的帳戶股票加現(xiàn)金的總額必須不低于人民幣500萬元。
“這是一個(gè)很高的門檻。我們搞滬港通，香港要求上海證券交易所開戶的投資者資產(chǎn)必須超過50萬，99%的投資者被排除在外。500萬的話就更少了，市場(chǎng)如果人數(shù)太少?zèng)]有流動(dòng)性。面臨這樣的挑戰(zhàn)，未來會(huì)不會(huì)引進(jìn)對(duì)沖系統(tǒng)，是不是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)高？未來新三板的發(fā)展主要還是怎么樣讓市場(chǎng)有更加好的流動(dòng)性，這一點(diǎn)至關(guān)重要?！焙赉y強(qiáng)調(diào)，不管早期的中國證券市場(chǎng)那么混亂，還是第二階段政府管得很死，都不可能實(shí)現(xiàn)新三板最優(yōu)的發(fā)展，這個(gè)問題比較難解決，這也是面臨的最大挑戰(zhàn)。
稍早前，普通大眾認(rèn)為新三板交易不活躍、融資很難?？墒墙衲暌詠?，新三板市場(chǎng)情況大為改觀。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，新三板掛牌公司2309家，總市值突破1萬億元，比2014年底分別增長47%、153.4%。其中，77%的掛牌企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)。截至3月31日，新三板投資者賬戶數(shù)量達(dá)到7.97萬戶，比2014年末增長63%。新三板今年以來的交易額已經(jīng)突破600億元。
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