克而瑞地產(chǎn)研究院7月17日?qǐng)?bào)告顯示，2015年至今，24家險(xiǎn)資總共在A股買(mǎi)入了54只地產(chǎn)股(包括二級(jí)市場(chǎng)交易和認(rèn)購(gòu)定向增發(fā))并躋身十大股東，合計(jì)69次。其中，僅有9只中的險(xiǎn)資此后主動(dòng)減持，另有6只因持股比例較低被擠出了十大股東。
相比之下，更多的險(xiǎn)資選擇長(zhǎng)期持有地產(chǎn)股：據(jù)2016年一季報(bào)和此后部分公告的十大股東情況，險(xiǎn)資當(dāng)前合計(jì)持有39只地產(chǎn)股共94.92億股，按2016年6月30日收盤(pán)價(jià)計(jì)，折合市值約1385億元。
從進(jìn)入時(shí)間來(lái)看，險(xiǎn)資2015年上半年前僅持有6只地產(chǎn)股，下半年新進(jìn)數(shù)量猛增至19只，2016年上半年又增加了14只，保險(xiǎn)資金投資政策放寬、股災(zāi)帶來(lái)的低價(jià)買(mǎi)入機(jī)遇、貨幣增發(fā)造成的資產(chǎn)配置需求為險(xiǎn)資“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的三大主因。
險(xiǎn)資通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，且持股比例超過(guò)5%的共有萬(wàn)科、金融街、金地、廊坊發(fā)展、華鑫股份和天宸股份6家。
這6家企業(yè)在被舉牌前的共同點(diǎn)十分明顯：即股權(quán)分散，第一大股東持股比例較低，部分資金實(shí)力也較弱；萬(wàn)科和金地第一大股東不干涉經(jīng)營(yíng)，管理層實(shí)際控制上市公司。
上述報(bào)告稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)上的資金依然充裕，因此險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置需求也依然存在，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資入股地產(chǎn)股的趨勢(shì)在2016年下半年還將持續(xù)，并且投資范圍更廣、參與定增次數(shù)增多。
險(xiǎn)資大舉進(jìn)入地產(chǎn)股會(huì)有什么影響？
報(bào)告稱(chēng)，上市公司的控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)房企經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生一定影響。如萬(wàn)科，從原本宣稱(chēng)的不追求規(guī)模，到通過(guò)增加大量合作項(xiàng)目獲取了銷(xiāo)售業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)；三家險(xiǎn)資掌控過(guò)半股權(quán)的金地管理層2015年中首次提出跟投被否決后，2015年四季度起營(yíng)銷(xiāo)力度明顯加大，2016年一季度銷(xiāo)售金額增幅達(dá)193%，此后再次提出的跟投便獲取了除生命和安邦外其余董事的支持順利通過(guò)。
由此可見(jiàn)，在管理層控制的企業(yè)，險(xiǎn)資股東帶來(lái)的危機(jī)感會(huì)使得管理層更希望獲得股東及公眾支持，而業(yè)績(jī)則是最明顯的“禮物”。從這一點(diǎn)上看，險(xiǎn)資若能控制好介入程度，對(duì)上市公司的影響未必完全是負(fù)面的。
事實(shí)上，險(xiǎn)資與地產(chǎn)股的合作已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。
報(bào)告稱(chēng)，在政策松動(dòng)，市場(chǎng)需求的雙重因素下，大規(guī)模的險(xiǎn)資進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，雙方的深度合作已是大勢(shì)所趨。合作模式也呈現(xiàn)多樣化，有單純的財(cái)務(wù)投資，如投資相關(guān)證券化產(chǎn)品、購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)，如購(gòu)置辦公物業(yè)、參與養(yǎng)老或者合作進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)發(fā)等。
克而瑞統(tǒng)計(jì)顯示，越來(lái)越多的房企在增發(fā)時(shí)選擇主動(dòng)引入險(xiǎn)資作為投資者。截至2016年6月，共有9家險(xiǎn)資參與了8家房企的定增，持股比例在0.18%-9.15%間不等。除了世茂和天業(yè)外，有險(xiǎn)資參與增發(fā)的其余6家均為央企和國(guó)企。相比民營(yíng)企業(yè)，國(guó)資股東資金實(shí)力強(qiáng)或持股比例高，控制權(quán)穩(wěn)定，不擔(dān)心“引狼入室”。國(guó)企希望補(bǔ)充資金、做大規(guī)模。而險(xiǎn)資也可以通過(guò)與國(guó)企的合作，特別是借助后者土地儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)，在房地產(chǎn)領(lǐng)域謀求發(fā)展。
