“盡可能對部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)制定出有針對性的制度創(chuàng)新模式，提升市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的包容性，而且更需要營造出良好的發(fā)展土壤?！?/p>
近年來，無論是上交所、深交所，還是港交所等，都釋放出引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信號。就在近日，證監(jiān)會主席助理張慎峰提到了“把好企業(yè)留在國內(nèi)，讓好企業(yè)盡快上市”，更是引起了市場的高度關(guān)注。
這些年來，無論是上交所、深交所，還是港交所，都似乎錯過了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中，對于“同股不同權(quán)”的方案，一度被認為會損害公眾利益被迫擱淺，而如今隨著港交所的政策規(guī)則調(diào)整，熱議多時的“同股不同權(quán)”，也最終有逐漸放開的趨勢，這也是為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的引入，創(chuàng)造出了有利的條件。
各大交易所之間激烈比拼，不僅僅體現(xiàn)在市場規(guī)模、IPO數(shù)量方面，還體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)市場資源的爭奪與競爭。
曾經(jīng)因市場自身的約束，我們錯過了京東、阿里巴巴等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而這些企業(yè)也無奈遠赴海外上市。從本質(zhì)上分析，對于不少中概股企業(yè)，尤其是優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)而言，其回歸至內(nèi)陸資本市場的意愿會比較強烈。局限之處一方面在于這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的自身結(jié)構(gòu)問題，另一方面則在于私有化退市程序復雜、內(nèi)陸監(jiān)管政策的約束等。
事實上，這些年間，我們也可以發(fā)現(xiàn)市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的開放程度也在逐漸改善。其中，以港交所為例，“同股不同權(quán)”的放開，當屬一個重要性的舉動，也是為部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸創(chuàng)造了有利的條件。至于內(nèi)陸市場方面，近期奇虎360借殼回歸的系列動作的順利開展，也足以體現(xiàn)出內(nèi)陸市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸的歡迎態(tài)度，未來不排除仍會對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸乃至發(fā)行上市創(chuàng)造出更多積極條件，并為其打開更多的融資渠道。
“中小企業(yè)多，融資渠道少”，這是內(nèi)陸市場長期存在的問題。關(guān)鍵之處在于中小企業(yè)雖多，優(yōu)質(zhì)企業(yè)卻不多。然而，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的引導回歸以及引導上市，一方面需要為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸上市創(chuàng)造出更多的有利條件；另一方面則需要對監(jiān)管政策要求的適度調(diào)整，而對于內(nèi)陸市場而言，優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)遲遲不能完成私有化退市，或加速回歸的進程，從很大程度上還是要看內(nèi)陸監(jiān)管政策的變化狀況。
除此以外，還有一個很重要的前提條件，同時也是優(yōu)質(zhì)企業(yè)非常關(guān)心的問題，那就是市場發(fā)展土壤的問題。
一個健康成熟的市場，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成功上市，有望進一步引導其他上市公司的加快發(fā)展，并為其起到積極引導的作用，無論是對市場發(fā)展，還是對上市公司的持續(xù)壯大，還是具有深遠的影響，這也是一個良好的市場發(fā)展環(huán)境。若發(fā)生了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應，則優(yōu)秀企業(yè)的引入不僅沒有起到良好的引導作用，反而還會因市場土壤的因素影響到優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展步伐，甚至被其他上市公司的任性圈錢現(xiàn)象影響，那么優(yōu)質(zhì)企業(yè)的引導意義就大打折扣，而資本市場也僅僅成為了部分企業(yè)任性圈錢的場所，這對投資者而言，也并未帶來實質(zhì)性的好處。
由此可見，引導優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸，并加快其上市進程固然重要。在實際情況下，不僅需要完善相應的監(jiān)管政策環(huán)境，或盡可能對部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)制定出有針對性的制度創(chuàng)新模式，提升市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的包容性，而且更需要營造出良好的發(fā)展土壤，逐漸改變股市過于重融資的現(xiàn)狀，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極引導其他上市公司的壯大成長，并帶動整個市場的健康發(fā)展。
讓投資者享受到優(yōu)質(zhì)企業(yè)高速發(fā)展的成果，并讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更好代表著內(nèi)陸市場的形象，推動市場的健康發(fā)展，這也是引導優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的重要目標任務(wù)。至于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，則需要通過一個強大的資本市場實現(xiàn)做大做強，推動市值與估值的提升，甚至打造成一個代表中國形象的全球品牌。由此可見，“把好企業(yè)留在國內(nèi)，讓好企業(yè)盡快上市”確實是一項戰(zhàn)略性的目標，但這并非一朝一夕可以完成的任務(wù)，任重而道遠。
(作者系財經(jīng)評論員、專欄作家)
