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時隔兩年，A股重回“2”時代。上證指數(shù)22日收報于2889.76點，今年以來累計下跌12.62%，若從1月29日的年內(nèi)高點3587.03點算起的話，跌幅已近20%。
雖然大盤回撤了近兩成，但統(tǒng)計顯示，自1月29日以來仍有437只股票實現(xiàn)上漲，這些股票以白馬藍(lán)籌股及各行業(yè)龍頭股為主。有37只個股漲幅超過40%，其中醫(yī)藥生物行業(yè)占比近半。
今年以來上證綜指走勢
今年年初，上證綜指一度氣勢如虹，連收11連陽。至1月29日，上證指數(shù)沖高至3587.03點，2018年累計漲幅達(dá)8.46%。市場一度歡呼，“牛市來了”！
可惜好景不長。3587.03點，成了上證指數(shù)今年來的最高點。上證指數(shù)22日收報于2889.76點，最低探至2837.14點。
有人半年投資收益率超過30%
個股普跌，但結(jié)構(gòu)性機會依然存在。
中證君的一位朋友，是堅定的價值投資者，但在操作上關(guān)注技術(shù)和趨勢，今年來的投資收益率高達(dá)33.12%。
他告訴中證君，今年來最大的收獲是買了點“二鍋頭”——順鑫農(nóng)業(yè)。邏輯很簡單，這兩年白酒股牛股頻現(xiàn)，作為生產(chǎn)“大品牌”白酒牛欄山二鍋頭的順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績優(yōu)良，但長期以來市場表現(xiàn)一般，不應(yīng)該。
順鑫農(nóng)業(yè)今年來走勢
如果從3587點的高點那天算起，在申萬28個一級行業(yè)板塊中，仍有三個板塊實現(xiàn)上漲，即休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物和食品飲料，漲幅分別為3.37%、2.55%和0.01%。這三個行業(yè)均屬于防御性消費行業(yè)，屬于典型的“大消費”。
“牛市看成長，弱市買消費”的股諺不虛啊！
3587點以來行業(yè)板塊漲跌幅
弱市想賺錢，單純的行業(yè)配置思路肯定不夠，個股的篩選尤為重要。
自1月29日以來，(剔除2018年1月25日上市的次新股)有437只股票實現(xiàn)上漲，其中亞夏汽車、超頻三、正海生物和神馬股份4只股票實現(xiàn)翻倍，漲幅分別為175.86%、134.87%、113.59%和109.83%。
這四只翻倍股中，亞夏汽車和超頻三屬于典型的重組概念股。正海生物和神馬股份這兩只牛股的崛起更有借鑒意義，一只來自于醫(yī)藥生物，一只來自于化工行業(yè)，均受益于細(xì)分行業(yè)景氣度的提升，盈利實現(xiàn)大幅增長，進而帶動股價大漲。
1月29日來漲幅超過40%的37只個股中，醫(yī)藥生物行業(yè)有17只，占比接近半數(shù)。
龍頭公司確定性溢價將繼續(xù)提升
逆勢大漲的的股票以白馬藍(lán)籌及各行業(yè)龍頭為主。這些公司從成長的角度看，已經(jīng)步入成熟期，但是估值中樞卻不降反升。這反映了A股市場開始逐漸有了成熟市場的一個特征，即給予行業(yè)龍頭估值溢價。市場認(rèn)為，經(jīng)濟增速放緩以后，中小公司成長為超大公司的概率越來越小，而行業(yè)龍頭過去多年構(gòu)筑的壁壘很難撼動，將持續(xù)獲得穩(wěn)定的經(jīng)營回報。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，經(jīng)歷今年初的低迷后，6月以來白馬股表現(xiàn)突出，特別是白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費白馬股更是漲勢喜人。消費白馬股不是一兩年的投資機會，隨著A股市場逐漸走向成熟，可能會是持續(xù)3年到5年的長期機會。
楊德龍認(rèn)為，從經(jīng)濟基本面上看，經(jīng)過近幾年的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，消費已經(jīng)代替投資和出口，成為拉動經(jīng)濟增長最重要的動力。消費擴張帶來的投資機會，必然會成為市場主流的投資機會。無論是受益于消費升級的高端消費品，還是受益于消費總量增長的快速消費品，都會有比較好的業(yè)績增長。
中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷發(fā)布最新研報指出，中國經(jīng)濟已步入存量主導(dǎo)階段。存量經(jīng)濟下，龍頭公司的競爭優(yōu)勢明顯，其市場份額有望不斷提高，因此確定性遠(yuǎn)高于非龍頭公司。雖然過去一年多龍頭公司股價漲幅明顯大于整體板塊，但龍頭組合的估值水平仍明顯低于非龍頭組合，而在美股，大公司估值在大部分時候都略高于小公司。可見，相較于非龍頭公司，A股龍頭公司的確定性溢價有望繼續(xù)提升。
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