數(shù)據(jù)顯示，按1月3日股價(jià)計(jì)算，2020年1月份兩市共有187家公司限售股開始解禁流通，解禁市值合計(jì)為7010.04億元，高于2019年12月水平及2019年月均水平，也高于2020年其他各月水平。
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，解禁不等于減持，減持意愿與行情及估值高低有關(guān)，減持額大小與短期漲跌關(guān)系不大，1月大量解禁對(duì)市場(chǎng)影響有限。
對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響無需擔(dān)憂
招商證券數(shù)據(jù)顯示，1月份解禁規(guī)模占2020年全年解禁規(guī)模的19%，其中首發(fā)和定增股份解禁大致各半。中泰證券數(shù)據(jù)顯示，1月份的定增解禁規(guī)模同樣是年內(nèi)最大單月解禁規(guī)模。
從行業(yè)來看，海通證券表示，2020年1月非銀行金融、交通運(yùn)輸、電子元器件等行業(yè)解禁金額最大。上述板塊解禁市值與自由流通市值之比分別為9.13%、17.65%、5.25%。
最近不少投資者擔(dān)憂，2020年1月產(chǎn)業(yè)資本持有A股到期解禁的高峰期將影響A股市場(chǎng)春季行情。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，考慮到年初資金布局、解禁與減持并不完全對(duì)應(yīng)等因素，解禁對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性總量的影響無需過度擔(dān)憂。
海通證券表示，A股大量解禁對(duì)市場(chǎng)影響有限，原因有三：首先，解禁不等于減持。雖然2020年1月A股解禁市值確實(shí)遠(yuǎn)高于2019年月均水平，但解禁額并不代表產(chǎn)業(yè)資本減持額，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例及市場(chǎng)行情對(duì)產(chǎn)業(yè)資本增減持的影響。從估算來看，產(chǎn)業(yè)資本二級(jí)市場(chǎng)凈減持將依然處在合理區(qū)間內(nèi)。
其次，減持意愿與行情及估值高低有關(guān)。從歷史來看，總體上市場(chǎng)底部及估值底部附近產(chǎn)業(yè)資本往往表現(xiàn)為凈增持，而在市場(chǎng)行情持續(xù)回暖時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本往往表現(xiàn)為凈減持。目前A股估值仍處低位。
第三，減持額大小與市場(chǎng)短期漲跌關(guān)系不大。長期來看產(chǎn)業(yè)資本增減持額可作為判斷市場(chǎng)大拐點(diǎn)的信號(hào)，而從短期來看產(chǎn)業(yè)資本波動(dòng)較頻繁，對(duì)市場(chǎng)行情并沒有很大影響。
春季行情有望再上臺(tái)階
新年伊始，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約8000多億元。民生證券認(rèn)為，本次降準(zhǔn)是前期一系列降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本政策措施的延續(xù)，同時(shí)傳達(dá)出的寬松政策態(tài)度，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和A股估值抬升提供有力支持。此外，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善以及外部因素也將改善市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，多重利好刺激下A股有望突破重要阻力。
申萬宏源認(rèn)為，此次降準(zhǔn)打消了市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長力度的懷疑，春節(jié)前數(shù)據(jù)驗(yàn)證的重要性下降，樂觀預(yù)期提前發(fā)酵的空間被打開，順周期行業(yè)上行阻力下降。降準(zhǔn)同時(shí)利好科技成長和順周期行業(yè)，或使得春季行情的演繹更加順暢。短期內(nèi)，順周期板塊的性價(jià)比優(yōu)于成長股，未來一個(gè)階段“周期搭臺(tái)，成長唱戲”的經(jīng)典輪動(dòng)可能再現(xiàn)，推動(dòng)春季行情再上臺(tái)階。
中銀國際證券認(rèn)為，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)基本面預(yù)期偏暖，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于抬升階段，政策對(duì)沖下的資金面下行風(fēng)險(xiǎn)正在降低，年初資金配置需求提升，跨年行情有望延續(xù)。在行業(yè)配置上，中銀國際建議關(guān)注周期股的配置機(jī)會(huì)，因?yàn)楣乐档臀挥型峁┲芷诠砂踩呺H，供給收縮疊加需求預(yù)期的回暖有望提供股價(jià)上行彈性。當(dāng)前多數(shù)周期股仍處于2016年以來的估值低位，在大類板塊的橫向比較下，周期股估值盈利性價(jià)比最優(yōu)，有望成為年初配置行情的首選。
國信證券認(rèn)為，2020年新年行情將有望開啟。從行情特征來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、近期大宗商品價(jià)格上漲以及國內(nèi)政策寬松的持續(xù)出臺(tái)，成為周期板塊“估值回歸”的導(dǎo)火索和催化劑。
（文章來源：中國證券報(bào)）
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