關(guān)于市場(chǎng)和投資的真人真言
通脹中受損最多的總是相對(duì)“善良”的那些人。每個(gè)人都被逼迫著去囤積房產(chǎn)，投機(jī)股票的社會(huì)，整體運(yùn)行效率一定是低下的。也許，這一輪財(cái)富大分配中你是贏家，請(qǐng)問(wèn)下一輪被清洗的又將是誰(shuí)？在一個(gè)隨時(shí)可以加印籌碼重新發(fā)牌的賭場(chǎng)中，有人可以睡得安穩(wěn)嗎？
制造泡沫的人不會(huì)為泡沫買(mǎi)單的，參與泡沫的人勉強(qiáng)能打個(gè)平手。買(mǎi)單的恰恰是離泡沫最遠(yuǎn)的那些無(wú)辜的人。
從股市實(shí)踐來(lái)說(shuō)，抓住個(gè)別關(guān)鍵年份的大機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)本金翻番以上的收益，在其他年份維持小賺或小虧，遠(yuǎn)比每年都要均勻地賺20%更現(xiàn)實(shí)也更有效。
資金曲線橫盤(pán)突破橫盤(pán)突破的階梯型走勢(shì)，比等斜率爬坡的走勢(shì)要更符合市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律。當(dāng)然，做短線穩(wěn)定盈利的人的資金曲線，看上去會(huì)比較“穩(wěn)定”，更象是在以固定斜率爬坡，但那只是因?yàn)橹芷诓煌?。如果用放大鏡去看，他的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也是橫盤(pán)突破橫盤(pán)突破的。
復(fù)利的關(guān)鍵并非每一次或每一期都不虧損，100次哪怕有50次虧損，比如+3%，-1%，+3%，-1%，+3，-1%....這樣，又何妨本金的快速積累？
復(fù)利定義中最核心的是“必須把盈利滾入到本金中參與下一次投資”，也是它區(qū)別于“單利”的根本之處。
這就要求盈利模式的可復(fù)制性，即可以不斷重復(fù)而不是一錘子買(mǎi)賣(mài)，并且能夠適應(yīng)本金的不斷增長(zhǎng)（一定范圍內(nèi)）。為什么是“一定范圍呢”呢，因?yàn)槿魏斡Ｊ降挠行宰詈蠖紩?huì)受到本金規(guī)模的限制，所以必須認(rèn)識(shí)到“復(fù)利”是有限的而不是無(wú)限的。折疊一張紙，厚度能上月球？你折折看呢？
當(dāng)然，我們的最終目的是賺錢(qián)而不是用實(shí)踐去證明什么理論。比如，某人沒(méi)有投資方面的特長(zhǎng)，盈利模式是靠“消息”，這個(gè)“消息”十分可靠，但卻是一次性的。那么他最明智的做法就是發(fā)揮他在這一時(shí)點(diǎn)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，狠狠做上一錘子買(mǎi)賣(mài)然后收手，這或許就足夠頂上別人十幾年的“復(fù)利”了。為了“復(fù)利”而“復(fù)利”長(zhǎng)期抗戰(zhàn)，平均用力，對(duì)他來(lái)說(shuō)無(wú)疑是錯(cuò)誤選擇。所以，適合自己的模式就是最好的。
等通脹發(fā)生的時(shí)候再想到怎么讓自己手里的錢(qián)變多有點(diǎn)晚了，這時(shí)候病急亂投醫(yī)很容易被二次掠奪。
是先有”錢(qián)變多“再有通脹，而不是相反。所以第一個(gè)階段就必須努力讓自己的資產(chǎn)增加得比別人快，而通脹真的來(lái)臨時(shí)多數(shù)人只有接受的份，因?yàn)槟銦o(wú)法囤積豬肉，糧食。
高概率高確定性，也就是低風(fēng)險(xiǎn)的投資投機(jī)機(jī)會(huì)，一般都意味著低收益。“一步穿楊”是百發(fā)百中了，但一般都射不到什么獵物，否則也沒(méi)必要練成“百步穿楊”了，人人都成了好獵手。
良好的投資投機(jī)業(yè)績(jī)，不是靠低風(fēng)險(xiǎn)低收益的累積所能做到的，而是承擔(dān)合理風(fēng)險(xiǎn)下去追求較高的收益。一味追求高成功概率，不愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)不是機(jī)會(huì)太少，就是收益太薄。過(guò)分追求“安全邊際”，等待別人犯下致命錯(cuò)誤而獲取超額利潤(rùn)的投資，與過(guò)度投機(jī)如出一轍。
當(dāng)然，有時(shí)也存在一些稀有的低風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會(huì)。這些機(jī)會(huì)是珍貴的，隨著市場(chǎng)的成熟和有效性的提高，這樣的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越少，我們不能把未來(lái)寄托在“兔子撞倒在一步之外”這樣的機(jī)會(huì)上。
高概率高確定性卻又有巨大潛在收益的機(jī)會(huì)，一定是非常稀少而無(wú)法被多數(shù)人發(fā)覺(jué)的。如果這樣的機(jī)會(huì)很多，只能說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)很不成熟，很沒(méi)有效率。
如果你發(fā)覺(jué)搞“價(jià)值投資”很容易成功，只能說(shuō)明一點(diǎn)，這個(gè)市場(chǎng)的參與者價(jià)值投資水平很低。但這不保證你日后就不會(huì)遇到有力的競(jìng)爭(zhēng)
在“只有少數(shù)人才能成為競(jìng)爭(zhēng)中的贏家”這點(diǎn)上，價(jià)格投機(jī)和價(jià)值投資并無(wú)明顯區(qū)別。如果是通過(guò)市場(chǎng)去買(mǎi)入企業(yè)的股權(quán)，憑什么能以“低估”的價(jià)格買(mǎi)到高成長(zhǎng)企業(yè)的股權(quán)？信息優(yōu)勢(shì)？關(guān)系特權(quán)？至于入股以后通過(guò)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)提升其價(jià)值，則不屬于通常意義上的“投資”范疇了。
我認(rèn)為兩者最本質(zhì)的區(qū)別在于研究的對(duì)象不同，決策的依據(jù)不同。投機(jī)者研究的是市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，依據(jù)的是市場(chǎng)數(shù)據(jù)本身，投資者研究的企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，依據(jù)的是財(cái)務(wù)管理和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從這個(gè)意義上講，不如把他們分別稱為“研究市場(chǎng)派”和“研究企業(yè)派”。
于是問(wèn)題就成了，研究市場(chǎng)還是研究企業(yè)哪個(gè)更容易成功？各人就有各人的答案了。“研究市場(chǎng)派”頭疼的地方在于，市場(chǎng)規(guī)律千變?nèi)f化，特定的市場(chǎng)規(guī)律只在有限的時(shí)間和范圍內(nèi)有效，所以必須不斷跟蹤市場(chǎng)，以獲得所謂的“市場(chǎng)感覺(jué)”。但我不認(rèn)為“研究市場(chǎng)”是一種偽科學(xué)，市場(chǎng)確實(shí)是存在規(guī)律的，市場(chǎng)本身的機(jī)制規(guī)則和參與者的結(jié)構(gòu)都會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
“復(fù)利”的兩個(gè)障礙。
一是盈利模式在資金規(guī)模增大后可能失效的問(wèn)題，這個(gè)沒(méi)有辦法解決，只有老老實(shí)實(shí)接受自己能力的極限，或者改變盈利模式。
二是市值波動(dòng)的心理承受力問(wèn)題。別把錢(qián)當(dāng)錢(qián)就是了。心理壓力最大的是本金100多萬(wàn)，波動(dòng)幾萬(wàn)的階段，因?yàn)樯钪杏袇⒄?。到?億波動(dòng)1000萬(wàn)的時(shí)候，感覺(jué)大概不會(huì)比1000萬(wàn)波動(dòng)100萬(wàn)更強(qiáng)烈，因?yàn)槎际菙?shù)字而已。
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