□ 本報(bào)記者 謝 靜
《證券日?qǐng)?bào)》曾在9月3日、9月10日發(fā)表兩篇關(guān)于承德露露(31.10,1.13,3.77%)(000848)收購(gòu)露露集團(tuán)30%以及收購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的過(guò)程中存在的多項(xiàng)令投資者困惑、令專家不解的疑問(wèn)。之后，又有投資者致電本報(bào)，希求得知萬(wàn)向集團(tuán)控股承德露露的整體過(guò)程——
萬(wàn)向三農(nóng)控股承德露露始末
萬(wàn)向集團(tuán)入住承德露露的歷史，要從2003年開始說(shuō)起了。當(dāng)時(shí)露露集團(tuán)將所持承德露露6740.5萬(wàn)股國(guó)家股，以4元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳市萬(wàn)向投資有限公司(后更名為深圳通聯(lián)投資有限公司，簡(jiǎn)稱通聯(lián)投資)，總計(jì)約2.70億元。2004年，通聯(lián)投資將這6740.5萬(wàn)承德露露的股票轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)向三農(nóng)。
2006年2月20日，承德露露突然申請(qǐng)停牌，不久即公布了股權(quán)分置改革公告：萬(wàn)向三農(nóng)以每股2.64元的價(jià)格定向回購(gòu)并注銷露露集團(tuán)持有的承德露露121,014,000股股票，回購(gòu)總金額約為3.19億元。同時(shí)，萬(wàn)向三農(nóng)對(duì)向全體流通股股東進(jìn)行一定數(shù)量的對(duì)價(jià)安排，支付6843萬(wàn)元來(lái)?yè)Q取非流通股份的流通權(quán)，折合流通股股東每股0.627元。同時(shí)，還承諾2006-2008年的凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)、6000萬(wàn)、7000萬(wàn)，否則將追送股份——每10股送0.5股。同時(shí)，以5.50元為基準(zhǔn)價(jià)格，若股改后兩個(gè)月內(nèi)承德露露收盤價(jià)低于基準(zhǔn)價(jià)格，則由萬(wàn)向集團(tuán)增持股份直至萬(wàn)向持股比例達(dá)50%以上，或直至承德露露股價(jià)高于5.50元。
總的看來(lái)，萬(wàn)向三農(nóng)大概以6億多的價(jià)格，成為持股承德露露42.55%的控股股東；以保證盈利和絕對(duì)控股的承諾贏得了流通股股東們的支持；以近4年的時(shí)間，終于全方位掌握了承德露露的控制權(quán)。
根據(jù)承德露露《股權(quán)分置改革書》中所披露的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)信息可得知，截至2005年8月31日，承德露露總資產(chǎn)為約為10.66億元，凈資產(chǎn)約為7.05億元，凈利潤(rùn)約為2959.33萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為2.27元。也即，萬(wàn)向三農(nóng)以6億多的價(jià)格買了凈資產(chǎn)略超7億元的承德露露。
只不過(guò)，承德露露所支付的3億元無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用以及購(gòu)買連年虧損的露露集團(tuán)的2700萬(wàn)的損失以及責(zé)任，迄今為止不知應(yīng)有誰(shuí)去承擔(dān)。
有律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，萬(wàn)向三農(nóng)涉嫌與露露集團(tuán)存在默契，將無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓以及相關(guān)信息披露置于收購(gòu)露露集團(tuán)之后；而另外兩家購(gòu)買露露集團(tuán)剩余70%股權(quán)的佛山市南海潤(rùn)基投資有限公司和福州開發(fā)區(qū)西河投資有限公司的背景，他也表示懷疑。
4年獲利超30億元
承德露露2006年度利潤(rùn)分配方案顯示，以公司總股本190,086,000為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元(含稅)，以萬(wàn)向三農(nóng)持股8088.60萬(wàn)股計(jì)算，獲得現(xiàn)金紅利808.86萬(wàn)元；
承德露露2007年度利潤(rùn)分配方案顯示，以公司總股本190,086,000為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元(含稅)，以萬(wàn)向三農(nóng)持股8088.60萬(wàn)股計(jì)算，獲得現(xiàn)金紅利3235.44萬(wàn)元；
承德露露2008年度利潤(rùn)分配方案顯示，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元(含稅)，以萬(wàn)向三農(nóng)持股8088.60萬(wàn)股計(jì)算，獲得現(xiàn)金紅利3235.44萬(wàn)元；
承德露露2009度權(quán)益分派方案顯示，以總股本190,086,000股為基數(shù)，向全體股東沒(méi)10股送紅股6股，派4.00元現(xiàn)金。以此計(jì)算，萬(wàn)向三農(nóng)原本所持8088.60萬(wàn)股承德露露的股權(quán)將增至12941.76萬(wàn)股，所獲紅利為3235.44萬(wàn)元。
截至發(fā)稿日，身為控股股東的萬(wàn)向三農(nóng)自控股承德露露后獲得現(xiàn)金分紅約為1.05億元。9月16日，承德露露以29.96元收盤，按照萬(wàn)向三農(nóng)持股12941.76萬(wàn)股計(jì)算，賬面財(cái)富約為38.77億元。
由此可見(jiàn)，萬(wàn)向三農(nóng)所持承德露露的股價(jià)和4年前回購(gòu)價(jià)格相比已經(jīng)翻了11倍多，而除去超過(guò)億元的現(xiàn)金分紅外，以賬面財(cái)富計(jì)算的話，萬(wàn)向三農(nóng)獲利超過(guò)30億！
策劃收購(gòu)三家上市公司
董事長(zhǎng)管大源分身有術(shù)
上半年有媒體發(fā)布的中國(guó)3000家族財(cái)富榜前100名榜單中，萬(wàn)向集團(tuán)的魯冠球家族以157.58億元位列第19名。以鍛工開始、以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家聞名、以國(guó)際一流汽車零部件供應(yīng)商為目標(biāo)、沉浮商海40余年的魯冠球，可謂是多財(cái)善賈、長(zhǎng)袖善舞。
目前，萬(wàn)向集團(tuán)旗下僅上市公司就4家，分別為：萬(wàn)向錢潮(15.12,-0.06,-0.40%)(000559)、萬(wàn)向德農(nóng)(600371)、承德露露(000848)、順發(fā)恒業(yè)(000631)。另有萬(wàn)向美國(guó)公司持有在納斯達(dá)克上市的美國(guó)UAI21%的股份。而其集團(tuán)細(xì)分為工業(yè)制造、技術(shù)研發(fā)、金融服務(wù)、農(nóng)業(yè)加工、電動(dòng)車生產(chǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)管理、資源開發(fā)等方面。可以說(shuō)，覆蓋了資源有限、潛力無(wú)限的多個(gè)領(lǐng)域，
萬(wàn)向三農(nóng)的董事長(zhǎng)管大源，同時(shí)擔(dān)負(fù)著萬(wàn)向德農(nóng)、順發(fā)恒業(yè)以及承德露露的董事長(zhǎng)一職，可謂是分身有術(shù)。他稱得上是魯冠球手下得力干將，“策劃”了除萬(wàn)向錢潮外，萬(wàn)向集團(tuán)旗下其余三家上市公司的收購(gòu)計(jì)劃：
萬(wàn)象德農(nóng)、承德露露以及順發(fā)恒業(yè)這三家上市公司控股程序似如出一轍：都以第二大股東身份潛行多年，之后趁上市公司因債務(wù)陷入困境之時(shí)則進(jìn)行股份收購(gòu)，以達(dá)到最終控股的目的。過(guò)程雖各有不同，但是其謀慮之深遠(yuǎn)萬(wàn)全，令人感嘆：
萬(wàn)向德農(nóng)(600371)原為華冠科技(12.20,-0.30,-2.40%)，控股股東為黑龍江集體所有制企業(yè)富華集團(tuán)，萬(wàn)向三農(nóng)原為公司第二大股東。2004年5月11日，富華集團(tuán)將其持有的華冠科技4254,75萬(wàn)股全部質(zhì)押給萬(wàn)向三農(nóng)，后在2004年6月24日將總股本6.2%的961萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)向三農(nóng)。這之后，富華集團(tuán)失去對(duì)華冠科技的控制權(quán)。出乎意料的是，富華集團(tuán)質(zhì)押給萬(wàn)向三農(nóng)的股份解除質(zhì)押后，它并未將手中所持剩余的3293.75萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)向三農(nóng)，卻選擇了以每股1.76元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了上海海博鑫惠國(guó)際貿(mào)易公司。兩年后，萬(wàn)向三農(nóng)再次向上海海博鑫惠國(guó)際貿(mào)易公司收購(gòu)了全部3293.75萬(wàn)股、占總股本比例為21.25%的股權(quán)，從而成為絕對(duì)控股人。
與控股承德露露相似的是，萬(wàn)向三農(nóng)特別承諾以7.5元為基準(zhǔn)價(jià)格，若股改后兩個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)華冠科技股票收盤價(jià)格低于基準(zhǔn)價(jià)格，萬(wàn)向三農(nóng)將增持公司股票，直至增持的部分達(dá)到華冠科技總股本的10%以上或華冠科技股價(jià)高于7.5元。與控股承德露露不同的是，股改說(shuō)明書中，并未公告萬(wàn)向三農(nóng)是以每股多少價(jià)格受讓了這3293.75萬(wàn)元的股票。
其中，萬(wàn)向三農(nóng)在2002年華冠科技首發(fā)時(shí)，以每股3.47元購(gòu)買2375萬(wàn)股，共支付8241.25萬(wàn)元；2004年，萬(wàn)向三農(nóng)是以每股1.76元收購(gòu)富華集團(tuán)的961萬(wàn)股股權(quán)，共支付現(xiàn)金1691.36萬(wàn)元；萬(wàn)向三農(nóng)在收購(gòu)上海海博鑫惠國(guó)際貿(mào)易公司3293.75萬(wàn)股時(shí)，以對(duì)價(jià)安排形式支付了現(xiàn)金5343.57萬(wàn)元和227.33萬(wàn)股股票。
順風(fēng)恒業(yè)(000631)原為*ST蘭寶(6.99,0.24,3.56%)，2004年萬(wàn)向資源的一致行動(dòng)人深圳合利受讓原*ST蘭寶第二大股東長(zhǎng)春通信所持13.98%的股權(quán)；2008年萬(wàn)向資源競(jìng)拍到原*ST蘭寶控股股東君子蘭集團(tuán)被司法拍賣的部分股權(quán)，占公司總股本比例14%。萬(wàn)向資源以第二大股東身份，與其一致行動(dòng)人深圳合利掌握了原*ST蘭寶的控制權(quán)。并最終得以借殼上市成功。
其中，深圳合利是萬(wàn)向旗下通聯(lián)資本的全資子公司，管大源正是通聯(lián)資本的實(shí)際控制人。
事實(shí)上，除萬(wàn)向錢潮得以例外，萬(wàn)向旗下三家上市公司之間存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系：另外，承德露露持有萬(wàn)向德農(nóng)5%的股份；承德露露的另外兩位董事莫斐、李兆軍兩人也在萬(wàn)向德農(nóng)任職。另外，承德露露的董事魯永明還同時(shí)擔(dān)任著順發(fā)恒業(yè)的監(jiān)事會(huì)主席。
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