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項(xiàng)    目

002506 超日太陽

300118 東方日升

300111 向 日 葵

公司概況

公司是一家主要生產(chǎn)各種型號(hào)、規(guī)格的單晶硅、多晶硅太陽能組件和太陽能燈具的新能源企業(yè)，生產(chǎn)的硅太陽能組件95%以上出口，暢銷歐美。

公司位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，主要產(chǎn)品包括太陽能電池片、太陽能電池組件及太陽能燈具等光伏產(chǎn)品，公司所產(chǎn)光伏組件目前轉(zhuǎn)換效率達(dá)到16.7%，25MW標(biāo)準(zhǔn)線單日的生產(chǎn)能力達(dá)到2.8萬片，兩項(xiàng)核心指標(biāo)都高于行業(yè)平均水平，公司產(chǎn)品已取得德國TUV等認(rèn)證，產(chǎn)品外銷比例在95%以上。

公司是一家專注于光伏能源產(chǎn)品研發(fā)制造的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，主要致力于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售大規(guī)格高效晶體硅太陽能電池。公司熟練掌握了光伏電池片生產(chǎn)的全部關(guān)鍵技術(shù)，研發(fā)能力較強(qiáng)。主要生產(chǎn)125mm×125mm、156mm×156mm單晶硅太陽電池片和150W-185W、190W-280W單晶硅太陽組件。目前公司年產(chǎn)能為175MW。

募資用途

募集資金主要用于100MW多晶硅電池片、50MW單晶硅電池片、100MW晶體硅電池組件三個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及一個(gè)研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)期均為兩年。

公司募投項(xiàng)目已于2009年末啟動(dòng)建設(shè)，內(nèi)容為增加3條大功率光伏電池組件共75MW產(chǎn)能，同時(shí)新增1000萬套燈具生產(chǎn)能力，新增產(chǎn)能將充分利用由于擴(kuò)產(chǎn)而新增的低效、破碎電池片。目前新增的兩條生產(chǎn)線已經(jīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，總產(chǎn)能在125MW。

募投資金約 2.5 億元投入年產(chǎn)200MW太陽能電池生產(chǎn)線第二期項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期2 年，爭(zhēng)取2012 年年底建成，2013 年全部達(dá)產(chǎn)。屆時(shí)，公司總產(chǎn)能將達(dá)到275MW。

總股本(億股)

2.6360

1.7500

5.0900

三季業(yè)績(jī)

0.79元/股+34.81%(IPO前)

1.2855元/股

0.30元/股

每股凈資產(chǎn)

3.61元(IPO前)

13.57

3.15

每股公積金

0.2029元(IPO前)

10.8747

1.6806

每股未分配利潤(rùn)

2.2288元(IPO前)

1.6238

0.4466

每股發(fā)行價(jià)

36.00元

42.00

16.80

年度業(yè)績(jī)預(yù)告

無

67.92~106.67%

94~142%

銷售毛利率

18.57%

22.18%

21.94%

主營(yíng)增長(zhǎng)率

85.76%

220.61%

171.32%

每股現(xiàn)金流

-1.0111元

-1.3006

0.3804

11月19日股價(jià)

46.78元

65.41

25.06

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

預(yù)測(cè)公司2010-2012年的每股收益將達(dá)0.67元、1.26元及1.81元，結(jié)合同行業(yè)的估值水平，給予公司2011年30-35倍的PE，對(duì)應(yīng)的價(jià)值區(qū)間為37.78-44.07元。

預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為1.39元、2.22元和3.57元，給予2011年40-45倍估值，對(duì)應(yīng)價(jià)格88.80-99.90元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)95.00元。

預(yù)計(jì)公司10-12年每股收益分別為0.50、0.89和1.16元,鑒于公司的11年存在產(chǎn)能擴(kuò)張的可能性,給予公司11年35-38倍市盈率,合理價(jià)格為31.15-33.82元,維持"推薦"的投資評(píng)級(jí)。