節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域曾經(jīng)歷過市場的多次關(guān)注，結(jié)合“十二五”規(guī)劃的重點方向，我們認為在兩大方向中將產(chǎn)生持續(xù)性機會，也將是成長股的集中營：
1、新領(lǐng)域：節(jié)能綜合服務(wù)領(lǐng)域空間巨大，未來國家將重點扶持十家左右節(jié)能服務(wù)龍頭企業(yè)；污泥處理，過去多年“重水輕泥”的格局將改變，而且已建成污水處理設(shè)施將為污泥處理提供基礎(chǔ)；脫硝將取代脫硫成為下一個大氣污染治理的重點，而且多數(shù)企業(yè)已經(jīng)為脫硝預留安置空間；再制造是循環(huán)經(jīng)濟的高級形式，預計國家將重點支持汽車、機械領(lǐng)域再制造業(yè)發(fā)展； “城市礦產(chǎn)”將受到政策大力扶持，具備先發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將受益。
2、
新材料和新設(shè)備：設(shè)施運營由于往往局限于區(qū)域性，難以具有全國性擴張的空間，所以我們謹慎看好。相比較而言，更加看好新材料和新設(shè)備，市場空間大，相對具有技術(shù)含量，不會受到地域限制。重點如：建筑保溫阻燃劑材料，污泥處理設(shè)備，脫硝材料和設(shè)備，污水處理材料等。
公司名稱 簡要說明
格林美 “城市礦產(chǎn)”先行者，已經(jīng)在多個省市布局廢舊家電和電子產(chǎn)品回收網(wǎng)點，未來有望在“城市礦產(chǎn)”的政策大背景下獲得先發(fā)優(yōu)勢
桑德環(huán)境 全國性綜合環(huán)保運營企業(yè)。市政給水、污水處理項目投資及運營；城市垃圾及工業(yè)固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用相關(guān)配套設(shè)施設(shè)計、建設(shè)、投資、運營管理、相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)與銷售、技術(shù)咨詢及配套服務(wù)。準備進入再制造領(lǐng)域，桑德集團擬邀請
桑德環(huán)境(32.79,-0.46,-1.38%)共同參與“湖南靜脈園項目”的投資
中材國際 固廢處理技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)
富春環(huán)保 工業(yè)園區(qū)環(huán)保發(fā)電，將進軍污泥設(shè)備領(lǐng)域
天通股份 新能源公司，已經(jīng)開始生產(chǎn)污泥焚燒爐
智光電氣 高壓變頻器生產(chǎn)企業(yè)，全資子公司智光節(jié)能入選工信部首批重點企業(yè)名單。公司 EMC 業(yè)務(wù)準備較充分，從今年中期開始就已經(jīng)開始大幅增長并將在未來幾年持續(xù)貢獻利潤
延華智能 智能建筑綜合服務(wù)企業(yè)
龍源技術(shù) 脫銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)
威孚高科 汽車尾氣脫硝處理
龍凈環(huán)保 脫硫脫銷企業(yè)
榮信股份 高壓變頻器生產(chǎn)企業(yè)，市場份額大，特別是在鋼鐵行業(yè)的節(jié)能改造方面具備優(yōu)勢
雅克科技 新型環(huán)保建筑用阻燃劑生產(chǎn)商
盛運股份 環(huán)保企業(yè)
九龍電力 脫硫等大氣污染處理的設(shè)備和運營企業(yè)
達實智能 主要業(yè)務(wù)是智能建筑和建筑節(jié)能服務(wù)，是入選工信部重點扶持節(jié)能服務(wù)公司中唯一一家中央空調(diào)節(jié)能領(lǐng)域的公司，成長空間較大
九洲電氣 高壓變頻器十強企業(yè)之一，與國際巨頭合作積累經(jīng)驗，通過合同能源管理模式銷售變頻器
華光股份 電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、鍋爐輔機、水處理設(shè)備、壓力容器的制造、銷售，煙氣脫硫脫硝、除塵等環(huán)保設(shè)備的制造、銷售、安裝，金屬材料（貴金屬除外）、機電配套的銷售，鍋爐、水處理、環(huán)保產(chǎn)品成套設(shè)備工程咨詢、服務(wù)，機電設(shè)備項目安裝。
利歐股份 園林機械、水泵、電機、汽油機、其他機械設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、模具、五金工具及相關(guān)配件的生產(chǎn)、銷售
格林美 二次資源循環(huán)利用技術(shù)的研究、開發(fā)；生態(tài)環(huán)境材料、新能源材料、超細粉體材料、光機電精密分析儀器、循環(huán)技術(shù)的研究、開發(fā)及高新技術(shù)咨詢與服務(wù)
萬邦達 污水處理的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；銷售機械設(shè)備、電器設(shè)備、五金交電、化工產(chǎn)品、儀器儀表
南海發(fā)展 自來水的生產(chǎn)和供應(yīng)；供水工程的設(shè)計、安裝及技術(shù)咨詢；銷售：供水設(shè)備和污水設(shè)備及相關(guān)物資。準備進入污泥處理領(lǐng)域。
興蓉投資 污水處理，準備進入污泥處理領(lǐng)域
三維絲 生產(chǎn)、加工、批發(fā)、零售空氣過濾材料、液體過濾材料、袋式除塵器配件和環(huán)保器材。2、環(huán)保工程技術(shù)研發(fā)、服務(wù)和咨詢。
碧水源 水處理領(lǐng)域MBR 技術(shù)
核心機遇來自科技實力
大氣污染治理：脫硝是關(guān)鍵
“十二五”大氣污染治理的重點是脫硝。排放標準的提高將帶來脫硝市場的爆發(fā)，預計“十二五”火電廠脫硝市場容量2000億元左右。
我們認為脫硝市場啟動將帶來兩方面投資機會：一，脫硝工程及催化劑生產(chǎn)企業(yè)。二，低氮燃燒設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。高效低氮燃燒設(shè)備將成為新建和改造脫硝機組的標準配置；排放達標必配尾端脫硝，SCR催化劑最為受益。SCR尾氣脫硝系統(tǒng)脫除效率高，預計仍將是其主要技術(shù)。脫硝催化劑是SCR系統(tǒng)的核心，占系統(tǒng)成本40%，預計“十二五”期間年均市場容量40億元，2015年后更換需求年均45億元。2012年國內(nèi)催化劑產(chǎn)能12萬噸左右，基本能夠達到供求平衡，長遠看，產(chǎn)能還不能滿足2012年后脫硝需求。
低氮燃燒將成標準配置，高效低氮燃燒設(shè)備將受益。一，政策明確將低氮燃燒技術(shù)作為燃煤電廠氮氧化物控制的首選技術(shù)，二，投資成本和運營成本低是低氮燃燒最大優(yōu)勢。低氮燃燒投資成本30萬元/千瓦~40萬元/千瓦，遠低于SCR投資成本(130萬元/千瓦~170萬元/千瓦)；SCR系統(tǒng)運營成本高，每年約為4萬元/mw，低氮燃燒運營成本可忽略不計。三，當排放限值為200mg/m3和100mg/m3時，可使用高效低氮燃燒器+SCR或者高效低氮燃燒器+SNCR兩種技術(shù)路徑。
鋼鐵燒結(jié)機脫硫成新亮點。一，政策推動燒結(jié)機煙氣脫硫市場啟動。我們測算，燒結(jié)機脫硫市場容量在30億元~83億元之間。二，燒結(jié)機市場技術(shù)壁壘高，競爭相對緩和。國內(nèi)涉足燒結(jié)機脫硫的企業(yè)主要有
龍凈環(huán)保(32.84,0.11,0.34%)，天融環(huán)保，都市環(huán)保等企業(yè)。龍凈環(huán)保(600388)的干法循環(huán)流化床工藝最為適合燒結(jié)機脫硫，具有技術(shù)和先行優(yōu)勢。
污水廠升級改造：膜技術(shù)將大規(guī)模應(yīng)用
“十二五”重質(zhì)，污水處理廠將迎來升級改造高潮。MBR具有的性價比優(yōu)勢，將成為污水廠升級改造的主流工藝。一，MBR工藝脫除氮和磷的效率高；二，MBR工藝出水水質(zhì)高，占地面積小，剩余污泥少，操作簡便；三，相對與傳統(tǒng)污水處理方法，MBR工藝價格已經(jīng)具有競爭實力。我們認為MBR將在國家一級A及以上排放項目、占地緊張的新建或改建項目、污水再生利用項目、工業(yè)污水處理等領(lǐng)域占據(jù)主導地位，成為升級改造的主流工藝。
膜處理相關(guān)上市公司面臨巨大發(fā)展機遇。
碧水源(117.85,-1.01,-0.85%)擁有從上游膜材料到下游MBR工藝全產(chǎn)業(yè)鏈，在市政污水處理領(lǐng)域具有良好的品牌。
南方匯通(13.16,-0.24,-1.79%)子公司時代沃頓主要從事反滲透膜元件的研發(fā)、制造和服務(wù)，是國內(nèi)最大的復合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。
行業(yè)污水處理領(lǐng)導地位的上市公司將保持優(yōu)勢地位。
萬邦達(123.39,-2.31,-1.84%)(300055)在煤化工、石化等行業(yè)，
中電環(huán)保(31.02,-0.18,-0.58%)(300172)在火電、核電等行業(yè)都處于龍頭地位，將受益于老客戶水處理投資升級和新客戶的開拓。
固廢處理：垃圾焚燒占比提升
固廢處理“十二五”投資預計超過5000億元，是“十一五”的兩倍，其大手筆投資下浮現(xiàn)兩大投資機會。一，垃圾焚燒率持續(xù)提高，垃圾處理設(shè)備將受益；二，廢舊電器電子處理處置市場啟動，有強大的回收網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先處理回收技術(shù)的企業(yè)將脫穎而出；垃圾焚燒率持續(xù)提高，垃圾處理核心設(shè)備企業(yè)最受益。城市化工業(yè)化快速發(fā)展，垃圾焚燒建設(shè)速度加快在我國有必然性。預計2015年末，垃圾焚燒率平均達到30%，保守估計“十二五”垃圾焚燒市場容量550億元。垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備占垃圾發(fā)電廠造價80%以上，我們認為核心設(shè)備垃圾焚燒爐和尾氣處理設(shè)備、二惡英控制脫除設(shè)備、掌握核心技術(shù)的設(shè)備企業(yè)最為受益。相關(guān)的上市公司是
金通靈(58.50,-0.80,-1.35%)(
300091)和
盛運股份(32.58,-0.82,-2.46%)(
300090)。
廢舊電器電子處置市場啟動，渠道和技術(shù)型企業(yè)最受益。廢舊電器電子處置企業(yè)的核心競爭力一是回收渠道網(wǎng)絡(luò)，決定了原材料的來源和成本；二是回收利用技術(shù)，決定了盈利能力和競爭壁壘。具有強大回收網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先回收處理技術(shù)的企業(yè)將最為受益。相關(guān)的上市公司是
格林美(57.06,-1.49,-2.54%)(
002340)。
