長期投資成功的根本基礎(chǔ)，我們將其總結(jié)成這一句話：“長壽命，抗打擊，能成長。”當(dāng)我們依此為原則去尋找股票時(shí)，你會發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)不可避免地成了深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略家。
長期投資是價(jià)值投資中最成功的投資方式。這種成功主要表現(xiàn)在：它的回報(bào)與精力投入比最高。
長期投資的關(guān)鍵在于掌握正確的投資理念，牢牢抓住長期變化趨勢。
長期投資者首先要做的就是不要關(guān)心小事和細(xì)節(jié)。在某個時(shí)點(diǎn)上企業(yè)處于困難階段，股價(jià)出現(xiàn)了下跌和回落的情況，這時(shí)我們要容忍、接受。我們認(rèn)為，價(jià)格在一個理性的市場上是由價(jià)值所決定的，而決定企業(yè)價(jià)值的主要因素，是企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢和盈利能力。長期競爭優(yōu)勢和盈利能力之所以是決定價(jià)值的根本因素，是因?yàn)樗鼈兡軌虮Ｕ掀髽I(yè)的未來現(xiàn)金流入。從這個意義上講，長期戰(zhàn)略投資者是一個典型的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略家。
長期以來我們一直有個愿望，希望中國股市的交易時(shí)間能由每周５天改為每周１天。因?yàn)槲覀儽唤灰走^程中出現(xiàn)的各種各樣的價(jià)格變化干擾和影響得太大，浪費(fèi)了我們很多寶貴的精力。市場中交易價(jià)格的變化對投資人的干擾和影響是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，我們只要身處市場中，就不能擺脫其影響。人的心理是一種天性，完全克服是誰也做不到的。
巴菲特說：“在股市上下波動時(shí)會使投資者有各種各樣的想法，這會妨礙我們做出正確的選擇。一個投資者必須既具備良好的公司分析能力，同時(shí)又必須把他的思想和行為同在市場中肆虐的極易傳染的情緒隔絕開來，才有可能取得成功。”
買入成長股是很重要的，時(shí)機(jī)相對來說很難把握，但價(jià)格也是重要的。要想獲得投資回報(bào)，就絕對不能在嚴(yán)重高估的狀態(tài)下買入。至少要在買的時(shí)候這個成長股并不高估，當(dāng)然低估是最好的。
長期投資者不要輕易做波段。因?yàn)槲覀儫o法確保自己能在高點(diǎn)賣出，同時(shí)能在低點(diǎn)買入。即便可以做到，那又要投入多大的精力呢？這種投入產(chǎn)出比合適嗎？對于價(jià)值投資者，這是個普遍的問題。
彼得·林奇曾經(jīng)這樣說過：“如果嘗試避開下跌，那么很可能會錯失下次上漲的機(jī)會，這就是試圖預(yù)測價(jià)格的最大風(fēng)險(xiǎn)。以美國股市為例，如果在過去２５年的時(shí)間中一直堅(jiān)守崗位，則投資的年平均報(bào)酬率超過１１％；如果喜歡進(jìn)進(jìn)出出，又不幸剛好錯過這當(dāng)中表現(xiàn)最好的４０個月，年平均報(bào)酬率就會跌至１％。股市反彈往往在最出乎人意料的時(shí)候，只有長期投資才能避免風(fēng)險(xiǎn)。”
從本質(zhì)上看，長期投資者實(shí)際上是一個間接的產(chǎn)業(yè)投資者或隱性企業(yè)家。巴菲特曾說：“我挑選的是一家保險(xiǎn)公司或一家紙業(yè)公司，我會讓自己沉浸于想像之中：如果我剛剛繼承了這家公司，而且它將是我們家庭永遠(yuǎn)持有的唯一財(cái)產(chǎn)，那么，我將如何管理這家公司？我應(yīng)該考慮哪些因素的影響？我需要擔(dān)心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我將走出辦公室與客戶談話。我從這些談話中會發(fā)現(xiàn)，我這家企業(yè)與其他企業(yè)相比，具有什么樣的優(yōu)勢與劣勢？如果你進(jìn)行了這樣的分析，你可能會比管理層更深刻地了解這家公司。”在巴菲特看來，買一家公司的股票和收購這家公司完全一樣。
一方面，你要時(shí)刻給自己的思想“打掃衛(wèi)生”，把投機(jī)的想法清掃干凈，對與投機(jī)有關(guān)的一切事情不聽、不看、不聞、不問、不參與；另一方面，你要對企業(yè)家感興趣，多看、多聽、多學(xué)企業(yè)家所需的知識理論技能。
長期投資者的收益巨大，但年回報(bào)率實(shí)際上并不高。巴菲特３０年中平均的年回報(bào)率只有區(qū)區(qū)２４％。世界各國的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)在成功的情況下年回報(bào)一般在１０％—２０％之間。個別企業(yè)可能在短期年份出現(xiàn)超過２０％的回報(bào)，但不能長期維持。長期投資不受具體經(jīng)營的約束和限制，從而通過多行業(yè)投資組合可以在實(shí)業(yè)投資基礎(chǔ)上提高收益率。“穩(wěn)定的投資收益率＋長期持有”是投資成功的關(guān)鍵。這就是復(fù)利的威力！
長期投資成功的根本基礎(chǔ)，我們將其總結(jié)成這一句話：“長壽命，抗打擊，能成長。”當(dāng)我們依此為原則去尋找股票時(shí)，你會發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)不可避免地成了深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略家。《孫子兵法》開宗明義：“上兵伐謀，攻城為下。”我們“伐謀”就是戰(zhàn)略上超越對手，就是在事物發(fā)展趨勢上比對手看得遠(yuǎn)、看得清、看得準(zhǔn)。
長期投資不需要各種復(fù)雜的模型對公司的價(jià)值進(jìn)行量化，只能是定性分析。長期投資的本質(zhì)是，買入未來若干年后企業(yè)經(jīng)營情況和盈利情況比現(xiàn)在好的公司。
