從06年下下半年起，源于太陽能行業(yè)高利潤驅(qū)動，國內(nèi)掀起了一波建設(shè)多晶硅項目的高潮。目前國內(nèi)涉及多晶硅生產(chǎn)的上市公司有南玻A（000012）、天威保變（600550）、川投能源（600674）、樂山電力（600644）、岷江水電（600131）、通威股份（600438）、東方電氣（600875）、特變電工（600089）、江蘇陽光（600220），其中天威保變、樂山電力、川投能源、岷江水電分別持有新光硅業(yè)的股權(quán)。非上市公司有洛陽中硅和江蘇中能。
我們對各企業(yè)多晶硅項目的比較分析從規(guī)模、量(投)產(chǎn)時間和技術(shù)實力三個方面進行分析。
就規(guī)模而言，幾乎各廠都可以分為一期建設(shè)規(guī)模和最終計劃建設(shè)規(guī)模。我們認為一期建設(shè)規(guī)模的比較相對于最終規(guī)劃建設(shè)規(guī)模的比較更有現(xiàn)實意義。而從目前全球的經(jīng)驗來看，單廠建設(shè)規(guī)模要在1000 噸以上才有規(guī)模效應(yīng)。目前我國目前的一期建設(shè)單廠規(guī)模在1000噸以上的企業(yè)有南玻A、東方電氣、特變電工、江蘇陽光、江蘇中能、新光硅業(yè)，其中前5
家的單廠規(guī)模都在1500 噸，為全國最大。
就量產(chǎn)時間而言，目前已經(jīng)進入量產(chǎn)的廠家有新光硅業(yè)、江蘇中能和洛陽中硅三家。在大部分廠家處于建設(shè)階段，無法比較其試產(chǎn)周期的情況下，對投產(chǎn)時間的比較就顯得較有價值， 這些廠家計劃投產(chǎn)的先后次序為通威股份、東方電氣、南玻、特變電工和江蘇陽光。
技術(shù)實力方面，從技術(shù)來源、設(shè)備來源、是否閉環(huán)三個方面進行比較。技術(shù)來源方面，我們認為最優(yōu)的策略是直接從俄羅斯有色金屬研究院引進，這樣做的只有南玻，其次是從峨半間接學(xué)習(xí)俄羅斯技術(shù)，采用這種策略的有通威股份、特變電工、江蘇陽光、江蘇中能，然后是自主研發(fā)，由俄羅斯研究院改進，用這種策略的有新光硅業(yè)、東方電氣，最后是自主研發(fā)，僅有洛陽中硅是這樣做的。
設(shè)備來源方面，我們更傾向于全球采購設(shè)備，這可以部分彌補俄羅斯工藝的高能耗弱點，南玻、通威股份、東方電氣、特變電工、江蘇陽光、江蘇中能采取這種策略，而新光硅業(yè)主要采用俄羅斯設(shè)備、洛陽中硅采用自主研發(fā)。
是否閉環(huán)是指生產(chǎn)線設(shè)計是否具有尾氣回收裝置，尾氣回收是多晶硅生產(chǎn)中的重要環(huán)節(jié)。有了尾氣回收不僅可以增加尾氣運用效率，從而減少企業(yè)能耗，減少成本，而且減少了環(huán)境污染。因此南玻、新光硅業(yè)、通威股份、東方電氣、特變電工、江蘇中能都在生產(chǎn)線中設(shè)計了閉環(huán)，只有江蘇陽光和洛陽中硅沒有設(shè)計。
綜上，我們建議對多晶硅行業(yè)投資可選擇三家投資標(biāo)的，順序為天威保變、川投能源、南玻。
