文/龔兵

　　3月23日，中國財(cái)政部印發(fā)《太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》的通知，引燃了太陽能企業(yè)沖鋒的集結(jié)號，截至4月15日，天威保變(600550)已上漲51%，拓日新能(002218)上漲80%，而在美國上市的無錫尚德(NYSE:STP)亦上漲95.7%。但在太陽能吹起進(jìn)攻號角之時(shí)，3月底《巴隆周刊》(Barrons)卻刊出一篇名為“太陽能產(chǎn)業(yè)黑夜來臨”的文章，認(rèn)為太陽能板廠商去年享有高達(dá)90%的利潤率，今年重大利空匯集，太陽能廠商的好日子結(jié)束了，黑夜降臨了。而巴黎證券也發(fā)表研究報(bào)告指出，受市場需求持續(xù)疲弱，且去年基期較高影響，預(yù)計(jì)今年全球太陽能PV系統(tǒng)需求將年減13.3%，與先前預(yù)期的成長16%相差近三成，因此維持太陽能產(chǎn)業(yè)“減持”評級。巴隆覺得，太陽能行業(yè)正面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，巴黎證券甚至表示，太陽能業(yè)恐像內(nèi)存(DRAM)產(chǎn)業(yè)般，面臨價(jià)格跌落成本以下的窘境。

　　多晶硅困境

　　一年前，太陽能電池用的多晶硅每公斤現(xiàn)貨價(jià)高達(dá)450美元，而現(xiàn)在只要用100美元就能買到，如果再等一個(gè)月，價(jià)格可能會更便宜。去年太陽能多晶硅廠商的利潤率高達(dá)90%，刺激競爭對手不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，如今新誕生的龐大產(chǎn)能卻發(fā)現(xiàn)，政府的鼓勵搖搖欲墜，油價(jià)下跌、全球金融危機(jī)，以及太陽能板終端需求減少等不利因素。以無錫尚德為例，其2008年第三季度毛利率尚有21.6%，第四季度驟降至0.6%，每股凈虧損0.42美元。

　　但更值得擔(dān)憂的還是多晶硅廠商，2003年，德國補(bǔ)貼太陽能設(shè)備帶動太陽能熱潮，西班牙去年推出類似政策，引發(fā)房地產(chǎn)商搶購太陽能板，太陽能板廠商搶購多晶硅。最熱時(shí)，多晶硅廠商每公斤生產(chǎn)成本30～40美元，現(xiàn)貨價(jià)卻高達(dá)450美元，利潤率高達(dá)90%。歐美多晶硅廠商都大賺特賺，連后起之秀的中國廠家毛利率都高達(dá)75%。

　　業(yè)者表示，多晶硅因?yàn)樘柲芨Z起大紅，過去由于市場玩家有限，原料商的“暴利”一直為業(yè)界所詬病，隨著眾多廠家投入這個(gè)暴利行業(yè)，不少人早預(yù)期多晶硅價(jià)格崩盤是遲早的事，只不過金融風(fēng)暴讓時(shí)間點(diǎn)提早到來。目前國際老牌多晶硅大廠每公斤成本約40美元以下，采用新式西門子法生產(chǎn)的韓國DCC等業(yè)者則約50～70美元。大陸、臺灣新加入的業(yè)者成本一般被認(rèn)為在70美元以上。

　　從多晶硅新產(chǎn)能開出的進(jìn)度表來看，今年太陽能多晶硅供應(yīng)可能比需求多出50%，明年可能多出75%，未來五年里，廠商計(jì)劃把產(chǎn)能從目前的10萬噸擴(kuò)增為20萬噸，有助于把太陽能發(fā)電成本降到和火力發(fā)電一樣低，卻也會拉低太陽能產(chǎn)業(yè)的利潤率。

　　廉價(jià)的太陽能對改善地球環(huán)境是件大好事，但對于多晶硅廠商而言，必須調(diào)整商業(yè)模式，應(yīng)付嚴(yán)重到超出想象的產(chǎn)能過剩。中國大陸和美國政府的新補(bǔ)貼，固然有助于那些苦苦掙扎的太陽能產(chǎn)業(yè)們，但問題是，多晶硅廠商最后是會成為高獲利的英特爾，還是虧損嚴(yán)重的內(nèi)存芯片廠商?

　　“一個(gè)行業(yè)有30個(gè)供應(yīng)商，將是一個(gè)噩夢”，CollinsStewart分析師DanRies表示，太陽能產(chǎn)業(yè)玩家太多，必將經(jīng)歷一場嚴(yán)苛的洗牌，“在內(nèi)存領(lǐng)域，最終只剩下2個(gè)半的供應(yīng)商。”他認(rèn)為，盡管中國將為安裝太陽能設(shè)備者提供新的補(bǔ)貼，但太陽能行業(yè)前景仍然非常艱難。

　　但也有專家指出，在多晶硅太陽能電池成本結(jié)構(gòu)中，原料占成本約八成比重，若原料價(jià)格能夠回到合理機(jī)制，將有助終端產(chǎn)品價(jià)格更平民化，對推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展很有幫助。

　　中國力量

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2008年全球10大太陽能電池廠排名分別為德國Q-Cells、美國FirstSolar、無錫尚德、日本夏普、日本京瓷、天威英利、晶澳、臺灣茂迪、美國SunPower及日本三洋，其中，相比年初的預(yù)測，多家廠商的實(shí)際產(chǎn)量比預(yù)估值低，但中國太陽能企業(yè)的強(qiáng)勢崛起已成趨勢。

　　用內(nèi)存來比喻太陽能電池似乎再合適不過了，目前業(yè)界有薄膜、多晶硅兩種太陽電池。薄膜太陽能板的主要賣點(diǎn)是減少使用硅的使用量，較多晶硅電池減少97%。相比多晶硅，薄膜太陽能板企業(yè)的日子明顯滋潤。

　　薄膜太陽能電池廠FirstSolar搶攻第2名可以說當(dāng)之無愧，從公布2008年第4季的財(cái)報(bào)資料中可以看出，該季平均生產(chǎn)成本已降到每瓦0.98美元，是全球首家生產(chǎn)成本低于每瓦1美元的太陽能廠商，顯示出薄膜太陽能電池的競爭力。但也有專家認(rèn)為，隨著多晶硅太陽能板產(chǎn)品價(jià)格的下跌，也會讓薄膜廠商難以生存。Ries就表示，“我們認(rèn)為，中國提供補(bǔ)貼的做法并不能顯著提高FirstSolar公司太陽能電池板產(chǎn)品的需求，也無法改變我們預(yù)計(jì)的2009至2010年多晶硅產(chǎn)品市場供過于求的狀況。”Ries認(rèn)為，F(xiàn)irstSolar的毛利率和股價(jià)似乎注定會下跌。

　　太陽能電池價(jià)格跌價(jià)是必然趨勢，但也能刺激買氣。以德國市場為例，今年德國政府補(bǔ)助價(jià)格只比去年少8%，但裝置成本卻從去年1瓦7美元，大幅降低至5美元，成本下滑逾20%，預(yù)估今年德國太陽能的裝機(jī)需求將超越西班牙，成為歐洲市場最重要的需求來源。業(yè)內(nèi)人士樂觀估計(jì)，德國、西班牙的太陽能市場仍在，美國又有奧巴馬的新能源政策，隨著10月過后奧巴馬的新預(yù)算正式上路，態(tài)勢會更明朗。

　　但巴黎證券對此并不樂觀，認(rèn)為由于市場需求疲弱，使太陽能板的價(jià)格，由每瓦2.3美元降至每瓦2美元。由于太陽能板的每瓦現(xiàn)金成本為2.2～2.3美元，等于太陽能業(yè)恐像內(nèi)存(DRAM)產(chǎn)業(yè)般，面臨價(jià)格跌落現(xiàn)金成本以下的窘境。

　　另一方面，中國大陸的補(bǔ)貼政策，雖有助于增加約2000萬瓦的需求，如在甘肅敦煌市建立全球最大的太陽能發(fā)電站;但是巴黎證券指出，目前發(fā)電站計(jì)劃的0.69元/度的競標(biāo)價(jià)格，竟然還低于成本價(jià)格，不僅將沖擊市場，也帶給太陽能電池和模塊價(jià)格更大的壓力。

　　中金亦認(rèn)為，目前財(cái)政部的補(bǔ)貼總額未確定，但估計(jì)09年很難超過20億元，新增需求不超過100MW，相當(dāng)于中國08年需求的3倍，但對于中國08年底光伏總產(chǎn)能2500MW和全球08年總需求5800MW而言影響有限。