要解決歐洲債務問題就必須處理各種矛盾沖突，這些矛盾沖突是有可能解決的，但需要一個磨合過程。這個過程的長短取決于政府之間在處理這個問題方面是否堅決。如果政府之間始終打架，市場就始終會有不確定性存在，世界股市就不斷會有經(jīng)歷過山車的情景。危機會從想象不到的地方爆發(fā)出來。
現(xiàn)在有不少人認為歐元區(qū)不如倒掉算了。在德國，也有人主張把不合格的國家踢出去。歐元區(qū)的概念是歷史的一種進步。它是試圖通過國際合作來解決本來要通過戰(zhàn)爭才能解決的金融和經(jīng)濟中的利益沖突。是不是有可能在主權國家之外建立一個獨立的貨幣市場甚至財政系統(tǒng)，這是一種嘗試。歐元區(qū)這個概念是花了60年才發(fā)展到今天這樣子的。在過去的十幾年里，它起了許多積極的作用，避免了因為不必要的摩擦而造成的人力和資源的浪費。有人說，人類目前正處于一種探索階段，通過各種社會和經(jīng)濟體制的變革來優(yōu)化資源和權利的分配。如果因為一個國家在債務管理上不合格就把它趕出去，那么，這會改變了歐元區(qū)最初的宗旨，將歐元區(qū)變成僅僅是固定匯率的聯(lián)盟。
歐元實際上是無法解體的，至少無法在不把世界經(jīng)濟拖入深淵的情況下解體。歐元的內(nèi)在缺陷之一就是它沒有退出機制，只要加入歐元，就沒有方法退出去。如果希臘現(xiàn)在要退出去，希臘歐元應當值多少錢？如果明天歐元解體，德國歐元值多少錢？意大利歐元值多少錢？無法計算，一個國家要退出歐元區(qū)首先會有政治上的顧慮。如果它退出去，就會成為全歐洲的敵人，在歐洲受到所有人的排擠。退出歐元區(qū)還有經(jīng)濟上的考慮。除了德國，一個國家退出歐元區(qū)，多半會面臨通脹。歐元無法解體的更重要的原因，根據(jù)一些經(jīng)濟學家的分析，可能還在于在技術上無法操作。一個國家要退出歐元區(qū)，首先必須在國內(nèi)立法，有了法律，才能重新計算所有的勞資合同以及所有涉及到支付承諾的社會契約。所有的銀行系統(tǒng)和電腦系統(tǒng)都要改寫，所有的提款機器都要改造，貨幣要重印，硬幣要重新鑄造，就連賣水的機器也要重新改造。這不是絕對做不到，但是這個過程會相當長，起碼兩、三年吧。在這兩、三年里，只要知道該國的貨幣要退出歐元，因為退出歐元就意味著貶值，本國居民會提走存款，出現(xiàn)銀行擠兌風險。而政府已經(jīng)不再具備拯救銀行的能力。而且，在建立歐元區(qū)的時候，各國是將匯率鎖定的，所以不存在投機攻擊的問題。今天，只要宣布退出歐元，這個國家的貨幣會遭到各國投機力量的進攻，整個國家都會陷入金融黑洞。這個風險誰也不敢冒?？梢詳嘌裕绻麣W元解體，世界經(jīng)濟一定會二次探底。
從美國方面來說，美國投資者大約有5000億美元投資在歐洲市場里面，基金管理者始終在密切注視歐洲的市場。在這次危機剛出現(xiàn)時，美國政府就打開了聯(lián)儲同歐洲銀行之間互換貨幣的窗口，給歐元以支撐，怕的就是一旦歐洲市場出現(xiàn)問題。如果5000億美元從歐洲市場抽走，歐洲銀行肯定會有信用危機，國際資金流動會因此凍結，世界銀行體系會停止運作，這就是雷曼第二了。美國銀行每天都靠信用和短期票據(jù)運作，同歐洲銀行息息相關。所以，如果歐元倒掉，美國經(jīng)濟肯定會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
歐洲債務危機對歐元的世界儲備貨幣地位是一次打擊。市場目前對歐元的定價去掉了它作為儲備貨幣的升水。在相當一段時間內(nèi)，歐元可能會在低位徘徊。歐元的幣值目前仍然沒有到歷史的低位水平。按照購買力計算，歐元同美元的比率在1.10-1.16之間，還有一定的空間。過去投資者對歐元的估價以德國的經(jīng)濟作參考，現(xiàn)在，則以歐元國家的平均經(jīng)濟實力作參考。歐元貶值對歐洲經(jīng)濟復蘇是有好處的，歐元跌10%，歐洲經(jīng)濟在12個月內(nèi)就會增長1%，而且債務會相對減少。歐元區(qū)國家的出口很大部分是在歐元區(qū)之外，德國47%的出口在歐元區(qū)之外，希臘50%的出口在歐元區(qū)之外。
歐洲的債務危機對美國經(jīng)濟是一個打擊。根據(jù)高盛最近的一份報告，由于這次歐洲危機，即使考慮到油價下跌的因素，美國的經(jīng)濟已經(jīng)遭受了0.25%的損失。如果從股市的變化來看，由于歐洲的影響，美國投資者的財富在股市上已經(jīng)蒸發(fā)掉1萬億美元以上。按照經(jīng)濟學家的計算，美國人財富每減少一塊錢，在消費上就少花3.5美分。如果按照1萬億算，購買力已經(jīng)減少了330億美元左右。此外，在歷史上，美元每漲1%，美國的出口就減少1.5%，進口就增加0.3%。如果歐元繼續(xù)下跌，在兩年的時間里，美國的GDP會因此減少0.7%-1%。
歐洲的債務危機是財富危機。在歐洲各國政府之上，不存在一個超級政府，因此，凱恩斯的理論幫不上忙。歐洲主權債務危機是否會帶來世界經(jīng)濟的二次探底，取決于歐洲各國政府合作的努力和決心。解決歐洲危機的出路是歐洲各國政府之間的合作和歐元區(qū)提高創(chuàng)造財富的能力。如果以銀行為代表的金融體系不出現(xiàn)崩潰，世界經(jīng)濟就不會出現(xiàn)二次探底。歐元區(qū)的財長剛剛達成了建立救援基金的協(xié)議。這樣的努力對穩(wěn)定投資者信心，防止二次探底是有幫助的。
歐洲的債務危機進一步突出了國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和匯率改革的緊迫性。它再一次證明，一個新興市場國家要持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，就必須轉(zhuǎn)向以國內(nèi)市場為依托的經(jīng)濟模式。這次危機也證明，在當前的世界貨幣體系里，如果單純依靠同其他貨幣的比率來決定幣值，一個國家的貨幣會成為其他國家的經(jīng)濟和金融危機的犧牲品。一種主權國家的貨幣應當有同實體經(jīng)濟掛鉤的指標。事實上，自從上世紀70年代來，世界的貨幣體系雖然擺脫了以美元同黃金掛鉤，其他貨幣同美元保持固定匯率的金本位制度，但是它在一定程度上仍然建立在美元同石油掛鉤，其他貨幣相對美元而定值的所謂“石油本位”的格局上。因此，如果人民幣能夠直接成為石油進出口的結算貨幣，那么在人民幣的國際化進程中，也許可以在一定程度上可以防止其他國家的金融風波給中國經(jīng)濟帶來不必要的沖擊。
