新興市場為投資者提供了廣闊天地。然而，正如富蘭克林鄧普頓新興市場股票團(tuán)隊(duì) David Haglund 所解釋的那樣，許多投資者將目光聚焦于亞洲和拉丁美洲熱門事件，而忽視了其他地區(qū)的潛在機(jī)遇。他指出，非洲新興市場常被人忽視，而中國近期的投資正反映出肯尼亞、尼日利亞等國的增長潛力。
我們尤其認(rèn)為新興市場經(jīng)濟(jì)體的以下三大主題可能是非洲長期增長的動力來源：人口特征、技術(shù)創(chuàng)新與海外投資。
許多投資者認(rèn)為南非是非洲大陸上唯一重要的市場，但我們認(rèn)為肯尼亞和尼日利亞等其他國家也可能提供更令人興奮的長期投資機(jī)會。
非洲的人口眾多、年輕且增長快速，這將成為非洲經(jīng)濟(jì)增長的一個關(guān)鍵的潛在驅(qū)動力。預(yù)計在二零一七年至二零五五年間，全球人口將增加 24.5 億，其中14 億人口將來自非洲，占新增部分的57%。
例如，尼日利亞是世界上人口增長最快的國家之一，預(yù)計至二零五零年其人口將從 1.96 億增長至 4.106 億，屆時將成為世界第三人口大國，而作為東非共同體（包括肯尼亞、坦桑尼亞、烏干達(dá)、盧旺達(dá)、布隆迪和南蘇丹）的一個樞紐，肯尼亞的人口預(yù)計將從 5090 萬增加到 9550 萬。一些專家認(rèn)為，尼日利亞和肯尼亞的規(guī)模、人口和勞動力增長或?qū)⑼苿臃侵拗挟a(chǎn)階級的持續(xù)擴(kuò)張。尼日利亞與肯尼亞的平均年齡中位數(shù)分別是 18.3 歲與 20 歲。
非洲大陸也是全球城市化潛力最大的地區(qū)。由于非洲人口大幅增長，以消費(fèi)者為目標(biāo)客戶的跨國企業(yè)的當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)和企業(yè)都紛紛根據(jù)不斷增長的非洲中產(chǎn)階級人口定制開發(fā)產(chǎn)品。食品、個人護(hù)理、家庭護(hù)理甚至酒類等產(chǎn)品都有機(jī)會提升在這個服務(wù)匱乏的市場的滲透力。
許多企業(yè)開設(shè)全新門店，用低成本、定制的國內(nèi)產(chǎn)品取代進(jìn)口商品，吸引非洲消費(fèi)者。他們還積極地進(jìn)行本地化工作，以實(shí)現(xiàn)更高的投入產(chǎn)出比。過去一些高度依賴原材料出口的非洲國家正在轉(zhuǎn)型并生產(chǎn)更多的制成品。然而，這時常需要較為漫長的過程，并且，也絕非一件易事。
同時，隨著非洲市場財富的增加，我們也發(fā)現(xiàn)了高端消費(fèi)的需求，這將進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模。例如，在非洲，烈酒是高端產(chǎn)品，而擁有中、高收入的東非人一直在推動這一細(xì)分市場以兩位數(shù)增長。我們也看到，烈酒具備高端產(chǎn)品的特性：即使在宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的低迷時期，其增長仍然相對有彈性，而且價格敏感度較低。非洲消費(fèi)者的消費(fèi)欲望相當(dāng)強(qiáng)烈，因此我們看到中、高收入群體的消費(fèi)增長更快。
技術(shù)發(fā)展速度和實(shí)用性表明，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，非洲的一些國家有機(jī)會能更快地利用技術(shù)。
“技術(shù)飛躍”意味著突破傳統(tǒng)模式或系統(tǒng)，應(yīng)用全新技術(shù)。非洲企業(yè)現(xiàn)正在大步“躍過”過時的技術(shù)，直接轉(zhuǎn)向現(xiàn)代解決方案，后者往往比舊技術(shù)更便宜且可持續(xù)。
非洲技術(shù)快速發(fā)展的步伐表明，非洲一些國家可能成為其行業(yè)未來的領(lǐng)導(dǎo)者。例如，盧旺達(dá)啟動了全球首個全國性無人機(jī)運(yùn)輸系統(tǒng)。它并不配送食物或線上訂單，而是為偏遠(yuǎn)地區(qū)的病患運(yùn)送血液。
非洲市場的銀行業(yè)等其他行業(yè)的滲透率仍然很低，因而自然也將從市場增長中受益。當(dāng)?shù)氐闹y行可獲得更多的低成本存款，并能夠向優(yōu)質(zhì)的當(dāng)?shù)?、跨國企業(yè)客戶提供貸款。
在肯尼亞等市場，中小企業(yè)銀行業(yè)務(wù)的需求強(qiáng)烈，從更微觀的層面說，其一直為增長的動力之一，使得小企業(yè)可獲得原本遙不可及的資金支持。
我們最初在肯尼亞看到一家大型企業(yè)率先推出移動支付和相關(guān)服務(wù)，現(xiàn)在在非洲其他地區(qū)，也有其他企業(yè)開始提供這一服務(wù)。
盡管現(xiàn)金支付仍占主導(dǎo)地位，電信企業(yè)正競相申請銀行牌照，為人們提供移動支付服務(wù)，特別是在尼日利亞等國家。這意味著，大規(guī)模的普惠金融有可能實(shí)現(xiàn)，甚至農(nóng)村人口也能獲益。
數(shù)個非洲市場的移動貨幣飛速增長。據(jù)移動行業(yè)報告，全球大約半數(shù)的資金使用者是非洲人。這為許多其他的服務(wù)提供了數(shù)字化的支撐。
電信企業(yè)正積極與允許移動客戶擁有銀行賬戶和進(jìn)行數(shù)字交易的銀行建立合作關(guān)系。因此，電信企業(yè)獲得了新的收入來源，銀行拓展了客戶群，并降低了實(shí)體成本。同時，消費(fèi)者也以更低價格獲得更方便的用戶體驗(yàn)。
借助太陽能解決方案，農(nóng)村正在逐步通電。獨(dú)立的太陽能供應(yīng)商和電信企業(yè)提供離網(wǎng)預(yù)付費(fèi)電力，使客戶從無電直接跨越至綠色電力。
過去幾年，中國在非洲的投資激增，依照中國“一帶一路”倡議，中國為其鐵路、公路、機(jī)場和港口等基礎(chǔ)設(shè)施提供投資，解決其燃眉之急。在二零零三至二零一四年間，中國對非洲的外商直接投資（FDI）從 4.91 億美元大幅增長至 324 億美元。值得注意的是，接受外商直接投資的非洲國家的數(shù)量在同一時期也有所增加。
在中國的投資幫助下，尼日利亞建立了以前缺乏的基礎(chǔ)設(shè)施，借助天然氣發(fā)電站和新修公路為發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，順利地建起工業(yè)區(qū)。這些曾經(jīng)因缺乏基礎(chǔ)設(shè)施而深陷泥潭的地區(qū)搖身一變，成為了制造業(yè)中心，其中包括建筑材料廠、印刷廠和家具廠。
連接沿海城市蒙巴薩和首都內(nèi)羅畢的中資鐵路項(xiàng)目是肯尼亞迄今為止最大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。它于二零一七年年中開通，比預(yù)期提前了 18 個月，將鐵路行程縮短了 7.5 小時。坦桑尼亞正在建設(shè)一個類似的鐵路項(xiàng)目，該項(xiàng)目由一個土耳其和葡萄牙財團(tuán)共同建設(shè)，前期目標(biāo)是將達(dá)累斯薩拉姆與首都多多馬連接起來。
中國人不僅僅積極參與基礎(chǔ)設(shè)施投資。制造業(yè)領(lǐng)域的很大一部分投資都由私營企業(yè)推動。在非洲有數(shù)以萬計的中國私營企業(yè)，許多中國人涌入非洲。其中很大一部分是小企業(yè)家，他們滲透到各行各業(yè)，從零售到農(nóng)業(yè)。
肯尼亞和尼日利亞等蓬勃發(fā)展的國家催生了許多企業(yè)，憑借過去的經(jīng)驗(yàn)，我們相信這一不斷擴(kuò)大的投資范圍內(nèi)將涌現(xiàn)許多投資機(jī)會，其中便包括價值與價格錯位的企業(yè)。
規(guī)模較小、成長中的企業(yè)往往由國內(nèi)零售投資者分散持有，且投資期限較短。另一方面，外國機(jī)構(gòu)投資者可能更頻繁地進(jìn)行交易。這往往會增加流動性。
當(dāng)然，投資非洲并非沒有風(fēng)險和挑戰(zhàn)，其中一些是難以克服的。但是，我們相信，非洲大陸可以為像我們這樣耐心的主動管理者提供肥沃的土壤。我們恪守職責(zé)，充分借助本土團(tuán)隊(duì)的力量（這在我們認(rèn)為相對不成熟的市場領(lǐng)域尤其有效），尋找具有長期潛力的企業(yè)。
本文作者：富蘭克林鄧普頓新興市場股票團(tuán)隊(duì) David Haglund
