一般來說，股指期貨市場主要有兩類參與者，一類是用股指期貨規(guī)避股票風(fēng)險(xiǎn)的套期保值者，一類是把股指期貨作為短期投資工具、通過承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益的投機(jī)者。
下面我們講一個(gè)馬丁賺了索羅斯的錢的故事，看看這兩類參與者在股指期貨市場上是如何表現(xiàn)的。
馬丁曾10次參加全美期貨股票投資大賽并獲得了9次冠軍，另一次也僅以微弱差距名列第二， 在9次奪冠中，平均投資回報(bào)率高達(dá)210％，其中一次更是創(chuàng)下了回報(bào)率781％的佳績。馬丁以做S＆P500指數(shù)期貨交易為主，大部分是短線交易。
“黑色星期一”
1987年10月16日，星期五，道瓊工業(yè)指數(shù)連續(xù)第三天下挫，跌幅超過108點(diǎn)，成交量也放大為史無前例的三億三千八百萬股。但部分技術(shù)分析師表示，周五的跌幅配合上盤中的巨量，可能顯示未來盤勢(shì)將有機(jī)會(huì)出現(xiàn)較佳的表現(xiàn)。馬丁也認(rèn)為市場已經(jīng)見底了，畢竟，在一個(gè)大牛市中回調(diào)的空間不大。就在周五收盤前馬丁以市價(jià)買進(jìn)40手標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約。
但美國財(cái)政部長貝克在周末指責(zé)德國當(dāng)局任由馬克利率走高的談話令馬丁憂心忡忡。貝克這項(xiàng)強(qiáng)硬的談話等于是向市場放出美國即將調(diào)高利率的空氣，令市場非常不安。果不其然，當(dāng)1987年10月19日星期一開盤的鐘聲響起后，市場馬上進(jìn)入瘋狂的狀態(tài)。道瓊工業(yè)指數(shù)在開盤十五分鐘內(nèi)立刻下挫了150點(diǎn)，在半個(gè)小時(shí)內(nèi)下跌超過了200點(diǎn)。這時(shí)在海軍陸戰(zhàn)隊(duì)服役的經(jīng)歷幫了馬丁的忙，在戰(zhàn)場上千萬不能停滯不前，不管你是前進(jìn)或撤退，總之不要呆在原地等著挨炮彈。當(dāng)天十點(diǎn)半時(shí)，市場暫時(shí)止跌反彈，馬丁毫不猶豫，以市價(jià)賣出了上周五剛買進(jìn)的40手標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，虧損了31.5萬美元。當(dāng)天道瓊工業(yè)指數(shù)下跌了508點(diǎn)，跌幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.6%；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)也下跌了67.86點(diǎn)，跌幅超過20%，全球股市隨即同步大幅下跌。這就是著名的“黑色星期一”。
索羅斯料事如神，卻陰差陽錯(cuò)
絕大多數(shù)人沒有料到股市會(huì)以“崩盤”的方式大幅調(diào)整，但有一個(gè)人不但提前預(yù)計(jì)到這次股市崩盤，而且還準(zhǔn)備利用這一天賜良機(jī)在股市上大賺一把。這個(gè)人就是大名鼎鼎的索羅斯。
1987年索羅斯判斷，從1982年以來持續(xù)五年的牛市行將結(jié)束，而日本股市的泡沫最嚴(yán)重，股市的崩潰必將從日本股市開始，而美國股市雖然泡沫也比較嚴(yán)重，但市場機(jī)制和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況整體要好于日本?；谝陨吓袛啵孔踊鸫笈e做空日本股市，而在美國股市上做多。
但陰差陽錯(cuò)的是，在1987年10月19日黑色星期一這天，日本政府不希望股市崩盤，而大舉進(jìn)場托市，導(dǎo)致日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)日收盤僅僅微跌了2.35%。索羅斯的量子基金在日本市場上獲利微乎其微，而在美國市場上承受著巨大虧損的煎熬。索羅斯會(huì)怎么辦呢？
索羅斯賣出股指期貨，馬丁殺個(gè)回馬槍
經(jīng)過黑色星期一的暴跌，美國股市止跌反彈，到星期三收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)回升了16.63%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)也回升了14.9%。但星期四一開盤，就有人大舉賣出標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨的12月合約，瞬間把該合約打低了32%，但標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)并沒有因此大幅走低。已經(jīng)蟄伏兩天的馬丁敏銳地發(fā)現(xiàn)股指期貨市場的異動(dòng)，果斷在低位買進(jìn)12手標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，果然市場很快地漲了回來，馬丁的這12手合約當(dāng)天就賺了29萬美元。
事后，馬丁才知道，開盤時(shí)12月合約的拋盤足有1000手，而且這么大手筆的賣出是索羅斯的量子基金做的。那么，索羅斯為什么要在股指期貨上做空呢？
各得其所的結(jié)局
原來索羅斯調(diào)整了他的投資策略，乘美國股市反彈之機(jī)，賣出標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，為量子基金在美國市場上龐大的股票組合進(jìn)行保值，表面上是馬丁在股指期貨市場上賺了索羅斯的錢，但索羅斯也不是輸家，他通過在股指期貨市場上賣出保值，鎖定了量子基金在美國市場股票組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)。因此，這是一個(gè)各得其所的結(jié)局。
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