股市亂象
股市在探底至2319點(diǎn)后終于反彈了，但這反彈的力度目前暫時(shí)不能確定，我們需要看第二只腳的支撐才能放心。兩次探底應(yīng)該不久就能看到，但下探力度可能不大，目前股指已經(jīng)到達(dá)了阻力位，我們?cè)谕黄茐毫η跋葧簳r(shí)減倉觀望。
從數(shù)據(jù)上看，鵬華、易方達(dá)基金有明顯增倉行為，嘉實(shí)、博時(shí)和上投摩根基金比較保守沒有明顯增倉動(dòng)作，華夏大盤、優(yōu)勢(shì)、紅利、復(fù)興基金維持重倉，總體看基金有小幅增倉的趨勢(shì)。因此短期來看，股指可能將維持在目前的平臺(tái)小幅波動(dòng)。鑒于上周有較多機(jī)構(gòu)在預(yù)增業(yè)績(jī)股上有明顯的收集動(dòng)作，估計(jì)股指短期內(nèi)大幅下調(diào)的可能性不大。投機(jī)資金有望恢復(fù)炒作部分個(gè)股。
中國(guó)股市的博弈性質(zhì)決定了殘酷性比其他股市大得多，很多人以基本面為理論根據(jù)來指導(dǎo)操作，結(jié)果與期望相去甚遠(yuǎn)。以學(xué)院派為首的機(jī)構(gòu)是打不過在槍林彈雨中跌打滾爬出來的機(jī)構(gòu)的。在中國(guó)股市與其學(xué)財(cái)務(wù)分析不如學(xué)賭場(chǎng)技巧。股市各種矛盾不能用財(cái)技來分析，但可以用博弈論來解釋，比如說，本次很多人以為中國(guó)股市的暴跌是由于房產(chǎn)政策的利空以及歐洲主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的，很可笑的是風(fēng)暴席卷中心的希臘股市跌幅不如中國(guó)，以及房?jī)r(jià)至今都沒有大幅下跌。有數(shù)據(jù)可以證明本次下跌的深度不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的原因，兩個(gè)新興市場(chǎng)中國(guó)和印度，一個(gè)沒有出現(xiàn)惡性通貨膨脹，一個(gè)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，中國(guó)沒有加息，印度已經(jīng)三次加息，中國(guó)CPI在3%左右，印度在10%左右，中國(guó)股市年初迄今暴跌23%，印度上漲了0.03%。比較其它股市，道瓊斯指數(shù)跌幅6.56%，俄羅斯7.96%，巴西9.51%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)比它們差嗎？從賭場(chǎng)角度來看這些卻是不難解釋的，所謂房市利空和歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是主力打壓股市的工具，中國(guó)媒體不斷唱空淪為利益集團(tuán)的幫兇，由于中國(guó)股市不是投資市而是博弈市的性質(zhì)決定了主力機(jī)構(gòu)不可能通過上市公司的分紅來達(dá)到財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，它們必須通過大規(guī)模的市場(chǎng)操作來掠奪中小投資者的錢財(cái)。當(dāng)?shù)孕r(shí)，是無法造成市場(chǎng)恐慌換取低位籌碼的，所以從效率上講，必須以最短時(shí)間，最大跌幅，最充分的騙籌來到達(dá)利益轉(zhuǎn)換。一旦上升空間被打開，一旦散戶籌碼被騙取，那么多空能量就得到了充分轉(zhuǎn)變，拉升也是持續(xù)、可觀的，直到再次在頂部以散戶追買無視風(fēng)險(xiǎn)為結(jié)束。
還有一種博弈來自于管理層和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的博弈，對(duì)于管理層來講建設(shè)證券市場(chǎng)的目的不是提供給投資者一條發(fā)財(cái)?shù)牡缆?，而是以圈錢為主幫助解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)諸多問題，比如以前為國(guó)有企業(yè)解困，當(dāng)前為降低企業(yè)過度依賴銀行而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，以后還有為央企重組服務(wù)，證券化打包地方政府債務(wù)等等。
中國(guó)的牛熊市是人造的，從去年下半年開始，中國(guó)的IPO以勢(shì)不可擋的力量席卷市場(chǎng)，結(jié)束了牛市。融資和再融資讓GDP的發(fā)展速度相形見絀，十年來按市值規(guī)模算就已經(jīng)重造了幾個(gè)市場(chǎng)。等人氣散盡的時(shí)候，管理層又會(huì)暫停新股發(fā)行，呵護(hù)市場(chǎng)就如養(yǎng)豬，養(yǎng)肥了還是要宰。
主力機(jī)構(gòu)是精明的，甚至可以說集信息優(yōu)勢(shì)，財(cái)力優(yōu)勢(shì)，影響力優(yōu)勢(shì)于一身。今年開設(shè)的股指期貨為其建造了斂財(cái)?shù)母咚俟?，有所謂的專家為股指期貨市場(chǎng)喊怨，闡明股指期貨不是主導(dǎo)暴跌的原因。我認(rèn)為股指期貨的開設(shè)為主力機(jī)構(gòu)提供了高效的工具，光從下跌也能賺錢的角度來看，就已經(jīng)為主力不急于拉升股市來盈利找到了捷徑。如果說以前殺散戶用的是步槍，可以說現(xiàn)在用的是機(jī)關(guān)槍。美國(guó)股指期貨市場(chǎng)是公平的，中國(guó)股指期貨市場(chǎng)是有缺陷的，從設(shè)計(jì)的規(guī)則上看有利于做空，現(xiàn)貨市場(chǎng)不可以T+0，并且融券規(guī)模很小品種有限制，這些都是和國(guó)際市場(chǎng)的差距，以國(guó)際市場(chǎng)的眼光來看中國(guó)期貨市場(chǎng)是不正確的。 作為職業(yè)人士，在股市的下跌中長(zhǎng)期不作為是難受的，也因此手癢而可能導(dǎo)致操作失誤，所以我認(rèn)為應(yīng)該適當(dāng)參與股指期貨的操作。盡管股指期貨的開設(shè)對(duì)于散戶來講是不公平的，但它作為一種金融工具本身是沒有錯(cuò)的，現(xiàn)在越來越多的私募基金開始參與期指了。
農(nóng)行為何在市場(chǎng)低迷時(shí)也要急于上市，因?yàn)榱艚o銀行解決問題的時(shí)間已經(jīng)不多了，等到地方融資平臺(tái)出事后，等到政府再也無法以大規(guī)模投資為導(dǎo)向時(shí)，等到中國(guó)樓市風(fēng)險(xiǎn)傳達(dá)到各行各業(yè)時(shí)，等到世界經(jīng)濟(jì)二次探底時(shí)，銀行的壞賬就將暴露無遺。所以農(nóng)行急于上市傳遞給市場(chǎng)的信號(hào)是相當(dāng)壞的，有些情況我們局外人不可能知道，應(yīng)該還有一些不為人所知的利空。
對(duì)于不久就要上市的農(nóng)行，我認(rèn)為不必參與，以后大銀行將越來越滯，低于3元的更呆，農(nóng)行的上市不但帶不動(dòng)其它大銀行上行，反而將拖累大銀行。農(nóng)行超9%的中簽率確實(shí)給上市帶來拋盤壓力，綠鞋制只保滿月，三月后網(wǎng)下認(rèn)購的拋盤就死活不管了。目前這么高的中簽率說明國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和國(guó)際機(jī)構(gòu)的看法有分歧，主要反映在壞帳上。農(nóng)行的PB給中國(guó)銀行的PB壓著，所以上漲空間不大，以后大銀行的估值標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)照利息、債息來定價(jià)，就目前可憐巴巴的存量資金來說是沒有參與炒作價(jià)值的。
近兩天頭浸在了馬丁.舒華茨的書里，一口氣看完了《交易冠軍》，這是操盤手不得不看的書。此書可謂現(xiàn)代版的《股票作手回憶錄》。我們一般人犯錯(cuò)誤，先入為主，并堅(jiān)持己見，可馬丁說要聆聽市場(chǎng)在說什么,要非常非常關(guān)注。他是以自己動(dòng)手繪制技術(shù)圖以及計(jì)算技術(shù)指標(biāo)，并且在盤中每10分鐘就重新檢查的方式，來監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。他以操作標(biāo)普500股指期貨為主，就如我們操作滬深300股指期貨一樣，他的成就是超凡的，他告訴我們?nèi)臻g交易是可以做好的，而且可以做得很好，現(xiàn)在美國(guó)股市中20%的成交量是來自于程序化交易，這說明技術(shù)分析是完全可行的。馬丁的祖輩和索羅斯的父輩一樣是猶太人，都具有不立危墻之下的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，他們都在希特勒屠殺猶太人之前逃到了美國(guó)。馬丁的爺爺居然橫跨西伯利亞再經(jīng)日本到了美國(guó)，其中的艱難可想而知，這個(gè)經(jīng)歷讓馬丁天生具有避險(xiǎn)的意識(shí)，1987年美國(guó)股市崩盤，索羅斯一開盤就決定把基金持有的2400手標(biāo)準(zhǔn)普爾500期指，在開盤時(shí)以市價(jià)殺出，當(dāng)那第一波為數(shù)1000手的賣單下到場(chǎng)內(nèi)時(shí)，“交易場(chǎng)內(nèi)的操盤手們聽出了鯨魚陷入困境的叫聲”。他們把所有的買盤撤掉，直到賣出價(jià)格掉到200美元時(shí)才開始發(fā)動(dòng)攻擊，這一次，索羅斯輸了8億美元。這一天馬丁12手的操作賺了29萬美元，其中的故事很有意思。
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