一部談?wù)摴蓹?quán)投資的好書
――讀史軍的投資札記《行走在鉆石與玻璃中間》
“一顆同樣大小的玻璃球和鉆石，玻璃球2元一個(gè)，鉆石2萬元一個(gè)，你投資哪一個(gè)？”
說這句話的人叫史軍，現(xiàn)任北京天益泰德投資管理公司董事長，財(cái)務(wù)出身，曾獲得高級會計(jì)師及注冊會計(jì)師資格，現(xiàn)專注于股權(quán)投資運(yùn)作，以股權(quán)為思考和交易對象，從中發(fā)現(xiàn)價(jià)值，為股東創(chuàng)造財(cái)富。憑著他對股票及其市場的長期思考，使得他對巴菲特式的價(jià)值投資的理解不同凡響，因此他有許多非常精彩的論斷，讓我們聆聽其中的一二，或許能給我們以啟示。
為什么要長期投資？史軍認(rèn)為，因?yàn)殚L期來看，股票價(jià)格的走勢可預(yù)測度高，這樣我們就能夠識別長期有效的品質(zhì)，而從長期來看，優(yōu)秀的企業(yè)會越來越出色。如果要短期交易，則必須有一種比長期持有更加專業(yè)的技能，需要很好的心理素質(zhì)，嚴(yán)格的紀(jì)律，這通常不是業(yè)余投資者所能做到的。因此，“交易者，一定是職業(yè)投資者。非職業(yè)選手，最好長期投資。”
巴菲特的投資原則是不要虧損，按史軍的理解，不要虧損，是要你在投資決策時(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，最理想的是找到那些價(jià)格被嚴(yán)重低估的具有高安全邊際的股票，另外降低盈利的預(yù)期，尋找合理的但安全的回報(bào)就可以了。但如果要冒險(xiǎn)一搏，是在創(chuàng)業(yè)的初始階段，本來離“無產(chǎn)階級”也不遠(yuǎn)，成了，鯉魚跳龍門，不成，該怎么樣繼續(xù)怎么樣。這不算投資，所以不適用巴菲特的投資原則。
史軍說，如果你是好的企業(yè)家，你很有可能成為好的投資家。因?yàn)槟阕銎髽I(yè)，所以比一般人更能理解企業(yè)和企業(yè)家，你比一般人更能識別哪些企業(yè)能成功，哪些企業(yè)家能做成事。當(dāng)然，一些過不了“信任關(guān)”的企業(yè)家，也不可能成為投資家。同樣，因?yàn)槟闶呛玫耐顿Y家，你也許會成為好的企業(yè)家――一家做股票的企業(yè)的企業(yè)家，專業(yè)投資公司的企業(yè)家。所以做股票也是一個(gè)事兒，可能還是一個(gè)大有前途的事兒。
如果我們購買的是企業(yè)，接下來我們要做的就是跟蹤我們擁有的企業(yè)經(jīng)營情況，耐心地等待他的成長，就好像自己經(jīng)營企業(yè)一樣，采購、生產(chǎn)、銷售，都需要時(shí)間來完成，不是一周，一個(gè)月就能創(chuàng)造出巨大財(cái)富的。所以買入股票，短期內(nèi)漲了未必就對，跌了未必就錯(cuò)。隨著時(shí)間的推移，優(yōu)秀企業(yè)會不斷地創(chuàng)造出價(jià)值，股東的財(cái)富也因此增加，你的股權(quán)價(jià)值會因此增值。這才是你投資的收益，是你成為贏家的利潤源，這才是要投資股權(quán)的原因。
史軍看到股市有三種人，一是游戲者，只拿出一小部分資金來玩，謀求快樂。二是投資者，為財(cái)富而來，但之所以劃分為普通投資者和職業(yè)投資者，是因?yàn)檫@一界限的模糊可能導(dǎo)致重大的問題。職業(yè)投資者如同專業(yè)游泳運(yùn)動(dòng)員，以泳為生，他們不斷思考，總結(jié)教訓(xùn)，改進(jìn)思維模式，磨礪出日益敏銳的判斷力。如果你決定成為職業(yè)投資者，就一定不能為失敗找理由，冷靜面對自己的錯(cuò)誤，不斷分析提高，是職業(yè)投資者不斷前進(jìn)的唯一有效的法則。普通投資者如同普通游泳者，游泳在于鍛煉身體，普通投資者目的是通過理財(cái)獲得一定的財(cái)富。因此，普通投資者主要的時(shí)間和精力都不在這里，最好是學(xué)習(xí)簡單的投資辦法。對于交易技巧之類的東西，就如同職業(yè)游泳運(yùn)動(dòng)員的運(yùn)動(dòng)技巧一樣，可以欣賞，沒必要模仿，你知道這很危險(xiǎn)。所以必須給自己定位，如果在這三個(gè)領(lǐng)域飄來飄去，那只有一個(gè)解釋：你是在不斷地尋求理由安慰自己。因?yàn)槟阋欢ㄔ诓粩嗟厥≈?/p> 關(guān)于價(jià)值投資與長期持有，史軍認(rèn)為，不要認(rèn)為價(jià)值投資就等于長期持有，更不要誤解了價(jià)值投資。如果每隔一段時(shí)間，比如一個(gè)季度，你對持有股票未來的可能回報(bào)進(jìn)行衡量，結(jié)果是滿意的，那就繼續(xù)拿著它；如果一直沒問題，那又何必是10年？如果你發(fā)現(xiàn)你的股票價(jià)格非常的高，你若為買方，你再也不會以這樣的價(jià)格買入，作為投資者，你賣出股票是一個(gè)非常正確而理性的決定。牛市的賣出是非常重要的，而熊市則必須學(xué)會捂股，就好比在海上遠(yuǎn)航，股票就是船，你不知道哪一天會起風(fēng)。
總之，這本書中精彩的地方很多，史軍以博大精深的功力娓娓道來，讓我們發(fā)人深省，具有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，值得一看。
這本書的題目起得不錯(cuò)，很有新意。我想，我們不也經(jīng)常行走于鉆石與玻璃中間嗎？有時(shí)當(dāng)我們認(rèn)定那只是玻璃球，其實(shí)它正是亟待拂去塵埃的一顆熠熠生輝的鉆石，而當(dāng)我們認(rèn)定那肯定是一顆鉆石，其實(shí)它只是一顆很尋常的玻璃球。更何況有時(shí)一顆玻璃球經(jīng)歷了鳳凰涅盤有可能蛻變?yōu)橐活w鉆石，而原先的鉆石卻有可能墮落為玻璃球。這些都需要我們耗費(fèi)精力去仔細(xì)甄別。
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