期貨中國(guó) 時(shí)間：2012-12-26 14:12:38 來(lái)源：期貨中國(guó) 期貨中國(guó)網(wǎng)-股指期貨/商品期貨投資自由之路
| 作者：曹谷懷，職業(yè)交易員，1993年進(jìn)入期貨行業(yè)，２０年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)擔(dān)任期貨公司風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)等高管職務(wù)，具備獨(dú)特的期貨交易理論“深谷期貨價(jià)格投機(jī)管理決策系統(tǒng)”。其認(rèn)為：“我們不能確切地預(yù)知未來(lái)”，“價(jià)格投機(jī)”是絕大多數(shù)職業(yè)期貨交易員的本來(lái)面目，價(jià)格投機(jī)的成功必須擁有兩個(gè)要素：首先，必須擁有正確的、完善的、系統(tǒng)的期貨交易理論為基礎(chǔ)，才可能制定出清晰、準(zhǔn)確、合理的期貨價(jià)格投機(jī)交易策略。其次，必須對(duì)策略執(zhí)行過(guò)程進(jìn)行科學(xué)、嚴(yán)格的管理，才可能確保動(dòng)態(tài)的期貨價(jià)格投機(jī)過(guò)程以規(guī)范、合理、可控的方式進(jìn)行。（拋磚引玉，歡迎溝通交流13816999989，QQ：76028276） 約翰?墨菲是資深的美國(guó)商品期貨技術(shù)分析師，從事技術(shù)分析超過(guò)30年時(shí)間，現(xiàn)擔(dān)任哥倫比亞國(guó)家廣播公司CNBC電視臺(tái)的客座技術(shù)分析師，曾任美林證券公司分析研究主任、商品研究局的高級(jí)技術(shù)分析編輯、市場(chǎng)技術(shù)分析家協(xié)會(huì)（MTA）理事、紐約金融學(xué)院教授，并在新澤西州創(chuàng)辦了自己的咨詢公司。他1986年出版的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》被視為技術(shù)分析者的“圣經(jīng)”。1992年10月，世界市場(chǎng)技術(shù)分析家聯(lián)盟(MTA)因其對(duì)全球市場(chǎng)技術(shù)分析的杰出貢獻(xiàn)，授予其年度大獎(jiǎng)，2002年，約翰?墨菲再次獲得“技術(shù)分析突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”。 我是1994年拿到這本書(shū)的，以我20年的技術(shù)分析經(jīng)驗(yàn)和對(duì)這本書(shū)的了解，我相信趨勢(shì)投資理論是非常有用的，很多人都相信它肯定說(shuō)明了一些問(wèn)題。不過(guò)，在漫長(zhǎng)的期貨投資過(guò)程中，我也積累了一些問(wèn)題，這促使我不斷思考：這是為什么？也許是約翰?墨菲關(guān)于技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)或者前提并不完全正確，也許是看問(wèn)題的角度不同，約翰?墨菲用他的眼睛看問(wèn)題，而我用我的眼睛看問(wèn)題，也許這并不矛盾，也許確實(shí)存在一些問(wèn)題，應(yīng)該再補(bǔ)充一些東西，更完善些。 約翰?墨菲在《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》中談到，除非你接受以下三個(gè)假設(shè)或者前提，否則對(duì)技術(shù)分析的探討就毫無(wú)必要。 1．市場(chǎng)行為包容消化一切 2．價(jià)格以趨勢(shì)方式演變 3．歷史會(huì)重演 一．我對(duì)“市場(chǎng)行為包容消化一切”的認(rèn)識(shí)和思考 丁圣元先生翻譯約翰?墨菲的原文是：“市場(chǎng)行為包容消化一切”構(gòu)成了技術(shù)分析的基礎(chǔ)。能夠影響某種商品期貨價(jià)格的任何因素……都反映在價(jià)格之中?！@個(gè)前提的實(shí)質(zhì)含義是價(jià)格變化必定反映供求關(guān)系，如果需求大于供給，價(jià)格必定上漲；如果供給大于需求，價(jià)格必然下跌。這個(gè)供求規(guī)律是所有經(jīng)濟(jì)的、基礎(chǔ)預(yù)測(cè)的出發(fā)點(diǎn)。把它掉過(guò)來(lái)，那么只要價(jià)格上漲，不論他是因?yàn)槭裁淳唧w的原因，需求一定超過(guò)供給，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)必定看好；如果價(jià)格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)必定看淡……技術(shù)分析者不過(guò)是通過(guò)價(jià)格間接地研究經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。大多數(shù)技術(shù)分析者也會(huì)同意，正是根本的供求關(guān)系，即某種商品的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定了該商品的看漲或看跌……”。 1．我對(duì)“市場(chǎng)行為包容消化一切”的理解 我認(rèn)為，這個(gè)假設(shè)的含義是“投資者在市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)行為或者所有的信息都已經(jīng)反映在價(jià)格之中”，這個(gè)“市場(chǎng)”應(yīng)該包括期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)上廣義的市場(chǎng)，這個(gè)“供給”和“需求”是相對(duì)廣義市場(chǎng)期貨總供給和總需求，這樣我才能理解“能夠影響某種商品期貨價(jià)格的任何因素……都反映在價(jià)格之中”這段話。 用假設(shè)來(lái)構(gòu)建理論是可行的方法。比如，牛頓慣性定律、量子力學(xué)、宏觀相對(duì)論等科學(xué)理論都是先建立一個(gè)基本的假設(shè)，然后推導(dǎo)出完整的理論，最后將推導(dǎo)出來(lái)的理論放到實(shí)踐當(dāng)中去檢驗(yàn)以證明對(duì)錯(cuò)。 對(duì)于假設(shè)，如果我們不能證明它是錯(cuò)的，不妨先認(rèn)為它是對(duì)的。 2．“市場(chǎng)行為包容消化一切”這個(gè)假設(shè)的解釋存在錯(cuò)誤和缺陷 1）決定期貨價(jià)格的因素是資本意志 我認(rèn)為，只有資本意志決定價(jià)格才能解釋一切價(jià)格現(xiàn)象，包括大戶操縱、政府干預(yù)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、囤集居奇、期貨市場(chǎng)的多逼空和空逼多等所有的價(jià)格現(xiàn)象。所謂資本意志是指資本的屬性體現(xiàn)了投資者的意志或者說(shuō)目的。 期貨市場(chǎng)的資本有兩類(lèi)，包括投機(jī)資本和保值資本。投機(jī)資本的目的是追逐期貨合約的價(jià)差收益，保值資本的目的是對(duì)期貨進(jìn)行套期保值，投機(jī)和保值是投機(jī)資本和保值資本的屬性。期貨資本的屬性以及在期貨市場(chǎng)的總量變化，決定了期貨的供給和需求對(duì)期貨價(jià)格的影響力是個(gè)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)動(dòng)態(tài)的變化過(guò)程。 首先，在保值資本占主導(dǎo)地位的期貨市場(chǎng)，隨著期貨交割日臨近和投機(jī)資本逐漸離場(chǎng)，投機(jī)資本對(duì)期貨價(jià)格的影響力逐漸下降，保值資本對(duì)期貨價(jià)格的影響力開(kāi)始逐漸上升直至最后完全主導(dǎo)期貨價(jià)格。 其次，在投機(jī)資本占主導(dǎo)地位的期貨市場(chǎng)，期貨的供給和需求對(duì)期貨價(jià)格的影響力是很微弱的，可以忽略不計(jì)，也就是說(shuō)，在投機(jī)資本占主導(dǎo)地位的期貨市場(chǎng)，期貨價(jià)格不能反映供需關(guān)系，至少不能完全反映供需關(guān)系。 我們用一個(gè)期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的多逼空案例，來(lái)說(shuō)明供需關(guān)系和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是期貨價(jià)格唯一影響因素的悖論。 案例：某期貨投機(jī)者有一筆很大的投機(jī)資本用于某商品期貨的投機(jī)，他連續(xù)購(gòu)買(mǎi)期貨合約，導(dǎo)致期貨合約價(jià)格在短期連續(xù)大幅上漲，當(dāng)很多賣(mài)出期貨合約的投資者要爆倉(cāng)從而影響整個(gè)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定的時(shí)候，期貨交易所出來(lái)干涉，最后多空協(xié)議平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)恢復(fù)正常。 上述案例中，某期貨投機(jī)者真的需要那么多的商品期貨嗎？期貨合約價(jià)格在短期連續(xù)大幅上漲，是因?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)商品期貨的總供給和總需求在短期發(fā)生大的變動(dòng)嗎？倉(cāng)庫(kù)里減少的商品期貨真的是被消耗掉了嗎？另外，那些在期貨合約價(jià)格被推高的過(guò)程中被迫斬倉(cāng)的空頭為什么要買(mǎi)入平倉(cāng)呢？他們的行為和商品期貨的供需有關(guān)系嗎？最后，當(dāng)交易所出來(lái)干涉，導(dǎo)致多空雙方必須按照某個(gè)價(jià)格“自愿”協(xié)議平倉(cāng)的時(shí)候，期貨合約價(jià)格和商品期貨的供需關(guān)系又體現(xiàn)在哪里呢？如果上述問(wèn)題都可以用供需關(guān)系勉強(qiáng)解釋的話，那么怎么解釋當(dāng)價(jià)格到了高位投機(jī)資本平倉(cāng)消失的現(xiàn)象呢？也就是說(shuō)，期貨價(jià)格還存在，需求沒(méi)有了，實(shí)際上供給也沒(méi)有了。 還有：在一天的交易時(shí)間段內(nèi)商品期貨合約的價(jià)格上漲下跌幾百上千次，真的是商品期貨的供給和需求在一天的交易時(shí)段內(nèi)發(fā)生了幾百上千次變動(dòng)嗎？ 事實(shí)上，在現(xiàn)貨市場(chǎng)，商家的囤積居奇也會(huì)使價(jià)格無(wú)法真實(shí)地反映供求關(guān)系。如：蒜你狠，豆你玩、油你漲、棉花掌（漲）等價(jià)格現(xiàn)象。在期貨市場(chǎng)，大規(guī)模投機(jī)資金、金融危機(jī)、政策干預(yù)、突發(fā)信息、投資者的情緒波動(dòng)等，都會(huì)使期貨合約價(jià)格不能真實(shí)地反映期貨的供需關(guān)系和內(nèi)在價(jià)值。 2）解釋存在錯(cuò)誤的邏輯推理 約翰?墨菲還認(rèn)為：“……把它掉過(guò)來(lái)，那么只要價(jià)格上漲，不論他是因?yàn)槭裁淳唧w的原因，需求一定超過(guò)供給，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)必定看好；如果價(jià)格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)必定看淡……技術(shù)分析者不過(guò)是通過(guò)價(jià)格間接地研究經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。大多數(shù)技術(shù)分析者也會(huì)同意，正是根本的供求關(guān)系，即某種商品的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定了該商品的看漲或看跌……”。顯然，這是個(gè)錯(cuò)誤的邏輯推理。比如“山峰，遠(yuǎn)近高低各不同，但遠(yuǎn)近高低各不同的不一定是山峰”。 解釋存在缺陷和錯(cuò)誤不一定完全否定假設(shè)，但存在能夠被證明的缺陷和錯(cuò)誤，至少說(shuō)明這個(gè)理論有需要完善的地方。 二．我對(duì)“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變”的認(rèn)識(shí)和觀點(diǎn) 丁圣元先生翻譯約翰?墨菲的原文是：“趨勢(shì)的概念是技術(shù)分析的核心。……研究圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順應(yīng)趨勢(shì)的目的。本書(shū)絕大部分理論在本質(zhì)上就是順應(yīng)趨勢(shì)，即以判定和追隨即成趨勢(shì)為目的的……從價(jià)格以趨勢(shì)的方式演變可以推斷，對(duì)一個(gè)既成的趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，下一步常常是沿著現(xiàn)存的趨勢(shì)方向演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當(dāng)然也是牛頓慣性定律的應(yīng)用?！瓐?jiān)定不移的順應(yīng)一個(gè)既成的趨勢(shì)，直至有反向的征兆為止。這就是趨勢(shì)順應(yīng)理論的源頭?！?/div> 1．無(wú)法被證明的“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變” 在約翰?墨菲對(duì)“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變”的解釋中，有句挺刺人的話“除非你接受這第二個(gè)前提，否則就不必再讀下去”。其實(shí)我不單讀了，而且仔細(xì)研讀了幾十遍，書(shū)中有句話：“……被視為技術(shù)分析者的圣經(jīng)”，我想，每一個(gè)技術(shù)分析的初學(xué)者都會(huì)為這句話激動(dòng)吧，手握圣經(jīng)，只要讀懂吃透還有什么不可為呢？現(xiàn)在看來(lái)，先入為主的想法真的挺有意思的，這種慣性思維何嘗不是一種趨勢(shì)呢？ 回到這個(gè)假設(shè)：幾乎所有的哲學(xué)流派和科學(xué)理論的根源都出自假設(shè)，我們可以看到，假設(shè)甚至常常不能被證明正確或錯(cuò)誤，也就是說(shuō)假設(shè)正確或錯(cuò)誤不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是這個(gè)假設(shè)是否能夠經(jīng)歷實(shí)踐和時(shí)間的檢驗(yàn)。我想，從道氏理論、波浪理論、期貨市場(chǎng)技術(shù)分析，到巴菲特、索羅斯以及我們身邊的許多成功者，他們無(wú)不提到追隨趨勢(shì)交易的重要性，這肯定不是偶然的?！皟r(jià)格以趨勢(shì)的方式演變”是一種哲學(xué)思維，它不是科學(xué)，因而無(wú)法用科學(xué)的方法證明正確還是錯(cuò)誤，黑格爾說(shuō)過(guò)“存在的就是合理的”，也許這已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。 但是，再仔細(xì)想一想：難道成功的理論和人物提到過(guò)就能證明“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變”是正確的嗎？舉個(gè)例子，大部分人都認(rèn)為水果好吃，但天經(jīng)地義的認(rèn)為水果一定好吃未必是對(duì)的，事實(shí)上還有很多人認(rèn)為水果不好吃。所以，認(rèn)為水果好吃是對(duì)的，認(rèn)為水果不好吃也是對(duì)的，從全局的角度看，都是錯(cuò)的，因?yàn)槎即嬖谌毕荨？磫?wèn)題的高度不同，角度不同得出的結(jié)果完全不一樣。看上去是對(duì)的未必是對(duì)的，看上去是錯(cuò)的也未必是錯(cuò)的。還是回到那句老話：當(dāng)我們不能證明它是錯(cuò)誤的時(shí)候，不妨先認(rèn)為它是正確的。 2．站在趨勢(shì)的起點(diǎn)思考未來(lái)，讓子彈飛一會(huì) 期貨投資者所有的思考和計(jì)算都是為了弄清價(jià)格在現(xiàn)在和將來(lái)的規(guī)律。每個(gè)期貨投資者都不停地和價(jià)格打交道，確切地說(shuō)是不停地和數(shù)字打交道，比如：前高點(diǎn)、前低點(diǎn)、持倉(cāng)量、成交量、最新價(jià)、結(jié)算價(jià)、平均價(jià)、黃金分割、資金使用率、風(fēng)險(xiǎn)率、權(quán)益、持倉(cāng)盈虧、平倉(cāng)盈虧、甚至1.1.2.3.5.8.13……等斐波那契數(shù)字，還會(huì)關(guān)心CPI、ISM、PMI、美元指數(shù)、匯率變化等各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以說(shuō)數(shù)字分析和統(tǒng)計(jì)貫穿整個(gè)投資決策過(guò)程。 看上去，投資者似乎在用科學(xué)或者說(shuō)數(shù)學(xué)的方法驗(yàn)證那個(gè)無(wú)法被驗(yàn)證但很可能是正確的假設(shè)“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變”，那么，期貨投資似乎是科學(xué)領(lǐng)域的事情。套用格林斯潘的一句話：如果你覺(jué)得你弄明白了，那你肯定錯(cuò)了。什么是科學(xué)？在經(jīng)典物理學(xué)牛頓慣性定律中，只要我們知道了物體現(xiàn)在的速度、軌跡和外力，我們就能夠計(jì)算這個(gè)物體在以前或未來(lái)某個(gè)時(shí)間、地點(diǎn)的狀態(tài)，這就是科學(xué)。但是，期貨投資經(jīng)驗(yàn)表明：即使我們能站在趨勢(shì)的起點(diǎn)，我們也無(wú)法預(yù)知價(jià)格從起點(diǎn)到終點(diǎn)之間確切的運(yùn)動(dòng)軌跡，也無(wú)法預(yù)知未來(lái)價(jià)格的波幅，也無(wú)法預(yù)知價(jià)格從起點(diǎn)到終點(diǎn)所需要的確切時(shí)間。這就是期貨價(jià)格變化的不確定性，也是期貨價(jià)格變化的本質(zhì)特點(diǎn)。由此，我們似乎可以得出結(jié)論：任何對(duì)期貨價(jià)格確切運(yùn)動(dòng)軌跡的討論都是沒(méi)有意義的。但是，真的沒(méi)有意義嗎？跳出思維的框架，從哲學(xué)的角度看問(wèn)題：能夠證明沒(méi)有意義就有意義。這樣看來(lái)，期貨投資似乎又是哲學(xué)范疇的事情。 我們可否這樣理解：既然期貨投資既是科學(xué)也是哲學(xué)，它具有科學(xué)和哲學(xué)的雙重特點(diǎn)，其本質(zhì)應(yīng)該是“哲學(xué)的肉體上了穿上科學(xué)的外衣”，換個(gè)說(shuō)法：期貨投資是理論化、系統(tǒng)化的哲學(xué)觀點(diǎn)加上能夠定性的科學(xué)方法。定性，是期貨投資科學(xué)化的關(guān)鍵。 愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò)，如果無(wú)法確切地描述一個(gè)“可觀察量”那將毫無(wú)意義。在1925年，海森堡（諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)獲得者，量子力學(xué)奠基人）基于經(jīng)典物理理論只處理可觀察量的現(xiàn)實(shí)，拋棄了不可觀察的粒子軌道概念的研究，從可觀察的輻射頻率及其強(qiáng)度出發(fā)，和玻爾、約爾丹、玻恩、泡利等一起建立了矩陣力學(xué)，矩陣力學(xué)是量子力學(xué)的第一個(gè)數(shù)學(xué)描述，而量子力學(xué)理論的建立使人類(lèi)文明在20世紀(jì)取得了重大的飛躍。我想：既然期貨價(jià)格的不確定性是期貨價(jià)格變化的本質(zhì)特點(diǎn)，我們是否也應(yīng)該拋棄不能確切描述的價(jià)格軌跡概念的研究，從容易觀察的平均價(jià)格、價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)以及價(jià)格在某處出現(xiàn)的概率角度描述價(jià)格呢？從這個(gè)角度看，用“平均價(jià)格、價(jià)格波、價(jià)格概率”等描述價(jià)格比單純的軌跡更接近真理，量子力學(xué)就是這么干的，我認(rèn)為，量子力學(xué)的思維方式完全可以拓展到期貨領(lǐng)域。 投資領(lǐng)域有句話：技術(shù)分析理論只有發(fā)明者本人用得好。經(jīng)典的技術(shù)分析理論，包括圖表分析理論、道氏理論、波浪理論等，基本上是“拿著頭寸等待市場(chǎng)驗(yàn)證”的被動(dòng)方法。都說(shuō)要順勢(shì)，可關(guān)鍵的問(wèn)題是：怎么才能證明手中的頭寸是否順勢(shì)？那似乎又得回到起點(diǎn)：“拿著頭寸等待市場(chǎng)驗(yàn)證”。仔細(xì)想來(lái)：我們?cè)谧冯S趨勢(shì)的過(guò)程中任何行為都有一個(gè)以上的解，而所有的解都對(duì)應(yīng)不同的結(jié)果，我們卻常常選擇一個(gè)解而忽略其它的解，甚至在忽略其它解的時(shí)候連堅(jiān)定自己的選擇都做不到，追隨趨勢(shì)也就成為空談。所以，那些成功的理論不是表面看起來(lái)這么簡(jiǎn)單，墨菲有四個(gè)定律說(shuō)的就是這個(gè)意思：一、任何事都沒(méi)有表面看起來(lái)那么簡(jiǎn)單。二、所有事都會(huì)比你預(yù)計(jì)的時(shí)間長(zhǎng)。三、會(huì)出錯(cuò)的事總會(huì)出錯(cuò)。四、如果你擔(dān)心某種情況發(fā)生，那么它就更有可能發(fā)生。這或許就是趨勢(shì)交易理論的因果律吧。 從哲學(xué)的角度看，面對(duì)不確定的未來(lái)，所有追隨趨勢(shì)的行為都是隨機(jī)的。但隨機(jī)行為應(yīng)有一定之規(guī)，這就是“讓哲學(xué)的肉體上穿上科學(xué)的外衣”，再進(jìn)一步理解，即使“讓哲學(xué)的肉體上穿上科學(xué)的外衣”面對(duì)的還是不確定的未來(lái)，這是期貨價(jià)格變化的本質(zhì)決定的。怎么辦？我認(rèn)為：趨勢(shì)交易者只能接受趨勢(shì)交易的因果律，并且“讓追隨趨勢(shì)的頭寸接受實(shí)踐和時(shí)間的檢驗(yàn)”。用哲學(xué)的語(yǔ)言說(shuō)就是：能否證明我是對(duì)的？如果不能證明我是對(duì)的，能否證明我是錯(cuò)的？如果證明我是錯(cuò)的，那三十六計(jì)走為上，如果證明我是對(duì)的，那就“讓子彈飛一會(huì)”吧。 三．我對(duì)“歷史會(huì)重演”的認(rèn)識(shí)和觀點(diǎn) 丁圣元先生翻譯約翰?墨菲的原文是：“技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類(lèi)心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。比如價(jià)格形態(tài)，它通過(guò)一些特定的價(jià)格圖表形狀表現(xiàn)出來(lái)，而這些價(jià)格圖形表示了對(duì)某市場(chǎng)看好或者看淡的心理。這些圖形在過(guò)去的一百多年里早已廣為人知、并被分門(mén)別類(lèi)了。既然它們?cè)谶^(guò)去很管用，就不妨認(rèn)為它們?cè)谖磥?lái)同樣有效，因?yàn)樗鼈兪且匀祟?lèi)心理為依據(jù)的，而人類(lèi)心理從來(lái)就是江山易改本性難移。歷史會(huì)重演，說(shuō)的具體點(diǎn)就是，打開(kāi)未來(lái)之門(mén)的鑰匙隱藏在歷史里，或者說(shuō)將來(lái)是歷史的翻版?！?/div> 1．“歷史會(huì)重演”是約翰?墨菲的方法論 早在1679年，德國(guó)哲學(xué)家萊布尼茨用“世界上沒(méi)有兩片完全相同的樹(shù)葉”說(shuō)明了世界統(tǒng)一性和多樣性的哲學(xué)觀點(diǎn)。哲學(xué)家黑格爾（1770年8月－1831年11月）在其《歷史哲學(xué)》里說(shuō)“歷史往往會(huì)發(fā)生驚人的重復(fù)，但如果第一次是以喜劇面目，第二次則以鬧劇出現(xiàn)”。文學(xué)家馬克吐溫（1835年11月－1910年4月）也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“歷史不會(huì)重演，但總會(huì)驚人的相似。在我十八年的期貨投資過(guò)程中，也從來(lái)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)過(guò)哪怕一次完全相同的價(jià)格圖表。如果說(shuō)“相似”就是“重演”就是“翻版”，那么我認(rèn)同“歷史會(huì)重演”以及“將來(lái)是歷史的翻版”。不要覺(jué)得這是在咬文嚼字和鉆牛角尖，也許約翰?墨菲的意思真的和我不同。 約翰?墨菲說(shuō)“打開(kāi)未來(lái)之門(mén)的鑰匙隱藏在歷史里”，這話沒(méi)錯(cuò)，但絕大部分期貨投資者都找不到打開(kāi)未來(lái)之門(mén)的鑰匙是事實(shí)，為什么？有個(gè)中國(guó)古代成語(yǔ)叫按圖索驥說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題：說(shuō)伯樂(lè)的兒子拿著伯樂(lè)的《相馬經(jīng)》出門(mén)尋找好馬，出門(mén)看到癩蛤蟆，他告訴父親說(shuō)：我找到一匹千里馬，外形和《相馬經(jīng)》所言大致相同，只是蹄子不像酒藥餅子罷了。伯樂(lè)說(shuō)：這是喜歡跳的馬，不是能駕御的馬。這個(gè)故事告訴我們機(jī)械地生搬硬套是行不通的。 在我看來(lái)，“歷史會(huì)重演”是約翰?墨菲的方法論，是約翰?墨菲從哲學(xué)角度對(duì)“市場(chǎng)行為包容消化一切”和“價(jià)格以趨勢(shì)方式演變”兩個(gè)假設(shè)的方法論，沒(méi)有這個(gè)方法論，《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》僅僅是一種理論成不了工具。既然是工具，那就要看使用者怎么理解和使用了。 2．“歷史會(huì)重演”的悖論 如果認(rèn)為“歷史會(huì)重演”，那往往會(huì)采用圖表形態(tài)分析，因?yàn)檫@看上去最簡(jiǎn)單。其實(shí)這很容易掉入“以前驗(yàn)證過(guò)、出現(xiàn)過(guò)的圖表形態(tài)，以后還會(huì)重復(fù)出現(xiàn)并得到驗(yàn)證”的因果邏輯陷阱，實(shí)際上這是錯(cuò)的。我們用案例來(lái)說(shuō)明問(wèn)題。 案例：我們假設(shè)一個(gè)上升三角形，那么買(mǎi)進(jìn)行為是正確的。 問(wèn)題是：在實(shí)際交易中我們應(yīng)該怎么操作？因?yàn)樯仙切伪仨殐r(jià)格往上突破水平壓力線并達(dá)到預(yù)測(cè)目標(biāo)才算成立，這是事后才能證明的事件。如果我們的買(mǎi)進(jìn)行為在上升三角形得到證明之前發(fā)生，那就是說(shuō)用不存在的上升三角形去和歷史驗(yàn)證，這往往不靠譜。如果買(mǎi)進(jìn)行為在三角形得到證明之后發(fā)生，也就是說(shuō)，驗(yàn)證已經(jīng)結(jié)束，操作已經(jīng)沒(méi)有意義了。 我們應(yīng)該怎么理解這個(gè)問(wèn)題呢？ 3．世界觀決定方法論 1）期貨投資的關(guān)鍵因素是決策 人是矛盾的動(dòng)物。人有時(shí)理性有時(shí)感性，而且很難達(dá)到絕對(duì)的理性也不可能是完全感性。人要述說(shuō)情感時(shí)，就會(huì)將邏輯放到一邊，當(dāng)要描述邏輯時(shí)，就會(huì)忽視情感。約翰?墨菲認(rèn)為價(jià)格圖形是人的心理活動(dòng)結(jié)果，說(shuō)的是人的思想決定人的行為，最后是人的行為決定了價(jià)格圖形，所以價(jià)格圖形是人的心理活動(dòng)結(jié)果。問(wèn)題是，我們?cè)诮灰讜r(shí)要遵從邏輯還是情感？期貨投資需要絕對(duì)的理性才能做出理性的抉擇，可實(shí)際上絕對(duì)的理性并不存在。也就是說(shuō)，期貨市場(chǎng)不存在絕對(duì)理性的投資方法，既然這樣，我們應(yīng)該用怎樣的思想和方法指導(dǎo)行為呢？ 我認(rèn)為，赫伯特?西蒙（1916-2001，決策管理大師、決策科學(xué)創(chuàng)始人、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）提出的“連續(xù)有限比較決策”理論是非常值得借鑒的方法，他認(rèn)為：作為決策人，是介于完全理性和完全非理性之間的有限理性的“管理人”?！肮芾砣恕钡臎Q策，受制于個(gè)人知識(shí)、信息、經(jīng)驗(yàn)等多方因素的制約，因而在任何時(shí)候，都不可能有最優(yōu)的決策，只能追求“滿意”的決策。有限理性的“管理人”在實(shí)際決策中，還無(wú)法獲知全部方案，也無(wú)法預(yù)知全部方案的結(jié)果，針對(duì)不同的環(huán)境和決策對(duì)象，還不具備完全一致的最優(yōu)決策體系，所以，“滿意”成為唯一最優(yōu)的抉擇。根據(jù)這個(gè)理念，赫伯特?西蒙構(gòu)建了一套對(duì)現(xiàn)代管理影響深遠(yuǎn)的決策管理體系，同時(shí)獲得了若貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 期貨投資是一個(gè)“謀定而動(dòng)”的決策過(guò)程，“謀”是尋找方法，“定”是確定方法，“動(dòng)”是執(zhí)行方法，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)“謀”、“定”、“動(dòng)”是不可分割的整體，都需要決策，所以，決策貫穿了整個(gè)期貨投資的過(guò)程。決策，不但是期貨投資的關(guān)鍵因素，更需要科學(xué)的管理才能取得好的效果，所以，還需要一個(gè)針對(duì)決策的決策來(lái)確保決策能夠正確地執(zhí)行。 西蒙的決策理論是針對(duì)正常人在理性和非理性間如何抉擇的方法論，對(duì)于期貨投資決策具有非常重要的意義。那些資深的期貨市場(chǎng)投資者，方法已經(jīng)不是關(guān)鍵問(wèn)題，最重要的已經(jīng)落實(shí)到執(zhí)行層面，還是再仔細(xì)想一想：方法就好比一個(gè)大的系統(tǒng)，大的系統(tǒng)由很多小的系統(tǒng)構(gòu)成，把這些大大小小的系統(tǒng)集成起來(lái)何嘗不是一個(gè)管理和決策的過(guò)程？所以，決策是期貨投資的關(guān)鍵因素，決策是期貨投資的方法論。 2）期貨投資是一個(gè)完整的、持續(xù)的、動(dòng)態(tài)的決策過(guò)程。 期貨投資者每天都在和已知的或未知的價(jià)格打交道，通過(guò)分析已知的去猜測(cè)未知的。具體地說(shuō)就是通過(guò)認(rèn)識(shí)或者揭示已經(jīng)存在的價(jià)格現(xiàn)象和價(jià)格發(fā)生過(guò)程的實(shí)質(zhì)，進(jìn)而把握現(xiàn)象和過(guò)程的規(guī)律性，從而預(yù)見(jiàn)新的現(xiàn)象和過(guò)程。 期貨投資決策是個(gè)完整的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程有多個(gè)節(jié)點(diǎn)，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都需要從多個(gè)方案中挑出一個(gè)滿意的方案付諸實(shí)施，這就是決策，然后，我們還要把各個(gè)決策不斷完善并合理地組合起來(lái)，才能夠較好地完成整個(gè)期貨投資決策過(guò)程。 期貨投資決策是個(gè)持續(xù)的過(guò)程。按照期貨投資賬戶存續(xù)的時(shí)間劃分有短期期貨投資賬戶和長(zhǎng)期期貨投資賬戶兩類(lèi)。從普遍性的角度來(lái)看，絕大部分投資者都追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利的結(jié)果，在這個(gè)長(zhǎng)期的時(shí)間內(nèi)往往會(huì)針對(duì)相同的和不同的投資對(duì)象多次實(shí)施期貨投資決策。少數(shù)短期存續(xù)的期貨投資賬戶不具備典型意義，可以不在討論的范疇。 期貨投資決策是個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。在現(xiàn)在和未來(lái)之間，期貨價(jià)格是一個(gè)不斷波動(dòng)的過(guò)程，我們需要不斷跟蹤、驗(yàn)證和調(diào)整原有的交易策略、資金管理策略、風(fēng)險(xiǎn)控制策略等原有策略，所以，期貨投資的過(guò)程就是一個(gè)動(dòng)態(tài)的不斷決策的過(guò)程。 最后，所有的理論和方法都將落實(shí)到執(zhí)行的層面，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是：一切按照規(guī)矩來(lái)。 曹谷懷 該文寫(xiě)于2012年3月3日 真誠(chéng)感謝曹谷懷先生供稿！ |
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