戴維.耐瑟的即日交易法
<網(wǎng)絡每日交易入門>的作者
戴維.耐瑟(David Nassar) 是Market Wise 證券公司的董事長和首席執(zhí)行官，他是一名在線經(jīng)紀人，是Market Wise 股票交易學校的董事長和創(chuàng)始人。Market Wise 學校已經(jīng)教會來自世界各地的一千多人如何使用最現(xiàn)代和最先進的技術和戰(zhàn)略，讓交易實現(xiàn)電子化，其中的一些交易戰(zhàn)略和技術在納撒爾的暢銷書中有論述，這本暢銷書的名字是 (Mcgraw—hill出版社)。他目前在寫另外兩本書，同時也定期舉辦研討會教導公眾掌握電子交易技術。
辛希爾：你是怎么開始即日交易的？
耐 瑟：我最開始并不是做即日交易的，我對金融市場的了解最先源于我的父親，他在金融服務業(yè)工作了47年，回家他就教我們(IRAS，個人退休金賬戶，在這里指個人退休金賬戶投資計劃)，那時它們剛開始出現(xiàn)，還有那些剛出現(xiàn)在市場上的共同基金和所有新的投資產(chǎn)品。高二時，我參加了一家投資俱樂部開始投資股票，到上大學時，我就開始進行實際的交易了。那時我是典型的圖表崇拜者，并在方格紙上畫出我自己的股票的圖表。
辛希爾：你以前認為自己是一名投資者嗎？
耐 瑟：就我來說，我是在投資。因為我一次會持有頭寸幾天或幾個星期，我很早就有盈利了，甚至從最開始的時候我就獲利了，并且很快就開始賺大錢了，我想我直到知道了所有的秘訣之后，才開始有虧損。
辛希爾：在交易中有保持不敗的秘訣嗎？
耐 瑟：我認為這個秘訣就是謙遜。正如我所說的，我經(jīng)歷了一段非常自大的階段，我認為我知道了所有的答案，那時，我輸?shù)舻腻X比過去任何時候都多。所以我知道，你越是謙遜，你就會越尊重這個市場。在這個市場上，一點點恐懼對你來說是好事。
辛希爾：人們現(xiàn)在似乎還沒有那種意識。
耐 瑟：是呀。我覺得一般的投資者或者在線投資者心中還有恐懼的概念。他們認為事情很簡單，因為這是一個強勢的牛市，他們會想：“我將來某只股票，如果它的價格不能立刻上升，我就等幾個星期，它會漲回來的。”我想真正懂得恐懼的人才是即日交易者。
辛希爾：你為什么這樣說呢？
耐 瑟：作為即日交易者，我們不會浪費交易時間去等待上升或下降趨勢的到來。這兩種情況都可能很快發(fā)生，否則我們就會出局，不是以這種方式就是以另一種方式。即使是一段時間內(nèi)我們沒有經(jīng)歷真正的熊市，作為即日交易者，我認為我們實際上每天或每幾天都會感到熊市的影響力。
辛希爾：你能給我們舉個例子嗎？
耐 瑟：昨天對于即日交易來說就是一個熊市的典型例子。我認為昨天對于理解我的思維方法是是至關重要的。我不介意告訴你們，我虧損了13000美元，因為我在一只不應該買的股票上停頓的時間太長了，結果就這樣損失了13000美元，只是因為我在與總的趨勢相對抗。我試圖說明的要點是，每天致力于市場的積極的交易者不會長時間地握有頭寸的。你們?nèi)绻胝嬲廊绾卧谛苁兄凶鼋灰祝瑥哪且惶斓那闆r就可以看透這個市場。
辛希爾：那么當一個真正的改正機會或者一個熊市來臨的時候，即日交易者可能會賺得更多了。
耐 瑟：我絕對相信他們會的。我認為這一點沒有任何疑問。
辛希爾：因為只有長線投資者才想永遠持有股票。
耐 瑟：是的，當走勢與長線投資者相背時，他們的操作模式是持股不動，股價會漲回來的。所以這又回到你最初的問題上來了：我認為一般的投資者對市場要有恐懼心理嗎？答案是肯定的，在一定程度上，要對市場有恐懼敬畏。
辛希爾：在一次你舉辦的研討會上，我注意到你實際上將即日交易分為不同的策略。你能解釋一下，對于你來說，即日交易者是一個什么概念呢？
耐 瑟：對于我來說，即日交易者的概念有雙重含義，從更程式化的角度，一個即日交易者是在一定的領域內(nèi)用諸如二級顯示屏(LEVEL)ECNS。SELECT NET和RUPER DOT等工具真正地直接進入市場的人，這只是成為一個即日交易者的基本的組成部分。從更多的技術局面上說，評判即日交易者要點應該是涵蓋面極廣的，無論是遵守日內(nèi)交易(INTRA—DAY)，時內(nèi)交易(INERA—HOUR)，還是多日交易(MULTIPBE—DAY)規(guī)則的人都是即日交易者。無論這個人是每小時，每天或者每幾天才做一筆交易，他都可以被視為是即日交易者。我不認為一個人大多數(shù)種類的交易都去碰就能賺到錢。坦白地說，那些在大部分交易中獲利的人才是贏家，有許多人只是通過一天做幾筆交易或一星期做幾筆交易就能很容易地賺錢。
辛希爾：你認為自己是一名波段交易者嗎？
耐 瑟：我稱自己為多面交易者。大部分時間里，我通常是在幾天之內(nèi)持有股票，就像我現(xiàn)在做的這樣。目前，我持有3000股工業(yè)技術類股票。因為一些技術上的原因我認為這個板塊的股票還有5至10天的漲勢。我也投資共同基金，因此我不是用我所有的錢來進行交易，我從來都不這樣做。我通常是做多角化經(jīng)營的。這是一種擴大范圍的盈利方式，也是我所贊同的方式。但是我也并不在意以一個即日交易者的身分進入市場持有股票，在中途又變?yōu)橐粋€波段交易者。
辛希爾：你認為日內(nèi)交易是復雜的戰(zhàn)略嗎？
耐 瑟：的確，我認為這是最難的，因為軟件成本，傭金，稅收成本的原因，你必須在交易中賺取你收支平衡還要多的錢才能獲利。我做即日交易時，總在尋找一個比只有很小或只有1/8的上升空間更高的點位。如果我不喜歡這只股票的走勢，我也會接受很小或1/8的盈利。我可能在只賺了1/16 或1/8的利潤時就退出交易。我退出不是因為利潤，我退出是因為我不喜歡這只股票的走勢。很明顯，我最初進行交易的動機是要尋找比1/16 或1/8的利潤更高的點位，我尋求的是有0.5升幅的點位甚至是更高的點位，這取決于這只股票的流動性如何。
辛希爾：你如何決定要買哪只股票？
耐 瑟：從根本上說要依賴數(shù)據(jù)。那些通過二級顯示屏傳送到你頭腦中的數(shù)據(jù)會告訴你股票的走勢如何，股價是否與總體趨勢相同，是否與前一天相近或者是一個新高。我比較喜歡運用技術指標觀察一只股票的交易在每個價格水平下的表現(xiàn)如何，這樣你就能很好地了解股票。例如一只股票的價格會從85美元漲到87美元，當其很費力地從85 1/2上升到86 1/2時，這個過程能告訴我許多關于股價將如何從86 1/2升到87美元的情形。這2個點的移動可以分為兩個部分，我觀察其動能的變化并判斷其何時處于強勢，何時為弱勢。因此，當我了解到這只股票從85 1/2到86 1/2這一個點的升幅中，其走勢較強，如果它突破了這個點位繼續(xù)上升，我就會知道在這一點或二個點升幅中會有很強的力量支持股價走完最后的這1/2個點。這種力量要比股價只是緩慢地上升過程中的支撐力量要強。我從中也可以知道這只股票在其最后的1/2個點的走勢中會有更多的回報，比它在其中間點位區(qū)間移動中帶來的回報要大。
辛希爾：因此你很看重價格水平？
耐 瑟：我用“厚”和“薄”來描述一只股票在每個價位的買賣情形，如果一只股票很快地上升到一個價位，那它屬于“薄”這種情形，因為這個過程沒有大的成交量的配合。例如，假設一只股票的價格將從85美元升到86美元，如果它是從85美元經(jīng)過每一個小點位，85 1/8，1/4，1/2等等，一直到下一個價位或下一筆從85美元到86美元的交易，那么它在每一個價位上就沒有很好的流動性。相反微軟公司的股票則是一只“厚”型 股票的例子，這只股票在上升途中，在每一個價位上都有難以置信的成交量的配合。例如，你會看到在1/16的價位上有25000股成交，等等，它在每一個價位上都是很“厚”的。如果一只股票很快地經(jīng)過這些價位，那就說明這些價位上有很強的力量支撐，這種力量比其股價只是緩慢攀升中的力量要強得多。
辛希爾：那是不是說你很看重成交量呢？
耐 瑟：是的，成交量就像是飛機的燃料，它能讓整個飛機飛起來。成交量還代表著流動性，它能說明有多少筆交易真正成交。讓我們假設你想在15 1/8的價位上賣1000股，而想買的人有大筆的買單并將所有的股票全部買進，交易越快成交，股價就能越快地通過每個價位。這時需求超過了供給，因此價格也就升高了。從另一方面來看，現(xiàn)在你想以15 1/8賣出1萬股，但總的來說，買者卻只是緩慢地加入到交易中來，這時你會說：“昨天我以15 1/8賣出了1萬股，但今天，我以同樣的價格試圖賣出同樣的股票，買方卻很少光顧我的門檻。”交易量就降低了。作為賣方，你就會考慮降低價格以賣出存貨。如果你想知道市場上那些價位的力量大小，看買方的力量就行了，那是通過成交量來衡量的。
辛希爾：有些投資者認為價格是他們看中的惟一因素，你的意見呢？
耐 瑟：我真的懷疑什么人能只看價格就能成為一名優(yōu)秀的交易者。我告訴你在這個市場上我認同的一種觀點：股票市場就是關于原因和結果的集合。原因是指由于供給和需求的不平衡引起股價變動的原因，結果則是你所看到的供給和需求的不平衡引起的股價隨之變動的這種結果，那些對股價變動才有反應的交易者已經(jīng)落后于交易了，而那些通過解讀成交量以及股價在每個價位變動的快慢，從而意識到供給和需求的不平衡的人，會判斷出這種不平衡是由于買方的力量強還是由于賣方的力量強造成的。如果是買方的力量超過了賣方或者是牛市壓倒了熊市，股價會走得更高。如果賣方力量由于那些賣的意愿強烈從而壓倒了買方，也就是說，賣者多于買者，則股價就會下跌。如果你對供給和需求不平衡做出了反應，你能搶在交易浪之前，你也會更貼近專業(yè)的交易者，而不再是業(yè)余的交易者了。
辛希爾：你同意造成這一現(xiàn)象的關鍵是由于二級顯示屏的應用嗎？
耐 瑟：毫無疑問，二級顯示屏是我使用的最重要的工具之一。但總體來說，你還不能絕對地說它是最好的工具。在其它工具的協(xié)作下它才能很好，就像磁帶，如果沒有磁帶，二級顯示屏就是一個完全無用的工具，而它與磁帶一起使用，就會產(chǎn)生合力，也就是說，這兩種工具的結合比單獨一種工具要有用的多。如果你讓我只能用兩樣東西，我會要求給我磁帶，再給我一個二級顯示屏。我也喜歡圖表，但圖表是昨日的新聞，圖表反映的是已經(jīng)發(fā)生的事，因此，如果我不得不放棄這個例子中的三個工具之一的話，圖表將不得不被放棄。
辛希爾：即使是日內(nèi)交易的圖表也要放棄嗎？
耐 瑟：那當然了。日內(nèi)交易圖表只是一條線或只是一小塊或者是K線，代表著已經(jīng)發(fā)生的交易。
辛希爾：那二級顯示屏能告訴你什么呢？
耐 瑟：二級顯示屏向你說明每筆交易的規(guī)模及股票在真實時間里交易的速度。交易量能告訴你買方和賣方的強度，它比市場上的其它任何事情能告訴你的都多。
辛希爾：你能給我舉個例子嗎？
耐 瑟：有一種分析可能有點用處。如果一座大廈著了火，火勢失去了控制，這用來比喻大廈里的人是賣方，他們急速地沖向門口，那么他們奔向門口的速度可以讓你了解他們的恐慌和慌亂達到了什么程度。如果沖向市場的賣方眼睛里充滿了恐慌，你就會知道，就你的股票而言，股價會失去控制而下跌。從另一方面看，也許這座大廈只是一點煙而已，警報響起后，你卻看不到什么真的煙火，人們平靜地走向門口，賣方平靜地從他們的股票中退出，這中間沒有恐懼和慌亂。當你觀察一只股票交易的快慢以及那些的規(guī)范與人們要逃出一座著火的大廈的速度比較之后，你就能得到一個更好的有關轉(zhuǎn)折點何時來臨，何時買進以及時賣出的指示。
辛希爾：你的說法聽起來像是說在這個市場就是要理解其它人的心理。
耐 瑟：就是這樣的。這個市場就是有關人及人的行為和心理的市場。股價不會由于一個公司研制出一種新藥而變化，股價的變動是由于研制藥的公司能讓人們的心理上產(chǎn)生一處預期，從而導致情感上的反映，這才是股價變動的原因。今天人們能治療癌癥，但如果沒有人知道這個情況或者沒有預期到這一點，人們不會買股票。相反的，你可以在牛市時讓人們在心理上產(chǎn)生預期，即工業(yè)的商業(yè)運行模式將發(fā)生變化，則股價就會突破屋頂，這都是由于預期造成的。
辛希爾：你從交易中曾得到的最好的建議是什么？
耐 瑟：這當然不只是一個答案了，但我認為人們給我的所有建議最好的一條就是止損，這說起來委很容易，每個人都這么說，但直到你身處其中，除非你腦袋搬家了，否則真的很難掌握這一點。但這卻是你學到的最有價值的建議。
辛希爾：說到損失，你在什么點位止損呢？
耐 瑟：如果你試圖精確地解釋這個市場，并將你的止損位定在8%或2%或1/2，你是不會實現(xiàn)這個目標的，因為市場不是書面上的東西。我的止損是根據(jù)股價反映的情況而定的，考慮其動能的變化，即我說過的有關買方和賣方的強勢大小或他們的想法。對于每個股票而言，情況將是不同的。
辛希爾：但你沒有設置什么止損的一般限制嗎？
耐 瑟：我有一些精確的設定。舉例來說我知道不會讓自己在一個即日交易中損失1萬美元，如果到達了那個點位，我就需要有一些嚴格的心理上的強制，使我能退出這筆交易，盡管我已損失了。我本應該在我意識到供需不平衡時就退出來的，用更專業(yè)的話來說，假設你看二級顯示屏，你會發(fā)現(xiàn)做市商正加入賣方隊伍，行情顯示他們正以買價成交，這就意味著賣方正在攻擊買方的價位，然后你會看到專業(yè)人士加入到賣方，從而增加了更多要賣出的股票。這是一個對股價正準備下跌的很有用的提示。那你還為什么要等到價格隨之變化才變現(xiàn)你的錢呢？立該止損。你是錯的。
辛希爾：除了要注意止損外，你還有什么其它可以減少損失的方式的方式？
耐 瑟：在我介入之前，還在局外的時候，我通常都會有一個好的想法，大家可能認為只有一個解決方式，就是要止損，對于我來說，風險管理是在你選擇吧只股票進行交易時就開始的。例如，你想買入CMGI這只很“薄”的股票，還是想跟進一只更平衡的股票，就像太陽微系統(tǒng)公司，我相信風險管理要從選擇股票類型以及選擇交易的種類開始。首先，應買賣有理性的流動性的股票，而不是一只失去控制的股票(我經(jīng)常告訴大家不要因為不受控制的流動性，就從首次公開發(fā)行的股票開始進行交易，還沒學會走，就開始跑起來)，一旦你進行交易，風險管理的下一個目標就是在整個交易中保持同樣的紀律性。如果是即是交易，就堅持做即日交易，不要再轉(zhuǎn)換成另一種類型的交易比如長線交易，堅持你在進入市場時為自己設定的規(guī)則。
辛希爾：換句話說，就是首先要知道你為什么要買這只股票的原因。
耐 瑟：是的，并且要知道你期望的交易要進行多長時間。我知道如果我要進行一筆有短期動能的即日交易而非波段交易時，那我在開始交易時就要肯定這一點。在一筆波段交易中，我不看重股票的成交量，如果我進行的是一筆即日交易，我會根據(jù)股票成交量來行動，但很快我就會退出。我堅持我在開始時制定的紀律。
辛希爾：有些人認為波段交易太危險了因為你將持有股票過夜，特別是在有價差的時候，你同意這種說法嗎？
耐 瑟：從等式的一邊來說是風險較大的，但不是兩邊都這樣。雖然你不能控制額外的市場風險，你必須控制你能控制的風險，主要是你的交易量和你的時間段。
辛希爾：你是怎么控制量和時間的呢？
耐 瑟：量和時間是兩個風險因素，你買賣的股票越多，你要承擔的風險越大。你在市場上呆的時間越長，你就會遇到更多的市場風險。因此，每一個因素會相互抵消就像一個翹翹板一樣，如果你將在市場上呆很長的一段時間，你怎么抵消這些風險呢？你就得減少持有股票的量。如果你想通過一次有動能的即日交易很快地退出市場，那你在不希望在這次交易中停留過長的時間的過程中，就已經(jīng)降低了風險。你可以通過增加規(guī)?；蚪灰琢縼淼窒切┮碌娘L險。
辛希爾：你認為人們應該持有頭寸嗎？
耐 瑟：我認為對于專業(yè)投資者來說，2：1的頭寸還是可以接受的，這個頭寸的比例引起的問題還沒有達到風險的地步。有人會說，是啊，你的頭寸在2倍以下，所以你才這么說。但對于我來說，這并非只是與金錢有關，而是交易的原則問題。如果一個小偷只偷了一塊錢，他與偷100美元的人一樣都是一個賊，這只是一個你偷了多少錢的問題?？赡苓@其中有一些哲學性，但我認為頭寸是不會改變你的交易方式的。你是用現(xiàn)金賬戶還是用頭寸進行交易，這不是重要的因素。我還是認為對于大多數(shù)人來說不應該用2：1的頭寸進行交易。
辛希爾：換句話說，你怎么知道何時去變現(xiàn)利潤呢？
耐 瑟：這和我要知道何時止損的道理是一樣的，股票表現(xiàn)得已不再那么好并且也不象我預期的那種走勢，換句話說，我買入股票的原因也是我要賣出股票的原因。這不是盈利或虧損的問題，這是對一種走勢的觀察問題。如果股價走得很強，而且買方仍在介入，則這種強勢存在，我就會保留我的利潤不兌現(xiàn)。如果我將錢放在一筆交易中，我就會在這種上升趨勢線上不斷調(diào)整我心理上的止損點，就像剛才說的那樣。
辛希爾：你能給我們舉個例子嗎？
耐 瑟：讓我們假設股價比我想要的高了1個點，而且股價開始顯示出弱勢的跡象，并有了一點回調(diào)。我將會用一個或二個低點來檢驗在股價下跌中能否再找到一個新的支撐位，或者是我們所說的一個更高的點或較高的低點。如果這只股票價格降低，但其比前期的低點要高，我會任其繼續(xù)下去，因為我已經(jīng)觀察到了一個更高的支撐位。
辛希爾：那些分析資料有什么作用呢？
耐 瑟：這就像做俯臥撐。剛做練習時，你只能做50個，一個星期后，你就能做100個，你會變得更強壯并能做更多的俯臥撐，但你最終會達到一個疲勞的極限點。然而，每天你會沖擊更高的疲勞極限點，所以我會沿著這種上升的走勢在心理上設定更高的極限點。如果股價從85美元重新回到84 1/2美元，但在84 1/2的價位上站得很穩(wěn)，那我就沒必要結束這次交易，我甘愿冒這個1/2個點下調(diào)的風險，進而觀察它在84 1/2的點位上走勢如何。為什么呢？因為如果它能挺住，就會有很大的可能令其股價重拾升勢。股價在85 1/2或86美元創(chuàng)出一個新高。所以我會給我的股票一個運行的機會。
辛希爾：你對短線交易的新手有什么建議呢？
耐 瑟：有的，那就是慢點開始!從一個稍長的時間段開始，你的交易方式要更積極些。不要從一天做50筆交易開始，當你做那么多交易時，就會有太多的感情因素攙雜進去產(chǎn)。在開始的時候，每天做幾筆交易，慢慢實踐你的交易方式。要習慣情緒上的波動。一旦你進入其中，就不像是你第一次從飛機上做高空跳傘，你在交易的環(huán)境中會更舒服的。關鍵是要在你賺錢之前必須還活著。你積極地介入交易不是要賺錢，你介入交易首先是要生存，然后，一旦你適應環(huán)境，你就能學會如何賺錢。
