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《對沖基金風(fēng)云錄》當屬投資書籍中最富有啟發(fā)性和引人入勝的作品之一。巴頓·比格斯，這位與索羅斯、朱利安等齊名的華爾街傳奇投資家與金融大師，以印象派的筆法描繪了一群專業(yè)投資者的生涯，展現(xiàn)了這個充滿激烈競爭的投資世界帶給人們的悲喜。第一手經(jīng)驗是最好的老師，很少有人能像巴頓·比格斯那樣看到華爾街如此多的起落、獲得如此豐富的經(jīng)驗。
這本書的好處在于不僅敘述了對沖基金發(fā)起的大致流程和相關(guān)的實際經(jīng)歷，而且提供了很多具體案例和各種風(fēng)格的投資管理人的思路和風(fēng)格。在這本書里不僅有成功的經(jīng)驗，也有大量失敗的教訓(xùn)（包括他人的失敗經(jīng)驗）對于職業(yè)投資者和投資經(jīng)理是非常好的閱讀資料和投資參考。
作為一本回憶和見聞錄，此書顯然不可能給你直接的投資指導(dǎo)，更不會告訴你一些短線買賣的必殺技，但是這絕不妨礙筆者在這里向眾多投資者推薦這本書。道理很簡單，巴頓·比格斯畢竟是策略師，是戰(zhàn)略官，他所思所想的很多東西，往往是高屋建瓴的，雖然直接看著幫助不大，但是對于我們投資理念的培養(yǎng)卻大有幫助。比如他談到的收益率回歸平均的理念就很有意思，再好的對沖基金，在幾年大豐收之后往往也有落后大勢甚至大幅虧損的時候，但只要管理者能力在并且態(tài)度不變，那么必然業(yè)績有重新向平均回歸的那天。
需要一提的是，《對沖基金風(fēng)云錄》系列書籍共三本，本文摘錄了這三本書中的精華部分。
精華書摘：（上篇）
1、不幸的是，市場保持非理性的時間總比你能支撐的時間長。——凱恩斯
2、不要輕易賣出不屬于你的東西，否則不是歸還，就是進班房。
3、投資家典型的素質(zhì)包括：求知欲、好賭的天性，以及憑借不完整的事實做出艱難決策的能力。
4、每有一個麻雀變鳳凰，就有至少兩三個麻雀變麻雀或麻雀變鳳凰再麻雀的故事。
5、 理論上，一個真正優(yōu)秀的趨勢投資者應(yīng)該可以在大部分時間戰(zhàn)勝市場，只要市場有明顯的趨勢存在，他們就會表現(xiàn)良好?？墒菍嶋H上很少有人能做到這一點，特別是長期來看。為什么呢？因為很多時候我們都會受情緒的左右而變得不理性，不能嚴格跟隨趨勢。比如，我們總是傾向于賣掉盈利的股票，而繼續(xù)持有虧損的股票。這種賣掉最好的股票，卻保留最差股票的做法是完全不理性的，可卻是最普遍的做法。甚至大部分人在明白這個道理后，也仍然無法改變自己的決策。
6、在大多數(shù)時候，市場遠比人要聰明（至少它不會恐懼，亦不會貪婪）。當面對一個比自己強大的多的對手時，你戰(zhàn)勝他的唯一機會就是不要按他的規(guī)則出牌。巴菲特正是個中典范，他完全跳出了追漲殺跌的框框，不在乎市場的漲跌，他只按自己的游戲規(guī)則（估值，能力圈，安全空間），而不是市場的游戲規(guī)則（漲，跌）行事。跟市場較量，就好比跟一個職業(yè)拳擊手對打，你要老老實實按規(guī)則跟他打，你就完了，有效的辦法是跳出這個框框，比如掏出一把AK47！
7、只有自大狂和傻瓜才幻想抓住頂部和底部。要想解讀出股市情緒的指針并不容易。在市場轉(zhuǎn)折點附近，大多數(shù)人的感覺永遠是錯誤的。
8、當市場情緒的影響尚未發(fā)揮到極致時，大多數(shù)人的情緒幾乎永遠能夠正確地反映市場走向。這時要耐心，等到它發(fā)揮到極致為止。
市場情緒指數(shù)，它們在市場頂峰時幾乎沒有任何預(yù)見力，而在底部時卻十分合理。
9、在市場轉(zhuǎn)折點附近，大多數(shù)人的感覺永遠是錯誤的。
10、 總機會就這么多，現(xiàn)在被分散到更多的基金，更大量的資本，對沖基金作為一個資產(chǎn)類別來說收益是降低樂，風(fēng)險加大，因為大家倉位都更集中了。新加入的人越來越有錢，出手越來越快，金錢游戲就更危險。
11、每有一個麻雀變鳳凰，就有至少兩三個麻雀變麻雀或麻雀變鳳凰再麻雀的故事。
12、有時深度分析可能讓你陷入深淵，模型有時是可笑的精確。
13、投資流程設(shè)計，如果某商品的價格與初始判斷出現(xiàn)15％以上的差異，我們將對商品基本面重新評估，決定加倉還是平倉。
14、作為價值投資者，如果商品價格上漲而基本面沒有發(fā)生變化，我們會增加空頭倉位而非對空頭進行平倉。
15、一只排名前20%的基金能連續(xù)3年站穩(wěn)前20%的概率不到5%，平均壽命只有4年。
作者：期小惑
