還沒加息 怎么可能先抄底
中國股民被稱之為善良,不是因為傳統(tǒng)中國的道德文化（這實與今日之社會風氣全不相干）,而是因為他們和世界各地的業(yè)余投資者一樣,更愿意聽好消息,更容易相信好消息,更快地建立一個好的愿望。
比如,昨天,中國股市收盤走高,創(chuàng)下逾6周以來的最大單日漲幅?；鶞实纳献C
綜合指數(shù)收盤漲54.8點,至2710.51點,漲幅2.1%。漲幅雖然并不驚人,卻是3月29日上漲2.1%以來的最大單日漲幅。
須知,很多市場人士認為,上證綜合
指數(shù)已進入熊市區(qū)間,其股指較去年8月份3500點的收盤高點下挫了近23%。今年以來的跌幅為18%。深圳市場約一個月的時間里跌去了將近20%,年內(nèi)累計跌幅為16%。受北京打擊房地產(chǎn)市場的拖累,今年中國股市也受了傷,地產(chǎn)和
銀行類股帶頭,金屬、建材以及非必需消費品等周期性
股票都加劇了大盤的拋壓。
一個半月以后又感到生活有望,投資者信心回升。當然是好事。令我困惑的,是其中有多少買單是因為全球其他市場的漲勢提振了市場人氣,才促使了一輪逢低買進。業(yè)余投資者如果就此重歸樂觀的心態(tài),以為抄底近在眼前,是危險的。
目前的誘惑是,正因為中國股市表現(xiàn)已屬全亞洲最差之列,但反向思維令人想像,股票估值也漸漸變得有吸引力了。那么,可以抄底了？
細究導致中國股市近幾周下跌的主要原因,無非是擔心政府一步步收緊
政策帶來的壓力使未來市場面臨不確定性的風險。只要最后的強力政策沒出,這一風險就不會減小,斷言股市已經(jīng)觸底也為時過早。昨天的上漲,只是在近期一輪超跌后,市場需求出現(xiàn)了技術(shù)性反彈。目前還沒有充分證據(jù),可以認為市場人氣已發(fā)生實質(zhì)性變化。
投資者切不可為本周發(fā)布的各類
數(shù)據(jù)所迷惑,房價、消費者價格、銀行放貸、工業(yè)產(chǎn)值、固定資產(chǎn)投資以及出口貿(mào)易等指標表現(xiàn)均顯示中國經(jīng)濟正在快速增長。但是,房地產(chǎn)及CPI（消費者價格）的上行壓力終將使更全面緊縮的政策搬上臺面。已經(jīng)有分析師預計,今年中國將允許人民幣升值約5%,中國
央行還將有三至四次上調(diào)貸款
利率,每次加息幅度可能為0.27個百分點。
中國內(nèi)陸股市歷來是政策市,對政策反應極度敏感。雖然北京迄今已出臺了大量以微調(diào)為主的政策措施,但從最近的數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟仍然有過熱風險,通貨膨脹壓力持續(xù)上升。我們還沒看到房地產(chǎn)開發(fā)商對調(diào)控政策作出有力回應,價格調(diào)整幅度太小。房價穩(wěn)定上漲的預期仍未真正打破,物價卻慢慢頂上來了。這時,讓市場相信不加息是不可能的。
我同意匯豐銀行分析師的判斷,市場很可能在通貨膨脹預期緩和后真正觸底,那當是有力的緊縮政策平抑了通貨膨脹預期之時。以股票價值看,動態(tài)市盈率處于12倍水平上下時,市場很可能獲有力支撐,這意味著上證綜指有繼續(xù)下探10%的空間,即跌至2300點至2400點區(qū)間。
說到底,業(yè)余投資者現(xiàn)在就考慮買入還太早,市場在展開反彈之前可能進一步走低。正確的時機是投資者應該等到緊縮政策真正出臺之后。我認為,加息擔憂在整個今年都是拖累股市的主要因素。不加息,就不能認為是利空出盡。因而,北京加息越早,才能即時剎住通貨膨脹預期,也才能幫助市場發(fā)動反攻。再等等吧。(陳序 東方早報)
