股票投資近五年感悟——2007-2011
陳邦林
20年前，中國政府重新開放股票市場以來，本人也曾關(guān)注過，期間購買并閱讀了幾本股票和期貨投資方面的參考 書，耳邊也常常傳來某某人炒股發(fā)財?shù)穆曇?，看到股市單邊瘋漲時，股民臉上洋溢出那甜甜的笑臉，感覺真的很美！非常有吸引力。本人天資笨拙，學(xué)疏才淺，總認 為炒股票是一種零和游戲，沒能悟出有什么方法可使股票投資穩(wěn)賺不賠，又深恐來之不易的有限財富蒙受稀里糊涂的損失,故一直對“炒股票”懷有敬畏之意.雖平 生不缺膽量，但終愧對親朋好友的鼓勵，無放手一搏之勇氣，始終沒有開戶。僅將經(jīng)營實業(yè)所得的自由現(xiàn)金流追加實業(yè)投資和購買發(fā)達城市優(yōu)質(zhì)地段的商鋪及商品 房，以謀求前景相對明朗的穩(wěn)定回報。
后來,實業(yè)投資受制于人才匱乏瓶頸及子女教育等諸多因素不再拓展，無需追加投資；優(yōu)質(zhì)商鋪投資回報率也越來越低；存銀行所得利息亦不抵通脹；像高利貸這樣的高風險投資又不感興趣。正苦閑錢無好去處。
2007年上半年，有幸受到李劍老師啟蒙：在獨立思考者眼里,股票投資不是零和游戲,也不是"博傻"工具；股票 后面是公司，公司有實實在在的生意；有少數(shù)極其優(yōu)秀的企業(yè)，比你自己創(chuàng)建的公司享有更多的競爭優(yōu)勢,它們的利潤在長期高速地成長,從長期而言不僅能戰(zhàn)勝通 脹,而且能超越儲蓄、債券、黃金、石油等投資品種；你可輕松地擁有優(yōu)秀企業(yè)的一部分股權(quán),取得雙贏；有一種叫價值投資的方法，可以在一個較長時間內(nèi)穩(wěn)健輕 松超越絕大多數(shù)商鋪投資和實業(yè)投資回報......。伴隨著2007年波瀾壯闊的大牛市，心底再次旋起陣陣漣漪：是呀，股票投資既不受人才、設(shè)備、原料、 場地等經(jīng)營要素制約，又無需跟工商、稅務(wù)、勞動等政府公共管理部門建立繁瑣的人事關(guān)系，更不受時間、空間、年齡和金額的限制，要是能掌握一套穩(wěn)賺不賠的股 票投資方法，那該多好??！于是開始認真拜讀了李劍老師贈送的有關(guān)價值投資方面的基礎(chǔ)理論書籍：如《巴菲特傳—滾雪球》、《巴菲特的護城河》、《股市真規(guī)則》、《彼得林奇的成功投資》等。對證券投資的知識有了淺易但較為全面的理解，知道了什么叫市盈率、市凈率、市銷率、K線圖、成交量、移動平均線、選美理論、波浪理論、江恩理論等。特別是知道了各種各樣的投資流派和投資方法。知道了投資要從基本面研究入手。
本人經(jīng)營實業(yè)廿年有余，一直從事公司產(chǎn)供銷及財務(wù)等企業(yè)管理工作，從基本面研究出發(fā)，對大多數(shù)上市公司的盈利模式相對容易理解。很快半年已過，感覺自己股票投資已有幾分勝券在握，又適逢大盤單邊上漲，誠恐錯過機會，終于按捺不住，于2007年9月6日幾乎是中國股市的最高峰時刻首次申請股票A股交易賬戶開戶，并很快在9月24日下單購買股票。盡管剛?cè)牍墒芯腿煌?/span>記了李劍老師關(guān)于“好股好價”的敦敦教導(dǎo)和“目前大盤已處高位”的反復(fù)提醒，魯莽重倉殺進，但由于精選優(yōu)秀企業(yè)，近五年來還是有不少收獲。
先看賬面上的吧：近五年股票投資收益率如下：
20070924-1231
20080101-1231
20090101-1231
20100101-1231
20110101-1231
其次是人的成熟。彈指一揮間，長長近五年時間已過，功過是非俱往矣！暮然回首，感悟頗多：恰似一位激情青年歷經(jīng)廿年煎煉；少了些許冒失沖動，多了一份穩(wěn)妥淡定；極大地拓展視野，增長了知識，結(jié)交了更多志同道合的朋友，豐富了生活，人生價值得到了升華。
2007年，無知者無畏。漠然不知股市已是牛市末期，幼稚認為只要盯緊偉大優(yōu)秀公司股票，依據(jù)K線圖等技術(shù)做短線波段炒作，部分資金用做“打新股”，就一定能夠打敗大盤，何樂而不為呢！結(jié)果呢，雖僥幸勝出，但短短一個季度換手率竟高達5.2次。
2008年，股票市場就像盛大舞會嘎然而止，狂熱中人們一臉茫然，無一例外都收到上帝長長的罰單。A股單邊下跌66%，本人資金縮水22%，曾一度高達38%。雖偶有短炒獲利，但更多是一 買就套，越陷越深，回天乏術(shù)。痛定思痛，對安全邊際才有真正透徹的理解。10月底，受李劍老師啟發(fā)，并在老婆支持下，啟動固定資產(chǎn)抵押融資，于12月19日將首批到位的40%融資資金殺入股市抄底。正所謂一錯不能再錯，雖人們狂歌勁舞時我才入場，但人們恐懼出逃時我卻敢大膽加倉。年換手率已降至1.5次。
2009年，股市反轉(zhuǎn)，一路凱歌。4月14日，當大盤爬高至上證綜指2528點時，賬戶虧損全部收復(fù)， 并略有盈利。這是一個值得紀念和感恩的日子，就像一個不幸深陷沼澤地人的終于等來救援，重獲新生。感謝一直以來對我支持幫助的親朋好友，特別感激李劍老 師、朱真金先生、杜興湊先生、黃平影先生的給力惠照，感謝家人理解和支持。這一年本人遵從李劍老師“好股好價、適當分散、長期持有”經(jīng)典投資理念，不再迷戀短 炒，而將更多精力用在思考行業(yè)盈利模式及公司競爭優(yōu)勢，認真研讀了大量目標公司的年度報告，搜尋未來能夠繼續(xù)高成長并有護城河的優(yōu)秀公司。將以前深套的部 分周期性公司股票隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)、股票高企時陸續(xù)解套獲利拋出，增持物有所值相對抗經(jīng)濟周期的優(yōu)秀公司股票，如貴州茅臺、張裕、云南白藥、東阿阿膠、愛爾眼科、小商品城、中國平安、民生銀行等。由于深恐大盤繼續(xù)下跌和老婆失眠，竟有30%融資所得資金用于防范，一直未派上用場，徒添利息費用，有點可惜。由于調(diào)倉頻繁，年換手率仍有2.2次。
2010年，股市震蕩下跌14.3%。本人將仍將主要精力用在公司基本面的思考和研究上。為了不斷搜尋未來能夠繼續(xù)高成長并有護城河的優(yōu)秀公司，做了大量繁瑣和細致的工作，將所有滬深上市公司自上市以來歷年營業(yè)收入及利潤進行列表匯總，再按行業(yè)分類將目標公司財務(wù)報表中較重要數(shù)據(jù)進行排列組合。每天抽二小時許看書學(xué)習(xí)。繼續(xù)將以前深套的部分周期性公司股票隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)、股票高企時陸續(xù)解套獲利拋出，增持價格既相對便宜又絕對便宜的銀行股和物有所值非周期性類優(yōu)秀公司股票。如B股賬戶：將杭汽輪B、魯泰B、麗珠B全部拋出，增持張裕B，獲得較理想成績。有趣的是，對長期持有的認識有了更深刻地感觸。經(jīng)核算：雖年換手率下降至1.2次，但是，尚若賬戶封存不動，年底賬戶資產(chǎn)仍有8.25%增長，比謹慎炒作后還能多出0.72%收益。一年的勞作只能算是為國家和券商貢獻稅傭金。
2011年，股市繼續(xù)震蕩下跌21.65% ，上證綜指由2808跌至2200點。本人的精力和研究方向一如既往。讀書、讀年報越來越多。對優(yōu)秀企業(yè)和投資方法的重要性越來越有體會。考慮到股市的不斷下跌，當年又開通了融資融券賬戶。并隨著市場不斷下探，覺得有些基本面不錯的大盤藍籌股既相對便宜又絕對便宜，故動用部分融資額度抄底， 不幸的是融資賬戶至年底仍有9.09%浮虧。再次加深了解了市場先生的性格脾氣：神經(jīng)經(jīng)常錯亂，亂報價格，不講道理，更無情義。就像巴菲特所說：“市場先生是來侍候你的，我們應(yīng)看中他鼓鼓的錢包而不是他的愚蠢腦袋”。今后，他如果再腦袋發(fā)昏亂報價格，本人仍將按計劃選擇增持或減持。
印象更深的還是長期持有的神奇。經(jīng)核算：2011年，雖年換手率繼續(xù)下降至0.32次（不含融資賬戶），但是，尚若賬戶封存不動，年底賬戶資產(chǎn)只有6.23%跌幅，比精心換股且不融資還能少受0.91%損失(含融資少10%損失) ；B股賬戶僅僅把股利分紅仍舊買入張裕B股，其他什么也沒做，年度賬戶資金不僅沒有跟隨大盤下跌，且有4.50%正收益，還能戰(zhàn)勝大盤26.15%！由此看來，股市還真是印證李劍老師的格言：股市是一個懶人打敗勤作者，無為更勝有為的特殊商場。
慶幸自己剛開始就找到了價值投資的好方法，又趕上中國大國崛起的好時代。展望未來，我的心情就像張慧妹與蘇芮合唱一首歌：
跟著感覺走 緊抓住夢的手
藍天越來越近越來越溫柔
