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做對的事情，把事情做對！

投資是什么？

啰嗦版：

買股票就是買公司，買公司就是買其未來現(xiàn)金流。這里現(xiàn)金流指的是凈現(xiàn)金流，未來指的是公司的整個生命周期，不是3年，也不是5年。
折現(xiàn)率實際上是相對于投資人的機會成本而言的。最低的機會成本就是無風險回報率，比如美國國債的利率。有些人把自己生意中有限的資金投到股市里實際上往往是不合算的，因為其自己的生意獲利往往比股市里的平均回報高。當然，多余資金投入無可非議（聽說國內(nèi)某網(wǎng)絡公司買了很多蘋果的股票，這屬于無可非議型的）?？晌掖_實看到不少公司貸著款還要買股票，看不懂啊。
所謂能看懂公司就是能看懂其未來現(xiàn)金流。（做對的事情）
所謂未來現(xiàn)金流只是個思維方式，千萬不要去套公式，因為沒人可以真的確定公式中的變量，所有假設可能都是不靠譜的。
個人觀點：其實區(qū)分所謂是不是'價值投資'的最重要，也許是唯一的點就是在'投資者'是不是在買未來現(xiàn)金流。事實上我的確見到很多人買股票時的理由很多時候都和未來現(xiàn)金流無關，但卻和別的東西有關，比如市場怎么看，比如打新股一定賺錢，比如重組的概念，比如呵呵，電視里那些個分析員天天在講的那些東西。我有時會面帶微笑看看cnbc的節(jié)目，那些主持人經(jīng)常說著滿嘴的專業(yè)名詞，但不知道為什么說了這么多年也不知道他們自己在說啥。
所有所謂有關投資的說法實際上都是在討論如何看懂現(xiàn)金流的問題。（如何把事情做對），比如生意模式、護城河、能力圈、等等。
在巴菲特這里我學到的最重要的東西就是生意模式。以前雖然也知道生意模式重要，但往往是和其他很多重要的東西混在一起看的。當年老巴特別提醒我，應該首先看生意模式，這幾年下來慢慢覺得確實應該如此。
護城河實際上我覺得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很寬的護城河。
好的生意模式往往是好的未來現(xiàn)金流的保障。
知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多！
我覺得margin of safety 實際上應該指的是能力圈而不僅僅是價格。
在自己能力圈內(nèi)的生意自己往往容易懂的多，對別人的不確定性往往對自己是很確定的。比如當年我投網(wǎng)易時，市場不看好的原因是很多人覺得游戲這個市場不是很大。而我自己由于在這個行業(yè)里時間很長，所以很確定這個市場非常大（但也不知道到底有多大，事實上最后的結果比我看到的還要大）。
不要輕易去'擴大'自己的能力圈。搞懂一個生意往往是需要很多年的，不要因為看到一兩個概念就輕易跳進自己不熟悉的領域或地方，不然早晚會栽的。比如有的朋友跳進印度市場，有的朋友跳進日本市場。
我總是假設市場絕大多數(shù)情況下是非常聰明的，除非我發(fā)現(xiàn)市場確實錯了。（這句話是針對'逆向操作'說的。逆向思維很重要，但逆向操作和隨波逐流都是不可取的。最重要的是理性的獨立思考能力）
很多人說很難看懂未來現(xiàn)金流。其實絕大多數(shù)公司的未來現(xiàn)金流我也是看不懂的。看不懂的就不碰。一年兩年或許更久的時間里總會有目標出現(xiàn)的。有些公司的生意模式很好，但股價有時候太貴，那就只能等了。好在這些年來一直如此，每隔些年就來個股災，往往那時好公司也會跟著唏哩嘩啦的。
對于大多數(shù)不太了解生意的人而言，千萬不要以為股市是個可以賺快錢的地方。長期來講，股市上虧錢的人總是多過賺錢的人的。想賭運氣的人還不如去買彩票，起碼自己知道中的機會小，不會下重注。
也有人說股場就是賭場。事實上，對把股場當賭場的人們而言，股場確實就是賭場，常賭必輸！
用我這個辦法投資一生可能會失去無數(shù)機會，但犯大錯的機會也很少（但依然沒辦法避免犯錯）。
我經(jīng)常聽見有人在講哪只哪只股票賺了幾倍的故事，可他們就是不說總的成績，你懂的。
隨便感謝一下自助餐先生。凡是覺得我寫的這點東西有幫助的人都應該多看看他老人家的東西，我能講的他都講過好多次了。
想到哪寫到哪，主要是為了能隨時提醒自己。
有人問如何避免以為看懂實際又錯了的問題，個人觀點：錯誤是不可避免的，但呆在能力圈內(nèi)以及專注和用功可以大幅度減少犯錯的機會。