透徹講解風(fēng)險(xiǎn)投資游戲規(guī)則(續(xù))
(2008-12-31 14:00:00)
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風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)經(jīng)分類:
經(jīng)驗(yàn)分享【轉(zhuǎn)載】幕后英雄-風(fēng)險(xiǎn)投資(《浪潮之巔》第十一章)
發(fā)表者:Google(谷歌)研究員吳軍
第五節(jié) 風(fēng)投的角色
對風(fēng)險(xiǎn)投資家來講,最理想的情況是能當(dāng)一個(gè)甩手掌柜:把錢投到一家公司,不聞不問,幾年后幾十倍的利潤拿回來。這種情況對于天使投資確實(shí)發(fā)生過,比如有一個(gè)從洛杉磯募集資金的天使投資團(tuán)將錢投入了早期的 Google,等 Google 上市時(shí),該投資團(tuán)的合伙人,包括 NBA 明星奧尼爾、加州州長施瓦辛格和一些好萊塢明星,稀里糊涂地就掙到了一大筆錢。對于比較大的風(fēng)險(xiǎn)投資,反而很少發(fā)生。大多數(shù)辦公司的人的經(jīng)驗(yàn)總有局限性,尤其是 IT 行業(yè)的創(chuàng)始人大多是技術(shù)出身,沒有商業(yè)經(jīng)驗(yàn)和“門路”(在美國,門路和在中國一樣重要)。風(fēng)投公司就必須幫助那些創(chuàng)始人把自己投資的公司辦好。畢竟,他們已經(jīng)在一條船上了。
風(fēng)投公司介入一個(gè)新興公司后的第一個(gè)角色就是做顧問。這個(gè)顧問不僅需要在大方向比如商業(yè)上給予建議,而且還要在很多小的方面幫助創(chuàng)始人少走彎路。我在前一章“硅谷的另一面”中提到,創(chuàng)辦一個(gè)小公司會遇到形形色色的問題,而創(chuàng)始人常常缺乏處理這些問題的經(jīng)驗(yàn),這時(shí)風(fēng)投公司(坐在被投公司董事會席上的那個(gè)人)就必須幫忙了。我的一位朋友原來是蘋果公司副總裁、喬布斯的朋友,現(xiàn)在是活躍的投資人,他給我講了下面一個(gè)例子。
留心各大公司圖標(biāo)(Logo)的讀者也許會注意到,幾乎所有大公司的圖標(biāo)和名稱字體都是一種簡單的顏色設(shè)計(jì),尤其是在二十年前。至今很少有公司像 Google 那樣使用明暗分明的彩色圖標(biāo)。我的這位朋友告訴我,這主要有兩個(gè)原因:首先,彩色印刷比單色(和套色,比如普通黑字套藍(lán)色)印刷要貴得多,公司初辦,必須本著能省一點(diǎn)是一點(diǎn)的原則,如果一個(gè)公司所有的文件和名片都采用彩色印刷,辦公成本將增加;第二,也是更重要的,所有的傳真機(jī)和絕大部分復(fù)印件都是黑白的,印有彩色圖標(biāo)的公司傳真不僅不可能像原來彩色的那樣好看,而且有些顏色可能還印不清楚。這樣不僅讓商業(yè)伙伴感到糊涂,還不容易給客戶留下深刻印象。他告訴我,很多年輕的創(chuàng)始人喜歡為自己公司設(shè)計(jì)漂亮的彩色圖標(biāo),實(shí)際宣傳效果并不好。比如下面一個(gè)漂亮的彩色圖標(biāo):
當(dāng)我在不同復(fù)印件上拷貝時(shí),得到兩個(gè)頗為不同的黑白復(fù)印件。不僅原來精心設(shè)計(jì)的豐富色彩在傳真文件中看不到,而且每次黑白復(fù)印件深淺不同,反而會讓商業(yè)伙伴和客戶糊涂。
下面是 IBM 和 AT&T 公司早期的圖標(biāo),它們避免了復(fù)印和傳真可能帶來的迷惑。
當(dāng)然,上面只是一個(gè)小的例子。風(fēng)投介入一個(gè)新興公司后,可以幫助創(chuàng)業(yè)者少走很多彎路,總的來講好的風(fēng)投是創(chuàng)業(yè)者的伙伴。
當(dāng)然,風(fēng)投不可能替公司管理日常事務(wù)。這就有必要替公司找一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人來做 CEO(當(dāng)然,如果風(fēng)投公司覺得某個(gè)創(chuàng)始人有希望成為 CEO,一般會同意創(chuàng)始人兼 CEO 的職位)。每個(gè)風(fēng)投基金投資的公司都有十幾到幾十家,要找到幾十個(gè) CEO 也并非容易的事。因此,有影響的老牌風(fēng)投公司實(shí)際上手里總攥著一把 CEO 候選人。這些人要么是有經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人,要么是該風(fēng)投公司以前投資過的公司的創(chuàng)始人和執(zhí)行官。風(fēng)險(xiǎn)投資家給有能力的創(chuàng)始人投資的一個(gè)重要原因就是鎖定和他的長期關(guān)系。如果后者創(chuàng)業(yè)成功固然好,萬一失敗了,風(fēng)投資本家在合適的時(shí)候會把他派到自己投資的公司來替自己掌管該公司日常事務(wù)。一個(gè)風(fēng)投公司要想成功,光有錢,有眼光還很不夠,還要儲備許多能代表自己出去管理公司的人才。這也是著名風(fēng)險(xiǎn)投資公司比小投資公司容易成功的原因之一,前者手中攥著更多更好的管理人才。
風(fēng)投公司首先會幫助被投資的公司開展業(yè)務(wù)。自己開公司的人都知道,一個(gè)默默無聞的小公司向大客戶推銷產(chǎn)品時(shí),可能摸不對門路。這時(shí),“聯(lián)系”廣泛的風(fēng)投公司會幫自己投資的小公司牽線搭橋。越是大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司越容易做到這一點(diǎn)。風(fēng)投公司還會為小公司請來非常成功的銷售人才,這些人靠無名小公司創(chuàng)始人的面子是請不來的。風(fēng)投廣泛的關(guān)系網(wǎng)對小公司更大的幫助是,它們還會幫助小公司找到買主(下家)。這對于那些不可能上市的公司尤其重要。比如,KPCB 早期成功地投資太陽公司后,就一直在太陽公司的董事會里,利用這個(gè)方便之處,KPCB 把它自己后來投的很多小公司賣給了太陽,這些小公司對太陽是否有用就不得而知了,但是,投資者的錢是收回來了,創(chuàng)業(yè)者的努力也得到了客觀的回報(bào)。在這一類未上市公司收購案中,最著名的當(dāng)屬 Google 收購 YouTube 一事。兩家公司都是由紅杉風(fēng)投投資,著名投資人莫利茲同時(shí)擔(dān)任兩家公司董事。YouTube 能成功地賣給 Google,紅杉風(fēng)投作用不小。風(fēng)投行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展,就形成了一種馬太效應(yīng)。越是成功的風(fēng)投公司,投資成功上市的越多,它們以后投資的公司相對越容易上市、再不濟(jì)也容易被收購。因此,大多數(shù)想去小公司發(fā)財(cái)?shù)娜耍x擇公司很重要的一個(gè)原則就是看它幕后的風(fēng)投公司的知名度。Google 在很早的時(shí)候就已經(jīng)是求職者眼中的熱門公司了,固然有它許多成功之處和吸引人的辦法,以及創(chuàng)始人的魅力,但是還有非常重要的一條就是它是第一家KPCB和紅杉風(fēng)投在同一輪一起投資的公司,在此以前,這兩家風(fēng)投從不同時(shí)投一家公司。
風(fēng)投是新興公司的朋友和幫手,因?yàn)樗鼈兒蛣?chuàng)始人的基本利益是一致的。但是通常也有利益沖突的時(shí)候。任何一個(gè)公司的創(chuàng)辦都不是一帆風(fēng)順的,當(dāng)一個(gè)被投公司可能前景不妙時(shí),如果投資者對它是控股的,可能會選擇馬上關(guān)閉該公司或者賤賣掉,以免血本無歸。這樣,創(chuàng)始人就白忙了一場,因此創(chuàng)始人一定會傾向于繼續(xù)挺下去,這時(shí)就看誰控制的股權(quán),更準(zhǔn)確的講是投票權(quán)(Voting Power)多了。當(dāng)一家公司開始盈利有了起色時(shí),風(fēng)投會傾向于馬上上市收回投資,而一些創(chuàng)始人則希望將公司做得更大后再上市。投資人和創(chuàng)始人鬧得不歡而散的例子也時(shí)常發(fā)生,投資人甚至?xí){趕走創(chuàng)始人。
創(chuàng)業(yè)者和投資者的關(guān)系對于成功的創(chuàng)業(yè)至關(guān)重要。首先,創(chuàng)始人總是在前臺扮演著主角,風(fēng)投在幕后是輔助者。如果投資者站到了前臺,要么說明創(chuàng)始人太無能,要么說明投資人手伸的太長,不管是哪一種情況,公司都辦不好;其次,創(chuàng)業(yè)者和投資者的關(guān)系是長期的,甚至是一輩子的。對投資者來講,投資的另一個(gè)目的是發(fā)現(xiàn)并招攬人才。對投資人來講,創(chuàng)業(yè)者能一次成功當(dāng)然是最好的,但是,非常有能力能干事的創(chuàng)始人也會因?yàn)闀r(shí)運(yùn)不濟(jì)而失敗,這時(shí)投資者如果認(rèn)定創(chuàng)始人是個(gè)人才,將來還會為他的其它項(xiàng)目投資,或者將他派到新的公司去掌舵。因此,對創(chuàng)業(yè)者來講,雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的錢不需要償還,但是,拿了投資者的錢就必須使出吃奶的力氣盡力將公司做好,以獲得投資者的青睞。一些短視的創(chuàng)業(yè)者把風(fēng)投公司當(dāng)作一次性免費(fèi)提款機(jī),只拿錢而不承擔(dān)應(yīng)盡的義務(wù),實(shí)際上便永遠(yuǎn)地?cái)嗔俗约旱暮舐?。和很多行業(yè)不同,不同風(fēng)險(xiǎn)公司的投資家們一般會經(jīng)常通消息,一個(gè)人一旦在風(fēng)投圈子里失去了信用,基本上一輩子就失去了獲得風(fēng)投資金再創(chuàng)業(yè)的可能。
第六節(jié) 著名的風(fēng)投公司
就像華爾街已經(jīng)等同于美國金融業(yè)一樣,在創(chuàng)業(yè)者眼里“沙丘路”(Sand Hill Road)便是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的代名詞。沙丘路位于硅谷北部的門羅公園市(Menlo Park),斯坦福大學(xué)向北一個(gè)高速路的出口處。它只有兩三公里長,卻有十幾家大型風(fēng)險(xiǎn)投資公司。在納斯達(dá)克上市的科技公司至少有一半是由這條街上的風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的。其中最著名的包括紅杉資本(Sequoia Capital,在中國稱作紅杉風(fēng)投)、KPCB(Kleiner,Perkins,Caufield & Byers)、NEA(New Enterprise Associates)、Mayfield 等等。NEA 雖然誕生于美國“古城”巴爾的摩,但經(jīng)營活動主要在硅谷,它投資了五百家左右的公司,其中三分之一上市,三分之一被收購,投資準(zhǔn)確性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。它同時(shí)是中國的北極光創(chuàng)投的后備公司(backing company)。Mayfield 是最早的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一,它的傳奇之處在于成功投資了世界上最大的兩家生物公司基因科技(Genentech)公司和 Amgen 公司(這兩家公司占全世界生物公司總市值的一半左右)。除此之外,它還成功投資了康柏、3COM、SGI 和 SanDisk 等科技公司。而所有風(fēng)投公司中,最值得大書特書的便是紅杉風(fēng)投和 KPCB 了。
6.1 紅杉風(fēng)投
Sequoia 是加州的一種紅杉樹,它是地球上最大的(可能也是最長壽的)生物。這種紅杉樹可以高達(dá)一百米,直徑八米,壽命長達(dá)兩千兩百年。1972 年,投資家唐納德.凡倫?。―on Valentine)在硅谷創(chuàng)立了一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司,以加州特有的紅杉樹命名,即 Sequoia Capital。該公司進(jìn)入中國后,取名紅杉風(fēng)投。
紅杉風(fēng)投是迄今為止最大、最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。它投資成功的公司占整個(gè)納斯達(dá)克上市公司市值的十分之一以上,包括蘋果公司、Google 公司、思科公司、甲骨文公司、Yahoo 公司、網(wǎng)景公司和 YouTube 等 IT 巨頭和知名公司。它在美國、中國、印度和以色列有大約五十名合伙人,包括公司的創(chuàng)始人凡倫汀和因?yàn)槌晒ν顿Y Google 而被稱為風(fēng)投之王的麥克.莫利茲(Michael Moritz)。
紅杉風(fēng)投的投資對象覆蓋各個(gè)發(fā)展階段的未上市公司,從最早期到馬上就要上市的公司。紅杉風(fēng)投內(nèi)部將這些公司分成三類:
•種子孵化階段(Seed Stage)。這種公司通常只有幾個(gè)創(chuàng)始人和一些發(fā)明,要做的東西還沒有做出來,有時(shí)公司還沒有成立,處于天使投資人投資的階段。紅杉風(fēng)投投資思科時(shí),思科就處于這個(gè)階段,產(chǎn)品還沒搞出來;
•早期階段(Early Stage)。這種公司通常已經(jīng)證明了自己的概念和技術(shù),已經(jīng)做出了產(chǎn)品,但是在商業(yè)上還沒有成功,當(dāng)初它投資 Google 時(shí),Google 就處于這個(gè)階段。當(dāng)時(shí) Google.com 已經(jīng)有不少流量了,但是還沒有掙錢;
•發(fā)展階段(Growth Stage)。這時(shí)公司已經(jīng)有了營業(yè)額,甚至有了利潤,但是,為了發(fā)展,還需要更多的資金。這個(gè)階段的投資屬于錦上添花,而非雪中送炭。
紅杉風(fēng)投在每個(gè)階段的投資額差一個(gè)數(shù)量級,分別為十到一百萬、一百萬到一千萬和一千萬到五千萬。
相比其它的風(fēng)投,紅杉風(fēng)投更喜歡投快速發(fā)展的公司(而不是快速盈利的),即使它的風(fēng)險(xiǎn)較大。蘋果、Google、Yahoo 等公司都具備這個(gè)特點(diǎn)。那么如何判定一個(gè)公司是否有發(fā)展?jié)摿δ兀扛鶕?jù)我對紅杉風(fēng)投的了解,它大致有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn):
第一、被投公司的技術(shù)必須有跳變(用紅杉風(fēng)投自己的話講叫做 Sudden Change),就是我常說的質(zhì)變或者革命。當(dāng)然,如何判斷一個(gè)技術(shù)是真的革命性進(jìn)步還只是一般的革新,需要有專業(yè)人士幫助把關(guān)。由于紅杉風(fēng)投名氣大,聯(lián)系廣,很容易找到很好的專家;
第二、被投公司最好處在一個(gè)別人沒有嘗試過的行業(yè),即是第一個(gè)吃螃蟹的人。比如在蘋果以前,微機(jī)行業(yè)是一片空白,在 Yahoo 以前,互聯(lián)網(wǎng)還沒有門戶網(wǎng)站。這樣的投資方式風(fēng)險(xiǎn)很大,因?yàn)橐郧盁o人能證明新的領(lǐng)域有商業(yè)潛力,當(dāng)然,回報(bào)也高。這種投資要求總合伙人的眼光要很準(zhǔn)。相對來講,紅杉風(fēng)投的合伙人經(jīng)歷的事情較多,眼光是不錯(cuò)的。
對于想找投資的新創(chuàng)業(yè)的公司,紅杉風(fēng)投有一些基本要求
1.公司的業(yè)務(wù)要能幾句話就講得清楚。紅杉風(fēng)投的投資人會給你一張名片,看你能不能在名牌背面的一點(diǎn)點(diǎn)地方寫清楚。顯然,一個(gè)連創(chuàng)始人自己也說不清楚的業(yè)務(wù)將來很難向別人推銷。
2.就像我前面講的那樣,如果該公司的生意不是十億美元的生意,就不用上門了。
3.公司的項(xiàng)目(發(fā)明、產(chǎn)品)帶給客戶的好處必須一目了然。
4.要有絕活,這就不用多說了。
5.公司的業(yè)務(wù)是花小錢就能作成大生意的。比如說當(dāng)初投資思科,是因?yàn)樗恍枰蛶讉€(gè)人就能搞定路由器的設(shè)計(jì)。讓紅杉風(fēng)投投資一個(gè)鋼鐵廠,它是絕對不干的。
對于創(chuàng)始人,紅杉風(fēng)投也有一些基本要求
1.思路開闊,腦瓜靈活,能證明自己比對手強(qiáng)。
2.公司和創(chuàng)始人的基因要好。當(dāng)然這里不是指生物基因。紅杉風(fēng)投認(rèn)為,一個(gè)公司的基因在成立的三個(gè)月中形成,優(yōu)秀創(chuàng)始人才能吸引優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì),優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)才能奠定好的公司的基礎(chǔ)。
3.動作快,因?yàn)橹挥羞@樣才有可能打敗現(xiàn)有的大公司。剛剛創(chuàng)辦的小公司和跨國公司競爭無異于嬰兒和巨人交戰(zhàn),要想贏必須快速靈活。
有志創(chuàng)業(yè)的讀者可以記住紅杉風(fēng)投的聯(lián)系方式:
美國3000 Sand Hill Road 4-180,Menlo Park, CA 94025 電話: 650.854.3927,傳真: 650.854.2977
中國北京 朝陽區(qū)霄云路 36 號國航大廈 2408 室,郵編 100027
中國上海 南京西路 1366,恒隆廣場二座 2808 室,郵編 200040
找紅杉風(fēng)投前,創(chuàng)業(yè)者要準(zhǔn)備好一份材料,包括
1.公司目的(一句話講清楚)。
2.要解決的問題和解決辦法,尤其要說清楚該方法對用戶有什么好處。
3.要分析為什么現(xiàn)在創(chuàng)業(yè),即證明市場已經(jīng)成熟。
4.市場規(guī)模,再強(qiáng)調(diào)一遍,沒有十億美元的市場不要找紅杉。
5.對手分析,必須知己知彼。
6.產(chǎn)品及開發(fā)計(jì)劃。
7.商業(yè)模式,其重要性就不多講了。
8.創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)介紹,如果創(chuàng)始人背景不夠強(qiáng),可以拉上一些名人做董事。
9.最后,也是最重要的—想要多少錢,為什么,怎么花。
6.2 KPCB
在風(fēng)投行業(yè),能和紅杉風(fēng)投分庭對抗的只有同是在 1972 年成立的 KPCB 了。KPCB 是它的四個(gè)創(chuàng)始人 Kleiner、 Perkins、 Caufield 和 Byers 名字的首字母。近年來,它甚至有超過紅杉風(fēng)投之勢。
KPCB 成功投資了太陽公司、美國在線(AOL)、康柏電腦、基因科技、Google、Ebay、亞馬遜(Amazon)和網(wǎng)景等著名公司。它投資的科技公司占 Nasdaq 前一百家的十分之一。KPCB 投資效率之高讓人膛目結(jié)舌。它最成功的投資包括:
•1999 年以每股大約 0.5 美元的價(jià)錢投資 Google 一千二百五十萬美元,這筆投資的回報(bào)今天近千倍;
•1994 年,投資網(wǎng)景四百萬美元獲得其 25% 的股權(quán),回報(bào) 250 倍(以網(wǎng)景公司賣給美國在線的價(jià)錢計(jì)算);
•1997 年投資 Cerent 八百萬美元,僅兩年后當(dāng)思科收購 Cerent 后這筆投資獲利二十億美元,也是 250 倍。這可能也是它收回大規(guī)模投資最快的一次;
•1996 年投資亞馬遜八百萬美元,獲得后者 12% 的股權(quán),這筆投資的回報(bào)也有兩、三百倍。
它早期成功的投資,包括對太陽公司和康柏電腦等公司的投資回報(bào)率不低于上述案例,只是美國證監(jiān)會沒有提供在線的記錄,無法計(jì)算那些投資準(zhǔn)確的回報(bào)。從這些成功投資的案例可以看出,風(fēng)投公司追求五十倍的回報(bào)完全是可以做到的。
KPCB 另一個(gè)特點(diǎn)就是合伙人知名度極高、聯(lián)系極廣,除了活躍的投資人約翰多爾和布魯克•貝葉斯(KPCB 中的 B),還包括美國前副總統(tǒng)戈?duì)?、前國?wù)卿鮑威爾和太陽公司的共同創(chuàng)始人 Bill Joy 等人。KPCB 利用他們在政府和工業(yè)界的影響,培養(yǎng)新的產(chǎn)業(yè)。比如鑒于戈?duì)柾瑫r(shí)擔(dān)任了蘋果公司的董事,KPCB 專門設(shè)立了一項(xiàng)培養(yǎng)蘋果 iPhone 軟件開發(fā)公司的一億美元的基金。考慮到今后全球?qū)G色能源的需求,KPCB 又支持戈?duì)枔?dān)任主席的投資綠色能源的基金,并且專門集資四億美元建立了專門的基金。KPCB 通過這種方式,在美國政府制定能源政策時(shí)施加影響。KPCB 的這種做法是一般風(fēng)險(xiǎn)投資公司學(xué)不到的。
除了綠色能源外,KPCB 主要的投資集中在IT和生命科學(xué)領(lǐng)域。在 IT 領(lǐng)域,KPCB 將重點(diǎn)放在下面六個(gè)方向:
通信
消費(fèi)者產(chǎn)品(比如網(wǎng)絡(luò)社區(qū))
企業(yè)級產(chǎn)品(比如企業(yè)數(shù)據(jù)管理)
信息安全
半導(dǎo)體
無線通信
想創(chuàng)業(yè)的讀者可以從中找找好的創(chuàng)業(yè)題目。
作為世界上最大、最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。KPCB 依然保守著“禮賢下士”的好傳統(tǒng)。KPCB 的合伙人,包括多爾本人,經(jīng)常去斯坦福大學(xué)的“投資角”參加研討會。多爾本人對年輕的創(chuàng)業(yè)者保證,他一定會讀這些創(chuàng)業(yè)者寫給他的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書和 Email,雖然他可能沒有時(shí)間一一回復(fù)。KPCB對創(chuàng)業(yè)者的要求和紅杉風(fēng)投差不多,要找 KPCB 的準(zhǔn)備工作也和找紅杉風(fēng)投相似,我們就不再贅述了。中國是 KPCB 在美國本土外唯一有辦公室的國家,它在北京和上海設(shè)有分部,聯(lián)系地址是:
北京 100738
北京東長安街一號 東方廣場 C 座 503-504 房間
上海 200031
淮海中路 1010 嘉華中心 2505
最后補(bǔ)充一點(diǎn),除了紅杉風(fēng)投和 KPCB,日本的軟銀集團(tuán)(Soft Bank)是亞洲最著名的風(fēng)投公司,它成功地投資了雅虎和阿里巴巴,并且控股日本雅虎。IDG 雖然在美國沒有太大的名氣,但是它最早進(jìn)入中國市場,在中國反而比紅杉風(fēng)投和 KPCB 成功。
結(jié)束語
雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是追求高利潤,但這些高利潤是它們應(yīng)得的報(bào)酬。我對風(fēng)險(xiǎn)投資家的敬意遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對華爾街,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資對社會有很大的正面影響,而華爾街經(jīng)常會起負(fù)面作用(最近美國的金融危機(jī)和油價(jià)暴漲就是華爾街造成的)。風(fēng)險(xiǎn)投資通常是為創(chuàng)業(yè)者雪中送炭,不管創(chuàng)業(yè)成功與否,它們都在促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新。而華爾街做的事,常常是將一個(gè)口袋里的錢放到另一個(gè)口袋里,并從中攫取巨大的財(cái)富。
風(fēng)險(xiǎn)投資者是創(chuàng)業(yè)者幕后的幫手,但是他們不能代替創(chuàng)業(yè)者到前臺去表演。創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵還在創(chuàng)業(yè)者自己。