時光飛逝，2016年已經(jīng)剩下最后六分之一段了。這一年（至少前面10個月）其實對于很多A股投資者來說是相當(dāng)郁悶的時期，行情先是慘痛的熔斷，然后是不死不活的織布機(jī)，飛起的是妖股，自己吃到的往往是悶棍。A股熊長（包括震蕩市這種熊）牛短，這種每天織布機(jī)式的走勢背后其實也孕育著未來的巨大能量。而在這種能量到來之前，我們需要更加專注，更加深度注視自己關(guān)注的那些公司，更加富余耐心地等待，等待希望再度燃起的剎那花火。事實上，每只股票都有自己的牛熊，在大盤之外，很多個股也有精彩的表現(xiàn)。如果你簡單復(fù)盤下B股那幾十只票，就會發(fā)現(xiàn)不同質(zhì)地的公司表現(xiàn)大大不同，簡直到了天懸地隔的地步。所以，不要放棄，不要麻木，不要把股票賬戶當(dāng)作僵尸賬戶不管不問，而應(yīng)該認(rèn)真思考未來何在，希望何在。
好了，喝完雞湯，繼續(xù)看高毛利醫(yī)藥股的三季報。一些票跟半年報的報告相比，變化不大，看點不多，我就不提了，重點提下值得注意的一些變動。
A.業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)型。
10只股票。包括戴維醫(yī)療（營收增速10.09%/扣非凈利潤增速14.77%），天壇生物（8.15%/489.63%），博暉創(chuàng)新（108.55%/310.7%），四環(huán)生物（25.04%/45.84%），中恒集團(tuán)（-13.29%/38.3%），三諾生物（15.6%/24.2%），美康生物（36.63%/12.1%），普萊柯（17.99%/9.97%），龍津藥業(yè)（10.96%/5.36%），和佳股份（7.51%/-3.09%）。
戴維醫(yī)療，國內(nèi)嬰兒保育設(shè)備細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績好轉(zhuǎn)主要是因為嬰兒培養(yǎng)箱和新生兒黃疸治療設(shè)備收入增長提升，不過這個業(yè)績是讓人充分疑問的，因為公司的應(yīng)收賬款和預(yù)付款項超大幅度的增速令人不安，營收賬款比年初增加196.71%，預(yù)付賬款增加192.28%，此外自由現(xiàn)金流也是一個大大的負(fù)數(shù)，顯示出公司的當(dāng)期業(yè)績數(shù)據(jù)有相當(dāng)?shù)乃帧?/p>
相關(guān)數(shù)據(jù)同樣令人吐血的還有天壇生物，營收賬款增加了88.76%，預(yù)付款項增加245.52%，其他營收款項增加199.89%，由于疫苗收入減少，導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流也是大幅降低-72.99%。當(dāng)然，天壇的主要看點是大股東血制品資產(chǎn)的注入，中生下面包括上海所、蘭州所、武漢所、貴州中泰等共計24個血漿站會承諾在2018年3月中旬之前注入上市公司。
博暉創(chuàng)新，三季度其微量元素檢測業(yè)務(wù)和血制品業(yè)務(wù)都保持了穩(wěn)定增長，子公司Advion研發(fā)支出大、繼續(xù)虧損。由于血制品業(yè)務(wù)良好，公司現(xiàn)金流比年初大筆增加105.25%。未來主要看點是HPV產(chǎn)品的銷售進(jìn)展情況和血制品中人凝血酶和靜丙等產(chǎn)品的上市和研發(fā)進(jìn)展情況。三季度私募澤熙1期新進(jìn)駐博暉成為其第10大流通股東(這個估計跟徐一哥扯不上關(guān)系了)。
四環(huán)生物是一家近年一直業(yè)績糟糕的公司，三季度業(yè)績同比來看還不錯，根據(jù)季報推測應(yīng)該是旗下子公司銷售收入增加導(dǎo)致的。三季度公司還收到了賣房子的款項進(jìn)賬，增加了2000多萬現(xiàn)金。不過該公司最近最大的亮點還是被股東中小投公司舉牌，增持均價7.88元。由于該股股權(quán)分散，第一個股東昆山創(chuàng)投和第二股東中小投這兩年就一直在你追我趕的增持股份。
中恒集團(tuán)，12至13年業(yè)績高速增長，14年后開始陷入泥潭，三季報沒有說明業(yè)績變化的主要原因在哪里。不過公司主要精力似乎在忙著以下三件事：1.打官司。由于12年買賣房地產(chǎn)公司扯上的官司，目前一審獲勝，等待二審結(jié)果。2.轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)。子公司黑龍江鼎恒升藥業(yè)一直虧損，賣給了大興安嶺一家生物科技公司，全部股權(quán)作價527萬。3.買賣國海證券。公司實際上三季度既沒有買也沒有賣，可能是由于還沒有把握到“最佳的時機(jī)”吧。呵呵。
三諾生物，三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期增長10,898.91萬元，增幅129.43%，主要是由于本期收到的貨款和稅收返還款增加所致，這是一個可喜的變化。不過應(yīng)收賬款這塊也不太好看，較上期末增幅65.88%，其他應(yīng)收款增幅485.50%。另外，本來今年3月份公告計劃開展重大資產(chǎn)重組，經(jīng)歷了半年的折騰后，公司決定中止該重組事項。
美康生物，次新股，IVD龍頭企業(yè)之一，三季度銷售規(guī)模擴(kuò)大，收入還不錯。5月份成立南京美康基因，開拓基因診斷業(yè)務(wù)，目前應(yīng)該是處于業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張期。
普萊柯，次新股，獸藥公司，報告期內(nèi)公司新儲備產(chǎn)品逐漸上市。從三季報來看，應(yīng)該關(guān)注其應(yīng)收票據(jù)的超級增長，應(yīng)收票據(jù)從年初的30萬猛增到580萬。有研究報告預(yù)測其未來三年業(yè)績增速能達(dá)到50%，值得進(jìn)一步跟蹤分析。
龍津藥業(yè)，屬醫(yī)藥制造業(yè)，主要制造銷售治療心腦血管疾病的燈盞花制劑。公司三季度銷售收入增加，三季度將子公司北京科創(chuàng)100%股權(quán)作價人民幣200萬元轉(zhuǎn)讓。燈盞花制劑是一個寡頭壟斷的細(xì)分領(lǐng)域，目前全國只有三家廠商生產(chǎn)燈盞花制劑，包括龍津、云南生物谷和湖南恒生，占據(jù)了超過98%的燈盞花制劑市場。龍津的第二大股東立興實業(yè)頗有實力，旗下有盤龍云海等藥業(yè)公司，看以后會不會對龍津的發(fā)展產(chǎn)生助力。三季度龍津十大流通股東中有五個新進(jìn)股東，兩個公募、兩個私募，一個自然人。
和佳股份，應(yīng)該算是現(xiàn)在熱門的PPP概念股了，三季報中公司對其業(yè)績增長原因的表述是：“公司所處行業(yè)形勢向好，市場需求上升，獲取新項目和大訂單能力大大增強(qiáng)”。三季度公司醫(yī)院整體建設(shè)PPP項目不斷落地，使得其從15年一季度開始的連續(xù)營收負(fù)增長終于在三季度轉(zhuǎn)正。公司公告稱目前正致力于收購上海致新醫(yī)療，一家醫(yī)療供應(yīng)鏈管理公司，因此連續(xù)停牌中，并計劃于12月8日恢復(fù)交易，并在此之前披露重組預(yù)案，值得進(jìn)一步關(guān)注。
B.業(yè)績小幅提升型。
17只股票屬于此種類型，包括貴州百靈（23.06%/41.38%），通化東寶（19.38%/38.96%），翰宇藥業(yè)（34.37%/34.95%），長春高新（27.63%/29.52%），莎普愛思（2.91%/25.55%），常山藥業(yè)（25.73%/23.28%）、生物股份（16.58%/20.8%）、我武生物（17.91%/17.62%）、舒泰神（12.99%/16.98%）、邁克生物（40.03%/14.77%）、九強(qiáng)生物（19.74%/13.49%）、譽(yù)衡藥業(yè)（8.47%/10.68%）、桂林三金（11.51%/10.14%），北陸藥業(yè)（2.21%/3.74%），ST生化（11.72%/-14.29%），中源協(xié)和（11.73%/-16.05%），方盛制藥（0.33%/-27.07%）
這些票業(yè)績方面都變化不大，不多說，倒是收入和盈利質(zhì)量可以關(guān)注下。貴州百靈，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額比去年年末降幅達(dá)-98.43%，公司稱主要是由于銷售回款中銀行承兌匯票增加和經(jīng)營中現(xiàn)金支付增加所致。銀行承兌匯票可以看做是類現(xiàn)金，但是這樣猛的降幅還是不太合理。應(yīng)收賬款增速也比年初增加了50%，還有在建工程、研發(fā)支出都在大幅增加。通化東寶的現(xiàn)金狀況則要好的多，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額比去年同期大幅增加了230.14%，銷售回款增加所致，唯一的問題是公司的預(yù)付賬款增加幅度比較大。三季度通化的十大股東中新進(jìn)了一家QFII，挪威中央銀行。
翰宇藥業(yè)，原料藥出口非常亮眼，公司原料藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入112,478,970.87元同比增長519.70%，成為營收增長主要來源之一。國內(nèi)方面，特利加壓素增速較快，達(dá)到38.61%，該產(chǎn)品毛利高達(dá)96.77%，非常之高。全資子公司成紀(jì)藥業(yè)業(yè)績也在較快增長。三季報顯示經(jīng)營現(xiàn)金流同比大增57.92%。值得注意的是，10月份公司以23.3元的價格完成了非公開發(fā)行，募資6.6億，公司實際控制人曾氏三兄弟和員工都大比例參與。三季度嘉實新進(jìn)入十大流通股東。
莎普愛思，業(yè)績穩(wěn)健增長，公司貨幣資金比較充裕，應(yīng)收賬款也在大幅增加，主要是由于大輸液產(chǎn)品應(yīng)收賬款增加所致，不過總體來看還好，占比不大。常山藥業(yè)，三季度主營產(chǎn)品低分子肝素鈣制劑和肝素原料藥銷售收入穩(wěn)步增長，應(yīng)付賬款和預(yù)收款項比期初有有所減少，經(jīng)營現(xiàn)金流同比大增166.17%。生物股份，業(yè)績穩(wěn)健增長，主要是口蹄疫苗業(yè)績大增，經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比大增451.49%。
我武生物，繼續(xù)受益于過敏人群需求的放量，主營產(chǎn)品穩(wěn)穩(wěn)的增長。舒泰神，值得注意的是預(yù)付賬款和管理費用都增長較快，預(yù)付增速224.42%，管理費用36.91%，主要是加大研發(fā)投入所致。邁克生物，也是身處IVD行業(yè)，三季報顯示營收大增40.03%，公司近期投資3000萬元增資美因健康科技，涉足基因診斷領(lǐng)域，發(fā)展思路比較類似于美康生物。
九強(qiáng)生物，生物診斷龍頭，業(yè)績穩(wěn)健增長，亮點是體外診斷儀器大增171.66%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流也同比大增139.36%。值得注意的是九強(qiáng)與邁瑞生物的聯(lián)手合作，對其接下來的發(fā)展也大有助益。公司和邁瑞合作的全自動生化分析儀G92000已經(jīng)于9月底獲批，該儀器采取封閉化系統(tǒng)，技術(shù)先進(jìn)且競爭壁壘高，儀器捆綁試劑銷售，預(yù)計明年會帶來不錯的放量。九強(qiáng)三季度居然還新進(jìn)了六個流通股東，包括社?；?只，公募基金4只，個人1位。九強(qiáng)的后續(xù)發(fā)展確實值得高度關(guān)注。
C.繼續(xù)優(yōu)良增長型。
包括15只股票，博雅生物（82.69%/121.18%），未名醫(yī)藥（73.68%/87.09%），爾康制藥（54.3%/66.37%）,濟(jì)川藥業(yè)（24.5%/41.47%），羚銳制藥（28.21%/38.38%），眾生制藥（8.38%/35.03%），京新藥業(yè)（30.92%/34.66%），樂普醫(yī)療（27.83%/33.84%），華蘭生物（26.62%/33.19%），以嶺藥業(yè)（17.63%/32.76%），麗珠集團(tuán)（17.13%/27.97%），復(fù)星醫(yī)藥（17.24%/26.92%），恒瑞醫(yī)藥（20.28%/22.66%），安科生物（25.19%/22.48%），九芝堂（194.07%/20.46%）。
這些票基本都算是高毛利股票池中的優(yōu)質(zhì)股了。業(yè)績方面都保持了穩(wěn)定的增長勢頭。羚銳、眾生、京新這幾只小市值高成長的票很值得跟蹤留意。羚銳業(yè)績依然不錯，不過應(yīng)收賬款較期初增加了24%，經(jīng)營現(xiàn)金流同比下降了67.66%，顯示其業(yè)績背后存在隱患。京新藥業(yè)，預(yù)付款項較期初大增68.18%，其他應(yīng)收款大增90.29%，財務(wù)費用大增103.51%，顯示其財務(wù)成本高企，可喜的則是經(jīng)營活動現(xiàn)金流大增92.18%。京新近年也在忙著各種產(chǎn)業(yè)布局，三季度1000萬美金投資以色列Mapi公司，5840萬元認(rèn)購上海睿泰生物科技15%股份。公司上半年非公開發(fā)行股票，價格不低于11.13元，目前價格也離得不太遠(yuǎn)，值得留意。
華蘭生物三季度的應(yīng)收賬款增幅高達(dá)214.83%，是一個隱憂。有券商報告稱，應(yīng)收賬款大幅上升是由于銷售渠道改變、醫(yī)院和疾控中心回款較慢等原因。華蘭的業(yè)績總體感覺還是比較放心的，應(yīng)收問題需要再繼續(xù)觀察。三季度新進(jìn)了兩個保險資金成為華蘭的十大流通股東。樂普醫(yī)療經(jīng)營現(xiàn)金流比期初增加了172.9%，不過公司的長期應(yīng)收款（450.34%）和其他應(yīng)收款增幅（158.76%）也較大，財務(wù)費用也大幅增加，預(yù)示了接下來一段時間資金狀況可能較緊張。三季度社保基金和匯添富減持了樂普部分股份。安科生物，應(yīng)收賬款較年初增長62.81%，預(yù)付款項較年初增長255.28%，其他應(yīng)收款較年初增長163.5%，應(yīng)收和預(yù)付大幅增長均與旗下中德美聯(lián)子公司密切相關(guān)，公司在精準(zhǔn)醫(yī)療等方面在持續(xù)投入，研發(fā)費用也較高。恒瑞醫(yī)藥，無論是營收增長、利潤增速還是經(jīng)營活動現(xiàn)金流，都保持了穩(wěn)健的增長，無甚擔(dān)憂。恒瑞的流通股東中有QFII挪威中央銀行，還有高瓴資本，持股均有所增加，同時股東人數(shù)卻一直在下降。
D.明顯下降型。
包括五只股票，康恩貝（21.07%/-5.69%）,佐力藥業(yè)（30.37%/-9.09%），景峰醫(yī)藥（-1.49%/-10.77%），雙鷺?biāo)帢I(yè)（-15.14%/-21.12%）,千紅制藥（3.13%/-26.85%）。
雙鷺是大家關(guān)注比較多的一只股，短期受政策影響較大，目前的股價下挫也許為投資者提供了一個較好的機(jī)會，繼續(xù)關(guān)注來那度胺的進(jìn)展。康恩貝賬面上不缺錢，因為今年發(fā)現(xiàn)債券募集了10億，經(jīng)營現(xiàn)金流也同比增加了一倍，整體來看業(yè)績還是在向上走。佐力藥業(yè)則是經(jīng)營現(xiàn)金流大幅下降，貨幣資金大幅下降（支付投資款和購買固定資產(chǎn)土地等），應(yīng)收賬款也飆升了91.29%，顯示其盈利質(zhì)量一般。不過公司是小市值醫(yī)藥股，正處于擴(kuò)張成長期，看其以后怎么折騰了。佐力的技術(shù)走勢來看，近期明顯放量，均線修復(fù)成為多頭排列，股東數(shù)三季度降至全年新低，值得關(guān)注。畢竟很多時候，技術(shù)面總走在業(yè)績面的前面。
股票池中其他票沒有太大變化的，就不在贅述，三季報很多公司給出的信息量也不足，很多信息還要等年報，或者結(jié)合前期的業(yè)績情況綜合分析。
最后還是那句話，無論明天是漲是跌，無論是希拉里還是特朗普當(dāng)選，無論還有什么黑天鵝或者幺蛾子，我們邁向老齡化社會的步伐是不會改變的，醫(yī)療需求的擴(kuò)展升級是不會改變的，醫(yī)藥醫(yī)療乃至整個大健康行業(yè)，都有閃閃發(fā)光的機(jī)會，在等著我們?？创髣?，守紀(jì)律，別放棄！
