股票的內(nèi)在價(jià)值是指股票未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是股票的真實(shí)價(jià)值,也叫理論價(jià)值。股票的未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分:每期預(yù)期股利出售時(shí)得到的收入。股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列股利和將來(lái)出售時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成。
股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法模型有:
A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
B.內(nèi)部收益率模型
C.零增長(zhǎng)模型
D.不變?cè)鲩L(zhǎng)模型
E.市盈率估價(jià)模型
股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法
（一）貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型
貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（基本模型貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票的內(nèi)在價(jià)值的。按照收入的資本化定價(jià)方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有這種資產(chǎn)的投資者在未來(lái)時(shí)期中所接受的現(xiàn)金流決定的。一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。
1、現(xiàn)金流模型的一般公式如下：
(Dt：在未來(lái)時(shí)期以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利 k：在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率 V：股票的內(nèi)在價(jià)值)凈現(xiàn)值等于內(nèi)在價(jià)值與成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0時(shí)購(gòu)買(mǎi)股票的成本。如果NPV＞0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和大于投資成本，即這種股票價(jià)格被低估，因此購(gòu)買(mǎi)這種股票可行。如果NPV＜0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和小于投資成本，即這種股票價(jià)格被高估，因此不可購(gòu)買(mǎi)這種股票。通常可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）證券市場(chǎng)線來(lái)計(jì)算各證券的預(yù)期收益率。并將此預(yù)期收益率作為計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的貼現(xiàn)率。
1、內(nèi)部收益率
內(nèi)部收益率就是使投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 (Dt：在未來(lái)時(shí)期以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利 k*:內(nèi)部收益率 P：股票買(mǎi)入價(jià)) 由此方程可以解出內(nèi)部收益率k*。
（二）零增長(zhǎng)模型
1、假定股利增長(zhǎng)率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,則由現(xiàn)金流模型的一般公式得： P=D0/k<BR><BR>2、內(nèi)部收益率k*=D0/P
（三）不變?cè)鲩L(zhǎng)模型
1.公式
假定股利永遠(yuǎn)按不變的增長(zhǎng)率g增長(zhǎng)，則現(xiàn)金流模型的一般公式得：
2.內(nèi)部收益
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