| 在薩繆爾森的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中M1=現(xiàn)鈔+支票；M2=M1+儲(chǔ)蓄存款。而在英國的銀行體系中還有M0、M3等項(xiàng)目。根據(jù)我們國家統(tǒng)計(jì)局的公開資料，我國是以M0、M1、M2為框架體系。其中貨幣總量：M0、M1、M2。 M0=流通中現(xiàn)金 M1=M0+非金融性公司的活期存款 M2=M1+非金融性公司的定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款。 毫無疑問，我們是模仿國外的所謂現(xiàn)代銀行管理、統(tǒng)計(jì)體系設(shè)立的M系統(tǒng)。但我們多年了的M系統(tǒng)僅僅是模仿，而沒有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。 比如，中美兩國的M系統(tǒng)，若M1數(shù)值相同，則美國的有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔就是M1，而中國有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于M1。這個(gè)差別使中國經(jīng)濟(jì)單位沒有足夠的流通貨幣，而美國相對(duì)于中國則有充裕的貨幣。 造成這個(gè)差別的原因在于，中國的支票不能直接兌換成現(xiàn)鈔，盡管它是貨幣。 再比如在M2項(xiàng)目下，若M2相同，則中國的儲(chǔ)蓄額很大，但流通的、有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣卻很少，因?yàn)橹袊腗2被高額儲(chǔ)蓄占掉了，而美國卻幾乎全部是 M1（美國儲(chǔ)蓄率很低）實(shí)際也就是全是M0，即決大部分是現(xiàn)鈔，市場(chǎng)有經(jīng)濟(jì)意義的貨幣充足。而中國卻是市場(chǎng)嚴(yán)重缺少有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣。 這就是為什么美國一直傾向于使用M2來調(diào)控貨幣的原因。 中國金融界無論是理論家還是主管部分一直有一個(gè)非常固執(zhí)和愚蠢的見解，認(rèn)為美國人不儲(chǔ)蓄。其實(shí)這是一種錯(cuò)誤的見解，美國人也是人、也需要穿衣、吃飯、養(yǎng)老 等支付，這些支付同樣需要持有貨幣存量，那么為什么美國的儲(chǔ)蓄率很低呢？其實(shí)既不是美國人不儲(chǔ)蓄，也不是美國人沒有錢，而是這些貨幣存量不在儲(chǔ)蓄項(xiàng)目下， 而是在支票項(xiàng)目下，即在M1項(xiàng)目下。 因此，同樣的M2、M1、M0水準(zhǔn)，美國的M體系有大量的具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣，而中國則是嚴(yán)重貨幣短缺。 如果中國金融改革僅僅改變這個(gè)M系統(tǒng)，則中國實(shí)際有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣就將增加十萬億以上（儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)成支票，支票可自由兌換現(xiàn)鈔），而貨幣總量卻不需要任何改變。 另外一個(gè)方面，美國及西方國家設(shè)立M系統(tǒng)是為了便于統(tǒng)計(jì)和調(diào)控印鈔數(shù)量及觀測(cè)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。其中支票有大額和一般額度，這才是區(qū)分M1和M2的關(guān)鍵，也就是說有多少交易是以大額交易的、有多少交易是以一般額度交易的。大額交易主要發(fā)生在大型公司之間和投資性交易。 正如前文所述，無論M1、M2，由于支票的自由兌換性，二者都有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。在貨幣總量上意義相同，但在資金用途上卻有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。貨幣總量以M1出現(xiàn)，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；以M2出現(xiàn)，則投資和中間市場(chǎng)活躍。 美聯(lián)儲(chǔ)和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定應(yīng)如何判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；M1過高M(jìn)2過低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣總量則基本保持穩(wěn)定。 如果熟悉馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩大部類的經(jīng)濟(jì)二分法，我們可以發(fā)現(xiàn)，這種金融銀行業(yè)的M1、M2管理和調(diào)控體制就是馬克思所說的社會(huì)生產(chǎn)和消費(fèi)有計(jì)劃按比例發(fā)展。 非常遺憾的是，美國在實(shí)際上作到了，而我們中國和蘇聯(lián)除了喊革命口號(hào)之外一無所長(zhǎng)?。?！ 中國的金融銀行改革還有一個(gè)問題就是“撥改貸”問題。應(yīng)該說，“撥改貸”出發(fā)點(diǎn)是好的，是為了使產(chǎn)業(yè)實(shí)體增加責(zé)任心，提高資金利用率。不幸的是，這個(gè)好的設(shè)想?yún)s成了卡死國營(yíng)企業(yè)的吊索。這不能不說是悲哀。 目前的中國金融改革的前途，除了上述的總量不變?cè)黾佑行Я魍ㄘ泿帕康霓k法以外就是國營(yíng)、民營(yíng)的重要產(chǎn)業(yè)如何支持的問題。 凡事有一利就有一弊，有一弊也必然有一利。非普遍兌換的票據(jù)制度可以發(fā)展成**主義新型的產(chǎn)業(yè)支持和銀行管理制度。 由國家最高經(jīng)濟(jì)計(jì)劃部門對(duì)需要大力支持的產(chǎn)業(yè)實(shí)體發(fā)放產(chǎn)業(yè)票據(jù)，也就是相當(dāng)于現(xiàn)在使用的“支票”（產(chǎn)業(yè)票據(jù)）。金融銀行部門根據(jù)產(chǎn)業(yè)實(shí)體持有的產(chǎn)業(yè)票據(jù)貸給產(chǎn)業(yè)實(shí)體現(xiàn)鈔。商業(yè)銀行之間和央行之間可以自由兌換產(chǎn)業(yè)票據(jù)和現(xiàn)鈔，形成資本市場(chǎng)。 這樣，就保障了商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也使扶持產(chǎn)業(yè)既能得到資金支持，又能提高資金使用效能。對(duì)銀行系統(tǒng)來說就防止了資金滅失和壞帳以及對(duì)行政性、命令 性貸款的弱勢(shì)。產(chǎn)業(yè)損失不至于轉(zhuǎn)嫁到金融銀行業(yè)。這樣就不必改變?nèi)胥y行的體制，同時(shí)又可以使國有銀行邁向現(xiàn)代化管理。徹底消除“撥”與“貸”的死 結(jié)。（相關(guān)論述參見《工資清欠的貨幣來源 ——中國經(jīng)濟(jì)的貨幣改造》。） 綜上所述，中國銀行系統(tǒng)作為中國經(jīng)濟(jì)整體系統(tǒng)的一個(gè)宏經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，其改革的目的必須是有利于中國的“和平崛起”，時(shí)刻保持對(duì)中國民族產(chǎn)業(yè)的支持和協(xié)調(diào)。 既要學(xué)習(xí)西方的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)又要發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，以科學(xué)的發(fā)展觀、創(chuàng)新觀開創(chuàng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新局面。 學(xué)習(xí)不是簡(jiǎn)單的模仿、更不是爬行；創(chuàng)新不是蠻干，更不是大躍進(jìn)。 發(fā)表于 2007-2-16 17:20:03 Jack 說： 我國現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計(jì)制度將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次：(1)流通中現(xiàn)金(M0)，是指銀行體系以外各個(gè)單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和；(2)狹義貨幣 供應(yīng)量(M1)，是指M0加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的活期存款；(3)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)，是指M1加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部 隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款以及證券客戶保證金。M2與M1的差額，即單位的定期存款和個(gè)人的儲(chǔ)蓄存款之和，通常 稱作準(zhǔn)貨幣。 2007-2-16 17:23:23 Jack 說： M1和M2持續(xù)背離反映了什么? M1增速較低，表現(xiàn)為活期存款漲幅較小 05年以來，我國狹義貨幣供應(yīng)量M1的增速與廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速持續(xù)背離，而且M2保持高速增長(zhǎng)，我們將結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)以解釋這種現(xiàn)象。 首先，我們來看，M0、M1和M2的統(tǒng)計(jì)規(guī)則。 M0：流通中的現(xiàn)金 M1：即貨幣：M0+活期存款； M2：M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款），自2001年6月起，其他存款中含證券公司存放在金融機(jī)構(gòu)的客戶保證金。 由于數(shù)據(jù)所限和為了避免季節(jié)性因素影響，我們對(duì)比1999-2005年一季度和二季度，各貨幣供應(yīng)量構(gòu)成的同比增速。從各統(tǒng)計(jì)組成的漲幅中，很容易看 出，05年一季度和二季度末，占M1比重最大的活期存款的漲幅減小，是M1同比漲幅大幅下降的主要原因，活期存款的同比漲幅處于歷史較低水平；此外，M0 同比漲幅下降也是M1漲幅減小的原因。 與貨幣M1的大幅度下降不同，準(zhǔn)貨幣05年漲幅并未出現(xiàn)大幅下滑，定期存款、儲(chǔ)蓄存款和其他類存款都保持較大漲幅。這也表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量的兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑M1和M2的在05年的持續(xù)背離。 M1和M2的背離反映了什么 由于活期存款主要指企業(yè)存款，而同時(shí)企業(yè)定期存款，增幅較往年并無明顯增加，基本可以否定企業(yè)定期存款對(duì)活期存款的替代使得M1與M2產(chǎn)生背離的可能性。 M1和M2的背離說明，居民的貨幣資產(chǎn)存量增速大于企業(yè)的貨幣資產(chǎn)存量的增速。 消費(fèi)增速下降與居民儲(chǔ)蓄增速加快并存 居民的收入，一方面用于消費(fèi)，一方面用于儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄的方式，可以選擇貨幣資產(chǎn)（主要體現(xiàn)形式為定期儲(chǔ)蓄），也可以選擇金融資產(chǎn)，如股票或者債券等有價(jià)證券的形式存在。 從居民收入及分配去向看，居民儲(chǔ)蓄（特別是定期儲(chǔ)蓄）的增加可能來自于三個(gè)方面：收入增加、消費(fèi)減少、其他金融資產(chǎn)的減少。由于缺乏收入和其他金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)，我們很難確定，居民儲(chǔ)蓄的增加主要來自于那個(gè)方面。 但是，有這樣一個(gè)事實(shí)值得注意。04年10月29日，央行加息后，居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)上升。而且，定期儲(chǔ)蓄漲幅更大，與此相對(duì)應(yīng)，社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)幅度05年有所下降（我們這里的分析都是以貨幣來度量，不需要考慮物價(jià)因素）。 從時(shí)間上看，居民定期儲(chǔ)蓄增幅加快，主要原因在于存款利率的提高（當(dāng)然還有物價(jià)的走低），與此相對(duì)應(yīng)的是05年消費(fèi)增速開始下降。也就是說，在當(dāng)前 CPI漲幅較低的情況下，當(dāng)前銀行存款利率水平已使得居民選擇更多的儲(chǔ)蓄，這對(duì)解決我國內(nèi)需不足問題是不利的，消費(fèi)的增長(zhǎng)不甚樂觀。 從這個(gè)層面講，央行也很難繼續(xù)加息，特別是在當(dāng)前CPI漲幅較低的情況下。 工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)減速是企業(yè)活期存款降低的主要原因企業(yè)活期貨幣資產(chǎn)存量的減少，一方面可能來自收入的減少；另一方面，來自資產(chǎn)形式的替代。 從收入方面，一個(gè)值得注意的事實(shí)是，05年，企業(yè)總體利潤(rùn)增長(zhǎng)率較04年大幅度降低，企業(yè)收入的減少可能更能解釋企業(yè)活期存款漲幅較低。 從結(jié)構(gòu)方面，一方面，企業(yè)理財(cái)水平提高，貨幣基金等現(xiàn)金管理工具的大規(guī)模發(fā)展為企業(yè)提供了更好的理財(cái)渠道；另一方面，在目前利潤(rùn)行業(yè)分布不均的情況下，部分利潤(rùn)較高的行業(yè)可投資項(xiàng)目較少，可能會(huì)選擇將活期存款轉(zhuǎn)為定期存款。 央行為何放任貨幣增長(zhǎng)大于調(diào)控目標(biāo) 在信貸控制和銀行資本充足率要求下，當(dāng)前銀行系統(tǒng)惜貸，說明銀行系統(tǒng)在創(chuàng)造貨幣的速度方面，較04年沒有明顯提高，貨幣供應(yīng)量增加的主要因素在于基礎(chǔ) 貨幣的投放，我國基礎(chǔ)貨幣的投放主要有公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)證券買賣、對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款、外匯占款、有價(jià)證券及投資等渠道。二十世紀(jì)90年代中期以前，中國人民銀行 投放基礎(chǔ)貨幣的主渠道是對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款，近年來主要是外匯占款。事實(shí)上，正是貿(mào)易順差、套匯熱錢使得外匯占款維持高速度的增長(zhǎng)（這主要因?yàn)檠胄械膹?qiáng)制結(jié)售 匯制度），構(gòu)成了我國貨幣供應(yīng)量高速增長(zhǎng)主要原因。 雖然，央行也在不斷的創(chuàng)造金融資產(chǎn)（央行票據(jù)）對(duì)外匯占款引發(fā)的貨幣增加進(jìn)行吸收和對(duì)沖，但是基本上是不完全對(duì)沖，特別近期，央行通過公開市場(chǎng)操作沖銷外匯占款的比例有所下降，央行這樣做主要有幾個(gè)原因： 控制信貸的情況下，貨幣集中于債券和貨幣市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較?。?br> 竭力創(chuàng)造低利率環(huán)境，緩解人民幣升值壓力； 反過來考慮，防止匯率升值后，外匯撤離，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。央行放任貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，由于其信貸控制，貨幣難以進(jìn)入流動(dòng)領(lǐng)域，形成實(shí)際的投資需求， 此外，前面我們也提到，貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)由于居民更多的選擇儲(chǔ)蓄，而不是消費(fèi)，也難以形成消費(fèi)需求，貨幣大量囤積于債券和貨幣市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物價(jià)影 響較小。 此外，放任貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)，通過壓低債市和貨幣市場(chǎng)利率，構(gòu)成了人民幣貶值的條件，以緩解人民幣升值壓力。 2007-2-16 17:24:36 Jack 說： 一個(gè)國家的貨幣如何發(fā)行? 問題如下， 第一，誰（機(jī)構(gòu)）來決定貨幣的本年度新貨幣發(fā)行量，根據(jù)是什么。 第二，新貨幣印刷出來之后如何分配流通呢？ 第三，我一直有個(gè)想法，如果我放火燒了一屋子的鈔票（兩個(gè)可能，這些錢是我的，這些錢不是我的），誰在我的行為中受益，誰是受害者。國家會(huì)重印這些鈔票嗎？ 貨幣由每個(gè)國家的中央銀行發(fā)行，央行無商業(yè)職能，管調(diào)控貨幣M0、M1、M2 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，各個(gè)國家只有一個(gè)銀行可以印錢，那就是“中央銀行”。中央銀行是政府最重要的機(jī)構(gòu)之一。中央銀行把印出來的錢貸給各“商業(yè)銀行”，商業(yè)銀行 再把錢貸給企業(yè)或者個(gè)人收取利息。中央銀行再從商業(yè)銀行回籠貨幣，燒掉一部分現(xiàn)鈔，又印一些新鈔，維持心目中理想的現(xiàn)鈔總數(shù)，即M0的數(shù)量。大部分貸款是 用票據(jù)或者電子形勢(shì)大額走賬的，并沒有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)鈔，總數(shù)會(huì)大大高于M0的數(shù)量，就是狹義貨幣M1和廣義貨幣M2。例如，支票、活期存款算M1。M2包括 M1，還多出了機(jī)構(gòu)存款這樣的大頭。 一個(gè)國家的通貨膨脹、貨幣的國際兌換幣值，由該國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)容量以及中央銀行操縱M0、M1、M2決定。中央銀行對(duì)掙錢沒興趣，因?yàn)殄X就是它印的，對(duì)它沒 有意義，它的任務(wù)是讓國家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，就是調(diào)控通貨膨脹、貨幣幣值之類的。一國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，中央銀行就可以把M0、M1、M2的數(shù)值放大一些，老百姓外 國人卻仍然覺得你的貨幣與原來價(jià)值一樣。這種無代價(jià)多印多貸出來的，就是政府搞經(jīng)濟(jì)的直接成果，相當(dāng)于“鑄幣稅”，政府可以拿去干自己想干的事。中國政府 最近真的是發(fā)了，中央銀行印錢貸錢增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)要快得多，卻仍然沒有通貨膨脹，人民幣還要升值。蔣介石沒有多少本錢發(fā)動(dòng)內(nèi)戰(zhàn)，就通過央行瘋狂印M0、 搞M1之類的撈錢打仗，于是惡性通貨膨脹。 為了防止中央銀行亂印錢，一般要求印錢的時(shí)候政府有對(duì)應(yīng)的金銀、合格票據(jù)、外匯、有價(jià)證券等等，作發(fā)行準(zhǔn)備。不過這個(gè)很復(fù)雜，實(shí)際運(yùn)行是個(gè)動(dòng)態(tài)平衡，匯 率、通貨膨脹的變化怎幺調(diào)控太專業(yè)了。經(jīng)常有國家調(diào)不過來，就經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，其最直接的解釋就是該國的中央銀行失敗了，某些數(shù)據(jù)變得很壞，卻沒有辦法阻止。 中國改革開放以前不理這一套，全國就一個(gè)銀行：中國人民銀行。印錢也是它，貸款給個(gè)人或者單位也是它。中央銀行與商業(yè)銀行它一家包搞，反正是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，印 出鈔票來不是為掙錢，而是為了算賬方便，不搞那么復(fù)雜。改革了，這樣搞不行了。1984年，弄出“四大商業(yè)銀行”：中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀 行，理論上把人民銀行的商業(yè)職能接過來了，人民銀行專心干中央銀行的事。理論上四大行應(yīng)該是獨(dú)立奔著利潤(rùn)去的，實(shí)際上仍然聽命于中國政府，職能不清，亂得 很，搞出壞賬一堆。最近才包裝得比較現(xiàn)代了，可以上市了，每年多少利潤(rùn)都可以象模象樣的算出來。所以我們知道，四大行會(huì)陸續(xù)上市，但是人民銀行卻不會(huì)上市 （也沒法包裝），因?yàn)樗侵醒脬y行，是政府機(jī)構(gòu)。 相當(dāng)多的新聞就是一些銀行專業(yè)詞匯扯來扯去，人們都聽?wèi)T了，好象懂，但意義是什幺大多數(shù)人不明白。本貼希望讀者看了以后，看這些新聞的時(shí)候容易把專業(yè)詞匯對(duì)應(yīng)到最原始的經(jīng)濟(jì)行為上去。 M3是什么東西 美國停止了M3貨幣供應(yīng)報(bào)告，這個(gè)有什么重要意義呢？ M3是比M2更廣的廣義貨幣，是為金融創(chuàng)新設(shè)立的 M3 是比M2更廣的廣義貨幣，是為金融創(chuàng)新設(shè)立的，如短期融資債券就是M3。M3包括M2，M2包括M1。理論上最廣的是M4。這個(gè)體系的細(xì)節(jié)比較復(fù)雜，一級(jí) 級(jí)往上加進(jìn)了貨幣意義越來越抽象的“準(zhǔn)貨幣”，我也只是業(yè)余知道個(gè)大概，細(xì)節(jié)也搞不清楚。中國政府內(nèi)部應(yīng)該有M3的賬，但是只公布M0、M1、M2。一些 國家就會(huì)公布M3。 美國日本和我國的貨幣層次劃分 資料來源 http://www.nwnu.edu.cn/jgxy/jxcgj/yinhang/jy.php 關(guān)于貨幣量層次劃分 , 各國劃分不同 , 就是同一國家在不同時(shí)期其劃分方法也不一樣。在我國關(guān)于貨幣量層次的劃分 , 目前學(xué)術(shù)界也不統(tǒng)一 , 有主張以貨幣周轉(zhuǎn)速度劃分的 , 有主張以貨幣變現(xiàn)率高低劃分的 , 也有按貨幣流動(dòng)性劃分的。資產(chǎn)可以以流動(dòng)性為基礎(chǔ)進(jìn)行分類 , 可以從 3 個(gè)方面考慮決定一項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性：變現(xiàn)難易和快慢；變現(xiàn)成本；其自身價(jià)格的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性。如果出售價(jià)格與購買時(shí)相比有了很大變化 , 則即使能夠以很低的交易成本很快變現(xiàn)的資產(chǎn)也不會(huì)認(rèn)為流動(dòng)性很強(qiáng)。因此 , 以流動(dòng)性作為貨幣層次劃分的依據(jù)應(yīng)是以上 3 個(gè)方面的統(tǒng)一體。按流動(dòng)性劃分 , 一是能準(zhǔn)確地把握流通中貨幣的各種具體形態(tài)的運(yùn)動(dòng)特性或活躍程度上的區(qū)別：二是在掌握變現(xiàn)能力的基礎(chǔ)上 , 把握其變現(xiàn)成本、自身價(jià)格的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性；三是中央銀行在分析經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)變化的基礎(chǔ)上 , 加強(qiáng)對(duì)某一層次貨幣的控制能力。 下面是美國日本和我國的貨幣劃分貨幣量層次的劃分 (1) 美國現(xiàn)行貨幣量層次 M1= 現(xiàn)金① + 活期存款② + 其他支票存款③ + 旅行支票。 M2=M1+ 由商業(yè)銀行發(fā)行隔夜回購協(xié)議 (RP)+ 隔夜歐洲美元存款 + 貨幣市場(chǎng)互助基金股份 (MMMF)+ 在所有存款機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄和貨幣市場(chǎng)存款賬戶 (MMDA) 。④ + 在所有機(jī)構(gòu)的小額定期存款⑤ M3=M2+ 所有存款機(jī)構(gòu)的大額定期存款⑥ + 定期回購協(xié)議和定期歐洲美元 + 貨幣市場(chǎng)互助基金股份 ( 機(jī)構(gòu) ) M4=M3+ 短期財(cái)政部證券 + 商業(yè)票據(jù) + 儲(chǔ)蓄債券 + 銀行承兌票據(jù) (2) 日本現(xiàn)行貨幣層次 Ml= 現(xiàn)金 + 活期存款 ( 現(xiàn)金指銀行券發(fā)行額和輔幣之和減去金融機(jī)構(gòu)庫存現(xiàn)金后的余額 ; 活期存款包括企業(yè)支票活期存款、活期儲(chǔ)蓄存款、通知即付存款、特別存款和納稅準(zhǔn)備金存款 ) 。 M2+CD=M1+ 準(zhǔn)貨幣 + 可轉(zhuǎn)讓存單（準(zhǔn)貨幣指活期存款以外的一切公私存款 ;CD 是指可轉(zhuǎn)讓大額定期存單）。 M3+CD=M2+CD+ 郵政、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信用合作和勞動(dòng)金庫的存款以及貨幣信托和貸方信托存款。此外還有廣義流動(dòng)性等于“ M3+CD ”加回購協(xié)議債 券、金融債券、國家債券、投資信托和外國債券。 (3) 我國現(xiàn)行的貨幣層次 目前 , 中央銀行對(duì)貨幣層次的劃分具有權(quán)威性 , 其劃分方法是 : M0= 流通中現(xiàn)金 M1=M0+ 單位活期存款 + 個(gè)人持有的信用卡存款 M2=M1+ 居民儲(chǔ)蓄存款 + 單位定期存款 + 其他存款 M3=M2+ 金融債券 + 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 ①流通于財(cái)政部、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和橫跨州內(nèi)機(jī)構(gòu)以外的硬幣和紙幣。 ②在銀行的無息支票賬戶。 ③如下形式的計(jì)息支票賬戶 : 可轉(zhuǎn)讓提款單賬戶 (NOW) ；超級(jí)可轉(zhuǎn)讓提款單賬戶 (super –NOW) ；自動(dòng)轉(zhuǎn)賬賬戶 (ATS 賬戶 ) ；信用協(xié)會(huì)股金提款賬戶 (credit share drafts) 。 ④ MMDA( 貨幣市場(chǎng)存款賬戶 ) 是存款機(jī)構(gòu)的計(jì)息賬戶 , 每月開出的支票數(shù)額有限制。 ⑤發(fā)行的定期存款面額在 100000 美元以下。 ⑥發(fā)行的定期存款面額在 100000 美元以上。 那為什么香港有好幾家發(fā)鈔行呢 好像過去渣打和中國銀行都能發(fā)行港幣，是因?yàn)樗鼪]有中央銀行嗎 香港比較特殊，沒有中央銀行，有三家發(fā)鈔行 香港情況特殊，當(dāng)初就沒設(shè)中央銀行。政府把貨幣發(fā)行交給匯豐和渣打 代理，主要是匯豐在管（80%）。后來中銀香港也取得了發(fā)鈔行的地位。 所以匯豐就有半官方的色彩，直接參與港府的金融管理。香港的銀行體 系確實(shí)比較特殊。但原理是一樣的，就是有地位特殊的“最后貸款者” ，全社會(huì)的錢追根究底都是從那里來的。地位特殊的“最后貸款者”可 以把全社會(huì)的貨幣計(jì)算清楚，并依此進(jìn)行調(diào)控。 嚴(yán)格來說，香港真正的發(fā)鈔行是美聯(lián)儲(chǔ) 為了維護(hù)港幣的聯(lián)系匯率制，發(fā)鈔行必須按1:7.8的比例準(zhǔn)備美元，以此向金管局申請(qǐng)保證書，從而換取發(fā)鈔量，當(dāng)然也可以用以前的保證書，用港元換回美 元。所以，香港發(fā)鈔行最多能做些印鈔之類的技術(shù)活，央行發(fā)鈔權(quán)中最重要的部分，也就是貨幣供應(yīng)量決定權(quán)，是香港發(fā)鈔行無法獲得的，不然按照商業(yè)銀行逐利的 本性，瘋狂印鈔，就通貨膨脹了。 從上面也可以看出，在這個(gè)體制下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上獲得了香港的鑄幣稅。 社會(huì)上的貨幣量由基準(zhǔn)的貨幣量（也就是說印了多少票子）和貨幣乘數(shù)決定。 假設(shè)甲有1000元的現(xiàn)金，存在商業(yè)銀行（比如工商銀行）活期存款帳戶。銀行按照中央銀行的要求，把其中10%（100元）交納法定準(zhǔn)備金，存入中央銀行 （中國人民銀行）。剩下的900元可以全部貸出去，貸給乙。乙把這些錢再存入乙在工商銀行的帳戶，工商銀行再交給中國人民銀行90元，剩下的再貸出去。周 而復(fù)始，理論上可以產(chǎn)生10000（1000/10%）元的活期存款。那么這個(gè)貨幣乘數(shù)就是10。 理論上，貨幣乘數(shù)是法定準(zhǔn)備金的倒數(shù)。但是實(shí)際上，往往達(dá)不到。各個(gè)國家這個(gè)數(shù)字究竟是多少，應(yīng)該是各國的機(jī)密之一。 什么情況下這個(gè)乘數(shù)會(huì)上升呢？一般來講，利率低的時(shí)候，大家愿意貸款，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)上升。反之，利率高的時(shí)候，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)下降。 央行就是通過控制利率，來調(diào)節(jié)這個(gè)乘數(shù)。經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，通貨緊縮，東西越來越便宜，失業(yè)上升，央行就要降低利率，鼓勵(lì)大家貸款，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候，通貨膨脹，東西越來越貴，央行就要提高利率，減少貸款，減少社會(huì)上的貨幣量。 另外，信用體系越發(fā)達(dá)的社會(huì)，這個(gè)乘數(shù)應(yīng)該越高。道理很簡(jiǎn)單，如果大家手里都是現(xiàn)金的話，誰也不用活期帳戶交易，政府發(fā)行多少貨幣，大家手里有多少貨幣，這個(gè)乘數(shù)就是1。 再說，基本貨幣量。 中國的運(yùn)行規(guī)則，我不太清楚，講講美國的。首先，美聯(lián)儲(chǔ)是不準(zhǔn)隨便印票子的。但是美國財(cái)政經(jīng)常有巨額赤子。收上來的稅不夠花，怎么辦呢？美國就發(fā)行國債。 現(xiàn)在假設(shè)美國的財(cái)政部發(fā)行1000億的國債，結(jié)果會(huì)造成存貸款利率上升，（道理很簡(jiǎn)單，存款量一定，貸款量多了，自然利率就要上升）。美聯(lián)儲(chǔ)為了控制利 率，就決定增加發(fā)行1000億的貨幣。那么這時(shí)，社會(huì)上就會(huì)增加10000億的美圓的貨幣（1000*10）。這就是所謂的債務(wù)貨幣化。 封閉經(jīng)濟(jì)體中，基礎(chǔ)貨幣量增加的一個(gè)主要來源是財(cái)政赤字。 還有的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，社會(huì)上的商品增加了。這時(shí)就需要增加發(fā)行貨幣，否則東西就會(huì)越來越便宜，形成通貨緊縮。這時(shí)新增加發(fā)行的貨幣，可以直接作為財(cái)政 收入。舉個(gè)例子，如果今年經(jīng)濟(jì)總量需要1000億貨幣，明年經(jīng)濟(jì)總量按今年的價(jià)格需要1008億。央行就要多印8000萬的貨幣給財(cái)政部，財(cái)政部就可以用 這些錢去買東西，去投資工程。財(cái)政部多了多少財(cái)政收入呢？8000萬減去這些票子的印刷費(fèi)。這就是所謂的鑄幣稅。 開放的經(jīng)濟(jì)體中，還有另外一個(gè)來源，就是外匯節(jié)余，或者說就是外匯儲(chǔ)備。 任何一個(gè)稍微經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的國家也不會(huì)允許其他國家的貨幣在本國境內(nèi)通行。這個(gè)說起來意義很復(fù)雜，但是涉及國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)。我個(gè)人理解，用金融摧毀一國經(jīng)濟(jì)，兵 不血刃，殺傷力卻不亞于核武器。所以，放棄貨幣主權(quán)比放棄國防還嚴(yán)重。軍事同盟很常見，但是成功的貨幣同盟卻很少見，歐元區(qū)是唯一比較成功的。 現(xiàn)在再說外匯儲(chǔ)備。中國企業(yè)在國際市場(chǎng)上賺了美圓，按照中國的外匯管理規(guī)定，必須在規(guī)定時(shí)期內(nèi)換成人民幣。假設(shè)甲企業(yè)掙了1000美圓，那么就要換出 8000人民幣。這1000美圓由外匯管理部門投資到美國，存入專門帳戶，或者買美國國債。這樣一來，中國境內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣就多了8000人民幣。這時(shí)甲企 業(yè)再把這些錢存入工商銀行，最終的結(jié)果是又多了80000人民幣。 這時(shí)，我們又可以看到中央銀行調(diào)控貨幣量的第二個(gè)工具（第一個(gè)是利率）：短期債券。中央銀行可以通過發(fā)行短期債券，收回基礎(chǔ)貨幣。或者回購短期債券，增加基礎(chǔ)貨幣。 打個(gè)比方，調(diào)控利率類似地毯式轟炸，短期債券類似精確打擊。 其實(shí)，央行還有第三個(gè)秘密武器：調(diào)整法定準(zhǔn)備金率。這個(gè)武器一般不輕易使用，一旦使用有可能會(huì)造成全社會(huì)的金融動(dòng)蕩。調(diào)整法定準(zhǔn)備金，基本屬于核武器。 一般來講，中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)是通貨膨脹率和失業(yè)率，主要手段是利率?？簇泿趴偭?，不如看通貨膨脹率。 關(guān)于發(fā)鈔行，多數(shù)國家的央行就是發(fā)鈔行，比如美聯(lián)儲(chǔ)，比如中國人民銀行。但是英國體系下的一些國家和地區(qū)，有些商業(yè)銀行有發(fā)鈔的權(quán)力。 我曾經(jīng)請(qǐng)教過一些英國朋友。按照他們的說法，這與英國金融歷史有關(guān)。英國的歷史上，是各個(gè)銀行，先各自發(fā)行各自的貨幣，后來英格蘭銀行成為中央銀行以后，保留了各個(gè)銀行發(fā)行貨幣的權(quán)力，但是這些商業(yè)銀行要交給英格蘭銀行等額的英格蘭銀行的貨幣作為儲(chǔ)備。 比如我在的地區(qū)，至少五種英鎊紙幣，分別來自不同的銀行。如果某個(gè)銀行想增發(fā)1000萬英鎊的本銀行貨幣，就必須先向英格蘭銀行上繳1000萬英格蘭銀行的英鎊，作為準(zhǔn)備金。這樣的做法，很煩瑣，也很麻煩。不過，保留了各個(gè)銀行的權(quán)利。 關(guān)于燒貨幣的事情，我沒有遇到。不過，我所在的地區(qū)經(jīng)歷過一次銀行的劫案。劫匪開車進(jìn)入某商業(yè)銀行金庫，搶走了幾千萬英鎊。后來，舊版貨幣作廢，重新發(fā)行新版貨幣了事。損失的就是新貨幣的印刷費(fèi)，如此而已。 我不是搞銀行的，對(duì)貨幣發(fā)行的個(gè)人一些了解，未必準(zhǔn)確。 貨幣一直以來作為國家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的核心與主要手段,在國家經(jīng)濟(jì)政策中都有著舉足輕重的位置.但是貨幣與貨幣政策都只是國家經(jīng)濟(jì)政策的一部分而不是國家政策的 全部,所以一個(gè)國家的貨幣與貨幣政策的運(yùn)用會(huì)根據(jù)這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目標(biāo)轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變.就算是同一國家,在不同時(shí)期的貨幣與貨幣政策也會(huì)很不一樣.比如戰(zhàn)時(shí) 經(jīng)濟(jì)中貨幣與貨幣政策的任務(wù)就是盡可能的滿足戰(zhàn)時(shí)所需要的各種物資再生產(chǎn),而和平時(shí)期就更復(fù)雜了.不同國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不一樣,對(duì)于貨幣與貨幣政策的主導(dǎo)方 向就更不一樣了.比如美國的貨幣政策首先要求維護(hù)的是美國作為全球性基礎(chǔ)貨幣的地位,而不僅僅是滿足美國本國的利益需要.并且由于美圓在2/3流通于美國 本土之外,所以美國會(huì)比其他國家更要求有一個(gè)強(qiáng)而有力的金融系統(tǒng).而次一級(jí)的日本與歐洲,他們的貨幣政策雖然因自身基礎(chǔ)的不一致會(huì)有很大差異,但是在謀求 的基本利益上都毫不例外的把精力放在本國利益而把有限的力量放在全球范圍,這個(gè)和美國的貨幣政策從一開始就立足在全球范圍尋求強(qiáng)勢(shì)是很不一樣的.而中國雖 然還處在發(fā)展中階段但是由于長(zhǎng)期以來一直堅(jiān)持的獨(dú)立自主的國家經(jīng)濟(jì)政策,所以中國既沒有地區(qū)性的強(qiáng)勢(shì)貨幣圈(現(xiàn)在才草具雛),也沒有象很多追隨美國的小國 家那樣把貨幣政策完全放在從屬美圓與美圓政策的地位上,形成了一種另類獨(dú)立在國際貨幣循環(huán)中的另類. 不管出于什么考慮,中國這樣的另類與不確定,隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng),都將成為發(fā)達(dá)國家的一塊心病.所以盡快讓中國到游戲中來,是放在發(fā)達(dá)國家領(lǐng)導(dǎo)人的一個(gè)迫切關(guān)心的問題.人民幣匯率僅僅是這個(gè)過程的開始,遠(yuǎn)不是中國貨幣問題的全部. 而中國的貨幣政策,由于在一段時(shí)間中實(shí)際一直處于亞戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài).當(dāng)時(shí)的貨幣政策以及其他經(jīng)濟(jì)政策都是以圍繞滿足戰(zhàn)爭(zhēng)需要來做基本考慮的,所以當(dāng)時(shí)貨幣在經(jīng)濟(jì) 作用中的其他作用與職能在這段時(shí)間中是相對(duì)壓抑的.到改革開放的時(shí)期,中國已經(jīng)通過自己的艱苦努力與主動(dòng)調(diào)整與世界的關(guān)系,終于獲得了一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的和平 發(fā)展環(huán)境.這個(gè)時(shí)候,貨幣的另一個(gè)本能終于被喚醒了:資本.然而因?yàn)橹袊诳陀^上與實(shí)踐中都沒有具備一個(gè)資本可以循環(huán)有效成長(zhǎng)的環(huán)境,并且在對(duì)資本的再認(rèn) 識(shí)也必須有一個(gè)從國家到社會(huì)組織再到個(gè)人的一個(gè)不斷的發(fā)展與成熟的過程.在這個(gè)過程中,我們開始的不僅僅是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的革命,更重要的是改革至今我們 不但學(xué)會(huì)了什么叫資本積累而且還完成了資本原始積累.所以,在今天放在我們面前的不僅僅是金融改革與人民幣匯率的難關(guān),而是一個(gè)國家在完成資本原始積累后 必須的轉(zhuǎn)型. 金融,尤其是金融創(chuàng)新將是我們不能回避的現(xiàn)代化大考.對(duì)比,不同國家的貨幣政策,及經(jīng)濟(jì)影響,中國的貨幣政策將注定走一種所謂有中國特色的路.也許這個(gè)路本身就是前無古人的艱難道路,但是我們不可能轉(zhuǎn)身離開了. 中國現(xiàn)在的貨幣政策必須在滿足差異極大的多元化的國內(nèi)市場(chǎng)需要的同時(shí)滿足迅速擴(kuò)展的對(duì)外貿(mào)易不斷變化的需求,在可以遇見的時(shí)期中,中國現(xiàn)在的貨幣政策將更 傾向于歐洲與日本那樣的中央銀行間接指導(dǎo)方針.而在金融創(chuàng)新上,我們很可能將在學(xué)習(xí)美國英國尤其是香港在金融創(chuàng)新上的經(jīng)驗(yàn),尤其是在離岸人民幣問題的處理 上將更接近美國而不是歐洲 與日本.這樣歐洲日本式的銀行與英美式的資本市場(chǎng)的結(jié)合將會(huì)產(chǎn)生樣的貨幣政策,這個(gè)將是非常有意思的話題. 而這個(gè)政策下我將看見一個(gè)資本流動(dòng)越來越便捷,但是現(xiàn)金管制越來越嚴(yán)厲,國家控制越來越深入的中國樣式的出現(xiàn).由于中國已經(jīng)與一些國家與地區(qū)及其經(jīng)濟(jì)組織 簽署了一系列的貨幣與金融協(xié)議,中國的人民幣政策在很短的未來將不僅僅要規(guī)范的是中國本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要.用一句話來說的話,中國人民幣將成為金融衍生交 易商品可能選擇.而這個(gè)將對(duì)中國人的智慧帶來極大的挑戰(zhàn).畢竟我們脆弱與缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)銀行將是我們不能掩藏的軟肋.而作為中華經(jīng)濟(jì)圈乃至亞太經(jīng)濟(jì)圈如 何面對(duì)人民幣崛起這個(gè)問題,勢(shì)必將在一個(gè)又一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域展開一次又一次的博亦.呵呵,人民幣不僅僅是中國的人民幣了. 幾個(gè)問題 1。我還是不大理解所謂的“虛擬經(jīng)濟(jì)”，這個(gè)票面上的東西，比如美國日本虛高的股票都是本國GDP的200％，但是這樣的“錢”也能在全世界買到東西，我 覺得很不理解。特別是日本，制造業(yè)那么發(fā)達(dá)，但他們的GDP還是有70％是服務(wù)業(yè)，為什么？？？所謂的“服務(wù)業(yè)”到底是個(gè)什么東西？以前的概念是洗澡理發(fā) 物流這種東西，后來又理解是發(fā)達(dá)國家的金融貨幣方面一系列的操作（陰謀？），還有其它的例子嗎？而且為什么會(huì)占GDP那么高的比重呢？ 2。據(jù)說全世界發(fā)達(dá)國家里，只有德國還是實(shí)物制造業(yè)比較多，貿(mào)易也是常年高額順差（日本雖每年高黑字，但服務(wù)業(yè)還是占了GDP的70％），其它國家全部都 是高額逆差。英國把整個(gè)國家的實(shí)業(yè)都快賣空了，每年都是貿(mào)易赤字，但這幾年經(jīng)濟(jì)一支獨(dú)秀不說，GDP不僅把法國拋在后面，更在逼進(jìn)德國！他們到底在玩些什 么東西，怎么玩的呢？連西班牙那樣次等發(fā)達(dá)國家都是常年貿(mào)易逆差，以上現(xiàn)象種種說明了些什么問題呢？？？這些現(xiàn)象，對(duì)發(fā)達(dá)國家來講，那一種模式更有助于保 持自己的國力，更有助于自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)（發(fā)達(dá)國家明顯也是分三六九等的）？ 3。還有一種說法，說二戰(zhàn)以后人類創(chuàng)造的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二戰(zhàn)的損失，據(jù)說每天都有7萬億美元資本在全世界流動(dòng)，我想知道，這些錢真的和物質(zhì)財(cái)富一一對(duì)應(yīng)一分 錢一分貨嘛？是怎么創(chuàng)造出來的？現(xiàn)在大概又是個(gè)怎么流動(dòng)的？對(duì)于這個(gè)問題的由來是因?yàn)椋姨貏e不理解“金融資本”這個(gè)祠所代表的含義。 4。據(jù)說日本的國家以及民間存儲(chǔ)的財(cái)富足有8萬億美元之多，足夠整個(gè)世界重建兩次了，這個(gè)數(shù)字和對(duì)應(yīng)的物質(zhì)能力實(shí)在讓人震驚，我想問1）這種說法是否屬 實(shí)，這個(gè)數(shù)字是否準(zhǔn)確；2）8萬億美元的物質(zhì)能力代表一個(gè)什么的程度和概念；3）8萬億美元的財(cái)富怎么存儲(chǔ)？不會(huì)就光是那些美刀紙吧？4）聽說日本國家財(cái) 政赤字接近GDP的200％，既然這樣，他們哪來的那么多財(cái)富？ 5?，F(xiàn)今政府發(fā)行的名義貨幣比增長(zhǎng)的GDP多的多，為什么沒有產(chǎn)生通貨膨脹？外國人出于削弱中國制造業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的目的，寧愿在紙面上多給你一些財(cái)富的目 的，這個(gè)可以理解（日本貨幣升值的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)就在眼前）。老百姓為什么沒有察覺紙面貨幣發(fā)行的過多了？發(fā)覺了又為什么沒有覺得不滿意？ 我的理解是等中國的基礎(chǔ)建設(shè)搞完了，才能開始貨幣升值賺全世界的物質(zhì)財(cái)富（當(dāng)年日本就是這樣做的），但是這一天還很遙遠(yuǎn)？（我是多么希望這一天早日到來?。。。?br> 6。關(guān)于貨幣的價(jià)值問題，我覺得可以從抗戰(zhàn)時(shí)期各方發(fā)行交錯(cuò)復(fù)雜的國、共、日，幾方貨幣價(jià)值和關(guān)系來入手，我在看那些抗戰(zhàn)文章時(shí)很自然的就想到了這個(gè)問 題，發(fā)行出來的貨幣誰認(rèn)？值多少錢？流通范圍對(duì)貨幣價(jià)值的影響，特別時(shí)貨幣的政治軍事信用怎么保證（日軍當(dāng)然不會(huì)認(rèn)邊區(qū)政府的貨幣，萬一日軍全部占領(lǐng)了中 國，認(rèn)邊幣的老百姓豈不是手里只有一堆廢紙）？這個(gè)問題用大白話解釋通了，我想大家也就都能明白了，也就可以避免很多的經(jīng)濟(jì)專業(yè)術(shù)語了。 “至于你說的GDP增長(zhǎng)之后印出來的那部分錢應(yīng)該不能算作鑄幣稅吧？” 這是政府的隱形收入，當(dāng)然算是“鑄幣稅”。政府真的可以決定多印出來的錢怎幺用，和真的稅收上來的錢一樣能做事，所以也可以理解成一種稅，不過沒有明文規(guī)定。 “1。我還是不大理解所謂的“虛擬經(jīng)濟(jì)”，這個(gè)票面上的東西，比如美國日本虛高的股票都是本國GDP的200％，但是這樣的“錢”也能在全世界買到東西， 我覺得很不理解。特別是日本，制造業(yè)那幺發(fā)達(dá)，但他們的GDP還是有70％是服務(wù)業(yè)，為什幺？？？所謂的“服務(wù)業(yè)”到底是個(gè)什幺東西？以前的概念是洗澡理 發(fā)物流這種東西，后來又理解是發(fā)達(dá)國家的金融貨幣方面一系列的操作（陰謀？），還有其它的例子嗎？而且為什幺會(huì)占GDP那幺高的比重呢？” 工農(nóng)業(yè)的總產(chǎn)值，有個(gè)飽和的問題，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一搞，一會(huì)就過剩了，價(jià)格還會(huì)降。有時(shí)也受物質(zhì)條件的硬限制，你就那些土地，農(nóng)業(yè)產(chǎn)出就只會(huì)那么多，你就那些 路，汽車總量就多不上去。因?yàn)檫@兩條，發(fā)達(dá)國家靠工農(nóng)業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)炒不大。服務(wù)業(yè)就增長(zhǎng)空間很大。一方面是人和人互相玩，看球聽歌都是錢，只要提供的新鮮玩 藝別人有興趣就是錢。另一方面人和人互相炒，房子轉(zhuǎn)賣都算是第三產(chǎn)業(yè)，還有藝朮品、證券之類的，價(jià)格會(huì)越漲越高，與工農(nóng)業(yè)商品不停跌價(jià)不同。再則，服務(wù)業(yè) 可以自己關(guān)起門來漲價(jià)，沒有國際競(jìng)爭(zhēng)的壓力，吃飯就收你高服務(wù)費(fèi)，你不會(huì)因此跑到外國吃飯去（但完全可能去買外國做的便宜工業(yè)品）。 所以，只要基礎(chǔ)設(shè)施沒有問題了，就可以開始大搞人和人互相玩互相炒。人均GDP和發(fā)展中國家拉開差距，主要是靠這個(gè)。一炒，人就覺得自己有錢了，就更加敢 于消費(fèi)，信用卡狂刷。還有貨幣升值，三道炒作一起來，人均GDP一會(huì)就上萬美元了。人均GDP里大部分?jǐn)?shù)值都是炒出來的，所以服務(wù)業(yè)占GDP比重會(huì)很高。 “2。據(jù)說全世界發(fā)達(dá)國家里，只有德國還是實(shí)物制造業(yè)比較多，貿(mào)易也是常年高額順差（日本雖每年高黑字，但服務(wù)業(yè)已經(jīng)占了GDP的70％）。英國把整個(gè)國 家的實(shí)業(yè)都快賣空了，每年都是貿(mào)易赤字，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后的GDP僅把法國拋在后面，更在逼進(jìn)德國！他們到底在玩些什幺東西，怎幺玩的呢？連西班牙那樣次等發(fā) 達(dá)國家都是常年貿(mào)易逆差，以上現(xiàn)象種種說明了些什幺問題呢？？？這些現(xiàn)象，對(duì)發(fā)達(dá)國家來講，那一種模式更有助于保持自己的國力，更有助于自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng) （發(fā)達(dá)國家也是分三六九等的）？” 只要國際進(jìn)出口沒有問題，就可以維持內(nèi)部的炒作，內(nèi)部炒得起來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就好。老牌發(fā)達(dá)國家很厲害一招就是收購國外資產(chǎn)。一些富人其實(shí)什幺也不用做，就把 錢交給基金管理，他整天坐著收錢就行了，因?yàn)樗匈Y本。老牌發(fā)達(dá)國家整體上就是這樣，在國際上資產(chǎn)很多，可以從外國輕松地?fù)频胶芏鄸|西。歐美巨頭在世界上 有很多油田礦山，差不多瓜分完了，還是便宜的時(shí)候弄來的。后富的就不太好，弄不著東西了。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有問題，一般是因?yàn)槌吹貌缓?，如炒過頭了。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)上來講，有一個(gè)坐吃山空的問題。國際上出新興強(qiáng)國了，把你的實(shí)質(zhì)產(chǎn)業(yè)一個(gè)個(gè)頂?shù)袅?。世界就?huì)懷疑你的實(shí)力，貨幣貶值，發(fā)債沒人要，你就得變賣實(shí)質(zhì)資產(chǎn)從外國換東西。所以，發(fā)達(dá)國家也還是要搞實(shí)業(yè)，總玩虛的也不行。 “3。還有一種說法，說二戰(zhàn)以后人類創(chuàng)造的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二戰(zhàn)的損失，據(jù)說每天都有7萬億美元資本在全世界流動(dòng)，我想知道，這些錢真的和物質(zhì)財(cái)富一一對(duì)應(yīng)一分錢一分貨嘛？” 這是個(gè)財(cái)富的定義問題。蓋茨股票值好幾百億，他要想變成實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，就不知值多少錢了。如果現(xiàn)在全世界所有貨幣準(zhǔn)貨幣等虛擬財(cái)富都想變實(shí)物，那就會(huì)天下大 亂，股票狂跌，全球急劇通貨膨脹。所以，虛擬財(cái)富和物質(zhì)財(cái)富的對(duì)應(yīng)是十分錢才一分貨的關(guān)系，夸大了一個(gè)數(shù)量級(jí)。但不發(fā)生這種事，老蓋仍然是全球首富。 “4。據(jù)說日本的國家以及民間存儲(chǔ)的財(cái)富足有8萬億美元之多，足夠整個(gè)世界重建兩次了，這個(gè)數(shù)字和對(duì)應(yīng)的物質(zhì)能力實(shí)在讓人震驚，我想問1）這種說法是否屬 實(shí)，這個(gè)數(shù)字是否準(zhǔn)確；2）8萬億美元的物質(zhì)能力代表一個(gè)什幺的程度和概念；3）8萬億美元的財(cái)富怎幺存儲(chǔ)？不會(huì)就光是那些美刀紙吧？4）聽說日本國家財(cái) 政赤字接近GDP的200％，既然這樣，他們哪來的那幺多財(cái)富？” 日本的海外資產(chǎn)非常多，比中國闊多了，一年光匯回日本的投資收益就是800億美元。這些海外資產(chǎn)價(jià)值肯定在一萬億美元以上，我認(rèn)為抵2萬億美元不離譜。日 本人還持有大量外匯，也值萬億美元。所以，8萬億美元之說不離譜?！叭毡緡邑?cái)政赤字接近GDP的200％”肯定是錯(cuò)的，應(yīng)該是內(nèi)債的意思。 “5?，F(xiàn)今政府發(fā)行的名義貨幣比增長(zhǎng)的GDP多的多，為什幺沒有產(chǎn)生通貨膨脹？外國人出于削弱中國制造業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的目的，寧愿在紙面上多給你一些財(cái)富的目 的，這個(gè)可以理解（日本貨幣升值的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)就在眼前）。老百姓為什幺沒有察覺紙面貨幣發(fā)行的過多了？發(fā)覺了又為什幺沒有覺得不滿意？ ” 中國因?yàn)檫^剩，所以沒有通貨膨脹。以前短缺經(jīng)濟(jì)，多發(fā)了貨幣確實(shí)就是通貨膨脹?，F(xiàn)在老百姓如果覺得政府印錢多了，可以去搶購東西，但是一會(huì)就生產(chǎn)出來了， 供應(yīng)充足，仍然不會(huì)漲價(jià)。既然如此，老百姓也就不搶了。但是社會(huì)上閑錢就比較多了，會(huì)去炒，不過剩的就漲了很多了，因?yàn)橐话悴皇侨粘Ｓ闷?，沒有體現(xiàn)到通貨 膨脹率上面。 “我的理解是等中國的基礎(chǔ)建設(shè)搞完了，才能開始貨幣升值賺全世界的物質(zhì)財(cái)富（當(dāng)年日本就是這樣做的），但是這一天還很遙遠(yuǎn)？（我是多幺希望這一天早日到來?。。。?” 從某種意義上來說，這一天已經(jīng)來了，人民幣、股票、中國藝朮品、房地產(chǎn)等等紛紛升值。但這并非政府主動(dòng)弄的，而是一些人看好中國，提前行動(dòng)?，F(xiàn)在還沒有到大規(guī)模質(zhì)變的時(shí)候。什幺時(shí)候人民幣自由兌換了，以中國政府的作風(fēng)，應(yīng)該就是要開始大炒了，我估計(jì)要十到二十年準(zhǔn)備時(shí)間。 中央銀行有很多操作模式的先說中國的 中國人民銀行嚴(yán)格意義上不是專業(yè)銀行是負(fù)責(zé)國家貨幣政策的金融機(jī)構(gòu)，其主管單位是中國國務(wù)院．日常中國人民銀行的中介目標(biāo)主要以貨幣供應(yīng)量 利率 匯率為 主．其中控制貨幣供應(yīng)量基本做法是：１.根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃對(duì)GDP的增長(zhǎng)率要求與對(duì)通貨膨脹率可承受的預(yù)期以及測(cè)算貨幣流通速度制定響應(yīng)的貨幣增長(zhǎng)供應(yīng) 量；２.根據(jù)一定貨幣乘數(shù)，推算應(yīng)提供的基礎(chǔ)貨幣；３.通過其他政策影響．比如發(fā)行國債回籠貨幣． 另外世界各國中央銀行與中央政府的關(guān)系并不一致 １.在中央銀行對(duì)于中央政府的獨(dú)立性上看 １）相對(duì)政府中央政府獨(dú)立性強(qiáng)并由法律保障的中央銀行，這里以美國（１９１３年＜聯(lián)邦儲(chǔ)備條例＞）和德國（１９５７年＜德意志聯(lián)邦銀行法＞）為代表，其法律上是獨(dú)立于中央政府之外的．其獨(dú)立性強(qiáng)都表現(xiàn)在，獨(dú)立制定貨幣政策而不受中央政府干預(yù)上． ２）獨(dú)立性相對(duì)弱的中央銀行，這里主要以英國日本韓國，其名義上屬于中央政府，實(shí)際上保持相對(duì)獨(dú)立性，不過近年有日趨獨(dú)立性弱化的趨勢(shì)．英國政府收回英格蘭銀行行長(zhǎng)任命權(quán)和日本大藏省重組就是例子． ３）獨(dú)立性弱的中央銀行，這類中央銀行法律地位較低，接受政府指令，政府有權(quán)停止或者延緩中央銀行的決議執(zhí)行．法國意大利巴西就是此類的代表．中國人民銀行實(shí)際也屬于此類形式． ２.中央銀行與財(cái)政關(guān)系上看： １）中央政府是否可以向中央銀行透支，現(xiàn)在各國都傾向于在法律加以嚴(yán)格限制甚至禁止．不過各國具體不一，實(shí)際千差萬別． ２）在政策上，貨幣政策與財(cái)政政策作為國家經(jīng)濟(jì)的主要支柱，各國的傾向現(xiàn)多是基于合作的態(tài)度． 最后多說點(diǎn)中央銀行的職能，首先在鑄幣權(quán)的分享上，多數(shù)鑄幣權(quán)收益直接歸屬國家財(cái)政，部分鑄幣權(quán)收益劃歸中央銀行，其次中央銀行承擔(dān)執(zhí)行國家經(jīng)濟(jì)政策的相 關(guān)義務(wù)，這里主要表現(xiàn)在發(fā)行并管理國債上，最后中央銀行是銀行中的銀行，是所有其他銀行的最后貸款人 票據(jù)清算這和儲(chǔ)備金保管者．不過隨著經(jīng)濟(jì)全球化與離 岸金融業(yè)務(wù)的繁榮，中央的銀行在一國貨幣政策中的絕對(duì)指導(dǎo)地位正在不斷被削弱，這個(gè)是值得我們留意的現(xiàn)象． |
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