希望有用到的頂一下 。
綜合分析
財務分析者在進行財務狀況分析時，必須深入了解企業(yè)財務狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，它是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。
一、采用杜邦財務分析體系進行綜合分析：
權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。
由公式可以看出：決定權益凈利率高低的 因素有三個方面——權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率。權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率三個比分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。
權益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風險。
資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和 資產(chǎn)周轉率的影響。
銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個 指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間 費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過 大。當然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報表和資料進行更詳盡的分析。總資產(chǎn)周轉率是反映運用資產(chǎn) 以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。對總資產(chǎn)周轉率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉的各因素進行分析。除了對資產(chǎn)的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等 有關資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉的問題出在哪里。
二、下面采用杜邦財務分析體系來綜合分析徐工科技和同行業(yè)：
財務比率匯總表
徐 工
同行業(yè)
年度
2006年度
2007年度
2008年度
2008年度
權益凈利率
0.01
0.02
0.09
0.22
權益乘數(shù)
0.06
0.03
0.03
0.02
資產(chǎn)負債率
67
61
63.78
52.39
資產(chǎn)凈利率
0.17
0.79
3.03
11
銷售凈利率
0.21
0.77
3.29
8.73
總資產(chǎn)周轉率
0.8
1.03
0.92
1.26
固定資產(chǎn)周轉率
4.15
3.34
3.56
4.64
流動資產(chǎn)周轉率
1.13
1.48
1.36
1.75
應收賬款周轉率
4.6
5.99
3.88
10.51
存貨周轉率
1.94
2.82
2.7
5.63
計算公式如下：
權益凈利率＝資產(chǎn)凈利率X權益乘數(shù)
權益乘數(shù) =1/（1-資產(chǎn)負債率）
資產(chǎn)負債率=負債總額 / 資產(chǎn)總額X100％
資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率X資產(chǎn)周轉率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100％
總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／總資產(chǎn)平均余額
固定資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／固定資產(chǎn)平均余額
流動資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／流動資產(chǎn)平均余額
應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入／應收賬款平均余額
存貨周轉率=主營業(yè)務收入／存貨平均凈額
三、分析
1、權益凈利率的分析 權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。通過上表可以 看出徐工科技的權益凈利率在逐年上升，但是和同行業(yè)相比較還存在著比較大的差異。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。所以這個指標對公司的管 理者也至關重要。
2、權益乘數(shù)的分析 一般說來，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報 酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。
3、資產(chǎn)負債率的分析 從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營者則應審時度勢，全 面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的資產(chǎn)負債率始終高于同行業(yè)同行業(yè)，從而使權益乘數(shù)居高不下。這個指 標顯示出徐工科技受國家政策的影響很大。同行業(yè)的權益乘數(shù)逐年上升，說明他們也受到國家政策的影響，但不大。
4、資產(chǎn)凈利率的分析 資產(chǎn)凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn) 周轉率的高低。總資產(chǎn)周轉率是反映總資產(chǎn)的周轉速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出， 徐工科技資產(chǎn)凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到3.03，相較于2006年和07年的0.17、0.79 有較大的提高。但是和同行業(yè)相比較仍然存在較大差異，管理者應該加強銷售和資產(chǎn)周轉的管理。
5、其他指標分析
（1）資產(chǎn)負債率分析
從上表可以看出，徐工科技2008年資產(chǎn)負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產(chǎn)負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。
（2）資產(chǎn)運用效率分析1）總資產(chǎn)周轉率分析： 從上表看，該企業(yè)總資產(chǎn)的周轉率與同行來相比，比同行業(yè)低了 -0.34，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。2）流動資產(chǎn)周轉率分析： 從上表可以看出，該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉率低于同行業(yè)平均值。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉率越高，周轉次數(shù)越多，表明該企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明該企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力強，效率高，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強，該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉率低于同行業(yè)平均值，說明企業(yè)進行經(jīng)營活動的能力弱，效率不高。3）固定資產(chǎn)周轉率分析： 企業(yè)固定資產(chǎn)投資不得當，固定資產(chǎn)結構分布不夠合理，沒有充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。固定資產(chǎn)利用不充分，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果就少，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力就得不到較好的發(fā)展。4）應收賬款周轉率分析： 該企業(yè)應收賬款的管理效率低，應收賬款回收速度慢，資產(chǎn)流動性弱。企業(yè)需要加強應收賬款的管理和催收工作，如：注重信用政策的調(diào)整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。5）存貨周轉率分析： 從企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，存貨占用資金較多，存貨的運用效率較低，導致企業(yè)盈利能力下降。企業(yè)應該加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié)、角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結論：2008年年末徐工科技的資產(chǎn)運用效率低于行業(yè)平均水平?？傎Y產(chǎn)周轉率、長期投資周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率這些指標都低于同行業(yè)平均水平，其中應收賬款和存貨存在差距較大。綜上，資產(chǎn)運用效率事項指標都低于同行業(yè)平均值
1、采取適當措施提高各項資產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。2、加強應收賬款的管理和催收工作，注重信用政策的調(diào)整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬齡，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。3、加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié)、角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。
（3）獲利能力進行分析徐工科技 的獲利能力并不是很高，需要采取相應的措施提高其獲利能力.公司與行業(yè)平均水平相比較，存在很大的差距。企業(yè)盈利的穩(wěn)定性較差，盈利水平處于同行業(yè)下游水平。又由于穩(wěn)定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續(xù)增長。因此也折射出該企業(yè)的綜合管理水平不高的現(xiàn)狀。企業(yè)應加強企業(yè)的收支穩(wěn)定性、優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務結構和產(chǎn)品結構、改善企業(yè)收支習性等入手，增強其盈利性和流動性，以達到提高企業(yè)綜合管理水平的目標,從而增強企業(yè)的獲利能力。
四、總結 通過四次作業(yè)對徐工科技的分析，可以看出各項財務指標之間彼此依存，相互制約。而在這所有指標中最綜合、最具有代表性的財務指標是權益乘數(shù)即凈資產(chǎn)收益率，它是杜邦財務分析體系的核心，是一個綜合性最強的指標， 其他各項指標都是圍繞這一核心，來共同反映企業(yè)的財務狀況。
