股神”忠告：買指數(shù)基金
編者按：應(yīng)博友的需求，特此借用融通基金公司的一篇文章來闡述指數(shù)基金投資的優(yōu)勢與策略。以下的文章也是選自工商銀行廣東省分行《財(cái)富管家》雜志，在此特別鳴謝融通基金公司和工商銀行的支持。關(guān)于最新的指數(shù)型基金分析文章，我將在本周推出，以供博友參閱。
投資有風(fēng)險，責(zé)任需自擔(dān)?。?！
“股神”忠告：買指數(shù)基金
不買指數(shù)基金是你的錯
說這話的，是有“股神”之稱的巴菲特。
巴菲特在伯克希爾公司2004年度報告中寫道：“成本低廉的指數(shù)基金也許是過去35年最能幫投資者賺錢的工具，但是大多數(shù)投資者卻經(jīng)歷著從高峰到谷底的心理路程，就是因?yàn)樗麄儧]有選擇既省力又省錢的指數(shù)基金,其投資業(yè)績要么是非常普通，要么是非常糟糕。”
縱為“股神”，巴菲特還是在2003年、2004年連續(xù)兩年輸給市場。2004年，伯克希爾公司凈資產(chǎn)收益率為10.5%，低于同年標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)10.9%的收益率；2003年伯克希爾凈資產(chǎn)收益率為21%，與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)相比落后了7.7%。
巴菲特并不是第一個意識到指數(shù)基金投資價值的。在此之前，有專家曾做過這樣一個統(tǒng)計(jì)，在大部分時間里，曾有3/4以上的主動型基金，績效不如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。美國第二大基金公司-----先鋒公司主席鮑格爾根據(jù)1942年至1997年間的基金表現(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)幾乎年平均值超過積極型共同基金的平均水平約1.3%；又根據(jù)1978年至1999年間的基金表現(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，在基金管理人中，有79%的業(yè)績比不上指數(shù)基金的業(yè)績。
從長期來看，指數(shù)基金能夠取得優(yōu)于70%的業(yè)績，已被國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究所證明。而從短期來看，牛市更要買指數(shù)基金，道理極為簡單：因?yàn)橹鲃油顿Y的基金對市場熱點(diǎn)的把握很難做到次次準(zhǔn)確，反而是以指數(shù)為投資標(biāo)的的被動型基金更具優(yōu)勢。
牛市投資指數(shù)基金
2006年第三季度基金季報顯示，90%的基金經(jīng)理認(rèn)為A股市場主要指數(shù)在2007年將會走高。因此，無論投資者是偏好中短線的波段操作，還是著眼于長期投資，現(xiàn)在都是投資指數(shù)基金的時候。
事實(shí)上，牛市投資指數(shù)基金，已經(jīng)被越來越多的投資者所認(rèn)同。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，自2003年以來的歷次行情中，指數(shù)基金的凈值增長均穩(wěn)居前列。開放式基金今年三季度報告顯示，融通巨潮100指數(shù)基金、融通深證100指數(shù)基金分別三季度申購比例分別為240.5%、59.7%，凈申購比例在所有開放式基金中分別居第二位和第七位。融通基金管理公司也成為惟一有兩只基金三季度申購份額比例居前十的公司。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，融通旗下的這兩只指數(shù)基金在第四季度繼續(xù)保持高比例的凈申購。
挑選指數(shù)的四大攻略
從2003年第1只指數(shù)基金問世以來，短短3年中，已有13只指數(shù)基金上市，預(yù)計(jì)今年還將有一批指數(shù)基金登場。指數(shù)基金將越來越多，那么如何選擇指數(shù)基金呢，業(yè)內(nèi)專家給出選擇指數(shù)基金的四點(diǎn)建議。
選擇指數(shù)基金開發(fā)和管理能力強(qiáng)的基金公司。指數(shù)基金盡管屬于被動投資，但選擇指數(shù)標(biāo)的、降低跟蹤誤差、減少交易操作等，仍需要基金公司有較強(qiáng)的管理能力。目前，國內(nèi)已有10家基金公司推出了指數(shù)基金。其中融通、華安、易方達(dá)各管理兩只指數(shù)基金，經(jīng)驗(yàn)相對豐富。
選擇所跟蹤指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)越的基金。指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)決定于它所選擇標(biāo)的指數(shù)。所以我們需要評估現(xiàn)有指數(shù)的市場品質(zhì)。目前，國內(nèi)歷史較長的指數(shù)有深證100、上證180、中標(biāo)300以及新華A200指數(shù)；新生代指數(shù)有滬深300、上證50和巨潮100。以2005年以來股市的3個上漲階段表現(xiàn)來看，深證100和滬深300表現(xiàn)強(qiáng)勁，其次是巨潮100和中標(biāo)300。與之相對應(yīng)的便是融通深證100、易方達(dá)深證100ETF、融通巨潮100、嘉實(shí)滬深300、大成滬深300等基金。
選擇跟蹤誤差小的基金。評價指數(shù)型基金及基金經(jīng)理，不能過分看重短期業(yè)績，而應(yīng)將跟蹤誤差當(dāng)作重要指標(biāo)。某指數(shù)基金取得超出跟蹤指數(shù)20%的業(yè)績，實(shí)際只能算是一只主動性股票基金，而不能被看作是被動型指數(shù)基金。只有既能較好地控制跟蹤誤差范圍又能取得超越標(biāo)的指數(shù)業(yè)績當(dāng)屬優(yōu)秀的指數(shù)基金。有研究表明，近一個季度、近一年以及成立以來的“超越標(biāo)的指數(shù)的漲幅/跟蹤誤差”指標(biāo)值，融通深證100、長城久泰和易方達(dá)50、銀華-道瓊斯88都是勝出的。
選擇分紅回報能力強(qiáng)的基金。盡管從長期來看，指數(shù)是上漲的，但指數(shù)不可能總是上漲，牛短熊長是證券市場規(guī)律之一。指數(shù)基金的被動性投資特性，似乎讓它無法主動規(guī)避市場風(fēng)險。其實(shí)不然，通過在市場高位兌現(xiàn)盈利進(jìn)行分紅，指數(shù)基金將有效減少熊市所遭受的損失。同時，選擇一只分紅紀(jì)錄良好的指數(shù)基金，也有助于改善持有人的現(xiàn)金流狀況，滿足持有人落袋為安的要求。截至11月20日，13只指數(shù)基金中，融通系的兩只指數(shù)基金------融通巨潮100、融通深證100分別以0.54元/份、0.46元/份的分紅紀(jì)錄居前兩位，在所有開放式中也分別排名第三和第八。融通巨潮100自2005年5月成立以來的分紅，是兩年期定期存款的20多倍。
名詞解釋
指數(shù)基金 以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。它的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成分股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。
指數(shù)基金與其他基金的區(qū)別在于，它跟蹤股票和債券市場業(yè)績，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場上的優(yōu)勢不僅包括有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡便的特點(diǎn)，因此，從長期來看，其投資業(yè)績優(yōu)于其他基金。
美國是指數(shù)基金最發(fā)達(dá)的國家。先鋒集團(tuán)率先于1976年在美國創(chuàng)造第一只指數(shù)基金———先鋒500指數(shù)基金。指數(shù)基金的產(chǎn)生，造就了美國證券投資業(yè)的革命，迫使眾多競爭者設(shè)計(jì)出低費(fèi)用的產(chǎn)品迎接挑戰(zhàn)。到目前為止，美國證券市場上已經(jīng)有超過400種指數(shù)基金，而且每年還在以很快的速度增長，最新的指數(shù)基金產(chǎn)品是交易所交易基金（ETFs）。
