從年初到11月23日，2009年前成立的偏股型基金平均收益率為67%。在偏股型基金的各類基金中，又以指數(shù)型基金最讓投資者“笑逐顏開”，同期19只指數(shù)型基金的平均收益率為92%。
今年以來，市場(chǎng)雖然常有波折，但是整體仍然保持向上趨勢(shì)。截至11月23日， 上證指數(shù)(行情 股吧)上漲76%，指數(shù)型基金在今年發(fā)揮了極大的高倉(cāng)位優(yōu)勢(shì)，今年以來的收益率除富國(guó)天鼎中證紅利基金外全部跑贏上證指數(shù)。
指數(shù)基金爆發(fā)式增長(zhǎng)
在近一年期間，指數(shù)基金的數(shù)量如雨后春筍般快速增加。一年前，指數(shù)基金只有17只，到目前為止，指數(shù)基金的總數(shù)已達(dá)38只。今年一年發(fā)行的指數(shù)基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以前發(fā)行數(shù)量的總和。不僅如此，新發(fā)指數(shù)基金還顯現(xiàn)出了不少創(chuàng)新型特點(diǎn)。
其一，追蹤滬深300指數(shù)的基金猛增。在嘉實(shí)基金滬深300指數(shù)基金管理的示范下，今年發(fā)行的滬深300指數(shù)基金最多，新發(fā)的21只指數(shù)基金中，有8只追蹤滬深300指數(shù)。截至目前，共有13只滬深300指數(shù)基金。
其二，追蹤品種的范圍有所擴(kuò)大。如工銀瑞信基金發(fā)行了追蹤央企50的ETF基金、匯添富基金發(fā)行了追蹤上證綜合指數(shù)的基金、南方基金發(fā)行了追蹤中證500的基金等。
其三，ETF聯(lián)接基金正式誕生。今年發(fā)行了交銀180ETF聯(lián)接基金、華安 上證180 (行情 股吧)ETF聯(lián)接基金和現(xiàn)在正在發(fā)行的易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接基金。
其四，指數(shù)基金發(fā)行不僅創(chuàng)今年新高，也創(chuàng)了指數(shù)基金發(fā)行以來的歷史新高。今年華夏基金公司發(fā)行的華夏滬深300指數(shù)基金規(guī)模高達(dá)247億元，易方達(dá)滬深300指數(shù)基金發(fā)行也高達(dá)167億元。
除了新發(fā)的指數(shù)基金受到投資者熱烈追捧外，原有指數(shù)基金規(guī)模也在快速增長(zhǎng)。以今年三季度末基金資產(chǎn)和2008年末相比，指數(shù)基金總規(guī)模增幅高達(dá)100%。
隨著規(guī)模的擴(kuò)大，指數(shù)型基金也成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的基金。截至今年三季度末，在規(guī)模最大的前10名中，有4只是指數(shù)型基金，包括嘉實(shí)滬深300、華夏滬深300、易方達(dá)深證50和華夏上證50ETF，管理資產(chǎn)總額均超過200億元。其中規(guī)模最大的為嘉實(shí)滬深300，高達(dá)343億元。
截至11月23日，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)的332只偏股型基金今年以來平均收益率為68%，而指數(shù)基金的平均收益率為92%，在基金收益率前50名中，有14只指數(shù)型基金。
指數(shù)型基金收益率除富國(guó)天鼎中證紅利基金外全部超過上證指數(shù)同期的漲幅。其中嘉實(shí)滬深300獲得了96.8%的收益率。
滬深300指數(shù)最受推崇
在指數(shù)基金數(shù)量日益增加的情況下，到底哪一類指數(shù)基金能獲得較高收益？這是很多認(rèn)同指數(shù)基金價(jià)值的投資者所遇到的困惑。
要搞清楚這個(gè)問題，首先要了解指數(shù)基金追蹤的目標(biāo)指數(shù)。因?yàn)橹笖?shù)基金是被動(dòng)管理的投資理財(cái)產(chǎn)品，跟蹤標(biāo)的指數(shù)的質(zhì)量好壞直接影響指數(shù)基金的收益。在2009年，同樣是被動(dòng)追蹤指數(shù)基金，收益率卻千差萬別的一個(gè)重要原因就是跟蹤的指數(shù)不一樣。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)了2009年已成立的19只指數(shù)基金，共追蹤12類指數(shù)，追蹤最多的是滬深300指數(shù)，共有5只指數(shù)基金追蹤。
指數(shù)基金的業(yè)績(jī)和這些追蹤的指數(shù)密切相關(guān)，2009年被追蹤最多的滬深300指數(shù)漲幅明顯高于上證指數(shù)。
有跟蹤誤差限制更穩(wěn)健
選擇優(yōu)秀的指數(shù)是指數(shù)基金獲得良好收益率的基礎(chǔ)，但是這并不等于追蹤相同指數(shù)的基金業(yè)績(jī)會(huì)完全一樣。即便追蹤相同指數(shù)的基金在同一時(shí)期業(yè)績(jī)也存在差距，產(chǎn)生這個(gè)差距的一個(gè)重要原因就是基金管理團(tuán)隊(duì)管理能力不同。
在評(píng)價(jià)這個(gè)差距時(shí)，常常使用一個(gè)重要指標(biāo)就是指數(shù)基金的跟蹤誤差。所謂跟蹤誤差，指的是指數(shù)化跟蹤投資組合的收益率與目標(biāo)指數(shù)收益率之間的偏差。跟蹤誤差越小，表明指數(shù)基金的運(yùn)作狀況越理想，更能體現(xiàn)其跟蹤標(biāo)的指數(shù)收益水平的能力。除了合同既定的費(fèi)率因素之外，指數(shù)基金跟蹤誤差的產(chǎn)生主要有以下兩點(diǎn)原因：
首先由于指數(shù)基金無法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)帶來的結(jié)構(gòu)性偏離。當(dāng)指數(shù)基金的某些成份股因流動(dòng)性不足而難以以公允價(jià)格買到時(shí)，指數(shù)基金只能采用抽樣復(fù)制法，增加交易活躍股票的權(quán)重，減少流動(dòng)性差的股票權(quán)重。在這個(gè)過程中，指數(shù)基金的管理團(tuán)隊(duì)需要通過建立一系列的數(shù)量模型來控制、修正跟蹤誤差。對(duì)復(fù)制誤差的修正非?？简?yàn)管理者能力。
另一個(gè)誤差產(chǎn)生的因素則是基金組合中的現(xiàn)金留存。這一點(diǎn)ETF基金占有一定優(yōu)勢(shì)。由于ETF采取實(shí)物申贖的方式進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)交易，因此組合中的現(xiàn)金存量一般會(huì)非常低，基準(zhǔn)指數(shù)收益率與現(xiàn)金收益率不一致而導(dǎo)致的跟蹤偏離會(huì)更小。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)的19只指數(shù)基金，存在跟蹤誤差較大的主要是那些增強(qiáng)型指數(shù)基金和沒有設(shè)定跟蹤誤差的指數(shù)基金。
19只指數(shù)基金中共有6只指數(shù)基金設(shè)定了跟蹤誤差限制，它們是嘉實(shí)滬深300、國(guó)泰滬深300、廣發(fā)滬深300、大成滬深300、長(zhǎng)盛中證100和博時(shí)裕富，其中按日設(shè)定跟蹤誤差最小的是嘉實(shí)滬深300，日平均跟蹤誤差小于0.3%。
存在跟蹤誤差限制的6只指數(shù)型基金中，今年以來有4只跑贏該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
在未設(shè)立跟蹤誤差限制的基金中，大部分在基金合同中約定“追求偏離度與跟蹤誤差最小化”，共有8只基金做了這樣比較虛化的約定，當(dāng)然這種很虛的約定對(duì)基金管理沒有強(qiáng)制要求，業(yè)績(jī)也受到一定影響。這8只基金中，僅有兩只以不超過1%的優(yōu)勢(shì)超越今年以來的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
還有指數(shù)型基金在合同中干脆連這種虛化的要求也沒有，它們是融通深證100、華安MSCI中國(guó)A股，今年以來這兩只基金的業(yè)績(jī)與該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)比較，低于3個(gè)百分點(diǎn)。
盡管融通深證100與易方達(dá)深證100ETF同時(shí)追蹤深證100指數(shù)，今年以來業(yè)績(jī)差距也比較大，不到一年時(shí)間相差9個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)差距產(chǎn)生的重要原因就是對(duì)跟蹤誤差的限制不同。
同樣跟蹤滬深300指數(shù)的嘉實(shí)滬深300、廣發(fā)滬深300、大成滬深300、國(guó)泰滬深300、博時(shí)裕富也存在這種差異，今年收益率最高的嘉實(shí)滬深300比最低的廣發(fā)滬深300高出近5個(gè)百分點(diǎn)。
選擇費(fèi)率低提高基金業(yè)績(jī)
影響指數(shù)基金收益率的因素除了跟蹤誤差還有管理過程中產(chǎn)生的費(fèi)用，如管理費(fèi)、托管費(fèi)。
指數(shù)基金與普通股票基金不同，由于指數(shù)化投資的原因，其管理費(fèi)率相對(duì)股票基金和混合型的1.5%要低。隨著金融創(chuàng)新和指數(shù)型基金類型的增多，指數(shù)型基金的費(fèi)率出現(xiàn)多個(gè)層次，目前指數(shù)型基金的費(fèi)率大致分為三檔：超過1.2%、1%~1.2% 和低于1%。
在國(guó)外，指數(shù)型基金的費(fèi)率也存在不同層次，如大型指數(shù)基金的管理費(fèi)率只有0.2%，中等規(guī)模非增強(qiáng)型指數(shù)基金費(fèi)率一般為0.5%~0.6%。
影響指數(shù)基金管理費(fèi)的因素主要看指數(shù)基金的類型。指數(shù)基金分成兩類，一類是完全復(fù)制指數(shù)，二是指數(shù)增強(qiáng)型，也就是在復(fù)制指數(shù)的同時(shí)還有部分積極投資。一般來說，增強(qiáng)型指數(shù)基金因?yàn)橛蟹e極投資，其投資和管理成本要高一些，管理費(fèi)率也相應(yīng)高。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)的19只指數(shù)基金，平均費(fèi)率為0.98%，其中管理費(fèi)0.82%，托管費(fèi)為0.16%；而股票型基金總費(fèi)率一般為1.75%，管理費(fèi)1.5%，托管費(fèi)為0.25%。
從指數(shù)基金細(xì)分看，費(fèi)率最低的是ETF基金，目前所有ETF基金的總費(fèi)率均處在指數(shù)基金中的最低值，只有0.6%，包括0.5%的管理費(fèi)和0.1%的托管費(fèi)。
在費(fèi)率優(yōu)勢(shì)方面可以和ETF基金媲美的還有嘉實(shí)滬深300和國(guó)泰滬深300，這兩只基金不僅在滬深300指數(shù)基金中費(fèi)率最低，也是所有指數(shù)基金中費(fèi)率最低的，管理費(fèi)與托管費(fèi)合計(jì)僅有0.6%。
費(fèi)率最高的增強(qiáng)型指數(shù)基金，其費(fèi)率僅比股票型稍微低一點(diǎn)。費(fèi)率最高的前兩位是 融通巨潮(凈值 )100和 銀華道瓊斯88(凈值 )精選，分別為1.5%和1.45%。
ETF和LOF交易更便利
除了比較收益率和費(fèi)用，在購(gòu)買基金時(shí)投資者還會(huì)比較一個(gè)重要的方面，那就是購(gòu)買的便捷性。
投資者購(gòu)買指數(shù)基金有兩個(gè)渠道：一是通過自己的開戶銀行或者基金公司網(wǎng)站購(gòu)買；二是通過股票賬戶在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，后者僅限于購(gòu)買在交易所上市的指數(shù)基金，如LOF和ETF。
LOF和ETF都是在交易所上市的指數(shù)基金，如果通過股票賬戶在二級(jí)市場(chǎng)買賣，你只要輸入基金代碼，就可以像買賣股票一樣方便地購(gòu)買LOF和ETF了，不需要像在銀行買賣基金那樣填寫復(fù)雜的表格。
LOF和ETF的優(yōu)勢(shì)除購(gòu)買方便外，更重要的優(yōu)勢(shì)在于交易成本低。由于基金買賣不需要印花稅，僅需要交易傭金，單向交易成本最高不超過0.25%；而在銀行申購(gòu)基金的成本通常在1%~1.5%，成本差別非常明顯。特別是對(duì)于喜歡用指數(shù)基金進(jìn)行波段操作的投資者來說，成本節(jié)約的效果更加顯著。
目前指數(shù)基金中ETF基金有易方達(dá)深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華夏中小板ETF、華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華安上證180ETF聯(lián)接、工銀上證央企50ETF、交銀180治理ETF和交銀180治理ETF聯(lián)接。
LOF類指數(shù)基金有嘉實(shí)滬深300、南方中證500、鵬華滬深300、銀華滬深300、 萬家公用(凈值 )事業(yè)、海富通中證100、建信滬深300和融通巨潮100
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