三網(wǎng)融合試點消息自6月初以來持續(xù)傳出，近日更有消息稱試點申報工作已結(jié)束，試點城市名單將在月底公布。在前不久召開的“三網(wǎng)融合高峰”上，廣電總局科技司司長王效杰首次透露，6月6日，國務(wù)院通過了三網(wǎng)融合試點方案，近日將正式公布。
我們認(rèn)為，三網(wǎng)融合將給通信設(shè)備相關(guān)板塊帶來長期投資效應(yīng)。初步估算，三網(wǎng)融合直接拉動的廣電系統(tǒng)設(shè)備投資超過1000億元。通信行業(yè)的景氣周期至少能延續(xù)2-3年，相關(guān)公司將進(jìn)入業(yè)績的持續(xù)高增長期。
值得注意的是，三網(wǎng)融合不僅是將現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源有效整合、互聯(lián)互通，而且會形成新的服務(wù)和運營機(jī)制，對通信設(shè)備、廣電設(shè)備及內(nèi)容服務(wù)商等整個產(chǎn)業(yè)鏈都有較大的意義。隨著三網(wǎng)融合的推進(jìn)，內(nèi)容為王的時代即將到來，廣電運營商獲準(zhǔn)進(jìn)入內(nèi)容運營領(lǐng)域?qū)⒋蠓_啟想象空間，內(nèi)容服務(wù)商將成為市場主導(dǎo)。
對于有線內(nèi)容企業(yè)如歌華有線[14.83 -4.45%]、天威視訊[22.42 -5.44%]來說，它們在高清業(yè)務(wù)與上游內(nèi)容商合作都有一定的優(yōu)勢。三網(wǎng)融合事件性驅(qū)動和后續(xù)各有線運營商強(qiáng)化競爭力的措施將成為推動其股價的重要因素。
從政策來看，我們認(rèn)為，北京和長沙可能是非對稱的試點城市，而上海和深圳可能是對稱準(zhǔn)入城市。
【投資建議】
有線運營商將是三網(wǎng)融合最長遠(yuǎn)的受益者，特別是大都市有線網(wǎng)絡(luò)，三網(wǎng)融合還將迫使廣電運營商加快跨區(qū)域整合。“三網(wǎng)融合”可能成為2010年的持續(xù)投資主題。從價值投資的角度，建議投資者從關(guān)注運營向關(guān)注支撐產(chǎn)業(yè)鏈如內(nèi)容、設(shè)備、軟件和終端轉(zhuǎn)移。從主題投資的角度，投資者可積極關(guān)注“組建國家有線網(wǎng)絡(luò)公司、地方有線網(wǎng)絡(luò)整合和試點省市選擇”等給有線網(wǎng)絡(luò)帶來的投資機(jī)會。關(guān)注個股：同洲電子[12.86 -2.28%]、日海通訊[36.80 -2.41%]、奧維通信[11.66 -3.00%]、高鴻股份[9.19 -3.87%]等。民族證券
