每年在10月低谷農(nóng)業(yè)板塊后會(huì)有一輪上漲
根據(jù)我們多年數(shù)據(jù)分析，農(nóng)業(yè)板塊基本上在每年10月份處于低谷，11月份后會(huì)有較好表現(xiàn)，這種規(guī)律性或?qū)⒃佻F(xiàn)，提請(qǐng)投資者關(guān)注。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，我們認(rèn)為是多種因素綜合作用的結(jié)果，預(yù)計(jì)10月份CPI會(huì)創(chuàng)新高，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲不可避免。
種子
早秈稻早秈米今年三季度以來(lái)維持高位，稻谷大米出口價(jià)基本穩(wěn)定，出口量減少，進(jìn)口量略有增長(zhǎng)，進(jìn)口價(jià)格基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)水稻種子公司會(huì)因國(guó)家支持糧食生產(chǎn)而業(yè)績(jī)改善，可關(guān)注隆平高科、荃銀高科、豐樂(lè)種業(yè)等種子公司。
棉花
棉花價(jià)格在三季度明顯上漲，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)、期貨價(jià)都快速攀升，國(guó)際棉花期貨價(jià)也在穩(wěn)步上漲。國(guó)際棉花產(chǎn)需基本平衡，庫(kù)存維持在正常水平。我國(guó)9月份棉花進(jìn)口量200806噸，同比增加96.57%。今年前9個(gè)月，中國(guó)棉花進(jìn)口總量為215萬(wàn)噸，同比增加99.67%。根據(jù)有關(guān)專家預(yù)測(cè)，我國(guó)棉花產(chǎn)需缺口將加大，中棉協(xié)預(yù)測(cè)今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量低于650萬(wàn)噸，供需缺口300萬(wàn)噸，今后幾年棉花進(jìn)口依存度將達(dá)到35%左右，國(guó)儲(chǔ)棉在拋儲(chǔ)60萬(wàn)噸后儲(chǔ)備量低于正常水平，國(guó)內(nèi)棉花供給緊張形勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，棉花價(jià)格將維持高位。投資者可重點(diǎn)關(guān)注棉價(jià)上漲主要受益公司：新賽股份、新農(nóng)開(kāi)發(fā)。
玉米
受益豬價(jià)在三季度反彈，玉米需求增加，加上夏糧減產(chǎn)等原因，玉米價(jià)格在三季度維持高位，玉米進(jìn)口大量增加，國(guó)際玉米產(chǎn)需平衡，庫(kù)存正常。同時(shí)由于今年?yáng)|北玉米抽雄孕穗期遭遇暴雨天氣，有減產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)玉米將會(huì)繼續(xù)維持高價(jià)，可關(guān)注玉米種子公司：敦煌種業(yè)、登海種業(yè)。
糖
由于年初南方干旱導(dǎo)致甘蔗受損，蔗糖產(chǎn)量隨之減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)糖供給缺口加大。2010年國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖1070萬(wàn)噸，消費(fèi)1450萬(wàn)噸，供需缺口360萬(wàn)噸，因此我國(guó)三季度糖進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)高企，糖期貨價(jià)屢創(chuàng)設(shè)立以來(lái)新高；國(guó)際糖價(jià)由于主要糖出口國(guó)巴西暴雨出口受阻、中國(guó)大量進(jìn)口，自6月份以來(lái)快速上漲。由于巴西出口形勢(shì)可能會(huì)在近年好轉(zhuǎn)，國(guó)際糖價(jià)在明年有一定不確定性。糖價(jià)如保持上漲形勢(shì)，可關(guān)注南寧糖業(yè)、中糧屯河、貴糖股份。
大豆
國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量逐年降低而需求持續(xù)增長(zhǎng)，致使近3年大豆進(jìn)口以10%~20%速度增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)豆價(jià)在9月份顯著上漲，期貨價(jià)漲幅遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)漲幅，進(jìn)一步漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)際大豆期貨價(jià)格也有顯著上漲，國(guó)際大豆庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)歷史新低，我國(guó)進(jìn)口成本也在上漲。我國(guó)2010年1月~9月份進(jìn)口大豆4016萬(wàn)噸，同比增加24%；美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的9月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)2010年~2011年度大豆進(jìn)口預(yù)估為5500萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量卻一直穩(wěn)定在1500萬(wàn)~1600萬(wàn)噸左右，很難突破1700萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度逐年升高?？申P(guān)注正邦科技、海大集團(tuán)、東凌糧油。
水產(chǎn)品
大宗水產(chǎn)品方面，大帶魚(yú)價(jià)格基本穩(wěn)定略有上漲，海參、扇貝價(jià)格在三季度有所回落，但仍略高于去年同期水平，鮑魚(yú)價(jià)格則稍微恢復(fù)性上漲，高于去年同期水平?？傮w水產(chǎn)品價(jià)格形勢(shì)好于去年，關(guān)注獐子島、壹橋苗業(yè)、好當(dāng)家等。
生豬
由于前期豬價(jià)持續(xù)低迷，生豬、母豬存欄量下降，豬肉供給趨緊，豬肉價(jià)格在7月初反彈到豬糧比盈虧平衡線(6:1)以上，生豬養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)始盈利，同時(shí)由于秋冬季是肉類消費(fèi)旺季以及中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)因素，共同帶動(dòng)豬仔、牛肉、羊肉、雞肉、雞蛋等價(jià)格同時(shí)上漲。受益企業(yè)有順鑫農(nóng)業(yè)、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、新希望等。
番茄醬
番茄醬出口價(jià)格在三季度有所回升，出口量較去年提高，出口形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，因番茄醬主要用于出口，出口量?jī)r(jià)齊升，公司業(yè)績(jī)將好轉(zhuǎn)；蘋(píng)果汁出口價(jià)格保持穩(wěn)定，出口量同比略有下降。關(guān)注中糧屯河。
受自然災(zāi)害以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)等因素的影響，部分企業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)上受到一定程度的影響，但隨著政策密集發(fā)布期到來(lái)以及上市公司管理經(jīng)營(yíng)水平的不斷提高，行業(yè)利潤(rùn)增速有望提高。截至11月5日，20家農(nóng)林牧漁公司發(fā)布2010年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中15家公司預(yù)喜。
八成業(yè)績(jī)預(yù)告公司預(yù)喜
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，農(nóng)林牧漁（申萬(wàn)一級(jí)）行業(yè)中有20家公司發(fā)布2010年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，16家公司預(yù)喜，占該行業(yè)上市公司總數(shù)的27.12%，占該行業(yè)已公布業(yè)績(jī)預(yù)告公司的80.00%，在農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的大背景下，該行業(yè)利潤(rùn)有望顯著提高。
今年前三季度，農(nóng)林牧漁行業(yè)每股收益為0.1508元、每股凈資產(chǎn)2.7297元、每股營(yíng)業(yè)總收入3.9431元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.1339元、凈資產(chǎn)收益率為5.5156%；以11月5日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，農(nóng)林牧漁板塊動(dòng)態(tài)市盈率為93.278倍（行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得）。
具體來(lái)看，該行業(yè)預(yù)喜的個(gè)股中，包括豐樂(lè)種業(yè)、中水漁業(yè)、登海種業(yè)、獐子島、山下湖等5家預(yù)增股。其中，豐樂(lè)種業(yè)由于多重原因業(yè)績(jī)大增，公司三季報(bào)預(yù)測(cè)，年初至下一報(bào)告期期末累計(jì)凈利潤(rùn)的預(yù)計(jì)數(shù)11,358.18萬(wàn)元——14,698.82萬(wàn)元,增長(zhǎng)70.00%——120.00%，董事會(huì)認(rèn)為業(yè)績(jī)發(fā)生大幅增長(zhǎng)的原因是公司全資子公司豐樂(lè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司開(kāi)發(fā)的“豐樂(lè)世紀(jì)公寓”項(xiàng)目6月底前全部交付，增加公司凈利潤(rùn);公司主要產(chǎn)品種子銷售收入、香料產(chǎn)品銷售與毛利較上年同期增加。
由于市場(chǎng)回暖，獐子島全年業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。2010年三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100-120%（09年凈利潤(rùn)2.07億元），原因是市場(chǎng)需求持續(xù)回暖、公司主要產(chǎn)品銷量同比大幅增長(zhǎng)、銷售價(jià)格同比明顯改善、毛利率大幅提高。
另外，該行業(yè)中有8家公司略增；還有綠大地、民和股份、榮華實(shí)業(yè)等3家公司扭虧，其中，民和股份主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格回升，促使今年業(yè)績(jī)大幅扭虧，2010年三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2010年度扭虧為盈，凈利潤(rùn)為2500-3000萬(wàn)元。上年同期凈利潤(rùn)：-4243.92萬(wàn)元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是公司主營(yíng)產(chǎn)品雞肉及雞苗價(jià)格回升，并趨于穩(wěn)定，因此預(yù)計(jì)公司2010年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧。
價(jià)格普漲后再逢政策機(jī)遇
多因素支撐農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行前期小宗農(nóng)產(chǎn)品綠豆、大蒜、生姜價(jià)格的大幅上漲傳導(dǎo)到棉花、白糖、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲；是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有生產(chǎn)成本推動(dòng)、需求增長(zhǎng)拉動(dòng)、品種結(jié)構(gòu)矛盾方面的原因，也有通脹預(yù)期、流動(dòng)性過(guò)剩、國(guó)際市場(chǎng)傳導(dǎo)和資金炒作等方面的原因，預(yù)計(jì)10月份CPI會(huì)創(chuàng)新高。
農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年糧食有望再獲豐收，但從我國(guó)的耕地資源、糧食剛性需求、城鎮(zhèn)化、糧食最低收購(gòu)價(jià)提高來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲不可避免。生豬業(yè)進(jìn)入盈利通道豬肉價(jià)格一改半年來(lái)的萎靡走勢(shì)，三季度明顯上漲重回豬糧比6：1的盈虧平衡線以上，由此帶來(lái)生豬、仔豬、牛羊肉、雞肉價(jià)格等一并走高，能繁母豬存欄量也在8月份觸底反彈，預(yù)計(jì)肉價(jià)在2011年2月份前將維持高位運(yùn)行。受益公司有順鑫農(nóng)業(yè)、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、新希望、大北農(nóng)等。
水產(chǎn)品價(jià)格整體穩(wěn)步上揚(yáng)據(jù)對(duì)全國(guó)80家水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，2010年前三季度水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)綜合平均價(jià)格為16.46元/公斤，同比漲9.94%。其中海水產(chǎn)品29.51元/公斤，同比漲13.91%；淡水產(chǎn)品
11.73元/公斤，同比漲4.91%。由于農(nóng)業(yè)食品消費(fèi)升級(jí)，水產(chǎn)品所蘊(yùn)含的營(yíng)養(yǎng)將得到眾多消費(fèi)者的青睞。
“十二五”規(guī)劃建議強(qiáng)化內(nèi)需和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)“十二五”規(guī)劃建議：堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)；推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，加快社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。帶給農(nóng)業(yè)食品行業(yè)蘊(yùn)含的主要投資機(jī)會(huì)：一是現(xiàn)代種業(yè)公司如：隆平高科、豐樂(lè)種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)等公司；二是通脹預(yù)期下成本壓力較小且引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)的水產(chǎn)業(yè)上市公司如：獐子島、大湖股份。
浙商證券就此認(rèn)為，未來(lái)農(nóng)業(yè)股投資應(yīng)遵循以下兩條邏輯：首先，“美元貶值—通脹預(yù)期—農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)—盈利增長(zhǎng)”的主線下，農(nóng)業(yè)板塊上游將受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，盈利會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)；其次，即將出爐的農(nóng)業(yè)扶持政策，基于“糧食安全”的考慮，大宗糧食種子、動(dòng)物原種、水產(chǎn)品原種等行業(yè)將有望獲得更多的政策傾斜?！巴涱A(yù)期”和“政策支持”將是農(nóng)業(yè)股再次走強(qiáng)的催化劑，建議投資者在農(nóng)業(yè)股下跌過(guò)程中逢低積極配置農(nóng)業(yè)板塊個(gè)股。中長(zhǎng)線依然以種子和水產(chǎn)養(yǎng)殖為主，此外，通脹預(yù)期下民和股份業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能，值得重點(diǎn)關(guān)注。
關(guān)注種子和糖棉油板塊
從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，種子、糖業(yè)和水產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁臁?010年1-9月農(nóng)林牧漁行業(yè)營(yíng)業(yè)收入925.9億元，同比增長(zhǎng)19.93%，營(yíng)業(yè)成本760.77億元，同比增長(zhǎng)21.43%，投資收益調(diào)整后的合并報(bào)表凈利潤(rùn)為36.99億元，同比增長(zhǎng)12.00%。總體上看，種子、制糖業(yè)、林木加工、水產(chǎn)養(yǎng)殖四個(gè)子行業(yè)扣除投資收益后的凈利潤(rùn)同比增遮最快，同比增速均超過(guò)75%。此外，行業(yè)內(nèi)上市公司的總體經(jīng)營(yíng)效率不斷提高，期間費(fèi)用率同比持續(xù)下降。
繼美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告利多國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，干旱、臺(tái)風(fēng)等天氣因素再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)水稻、大豆等供給的擔(dān)憂，減產(chǎn)擴(kuò)大以及逐步恢復(fù)的各類需求將維持國(guó)際糧價(jià)上漲趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)秋糧收獲基本完成，小麥最低收購(gòu)價(jià)較去年同期提高，綜合考慮新糧成本、下游需求、及困家政策等因素，全國(guó)糧價(jià)有望總體保持溫和上漲的走勢(shì)。豆油價(jià)格受成本推動(dòng)集體上調(diào)；供應(yīng)面偏緊以及流動(dòng)性寬?？赡芾^續(xù)助推糖價(jià)上漲；季節(jié)性消費(fèi)旺季來(lái)臨或?qū)⒋儇i價(jià)保持震蕩回升之勢(shì)。
中信證券認(rèn)為，種子有望繼續(xù)領(lǐng)漲，制糖業(yè)、植物油板塊趨勢(shì)投資機(jī)會(huì)突出。受自然災(zāi)害以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)等因素的影響，部分企業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)上受到一定程度的影響，但隨著政策密集發(fā)布期到來(lái)以及上市公司管理經(jīng)營(yíng)水平的不斷提高，行業(yè)利潤(rùn)增速有望提高。隨著行業(yè)景氣以及新產(chǎn)品對(duì)行業(yè)盈利能力提升貢獻(xiàn)增大，加上相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期上漲，種業(yè)、糖業(yè)、高端養(yǎng)殖業(yè)、動(dòng)物疫苗、家具制造等子行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍有望持續(xù)，植物油壓榨行業(yè)盈利迅速恢復(fù)。
中信證券在11月策略中維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，維持“種子領(lǐng)漲農(nóng)業(yè)”的基本觀點(diǎn)。種子、制糖、植物油等板塊上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，糧食、糖、豆油價(jià)格上漲，以及國(guó)家種子政策出臺(tái)預(yù)期，市場(chǎng)投資熱情有望維持高位。重點(diǎn)推薦的投資組合隆平高科、登海種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、敦煌種業(yè)、荃銀高科、南寧糖業(yè)、金德發(fā)展、順鑫農(nóng)業(yè)、中牧股份、圣農(nóng)發(fā)展、獐子島、雛鷹農(nóng)牧。
農(nóng)林牧漁年報(bào)預(yù)喜個(gè)股一覽 代碼 證券簡(jiǎn)稱 業(yè)績(jī)預(yù)告摘要 2010年三季度財(cái)務(wù)指標(biāo) 收盤(pán)價(jià)（元） 市盈率(倍，TTM)
三季報(bào)營(yíng)業(yè)總收入 凈利潤(rùn) 每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元）
(萬(wàn)元） (萬(wàn)元）
000713 豐樂(lè)種業(yè) 凈利潤(rùn)11,358.18萬(wàn)元~14,698.82萬(wàn)元,增長(zhǎng)70.00%~120.00% 95542.439 8962.087 0.332 2.488 18.880 45.363
000798 中水漁業(yè) 凈利潤(rùn)約4000萬(wàn)元,增長(zhǎng)54.14% 24676.785 1857.169 0.059 2.028 11.770 121.454
002041 登海種業(yè) 增長(zhǎng)50%~100% 51283.700 19926.699 0.691 4.803 71.000 72.825
002069 獐子島 增長(zhǎng)100%~120% 157130.394 28868.640 0.640 3.433 49.610 60.377
002173 山下湖 業(yè)績(jī)約為2800萬(wàn)元~3300萬(wàn)元之間,增長(zhǎng)幅度為140.00%~180.00% 23733.456 2694.141 0.250 3.898 19.730 77.453
002200 綠大地 凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元~3000萬(wàn)元 27119.664 1840.514 0.120 3.910 38.240 -26.119
002234 民和股份 凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元~3000萬(wàn)元 70918.789 2638.006 0.217 5.545 21.830 -396.931
600311 榮華實(shí)業(yè) 扭虧 26325.842 751.342 0.011 1.333 19.800 -363.940
002086 東方海洋增長(zhǎng)30.00%~50.00% 41144.568 4305.523 0.175 4.629 21.410 79.644
002157 正邦科技增加0%~30% 497015.099 6452.891 0.200 3.378 21.730 102.301
002299 圣農(nóng)發(fā)展 增長(zhǎng)0.00%~50.00% 139893.711 15041.874 0.367 4.040 31.920 62.201
002311 海大集團(tuán)增長(zhǎng)10.00%~40.00% 578885.553 20129.890 0.670 7.513 33.680 49.799
002321 華英農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)10%~15% 92598.250 3359.056 0.230 6.260 21.930 84.191
002385 大北農(nóng) 增長(zhǎng)0.00%~30.00% 364779.067 19370.813 0.510 7.417 50.870 68.138
002447 壹橋苗業(yè)增長(zhǎng)30.00%~50.00% 16149.604 4881.651 0.910 10.335 89.040 108.521
002477 雛鷹農(nóng)牧 增長(zhǎng)30.00%~45.00% 45190.206 7383.218 0.740 11.430 60.700 81.822
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