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無窮無盡3399

發(fā)表于 2014-12-31 12:13:15 股吧網(wǎng)頁版

150172的母基全稱為：申萬菱信申銀萬國證券行業(yè)指數(shù)分級證券投資基金，簡稱為：申萬證券行業(yè)指數(shù)分級，其代碼為： 163113。母基（163113）是不能象股票一樣在股市上交易，只能在直銷網(wǎng)站及代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購或贖回，但是母基（163113）可以按照1：1的比例拆分為基A（簡稱為 證券A，代碼為：150171）和基B（簡稱為 證券B，代碼為：150172），拆分后的基A和基B就可以象股票一樣在股市上進(jìn)行交易。請注意拆分母基要先申請，再拆分，通常要T+2才能完成，真正可以在股市上交易可能需要T+3。從目前市場情況看，一個分級基金一般包含3種狀態(tài)，即基A，基B，以及未拆分母基?；鵄和基B已經(jīng)上市流通，未拆分母基數(shù)量通常極少（不超過1%或更低），但是當(dāng)一個基金市價(jià)高于凈值很多時(shí)，即我們常說的溢價(jià)率很高時(shí)（比如高過10%），引來的市場資金購買母基，因購買母基的價(jià)格是按照基金凈值而非市場價(jià)格，T+3后，就出現(xiàn)了人們常說的套利盤出現(xiàn)了。
市場上有很多好的股票，也有很多好的基金，什么因素讓你選基金而非選股票，又是什么因素讓你選這只基金而非那只基金，基金凈值和基金的凈值杠桿是你必須首先明白的問題。
為了使以下分析簡單明了，這里只討論基A與基B的比值為1：1的情況。
一, 基金的凈值
從財(cái)務(wù)上看，母基單位資產(chǎn)凈值 = (總資產(chǎn) – 總負(fù)債) / 基金總份額
由于你非基金內(nèi)部人員，不可能知道基金的負(fù)債情況，另外基金總份額也在每天不斷變化，因此下面公式更適合計(jì)算母基金單位凈值
母基單位資產(chǎn)凈值 = 基A單位凈值 X 基A配比 + 基B單位凈值 X 基B配比
對于163113而言，其單位凈值 =證券A單位凈值 X 50% +證券B單位凈值 X 50%
即 163113 單位凈值 = (證券A單位凈值 +證券B 單位凈值)/2
12月30日163113的單位凈值 = (1.0482 + 1.1540)/2 = 1.1011
二，凈值杠桿
凈值杠桿 = (基A單位凈值 + 基B單位凈值) /基B單位凈值
由于基A是固定收益基金，例如證券A（150171）其預(yù)期年化收益率為：6.93%，因此其單位凈值在一年之中，很長一段時(shí)間內(nèi)都維持在1.00到1.0693的范圍內(nèi)，無論基金市場價(jià)格怎樣波動，其單位凈值每個交易日都以0.01%至0.02%的速率增長。
相反基B的單位凈值變化巨大。從上面的公式可以看到，當(dāng)基B的單位凈值是基A的單位凈值的2倍時(shí)，凈值杠桿為1.5，這時(shí)母基的單位凈值也為1.50，達(dá)到上折條件。理論上凈值杠桿最小值為1.435
凈值杠桿也可以變大，如果基A的單位凈值是基B的單位凈值4倍時(shí)，凈值杠桿為5，這時(shí)基B的單位凈值達(dá)到0.25，達(dá)到合并折算的的條件。理論上凈值杠桿最大值為9。 在牛市里合并折算的情況的發(fā)生會是非常罕見的。下面的例子會讓你很好地理解合并折算。
如果假定母基有200份額，基A的總凈值為100，基B的總凈值也為100，那么母基金的總凈值為兩者之和即200，母基的單位凈值為1， 凈值杠桿為2
如果還假定母基是個股票型基金，其基金股票池里含有一只“那個時(shí)候的重慶啤酒”，且其占比還很大，現(xiàn)在股市開盤，重慶啤酒連續(xù)跌停，很快母基的總凈值從200跌到125，跌幅37.5%，這時(shí)基A的總凈值還是100（因其是固定收益），基B的總凈值變?yōu)?5，其單位凈值也變?yōu)?.25，達(dá)到合并折算的條件。 從這個假設(shè)的例子可以看出，如果一個分級基金的股票池里含有一個”毒藥股票”，那么這個基金的B份額就面臨合并折算的危險(xiǎn)。這個例子同時(shí)也說明基B向上上漲時(shí)，有杠桿作用，向下下跌，同樣也有杠桿作用，對于母基凈值的跌幅為37.5%，而對于基金B(yǎng)的凈值跌幅則為75%。
不過對于163113而言，上述合并折算的情況幾乎不可能發(fā)生，看看其股票池里的東東，全是“收取租金的黃世仁”只要股市還開門，他們就天天收租掙錢。
凈值杠桿除了確定上折與合并折算，還可以告訴你基B的凈值的增減幅度以及價(jià)格運(yùn)動方向
例如，12月30日163113的凈值杠桿為1.91，假設(shè)股票池里的股票全漲2.2%，那么基B的凈值增長為 2.2% X 1.91 = 4.2%。 這就是所謂的杠桿作用，實(shí)際上基A掙的錢與基B掙的錢，差不多全部給了基B。
從另一個角度看分級基金的杠桿作用，這不就是另一種融資融券嗎? 你付一個基B的錢，基金再貸給你一個基A的錢，當(dāng)然你要付利息，這個利息就是基A的年化收益率（對于163113，即為6.93%）這就是融資呀！
當(dāng)你認(rèn)為基金價(jià)格太高了（溢價(jià)率高企），你就買母基，然后拆分，到市場上賣，這不就是融券嗎？
當(dāng)然，基B這個融資融券和股票的融資融券是有區(qū)別的。在股市上兩融有資金門檻的，一般是5萬到10萬，兩融有開戶時(shí)限，最低開戶6個月才可做兩融。基B的融資融券沒有資金門檻，也沒有開戶時(shí)限。股市上的融資利息為8.5%左右，融券10.5%左右，哈哈，基B的融資融券的利息一樣，僅僅為6.93%（別的基B會有不同，但差異不大）。 在股市上融完券，最終還要買回股票還給券商，在基B融完券后，賣完了，拿上錢拍屁股走人，券商不會向你追要還券?；鵅是個全民可以參與的融資融券投資工具，而且基B沒有融資額度限制，因?yàn)橘Y金供給方也是全民的，券商的融資融券只是針對部分人的投資工具，而且券商有融資額度限制，因?yàn)橘Y金供給方是券商自身。
三，是選股票，還是選基B？
如果股票價(jià)格翻倍，需要8個漲停加一個2.7%的漲幅。如果是基B價(jià)格翻倍，需要5個漲停加一個2.7%個漲幅，如果基B再繼續(xù)上漲將觸發(fā)上折。另外在信息，資源（資金量巨大），交易通道上，基B都占有無法比擬的優(yōu)勢。
如果選基B，你應(yīng)該首先確定“現(xiàn)在是牛市嗎？”如果你對這個問題有半點(diǎn)含糊，建議不要選基B，畢竟基B 是一種變相的融資融券。
基B 有很多種，什么樣的基B是好的基B?
確定好基B的條件只有兩條: 一是基B的母基金的規(guī)模，規(guī)模越大越好，規(guī)模大，意味著基金維護(hù)自身股票池的股票價(jià)格的能力也就越大，甚至能夠決定自身股票池股票價(jià)格走向。試想一個基金擁有100億份額，所擁有的資金100多億，股市上什么樣的莊家有100多億？個人判斷現(xiàn)在163113的份額大概在80~90億，到明年1月底，估計(jì)能達(dá)到120億。 從份額上看163113是個好基B。 二是看看基B股票池里的股票是否是在當(dāng)前股票市場里的領(lǐng)軍行列，是否含有“毒藥股票”
163113股票池里全是金娃娃，我會在另一篇博文里告訴為什么。
四，用什么標(biāo)準(zhǔn)判斷基B的買賣點(diǎn)
由于基B的份額不斷擴(kuò)大，再加上“上折”，凈值在收盤后才可確定，因此基B的技術(shù)指標(biāo)基本不能作為操作依據(jù)。最好的技術(shù)指標(biāo)應(yīng)該是基B股票池里的股票綜合指數(shù)，對于163113，最好的參考依據(jù)是券商指數(shù)，或簡單以中信指標(biāo)為依據(jù)。如果你自己可以做指數(shù)，可以把股票池里的股票做一個指數(shù)，這樣你不僅有了自己的指數(shù)，還可以查看基B即時(shí)凈值變化。就寫到這里。