論代表性和重要性，我認(rèn)為也是大于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50指數(shù)，是一個每個人都應(yīng)該加關(guān)注的成長風(fēng)格指數(shù)。這也是為什么這次會出現(xiàn)了16家基金公司同時爭搶布局該指數(shù)基金的局面。
這么重要的指數(shù)，我當(dāng)然要寫一寫。
一、指數(shù)基本情況
編制規(guī)則：中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中選取市值較大的50只新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券作為指數(shù)樣本。
基本情況見下表：
下圖為前十大權(quán)重股，都是大家耳熟能詳?shù)母餍屡d行業(yè)龍頭公司。
下圖為行業(yè)結(jié)構(gòu)，以生物醫(yī)藥、TMT和新能源為主。
下圖為成分股來源，大概是創(chuàng)業(yè)板：科創(chuàng)板=3:2
下圖為平均市值情況，整體來看，雙創(chuàng)50是一個大盤指數(shù)。
2019-12-31基日以來，截止2021-6-15，指數(shù)漲幅為109.13%。
下圖為指數(shù)成立以來的走勢對比滬深300
下圖是指數(shù)基日以來的估值走勢，可以看到，近兩年的上漲主要是估值推動的，當(dāng)前PE估值約為80倍，估值較高。
二、投資價值分析
指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，對于指數(shù)的長期投資價值至關(guān)重要，符合國家長期發(fā)展方向的生物醫(yī)藥、科技、新能源、先進制造等行業(yè)、國家最有競爭力的行業(yè)，在指數(shù)中的市值占比有望持續(xù)提升。
過去A股主要指數(shù)的權(quán)重股，主要是金融、地產(chǎn)和周期制造業(yè)。近年來，行業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，科技板塊的市值占比也在不斷提升（下圖藍(lán)色部分）。
曾經(jīng)美國也是金融和交通占比巨大。近幾十年通信、信息科技和醫(yī)療健康是市值增幅最大的行業(yè)！下圖是美股兩百年來行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷。
關(guān)聯(lián)閱讀:從行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的角度看創(chuàng)業(yè)板投資價值
根據(jù)國家統(tǒng)計局2018年發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》，目前九大一級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)包括：新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意、相關(guān)服務(wù)業(yè)。
雙創(chuàng)50聚焦了上述除相關(guān)服務(wù)業(yè)之外的八大戰(zhàn)略新興行業(yè) ，全都是符合國家級戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向的行業(yè)。
其中，科創(chuàng)板以生物產(chǎn)業(yè)與新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主、還涵蓋較多高端制造產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)板更多覆蓋節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)與新材料產(chǎn)業(yè)
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的推出為新興產(chǎn)業(yè)公司提供了順暢的上市通道，也可以不斷為雙創(chuàng)50補充新鮮血液。
下圖是雙創(chuàng)50的基本面數(shù)據(jù)，各項主要指標(biāo)都好于其他指數(shù)
三、橫向?qū)Ρ?/p>
01、對比創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是在創(chuàng)業(yè)板選市值前100的股票（不區(qū)分是否是新興產(chǎn)業(yè)）；
科創(chuàng)50是在科創(chuàng)板選市值前50的股票（都是新興產(chǎn)業(yè)）；
這兩個指數(shù)本身就已經(jīng)很好了，代表了國家轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展方向。但都有局限性：
科創(chuàng)50局限于滬市科創(chuàng)板，科創(chuàng)板目前上市公司數(shù)量還不多，截止2021-6-16，只有291家。
創(chuàng)業(yè)板指局限于深市創(chuàng)業(yè)板，名叫“創(chuàng)業(yè)”，其實包含了不少傳統(tǒng)行業(yè)（溫氏股份、金龍魚），非戰(zhàn)略新興行業(yè)占比達(dá)53%。
雙創(chuàng)50將兩者融合，且剔除了創(chuàng)業(yè)板中的非新興產(chǎn)業(yè)股票，更能挑選出好公司。舉個例子，從兩個班中挑選出的10個好學(xué)生，平均成績大概率會比兩個班級分別挑選出10個好學(xué)生的成績更好。
02、對比其他成長風(fēng)格指數(shù)
目前A股比較有代表性的偏成長風(fēng)格的指數(shù)，還有以下這些
下圖為2019-12-31基日以來至2021-6-15，主要成長指數(shù)的指標(biāo)對比。
可以看到，雙創(chuàng)50的收益率明顯好于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50，也好于其他成長風(fēng)格指數(shù)，只跑輸了創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50。
那么這是否意味著創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50是更好的指數(shù)呢？我認(rèn)為不是。
創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50都有一個共同的特點——包含了動量因子。創(chuàng)業(yè)50的編制規(guī)則是選取近6個月成交金額前50的股票。創(chuàng)成長全名叫創(chuàng)業(yè)動量成長指數(shù)，編制規(guī)則是分別按照動量和成長兩個維度打分。
動量因子這個詞比較學(xué)術(shù)，你可以簡單理解為它的策略就是追漲殺跌，是在牛市中表現(xiàn)最好的因子，反之，也是熊市表現(xiàn)最差的因子。
不了解動量因子的，可以看看我這篇文章：Smart beta策略研究和指數(shù)基金分析——動量
我們知道，2019年以來是一個成長風(fēng)格的牛市，用動量因子構(gòu)建的創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50表現(xiàn)好是正常的，但牛市不可能一直持續(xù)，假如后續(xù)出現(xiàn)熊市，這兩個指數(shù)可能會回撤比較大。
下圖列舉了2015年和2018年，創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50對比創(chuàng)業(yè)板的回撤情況，可以看到，這兩個指數(shù)跌起來也是很兇的。
所以，排除掉創(chuàng)成長和創(chuàng)業(yè)50，我個人認(rèn)為，基本上可以確定科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50就是最強的新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)，甚至可以說是最強的成長風(fēng)格指數(shù)。
03、對比成長風(fēng)格主動基金
2019年以來也是主動基金的牛市，下圖我挑選了一些比較有代表性的成長風(fēng)格主動基金對比雙創(chuàng)50。
這些主動基金盡然全都跑輸了雙創(chuàng)50。
這里我要為主動基金稍微辯解一下：主動基金由于無法滿倉，加上基金經(jīng)理追求穩(wěn)健，牛市跑輸指數(shù)是正常的，但是主動基金風(fēng)險控制會比指數(shù)好一些。
以上3個橫向?qū)Ρ?，足以說明雙創(chuàng)50是一個非常優(yōu)秀和有代表性的成長風(fēng)格指數(shù)。
當(dāng)然，目前估值也確實比較高了，大家可以先加個關(guān)注。
四、跟蹤的基金
跟蹤雙創(chuàng)50的基金很多，首批獲批的有9家，運作費率都是一樣的。
這里我介紹一下華寶中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF，場內(nèi)簡稱：雙創(chuàng)龍頭ETF（認(rèn)購代碼：588333）
華寶基金是國內(nèi)最大ETF管理機構(gòu)，旗下ETF產(chǎn)品規(guī)模超1925億元。蟬聯(lián)上交所2019年、2020年“十佳ETF管理人”榮譽。權(quán)益類ETF規(guī)模超400億，旗下股票型ETF總規(guī)模約447億元，居全市場第6位。
擬任基金經(jīng)理胡潔，金融學(xué)碩士，華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理。
雙創(chuàng)龍頭ETF，6月21日-6月23日發(fā)行，大家可以關(guān)注一下。
