經(jīng)典指標講解----漲跌比率指標
ADR 22漲跌比率指標——ADR
ADR指標又叫漲跌比率指標或上升下降比指標，其英文全稱是“AdvanceDeclineRatio”。和ADL指標一樣，是專門研究股票指數(shù)走勢的中長期技術(shù)分析工具。
第一節(jié)ADR指標的原理和計算方法
一、ADR指標的原理
漲跌比率ADR指標是將一定時期內(nèi)上市交易的全部股票中的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)進行比較，得出上漲和下跌之間的比值并推斷市場上多空力量之間的變化，進而判斷市場上的實際情況。由于和ADL指標存在著一定的聯(lián)系，ADR指標又稱為回歸式騰落指數(shù)。該指標集中了股票市場中個股的漲跌信息，可反映股市大盤的強弱趨向，但沒有表現(xiàn)個股的具體的強弱態(tài)勢，因此，它和ADL一樣，同屬于是專門大勢廣量指標，是專門研究股票指數(shù)的指標，而不能用于選股與研究個股的走勢。
股票市場是多空雙方爭斗的戰(zhàn)場，這種爭斗在一定程度上是自發(fā)的，帶有較多的自由性和盲目性，其表現(xiàn)為股市上超買超賣的情況比較嚴重，有時候投資者盲目地追漲會造成股市超買，有時候又會盲目地殺跌造成股市地超賣。ADR指標就是從一個側(cè)面反應(yīng)整個股票市場是否處于漲跌過度、超買超賣現(xiàn)象嚴重的情況，從而進行比較理性的投資操作。
漲跌比率ADR指標的構(gòu)成基礎(chǔ)是“鐘擺原理”，即當一方力量過大時，會產(chǎn)生物極必反的效果，向相反的方向擺動的拉力越強，反之，亦然。該原理表現(xiàn)在股市上，就意味著當股市中人氣過于高漲，股市屢創(chuàng)新高的以后，接下來可能就會爆發(fā)一輪大跌的行情，而當股市中人氣低迷，股價指數(shù)不斷下挫而跌無可跌的時候，可能一輪新的上漲行情即將展開。ADR指標就是通過一定時期內(nèi)的整個股票市場上的上漲和下跌家數(shù)的比率，衡量多空雙方的變化來判斷未來股票市場整體的走勢。
二、ADR指標的計算方法
1、ADR指標的計算公式
由于選用的計算周期不同，漲跌比率ADR指標包括N日ADR指標、N周ADR指標、N月ADR指標和N年ADR指標以及N分鐘ADR指標等很多種類型。經(jīng)常被用于股市研判的是日ADR指標和周ADR指標。雖然它們計算時取值有所不同，但基本的計算方法一樣。
以日ADR為例，其計算公式為：
ADR（N日）=P1÷P2
式中，P1=ΣNA——N日內(nèi)股票上漲家數(shù)之和
P2=ΣND——N日內(nèi)股票下跌家數(shù)之和
N為選擇的天數(shù)，是日ADR的參數(shù)
選擇一定參數(shù)周期內(nèi)的股票上漲和下跌家數(shù)的總和，目的是為了避免由于某一特定的時期內(nèi)股市的特殊表現(xiàn)而誤導研判。比如，選擇幾天的股市的上漲和下跌家數(shù)的總和，是為了避免由于某一天行情的特殊表現(xiàn)而使ADR數(shù)值產(chǎn)生偏差。ADR圖形是在1附近來回波動的，波動幅度的大小以ADR取值為準。影響ADR取值的因素很多，主要是公式中分子、分母之間的取值和參數(shù)選擇的大小。一般而言，參數(shù)選擇的小，ADR值上下變動的空間就比較大，曲線的起伏就比較劇烈；參數(shù)選擇的大，ADR值上下變動的空間就比較小，曲線的上下起伏就比較平穩(wěn)。參數(shù)的設(shè)定沒有統(tǒng)一的標準，可根據(jù)市場的變化和投資者的偏好來自由設(shè)定。ADR圖形是在1附近來回波動的，波動幅度的大小以ADR取值為準。目前，市場比較常用的參數(shù)為10，14等，另外還可以用5、25、30、60等。ADR參數(shù)的選擇在ADR技術(shù)指標研判中占有重要的地位，參數(shù)的不同選擇對行情的研判可能都帶來不同的研判結(jié)果，這點在后面特殊研判中將詳細介紹。
2、ADR指標的計算方法
以6日ADR指標為例，具體過程如下：
（1）上式中PA為6天中上漲家數(shù)的總和
（2）上式中PB為6天中下跌家數(shù)的總和
（3）從第6天起，可以求出第一個ADR值，ADR=PA÷PB
（4）從第7天起，須將第6天的PA值，減去第一天的上漲家數(shù)，再加上第7天的上漲家數(shù)，得出第7天的6天上漲家數(shù)和，代號為PC
（5）從第7天起，須將第6天的PB值，減去第一天的下跌家數(shù)，再加上第7天的下跌家數(shù)，得出第7天得6天內(nèi)下跌家數(shù)和，代號為PD
（6）第7天的ADR=PC÷PD
（7）第8天的ADR值，依照類推演算即可。
（8）具體實例見表。
該表為1994年11月的6日ADR值。由于現(xiàn)在股市技術(shù)軟件上的ADR值是電腦自動計算，因此，投資者不需自己計算，主要是通過了解其計算過程而達到對ADR指標的熟悉。對于投資者來說更重要的是投資者如何運用指標來研判股票大勢的走勢情況。
表6天ADR的計算
日期上漲家數(shù)下跌家數(shù)上漲合計下跌合計ADR值
11.187992
11.218685
11.226186
11.235193
11.247593
11.25187114386600.66
11.28251593847270.53
11.2977913757330.51
11.30351324046790.59
第二節(jié)ADR指標的一般研判標準
ADR指標的是綜合一定時期內(nèi)股市中全部股票的漲跌家數(shù)來研判股市總體發(fā)展趨勢的，其在多頭或空頭市場中有不同的分析方法。ADR指標的一般研判標準主要集中在ADR數(shù)值的取值范圍和ADR曲線與股價綜合指數(shù)曲線的配合等方面來考察。
一、ADR數(shù)值的取值范圍
1、從ADR指標的計算方法上來看，ADR的取值范圍是在0以上。從理論上來說，ADR數(shù)值可以得到很大值。但在實際中，除了在一個股票市場形成的初期，當上市的股票很少而且所有股票都大幅上漲的情況下，ADR的數(shù)值可能比較大，如上海股票市場剛剛形成的91年時，其ADR值曾超過10以外，其他時候ADR值大于3的情況會極少。
2、一般而言，由ADR的數(shù)值大小可以把大勢分為幾個區(qū)域。
（1）ADR數(shù)值在0.5——1.5之間是ADR處在正常區(qū)域內(nèi)。當ADR處在正常區(qū)域內(nèi)時，表明多空雙方勢均力敵，大盤的走勢波動不大、比較平穩(wěn)，股市大勢屬于一種盤整行情。這個區(qū)域是ADR數(shù)值經(jīng)常出現(xiàn)的區(qū)域。
（2）當ADR數(shù)值在0.3——0.5之間或1.5——2之間是ADR處在非正常區(qū)域內(nèi)。當ADR處在1.5——2之間的非正常區(qū)域時，表明多頭力量占據(jù)優(yōu)勢，大盤開始向上一路上漲，股市大勢屬于一種多頭行情；而當ADR處在0.3——0.5之間的非正常區(qū)域時，表明空頭力量占據(jù)優(yōu)勢，大盤開始一路下跌，股市大勢屬于一種空頭行情。這兩個區(qū)域是ADR數(shù)值比較少出現(xiàn)的區(qū)域。
（3）當ADR值是在0.3以下或2以上時是ADR處在極不正常區(qū)域內(nèi)。當ADR處在極不正常區(qū)域時，主要是突發(fā)的利多、利空消息引起股市暴漲暴跌的情況。此時，股市大勢屬于一種大空頭或大多頭行情。
3、ADR所處區(qū)域的買賣決策
（1）當ADR數(shù)值小于0.5時，表示大勢經(jīng)過長期下跌，已經(jīng)出現(xiàn)超賣現(xiàn)象，很多股票價格可能會止跌企穩(wěn)并出現(xiàn)一輪反彈行情，投資者可以短線少量買入超跌股作反彈。
（2）當ADR數(shù)值大于1.5時，表示大勢經(jīng)過長期上漲，已經(jīng)出現(xiàn)超買現(xiàn)象，很多股票價格可能已經(jīng)上漲過度，將會出現(xiàn)一輪幅度比較大的下跌行情，投資者應(yīng)以及時賣出股票或持幣觀望為主。
（3）當ADR數(shù)值在0.5——1.5之間時，表示大勢基本處于整理行情之中，沒有出現(xiàn)特殊的超買和超賣現(xiàn)象，這時投資者更重要的在于研判個股行情。
（4）當ADR數(shù)值在0.3以下時，表示大勢處在大空頭市場的末期，市場上出現(xiàn)了嚴重的超賣現(xiàn)象，很多股票的價格已經(jīng)跌無可跌，此時，投資者可以分批逢低吸納股票，作中長線的建倉投資。
（5）當ADR數(shù)值在1.5以上時，表示大勢處在大多頭市場的末期，市場上出現(xiàn)了嚴重的超買現(xiàn)象，很多股票的價格已經(jīng)漲幅過大，將面臨一輪比較大的下跌行情，此時，投資者應(yīng)及時賣出持有的股票。
二、ADR曲線與股價綜合指數(shù)曲線的配合
對大勢而言，ADR指標具有領(lǐng)先示警作用，尤其是在中短期回調(diào)或反彈方面，能比股價綜合指數(shù)曲線領(lǐng)先出現(xiàn)征兆。若股價綜合指數(shù)曲線與ADR曲線之間出現(xiàn)背離現(xiàn)象，則可能預(yù)示著大勢即將反轉(zhuǎn)。ADR曲線與股價綜合指數(shù)曲線的配合使用主要從以下幾方面進行的。
1、ADR曲線向上攀升，而股價綜合指數(shù)曲線也同步上升，則意味著整個股票市場是處于整體上漲的階段，股市大勢將維持向上攀升的態(tài)勢，市場上人氣比較活躍，投資者可積極進行個股的投資決策。
2、ADR曲線繼續(xù)下跌，而股價綜合指數(shù)曲線也同步下跌，則意味著整個股票市場是處于整體下跌的階段，股市大勢將維持下跌的態(tài)勢，市場上人氣比較低落，此時，投資者應(yīng)以持幣觀望為主。
3、ADR曲線開始從高位向下回落，而股價綜合指數(shù)曲線卻還在緩慢向上揚升，則意味著股市大勢可能出現(xiàn)“頂背離”現(xiàn)象，特別是大盤已經(jīng)經(jīng)過了一輪比較長時間的上升行情以后。股價綜合指數(shù)上升而ADR值從高位回落，說明股市在一線大盤股領(lǐng)漲，而大多數(shù)二、三線小盤股卻紛紛告跌，上升行情難以持久。
4、ADR曲線從底部開始向上攀升，而股價綜合指數(shù)曲線卻繼續(xù)下跌，則意味著股市大勢可能出現(xiàn)“底背離”現(xiàn)象，特別是大盤已經(jīng)經(jīng)過了一輪比較長時間的下跌行情以后。股價綜合指數(shù)下跌而ADR值從低位開始向上揚升，說明股價綜合指數(shù)的下跌是由大盤股下跌引起的，而許多小盤股經(jīng)過長時間的下跌開始顯示出投資價值，已經(jīng)有主力在開始建倉，整個大勢可能將很快止跌反彈。
第三節(jié)ADR指標的特殊分析方法
ADR指標的特殊分析方法主要包括ADR曲線形態(tài)的態(tài)勢、ADR指標參數(shù)的修改等方面。
一、ADR曲線的形態(tài)
（1）當ADR曲線在高位形成M頭或三重頂?shù)软敳糠崔D(zhuǎn)形態(tài)時，可能預(yù)示著大盤由強勢轉(zhuǎn)為弱勢，大盤即將大跌，如果股價綜合指數(shù)也出現(xiàn)同樣形態(tài)則更可確認，其跌幅可以用M頭或三重頂形態(tài)理論來研判。
（2）當ADR曲線在低位出現(xiàn)W底或三重底等低部反轉(zhuǎn)形態(tài)時，可能預(yù)示著大盤由弱勢轉(zhuǎn)為強勢，大盤即將反彈向上，如果股價綜合指數(shù)也出現(xiàn)同樣形態(tài)更可確認，其漲幅可以用W底或三重底等形態(tài)來判斷。
（3）相對而言，ADR指標的高位M頭或三重頂?shù)呐袛嗟臏蚀_性要比其底部的W底或三重底要高。
二、ADR指標參數(shù)的修改
ADR指標的研判隨著選用研判參數(shù)的不同會有一定變化。參數(shù)越大，ADR常態(tài)區(qū)域的上下限就離1越近；參數(shù)越小，上下限離1越遠，因此，ADR指標參數(shù)的選擇會影響ADR曲線與1值線之間的關(guān)系，從而直接影響對大盤的研判。
第四節(jié)ADR指標的實戰(zhàn)技巧
和其他專門研究大盤走勢的指標一樣，ADR指標的構(gòu)造比較簡單，它的研判主要是集中在ADR曲線與1值線之間的關(guān)系及運行方向等方面。下面我們就以分析家軟件上的88日ADR指標為例，來揭示ADR指標的牛熊轉(zhuǎn)換信號和牛熊確認信號。
一、牛熊轉(zhuǎn)換信號
1、當大盤已經(jīng)經(jīng)歷了一輪熊市調(diào)整下跌行情后，如果88日ADR曲線在1值線下方不遠的區(qū)域盤整了一段時間，一旦ADR曲線向上突破1值線，并且大盤指數(shù)曲線已經(jīng)向上突破了中長期指數(shù)均線時，則意味著整個股票市場是處于整體上漲的階段，股市大勢將維持向上攀升的態(tài)勢，市場上人氣比較活躍，這是ADR指標發(fā)出的熊市轉(zhuǎn)牛市信號。此時，投資者可積極進行個股的買入決策。如圖（18–1）所示。
2、當大盤已經(jīng)經(jīng)歷了一年以上的牛市上漲行情后，如果ADR曲線已經(jīng)開始在1值線的上方向下調(diào)頭，一旦ADR曲線向下突破1值線，并且大盤指數(shù)曲線已經(jīng)向下突破了中長期指數(shù)均線時，則意味著大盤牛市行情結(jié)束，市場人氣開始渙散，這是ADR指標發(fā)出的牛市轉(zhuǎn)熊市信號。此時，投資者應(yīng)及時賣出所持有的所有個股。如圖（18–2）所示。
二、牛熊持續(xù)信號
1、當ADR曲線向上突破1值線，并已經(jīng)確認了牛熊轉(zhuǎn)換的牛市反轉(zhuǎn)趨勢后，只要ADR曲線始終運行在1值線以上、同時大盤指數(shù)曲線也依托中長期指數(shù)均線向上運行時，則意味著大盤還是處于一輪大的牛市行情之中，這是ADR指標發(fā)出的牛市持續(xù)信號。此時，投資者主要是在個股的選擇買賣和持有上進行決策。如圖（18–3）所示。
2、當ADR曲線向下突破1值線，并已經(jīng)確認了牛熊轉(zhuǎn)換的熊市反轉(zhuǎn)趨勢后，只要ADR曲線始終運行在1值線以下、同時大盤指數(shù)曲線也被中長期指數(shù)均線壓制下行時，則意味著大盤還是處于一輪大的長期熊市行情之中，這是ADR指標發(fā)出的熊市依舊信號。此時，投資者最好還是置身股市之外，切莫盲目買賣個股或持股。
24騰落指標——ADL
ADL指標又叫騰落指數(shù)或漲跌線指標，其英文全稱是“AdvanceDeclineLine”，縮寫為ADL。它是專門研究股票指數(shù)走勢的技術(shù)分析工具。
第一節(jié)ADL指標的原理和計算方法
一、ADL指標的原理
ADL指標是以股票每天上漲和下跌的家數(shù)作為計算和觀察的對象，借此了解股市的人氣的興衰，探測大勢內(nèi)在的動量是強勢還是弱勢，從而研判股市未來動向的技術(shù)指標。它是將在該市場上上市交易的所有股票家數(shù)中，每日上漲的股票家數(shù)減去下跌股票家數(shù)所得到的余額的累計。即將第一天上漲股票的家數(shù)減去第二天股票上漲的家數(shù)所得到的差數(shù)為第一天的ADL，第二天也是將上漲股票的家數(shù)減去下跌股票的家數(shù)，然后將所得到的差數(shù)與第一天的ADL值相加，所得到的累計額即為第二天的ADL值，依次類推。因此，我們可以知道，ADL指標是利用簡單的加減法計算每天股票上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的累計結(jié)果，與股市大勢綜合指數(shù)相互對比，對股票大勢未來進行預(yù)測。
在正常情況下，股市大勢指數(shù)上升，上漲股票的家數(shù)必然較多；相反，股市大勢指數(shù)指數(shù)下跌，下降股票的家數(shù)較多。兩者之間的關(guān)系往往成正比，而股市大勢的升降與市場的人氣的強弱情形也是相同的。但是，當股市大勢指數(shù)接近高位或低位時，也常有例外發(fā)生。這主要是由于股市大勢指數(shù)的計算一般都是以股市大勢高低和股本總額的大小來選樣加權(quán)計算的，這就使得市場上的高價股和股本流通盤大的股票（即指標股或成分股），其上升或下跌在指數(shù)運算中所占的比例甚重，對指數(shù)的漲跌影響較大。而市場上的主力為了吸引買盤的興趣，或誘逼賣方拋售，達到有效控制市場的目的，經(jīng)常利用股本大或者股市大勢高的個股占股市大勢指數(shù)的特性，刻意拉抬或者打壓指標股，從而間接地影響大盤走勢的漲跌。
ADL指標與股市大勢指數(shù)比較類似，兩者均為反映大勢的動向和趨勢，不對個股的漲跌提供訊號。但由于股市大勢指數(shù)在一定情況下受指標股的影響，這些股票的異常走勢（暴漲或暴跌）會對股市大勢指數(shù)的走勢帶來影響，從而給投資者提供不真實的信息。為了彌補股市大勢指數(shù)可能失真這方面的缺點，因此，在對股市大勢指數(shù)分析中引入了騰落指標來輔助研判股市大勢指數(shù)。
ADL指標是一個以個股漲跌家數(shù)的多少來進行大盤研判的大勢型指標。由于其計算方式，是累計市場上所有交易的個股中上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的差額，因此，只有大盤指數(shù)才有ADL指標值，而對個股來說就沒有該指標。ADL指標計算方便、原理簡單，對于觀察大盤的實際人氣具有獨特的功能。
二、ADL指標的計算方法
ADL指標的計算比較簡單。日ADL是每日上漲股票總數(shù)與下跌股票總數(shù)的差值的累計。一般為了準確反映大勢走向，都采用一段時間內(nèi)ADL的累計值為當天的ADL值。具體過程如下：
先假設(shè)知道了上一交易日的ADL值，然后，來計算當日的ADL值。
如果當日所有股票中上漲的共有A家，下降的共有F家，持平的為B家，這里漲跌標準是以當日收盤價與上一日收盤價相比較。這樣當日的ADL值的計算公式為
當日ADL=上一日ADL＋A－F
由上式推出：
當日ADL=∑A－∑F
式中，∑A表示從開始交易的第一天算起，每一個交易日的上漲家數(shù)的總和
∑F表示從開始交易的第一天算起，每一個交易日的下跌家數(shù)的總和
這里需要強調(diào)的是，和其他指標完全不同的，ADL指標既沒有周ADL指標、月ADL指標、年ADL指標，也沒有分鐘ADL指標等各種類型指標，它只有日ADL這一種指標。在實際運用中，由于股市技術(shù)分析軟件的日益普及，因此，日ADL值的計算都會由計算機快速完成，投資者無需自己動手計算ADL值，主要是要了解日ADL的計算原理和方法，從而熟悉掌握ADL指標的各種分析方法和技巧。
第二節(jié)ADL指標的一般研判標準
與其他技術(shù)指標不同的是，一般情況下，ADL指標不僅只能用于大盤走勢、不能用于個股分析，而且，ADL指標只能用于大盤的日走勢這一種分析。
ADL的應(yīng)用重在研判其曲線的走勢，并不看重取值的大小。ADL指標的一般研判標準主要集中在ADL曲線與股市大勢指數(shù)曲線的同步走勢及相反走勢等的配合使用上。
一、ADL曲線與股市大勢指數(shù)曲線的同步走勢
1、ADL曲線與股市大勢指數(shù)曲線同步上升，并創(chuàng)新高，則可以判斷大勢的上升趨勢將繼續(xù)，大勢短期內(nèi)向下反轉(zhuǎn)的可能性不大。
2、ADL曲線與股市大勢指數(shù)曲線同步下跌，并創(chuàng)新低，則可以判斷大勢的下降趨勢將繼續(xù)，大勢短期內(nèi)向上反轉(zhuǎn)的可能性不大。
3、在長期上漲的多頭市場里，當ADL曲線呈長期上升趨勢，其間如果突然出現(xiàn)急速下跌的現(xiàn)象，接著又立即掉頭向上，并創(chuàng)下新高，同時股市大勢指數(shù)曲線也呈相似走勢時，則表示多方力量很強大，行情有可能再次向上，再創(chuàng)新高。
4、在長期下跌的空頭市場里，當ADL曲線呈長期下跌趨勢，其間如果突然出現(xiàn)急速上升的現(xiàn)象，接著又立即掉頭向下，并創(chuàng)下新低，同時股市大勢指數(shù)曲線也呈相似走勢時，則表示空方力量很強大，行情又可能再次向下，再創(chuàng)新低。
二、ADL曲線與股市大勢指數(shù)曲線的相反走勢
1、在長期上漲的多頭行情里，如果股市大勢指數(shù)已經(jīng)進入高位時，而ADL曲線并沒有同步上升，而是開始走平或下降，這是大勢的向上趨勢可能將結(jié)束的信號。
2、在長期下跌的空頭行情里，如果股市大勢指數(shù)已經(jīng)進入低位時，而ADL曲線并沒有同步下跌，而是開始走平或調(diào)頭上升，這是大勢的向下趨勢可能進入尾聲的信號。
3、股市大勢指數(shù)從高點回落，整理后再度上漲，并接近前期高點或創(chuàng)新高后，而ADL曲線卻盤桓不前或無法沖過前期高點時，說明大勢隨時有向下反轉(zhuǎn)的可能。
4、股市大勢指數(shù)從低點反彈，反彈后再度下跌，并接近前期低點或創(chuàng)新低后，而ADL曲線卻無法跌破前期低點并走平或向上掉頭時，說明大勢的跌勢可能已有轉(zhuǎn)機，隨時可能向上反彈。
