期貨中國(guó)1：李德林您好，感謝您接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專(zhuān)訪(fǎng)。您在07-08年一年左右時(shí)間中，獲得10次全國(guó)股指期貨仿真冠軍、2次亞軍，您覺(jué)得您得了這么多次大獎(jiǎng)，是因?yàn)樽约旱膶?shí)力太強(qiáng)？運(yùn)氣好？對(duì)手的實(shí)力太差？還是仿真太容易賺錢(qián)？
李德林:應(yīng)該是綜合因素吧.我切切實(shí)實(shí)做仿真其實(shí)就一年時(shí)間,參賽過(guò)程中也遇到過(guò)不少高手,一些以前做股票、權(quán)證、商品的都做得非常好。但是大家參與仿真市場(chǎng)，各自的出發(fā)點(diǎn)都不同，畢竟它是虛擬的，所以說(shuō)一些高手做了一陣之后就不做了。而我當(dāng)時(shí)做仿真的目的就是為了備戰(zhàn)股指期貨實(shí)盤(pán)，我是從93年開(kāi)始做股票，94、95年的時(shí)候開(kāi)始做權(quán)證，之后這么多年就一直在這個(gè)市場(chǎng)里，只有一年時(shí)間離開(kāi)過(guò)這個(gè)市場(chǎng)。我07年8月的時(shí)候出來(lái)開(kāi)始做仿真，有些比賽是同時(shí)參與的，但是仿真比賽到了后期，就變味了，就沒(méi)有什么意義了。當(dāng)時(shí)我做的時(shí)候記得大盤(pán)是6000左右,但是我們仿真合約已經(jīng)1萬(wàn)3了，做這樣的仿真已經(jīng)沒(méi)有多大的意義了。
也許有些頂級(jí)的高手沒(méi)有參加仿真比賽，參加的選手水平也是良莠不齊。但我自己參加比賽一直保持一種認(rèn)真對(duì)待的態(tài)度，也有多年交易經(jīng)驗(yàn)的積累，至于運(yùn)氣嘛，只是屬于有準(zhǔn)備的頭腦。
期貨中國(guó)2：得了10次冠軍、2次亞軍之后，您為何退出“仿真江湖”，不再參與仿真比賽？
李德林:抱著一種學(xué)習(xí)的態(tài)度來(lái)參加比賽，而不是為比賽而比賽。當(dāng)達(dá)到這個(gè)目的后，過(guò)多的參與已經(jīng)沒(méi)有意義了。我當(dāng)時(shí)就想好了，拿了十個(gè)冠軍就不再參與。
期貨中國(guó)3：在股指期貨仿真交易、商品期貨實(shí)盤(pán)交易，包括現(xiàn)在的股指期貨實(shí)盤(pán)交易中涌現(xiàn)出一批高手，這些高手中您有沒(méi)有比較欣賞的人？為什么？
李德林:目前市場(chǎng)上有不少知名的高手，其實(shí)我比較佩服的是我一個(gè)朋友，他在鄭州是比較有名氣的，做了十幾年，剛開(kāi)始做的時(shí)候虧了不少。他現(xiàn)在主要做商品，目前比較持續(xù)的穩(wěn)定在一個(gè)月翻一倍，是目前我了解最成熟，而且能持續(xù)盈利的交易者。而我們這類(lèi)的，比如像一些知名的操盤(pán)手應(yīng)該說(shuō)都是時(shí)好時(shí)壞，交易么，你的攻擊力越強(qiáng)，你的風(fēng)控就會(huì)稍差一些，但是你風(fēng)險(xiǎn)控制很好，倉(cāng)位特別低，你的收益率就上不去。
我覺(jué)得應(yīng)該永遠(yuǎn)向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，尊重你的交易對(duì)手，在中國(guó)期貨界存在著一批非常優(yōu)秀的交易高手，大家也保持著一種聯(lián)系。他們的處世哲學(xué)、交易理念、對(duì)市場(chǎng)的理解和認(rèn)知都有其獨(dú)到的地方。
期貨中國(guó)4：您覺(jué)得股指期貨實(shí)盤(pán)交易和仿真交易最大的差別是什么？
李德林:股指期貨仿真和實(shí)盤(pán)最大的差別就是“秒殺”，尤其像昨天和今天早盤(pán)的某些時(shí)段，在短時(shí)間迅速轉(zhuǎn)向，一下跳了幾十個(gè)點(diǎn)，在仿真市場(chǎng)秒殺情況沒(méi)有這么多。其實(shí)期指不同于其他品種，比如糖、膠都是比較妖的，但是比起期指還是有很大差距。而我當(dāng)初在做仿真的時(shí)候，大部分人只是參與一下的想法，沒(méi)有其他的目的，當(dāng)然比賽到了后期，就走形了。期指仿真初期的指數(shù)跟現(xiàn)貨偏離值不大，到了后期虛擬指數(shù)就越走越高，雖然也是順勢(shì)，但是點(diǎn)差過(guò)大，越拉越大，變得沒(méi)有參考意義。
“秒殺”對(duì)于那些做高頻交易的人來(lái)說(shuō)非?？膳拢刻炷敲炊嘤膯巫?，一次秒殺利潤(rùn)就被全干掉。我一個(gè)朋友從幾萬(wàn)塊錢(qián)，做到了幾千萬(wàn)，但是前幾天給我打電話(huà)說(shuō)：“德林，這誰(shuí)干的？我對(duì)趨勢(shì)的判斷準(zhǔn)確率達(dá)到了百分之九十幾，但是被這個(gè)秒殺就吸干我今天所有的利潤(rùn)。”
期貨中國(guó)5：就您目前做了一段時(shí)間股指期貨實(shí)盤(pán)的真實(shí)情況來(lái)看，實(shí)盤(pán)交易中有沒(méi)有可能出現(xiàn)仿真交易的那種天文數(shù)字的高收益？為什么？
李德林:首先仿真市場(chǎng)的資金是虛擬的，而且大家可以滿(mǎn)倉(cāng)隔夜，甚至重倉(cāng)透支隔夜，而實(shí)盤(pán)是不可能達(dá)到的。所以不會(huì)出現(xiàn)那么快的天文數(shù)字的成績(jī)。不過(guò)我認(rèn)為以后，還是有人會(huì)做出這樣的成績(jī)。實(shí)盤(pán)的超高收益在理論上是存在的，因?yàn)閷?shí)盤(pán)交易的市場(chǎng)機(jī)會(huì)比仿真交易更多，但風(fēng)險(xiǎn)也大，只是你要摸索其中的運(yùn)行規(guī)律。并且因?yàn)楣芍甘袌?chǎng)所展現(xiàn)出來(lái)的良好的流動(dòng)性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于商品市場(chǎng)，所以容易出現(xiàn)較高的利潤(rùn)，只是你如何把握問(wèn)題。
當(dāng)然仿真后期的一些成績(jī)，的確是變味了，因?yàn)檫@個(gè)成績(jī)實(shí)在太神奇了。仿真在到達(dá)熔斷點(diǎn)的時(shí)候，熔斷十分鐘后一打開(kāi)，瞬間就又會(huì)被打到漲停，這在實(shí)盤(pán)中是做不出來(lái)的。而且仿真市場(chǎng)還有一種在實(shí)盤(pán)中不可能出現(xiàn)的情況，就是巨幅高開(kāi)，只要今天走的比較好，晚上外盤(pán)也不錯(cuò)，那你第二天一早高掛一下，就可以撿到錢(qián)。但是這些東西在實(shí)戰(zhàn)中沒(méi)有什么意義。
期貨中國(guó)6：您在仿真比賽中取得了不同凡響的成績(jī)，必然有自己的“贏利模式”，目前來(lái)看，仿真中的一些贏利操作方法，在實(shí)盤(pán)中是否繼續(xù)有效？
李德林:仿真盤(pán)與實(shí)盤(pán)之間，技術(shù)其實(shí)是類(lèi)似的，比如說(shuō)前天快收盤(pán)前2分鐘，我看了下盤(pán)面，開(kāi)了空單，完了之后，昨天基本沒(méi)有做，今天又翻多，這個(gè)也是平時(shí)做股票期貨中經(jīng)驗(yàn)的積累。其實(shí)，不管是期指、商品，還是外盤(pán)、外匯，在技術(shù)上、經(jīng)驗(yàn)上，都是有相通的地方，交易的一些理念是相通的。
大道至簡(jiǎn)，沒(méi)有什么神秘的獨(dú)門(mén)秘籍、武功心法，通行的交易原則能夠堅(jiān)持并執(zhí)行就可以了。目標(biāo)與市場(chǎng)保持一致，順應(yīng)市場(chǎng)的趨勢(shì)。如果與市場(chǎng)保持一致，利潤(rùn)會(huì)滾滾而來(lái)，如果看錯(cuò)了趨勢(shì)，就得使用古老而可靠的保護(hù)傘——止損單。投機(jī)講究時(shí)機(jī)和技巧，機(jī)會(huì)不是天天有，即使有，也不是人人都能抓住。要學(xué)會(huì)分析自己擅長(zhǎng)把握的機(jī)會(huì)，以己之長(zhǎng)，攻彼之短，有機(jī)會(huì)就撈一票，沒(méi)機(jī)會(huì)就觀望，離開(kāi)。
仿真市場(chǎng)與實(shí)盤(pán)的區(qū)別就是虛擬資金和真實(shí)資金的區(qū)別，但是在技術(shù)上是沒(méi)有什么區(qū)別的。
期貨中國(guó)7：您目前做股指期貨實(shí)盤(pán)交易，據(jù)說(shuō)幾乎每天都是賺錢(qián)的（少則十幾萬(wàn)，多則幾十萬(wàn)），有沒(méi)有哪一天虧過(guò)錢(qián)？您為何能做到如此高的勝率？
李德林:實(shí)盤(pán)上市以來(lái)我也不是每天都賺錢(qián)，主要是在頭幾天有些斬獲。那幾天小一點(diǎn)的賬戶(hù)有幾萬(wàn)的盈利，大一點(diǎn)的有十幾萬(wàn)，二十幾萬(wàn)的盈利，這次實(shí)盤(pán)開(kāi)盤(pán)到現(xiàn)在1個(gè)月，我其實(shí)沒(méi)做太多，因?yàn)闆](méi)有想到會(huì)有這么大的成交量，另外又因?yàn)橛幸恍┧饺说氖虑?，離開(kāi)了10天。
我做交易，做仿真也好，實(shí)盤(pán)也好，尤其是在回顧我自己做仿真的歷史的時(shí)候，我跟其他人的收益模式是不太一樣的，我的盈利沒(méi)有他們快，但是我比較穩(wěn)，我有過(guò)28天連續(xù)賺錢(qián)。做交易最難的是什么？就是做到難處，懂得“放下”。要是我做的不好，就會(huì)停下來(lái)，出去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。
市場(chǎng)上沒(méi)有常勝將軍，一個(gè)優(yōu)秀的交易者一定是善于在失敗中總結(jié)教訓(xùn)，避免以后再犯同樣的錯(cuò)誤，做一個(gè)善敗將軍。大贏小輸和保持穩(wěn)定的盈利都是成功的好模式。至于如何能夠做到穩(wěn)定贏利，根本還是在控制自己的交易節(jié)奏，不疾不徐、章法有度、保持健康的心態(tài)，快樂(lè)投資，象巴菲特一樣每天都在踩著舞步去上班。
期貨中國(guó)8：股指期貨的交易您主要是做日內(nèi)短線(xiàn)的，一般來(lái)說(shuō)，您一天交易多少筆？最多的一天成交多少筆？
李德林:現(xiàn)在平均一天1000多張單子，最多的時(shí)候有3000左右。今天有2000多，做的不算多（業(yè)內(nèi)比較而言）。日內(nèi)操作只是把握市場(chǎng)的相對(duì)機(jī)會(huì)和提高資金的使用效率。我從做權(quán)證、商品的時(shí)候，都有做隔夜，日內(nèi)、隔夜都有涉及，我的風(fēng)格就是這樣，只是隔夜的時(shí)候會(huì)把倉(cāng)位降下來(lái)。我做股票這么多年，做的就是趨勢(shì)交易，反而相對(duì)于商品期貨，股指期貨的隔夜還是比較簡(jiǎn)單的，它不像商品期貨那樣，比如今天走的挺好，但是外盤(pán)突發(fā)什么事情，然后第二天我們從跌停板開(kāi)盤(pán)。中國(guó)的商品市場(chǎng)，一定程度上它沒(méi)有思想，沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)，而中國(guó)的股市，有的時(shí)候它會(huì)受外盤(pán)影響，但更多是依靠它自己的基本面、技術(shù)面在單獨(dú)走的，這樣的話(huà)股指期貨就很少像商品一樣在外盤(pán)出現(xiàn)情況后，發(fā)生處理不了的極端行情。
期貨中國(guó)9：您為什么選擇做日內(nèi)短線(xiàn)？實(shí)盤(pán)上市以來(lái)，您有沒(méi)有留過(guò)隔夜單？
李德林: 因?yàn)楣芍钙谪浽谥袊?guó)還是一個(gè)新興事物，其內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律還需要觀察一段時(shí)間，有一個(gè)認(rèn)知和認(rèn)證的過(guò)程。日內(nèi)交易在前期是必須的，在有了對(duì)行情的研判后，可以做一些趨勢(shì)隔夜單。
我的倉(cāng)位其實(shí)算是比較重的，一般也在半成左右，不過(guò)我的隔夜的準(zhǔn)確率是比較高的，以前做商品的時(shí)候，我的隔夜準(zhǔn)確率在80%以上。我入金融行業(yè)快有20年，對(duì)全球、宏觀，以及一些信息的上判斷有一定經(jīng)驗(yàn)，也不可能隨意去隔夜。我日內(nèi)的倉(cāng)位就比較放得開(kāi)，滿(mǎn)倉(cāng)的時(shí)候，一般是對(duì)開(kāi)單，比如一百?gòu)垎巫訉?duì)沖，然后趨勢(shì)相對(duì)于哪邊，我就把另一邊錯(cuò)的單子平掉，然后再開(kāi)，不停的開(kāi)，不停的"鎖"。而在趨勢(shì)特別明顯的時(shí)候，比如上漲時(shí)把空單平掉，然后加到多單。當(dāng)然如果行情有轉(zhuǎn)向可能，我又會(huì)開(kāi)成空單，總之就是來(lái)回的“和（huo）”。
期貨中國(guó)10：您做短線(xiàn)交易主要看哪些指標(biāo)？一般倉(cāng)位多大？
李德林:應(yīng)該說(shuō)這么多年，我研究了很多指標(biāo)，該學(xué)的都學(xué)了，但是確實(shí)不知道哪個(gè)是有用的，應(yīng)該這樣說(shuō)，每個(gè)指標(biāo)都有一定的用處，但實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中并不是每個(gè)都能使用。而我經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的做盤(pán)，通過(guò)K線(xiàn)、分時(shí)圖，簡(jiǎn)單的看一下，一些指標(biāo)在行情中發(fā)出信號(hào)，我還是可以感覺(jué)到，但是我沒(méi)有去刻意的去看或者參照這些指標(biāo)。
我一般都是通過(guò)價(jià)格來(lái)感覺(jué)某個(gè)指標(biāo)的位置，我不需要去算，只是通過(guò)我這些年長(zhǎng)時(shí)間的積累，形成這樣的一種交易習(xí)慣。盤(pán)中我通常會(huì)關(guān)注國(guó)內(nèi)外的技術(shù)圖形，盤(pán)后我也會(huì)去做一些功課。
期貨中國(guó)11：您有沒(méi)有研究過(guò)股指期貨的套利贏利方法、波段贏利方法、中長(zhǎng)線(xiàn)贏利方法等模式？您覺(jué)得使用這些方法的投資者能在股指期貨市場(chǎng)贏利嗎？和日內(nèi)短線(xiàn)相比，最終哪一種方法會(huì)相對(duì)勝出？
李德林: 不同的投資者所使用的交易方法是不一樣的，這其中差別有交易能力、資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益預(yù)期等因素。我個(gè)人覺(jué)得趨勢(shì)交易是“盈利和風(fēng)險(xiǎn)比”較好的一種交易方法。每個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的理解都有不同，但是我認(rèn)為短線(xiàn)交易是一種風(fēng)險(xiǎn)最大的交易方式，而趨勢(shì)交易，你自己思考時(shí)間比較長(zhǎng)，看大勢(shì)、賺大錢(qián)是永遠(yuǎn)的真理。套利在剛上市的時(shí)候的確有不少空間，但到今天05合約沒(méi)有基差了，而且有時(shí)候套利的小錢(qián)可以賺到，大的錢(qián)反而拿不到。
趨勢(shì)交易，在做多空判斷的時(shí)候，考慮的時(shí)間比較長(zhǎng)。但是短線(xiàn)交易，你每天都在不停的開(kāi)多開(kāi)空輪換著，其實(shí)很多人上午賺錢(qián)，下午還回去，甚至還虧了，并且短線(xiàn)做多了容易形成“過(guò)度交易”，這樣的話(huà)就會(huì)造成一種惡性循環(huán)，不停的虧，每天都虧。其實(shí)你想，股票市場(chǎng)，也許就8虧2賺，但是期貨市場(chǎng)盈利的連10%都不到，期貨是回轉(zhuǎn)交易，T+0交易，而股票它只能是T+1，權(quán)證也是T+0，但是期貨市場(chǎng)還可以賣(mài)空，期貨交易就是考驗(yàn)我們的人性，股票它有一個(gè)規(guī)則的限制，而期貨只要你足夠快，它沒(méi)有限制，只要你愿意做，一天做上千次。交易就是這樣，做得多錯(cuò)的多。
其實(shí)在“炒單”賺到大錢(qián)的人，鳳毛麟角，因?yàn)樗@種模式，就是一個(gè)點(diǎn)開(kāi)，一個(gè)點(diǎn)平，來(lái)回的轉(zhuǎn)，用聚沙成塔的模式，來(lái)形成大的盈利?？墒悄阍趺纯赡苊繂味甲鰧?duì)呢？其實(shí)交易是需要思想的。我以前去北京一家投資公司去看過(guò)，他們的交易軟件是自己研發(fā)的，然后那里一人兩臺(tái)電腦，那個(gè)軟件很簡(jiǎn)單，就方向鍵上下敲，但我看到他們的電腦屏幕上沒(méi)有行情，只有數(shù)據(jù)?？戳酥螅笥褑?wèn)我怎么樣？我就說(shuō)：這樣只見(jiàn)數(shù)字，不見(jiàn)行情，那就成機(jī)器了嘛。他們這樣，每人10萬(wàn)美金，做著類(lèi)似于機(jī)器的事情，特別累，尤其他們思考的過(guò)程很短，速度越快他們?cè)嚼?。我以前做短線(xiàn)也很多，每天心理變化的也太快，賺了當(dāng)然高興，虧了不爽也很正常，但要是一天交易非常多，一百次不賺錢(qián)，那你心理上肯定受不了。所以有些人做交易，就比較穩(wěn)健，大家其實(shí)也明白，但就是交易過(guò)程中形成的習(xí)慣，
很難改。有些人做短線(xiàn)，他虧損超過(guò)10個(gè)點(diǎn)，1%，他無(wú)法承受，尤其是做高頻交易，年紀(jì)大了之后身體跟不上，所以在T+0的期貨規(guī)則下，我還是建議控制交易次數(shù)，一天10次，應(yīng)該是個(gè)較好的頻率。
期貨中國(guó)12：您做交易前會(huì)不會(huì)做一些功課？比如一些基本面信息的閱讀和消化？
李德林:這個(gè)是必看的。信息的收集整理消化是每天的功課。而且我每天要關(guān)注全球股市、外盤(pán)商品期貨、外匯等，不然我沒(méi)法隔夜。這么多年，就算現(xiàn)在每天在電腦前都有十幾個(gè)小時(shí)，都會(huì)仔細(xì)的去看。以前在東北，做完國(guó)內(nèi)的盤(pán)子，晚上做外盤(pán)，也需要去關(guān)注一些信息。尤其目前是在全球一體化的背景下，包括股市都需要去補(bǔ)充閱讀一些信息。就最近的這次下跌，中國(guó)的起始位置雖然不同，但是時(shí)間上還是同步于海外的。
期貨中國(guó)13：您認(rèn)為在交易中，交易者情緒、心態(tài)的變化對(duì)交易過(guò)程及交易結(jié)果的影響大嗎？您自己在交易中有沒(méi)有遇到過(guò)較差的狀態(tài)？如果遇到了，您是怎么處理的？
李德林:情緒不好的時(shí)候，即使做也是越做越差。交易者的情緒控制是很重要的也是很艱難的修為過(guò)程，有時(shí)候它對(duì)交易所帶來(lái)的負(fù)面影響是非常嚴(yán)重的，特別是對(duì)初期投資者。從大的方面看必須對(duì)人生、對(duì)財(cái)富有一個(gè)通達(dá)的認(rèn)識(shí)，不要為物欲所累，快樂(lè)人生，快樂(lè)投資，在具體交易情緒把握上，注意資金管理避免賭徒心態(tài)，當(dāng)判斷與市場(chǎng)向背的時(shí)候，停止交易，舒緩一下情緒。我曾經(jīng)研究很多方法，怎么來(lái)控制自己，但是到后來(lái)發(fā)現(xiàn)其實(shí)沒(méi)有別的方法，離開(kāi)就行了，所以我現(xiàn)在選擇在杭州，做的不好就去西湖邊，走走就好，停下來(lái)才是最重要的。
記得一次我開(kāi)盤(pán)開(kāi)了膠的一個(gè)遠(yuǎn)期合約，開(kāi)完了漲停板，那時(shí)候剛做，按股票的思維在走，但其實(shí)期貨不一樣，何況這個(gè)膠還是遠(yuǎn)期合約，結(jié)果漲停板被干到跌停板，這也是我單日虧損最大的一次，快40%，下午又賺回大部分，但是我事后在想若一天內(nèi)虧損達(dá)到10%，決不能再做，早上虧了10%，下午再做也許就虧掉不止20%，因?yàn)槟菚r(shí)心態(tài)非常差。曾有很多做期貨的朋友，不到一個(gè)月就離開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)，就是因?yàn)椴患橙∵@種教訓(xùn)，賺的時(shí)候還想賺，虧了就想回本。08年有個(gè)朋友做一個(gè)300萬(wàn)的賬戶(hù)，我印象特別深刻，他沒(méi)多長(zhǎng)時(shí)間就虧得只剩30萬(wàn)了，所以說(shuō)做期貨，一般虧損達(dá)到30%，人會(huì)出現(xiàn)一種賭性，首先想回本，肯定會(huì)有賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，但又嫌棄賺的少，總想做把大的。
交易應(yīng)該是積少成多，把小利潤(rùn)不斷積累的過(guò)程，是一種穩(wěn)定而且持續(xù)的狀態(tài)。內(nèi)心修為的提升是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，也是一生的追求，大家共勉。
期貨中國(guó)14：您曾說(shuō)過(guò)，您操作的原則是“利潤(rùn)可以無(wú)限地增長(zhǎng),虧損必須立即停止。”，看來(lái)您是非常注重止損的，但是如果止損的方法不對(duì)，老是在不合適的點(diǎn)位砍倉(cāng)，最后也可能形成虧損，您覺(jué)得投資者在交易中應(yīng)如何設(shè)置止損位？
李德林:長(zhǎng)短線(xiàn)的止損其實(shí)是類(lèi)似的，趨勢(shì)當(dāng)然要大一點(diǎn)，趨勢(shì)波段的來(lái)說(shuō)，一般10%左右，短線(xiàn)一般10-15點(diǎn)左右，我認(rèn)為短線(xiàn)投資者最多15個(gè)點(diǎn)作為止損位比較合適。但是說(shuō)到剛才股指中“秒殺”的問(wèn)題，有時(shí)候看到都已經(jīng)晚了。有的時(shí)候，看對(duì)方向，但是卻止損出局，是因?yàn)榘阎箵p幅度設(shè)置的太小，所以大家還是要明白自己的定位。
期貨中國(guó)15：您94、95年就開(kāi)始炒權(quán)證，在您的記憶中，您炒權(quán)證中最大的一次贏利是多少？最大的一次虧損又是多少？
李德林:我最大的虧損在94年的時(shí)候東百A2轉(zhuǎn)權(quán)上，開(kāi)盤(pán)就爆虧70%。我當(dāng)時(shí)都不相信一開(kāi)盤(pán)，錢(qián)就這樣沒(méi)了。最大的盈利我記不住是多少了，我在06年的時(shí)候做的最好的時(shí)候是4天翻一倍，持續(xù)了一個(gè)多月。
期貨中國(guó)16：您以前是做股票投資和權(quán)證投資的，后來(lái)才轉(zhuǎn)做商品期貨和股指期貨。您覺(jué)得股指期貨和權(quán)證、商品期貨相比，最大的不同點(diǎn)是什么？哪個(gè)贏利空間更大？
李德林: 權(quán)證和期貨的不同點(diǎn)除了品種屬性之外，從交易層面看，是杠桿和雙向交易。而股指期貨與商品期貨比較還在于市場(chǎng)的流動(dòng)性。
盈利空間最大的肯定是股指期貨。這么多年我一直都定位在這個(gè)市場(chǎng)，有這種偏向性。單就交易品種的盈利速度而言，或許還是商品，因?yàn)樗?jīng)常跳空，看對(duì)了就有較大的盈利利潤(rùn)。但是要穩(wěn)定盈利，還是不要去冒這個(gè)險(xiǎn)。作為大型投資基金來(lái)說(shuō)商品期貨、金融期貨和股票等都是其投資組合中的一部分而不會(huì)是單一品種的投資。
中國(guó)的權(quán)證實(shí)際還是一個(gè)搏傻的市場(chǎng)。
有些人說(shuō)股指期貨綁架了大盤(pán)，其實(shí)它是在日內(nèi)和短期領(lǐng)先于大盤(pán)，但是最終它是根據(jù)現(xiàn)貨的波動(dòng)來(lái)運(yùn)作的，再一個(gè)它有標(biāo)的，相對(duì)要穩(wěn)定。
我做交易，就要做最簡(jiǎn)單，最穩(wěn)定的。做最簡(jiǎn)單的市場(chǎng)，賺最簡(jiǎn)單的錢(qián)。
期貨中國(guó)17：您目前還有沒(méi)有做商品期貨、權(quán)證或股票，為什么？
李德林:權(quán)證很早就停了，商品也停了一小段時(shí)間。目前暫時(shí)以股指期貨操作為主，其他市場(chǎng)保持一種適當(dāng)?shù)年P(guān)注，當(dāng)然隨著資金規(guī)模的累積，其他市場(chǎng)也是必須參與的，這里有一個(gè)發(fā)展的問(wèn)題。
期貨中國(guó)18：這么多年的投資生涯中，您遇到過(guò)的最大挫折是怎樣的？當(dāng)時(shí)是如何度過(guò)的？
李德林:我在做股票的時(shí)候，比較年輕，經(jīng)常能賺很多錢(qián)，然后再虧掉很多錢(qián)。炒股票把工作給炒沒(méi)了，這樣我就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)來(lái)源，也虧了家里不少錢(qián)，01年末我就不做了，去了磚廠拉磚。推一車(chē)磚，七毛五，剛?cè)サ臅r(shí)候那車(chē)我都抬不起來(lái)，自己去試著抬一下的時(shí)候，因?yàn)椴皇炀毎衍?chē)給壓翻了，還好我原先是運(yùn)動(dòng)員，借這勁我跳起來(lái)了，要是被打到肯定會(huì)很?chē)?yán)重。但是為了生存，我也堅(jiān)持了下來(lái)，加上我本身身體素質(zhì)還好，很快適應(yīng)那份工作，我比較爭(zhēng)搶好勝，2個(gè)月我有盈余2000多塊。當(dāng)時(shí)我在想，2000年時(shí)，有時(shí)候我一小時(shí)虧的錢(qián)就有個(gè)7-8萬(wàn)，我這人是不是很傻？當(dāng)年我一個(gè)朋友做的實(shí)業(yè)，幾年時(shí)間也不錯(cuò)了，我覺(jué)得我當(dāng)時(shí)肯定有病，我為什么會(huì)離不開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)？離開(kāi)了幾個(gè)月我就又回到這個(gè)市場(chǎng)。
那段歲月是我永生難忘的，對(duì)我做交易是最有幫助的一次經(jīng)歷。不管是誰(shuí)的錢(qián)，不管什么樣的賺錢(qián)方式都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累的，一定要對(duì)得起這些付出。
期貨中國(guó)19：目前程序化交易、高頻交易等形式比較熱，您對(duì)此是否有所了解？您對(duì)程序化交易和高頻交易的評(píng)價(jià)是怎樣的？
李德林:對(duì)于程序化交易和高頻交易而言是交易思想、交易經(jīng)驗(yàn)的機(jī)器化處理和執(zhí)行，節(jié)省了大量的人工和時(shí)間，規(guī)避人性的弱點(diǎn)，并且在一定范圍內(nèi)也能夠把握市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其他弱小投資者是一種掠奪，對(duì)規(guī)模資金交易是必要的工具。當(dāng)然大的方向性戰(zhàn)略性的判斷還是需要人去完成，機(jī)器沒(méi)有思想。
我個(gè)人對(duì)程序化不是很感興趣，依靠數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)來(lái)代替人腦，我目前還不怎么看好。前幾周的時(shí)候，銀河期貨在上海舉辦了一個(gè)關(guān)于程序化交易的活動(dòng)，包括美國(guó)專(zhuān)家也有參加，美國(guó)有近6成成交量來(lái)自程序化交易，而盈虧比大約是4:6。電腦比人腦更有執(zhí)行力，尤其在止損這一塊，當(dāng)然它們還有一個(gè)止盈的設(shè)置。
期貨中國(guó)20：您覺(jué)得從股指期貨投資中出現(xiàn)的第一個(gè)億萬(wàn)富翁將會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？
李德林:今年就行，不會(huì)很長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)已經(jīng)充分展現(xiàn)出它的魅力，只是如何去把握。因?yàn)樗谝惶斐^(guò)香港，三天超過(guò)臺(tái)灣，原來(lái)我預(yù)期需要三年多的時(shí)間成交超過(guò)百萬(wàn)手，但現(xiàn)在看這個(gè)速度實(shí)在太快了。隨著它頻率的增高，一定會(huì)產(chǎn)生很多盈利機(jī)會(huì)，也會(huì)有高人脫穎而出。
期貨中國(guó)21：股指期貨正式上市之后，國(guó)內(nèi)A股大盤(pán)跌了不少，很多股民抱怨說(shuō)是股指期貨“連累”了股市？您對(duì)此是怎么看的？
李德林:我不太贊同這個(gè)觀點(diǎn)，螞蟻扳到了大象是不可能的。期指是個(gè)新品種，大家對(duì)它的關(guān)注程度比較高。首先股指期貨是一個(gè)期貨品種，要撼動(dòng)中國(guó)龐大的股市還是有困難的。其次，它追隨現(xiàn)貨——股市的波動(dòng)，雖然看似領(lǐng)先，但也是短時(shí)間小趨勢(shì)的領(lǐng)先，更多的是期現(xiàn)互為影響。
它的領(lǐng)先很大程度上是許多成熟投資者領(lǐng)先于股市大眾的一種預(yù)判，而且也是通過(guò)大盤(pán)來(lái)做出的判斷。因?yàn)楫?dāng)股指期貨開(kāi)戶(hù)到4000的時(shí)候，就統(tǒng)計(jì)開(kāi)戶(hù)的都是長(zhǎng)期做期貨、權(quán)證的老投資者，都是風(fēng)格成熟的一批人。在他們眼里，股指期貨是風(fēng)險(xiǎn)比商品風(fēng)險(xiǎn)小，盈利速度又比股票要快的一個(gè)好品種。
期貨中國(guó)22：目前滬深300股指期貨主力合約的單日成交量已經(jīng)突破20萬(wàn)手（單邊），表現(xiàn)相當(dāng)活躍，您覺(jué)得股指期貨比較活躍的主要原因是什么？目前來(lái)看主要的參與群體是哪些？
李德林: 目前股指開(kāi)戶(hù)剛過(guò)2萬(wàn)，還是一個(gè)小眾市場(chǎng)，大多是自然人投資者。成交活躍在于國(guó)內(nèi)短線(xiàn)交易比較頻繁，同商品期貨市場(chǎng)差不多。投資者主要是商品期貨投資者、權(quán)證投資者、證券大戶(hù)、私募基金等，主要是一些短炒的人，因?yàn)槊刻煳脖P(pán)都有數(shù)千張單子平掉。
期貨中國(guó)23：請(qǐng)您預(yù)估一下，一年后股指期貨的交易容量會(huì)有多大？
李德林:百萬(wàn)手。本來(lái)我想還得要3-4年，但是中國(guó)的發(fā)展速度的確很快。在沒(méi)有推出其他股指期貨品種之前，以目前滬深300指數(shù)合約交易看，根據(jù)目前的發(fā)展速度，在大型機(jī)構(gòu)參與之后，市場(chǎng)還有一個(gè)快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)是現(xiàn)貨市場(chǎng)的3-6倍，每天主力合約的交易規(guī)模在100萬(wàn)手左右吧。
期貨中國(guó)24：交易者除了交易以外還有較多的時(shí)間，您是足球運(yùn)動(dòng)員出生的，現(xiàn)在在交易之外還有沒(méi)有做點(diǎn)運(yùn)動(dòng)？或是有其它的興趣、愛(ài)好？
李德林:其實(shí)我現(xiàn)在閑余時(shí)間還是比較少的，有的話(huà)還是比較喜歡跟朋友哥們踢踢球、喝喝茶。我在交易的時(shí)候喜歡聽(tīng)音樂(lè)，主要還是為了緩解氣氛，放松心情。做交易還是要輕松快樂(lè)，不要賺了嫌少，還是要知足。
期貨中國(guó)25：您曾經(jīng)讀過(guò)《股票做手回憶錄》這本書(shū)，讀下來(lái)的感悟是什么？最大的收獲是什么？
李德林:當(dāng)初是一個(gè)朋友介紹我去看這個(gè)書(shū)，說(shuō)跟我特別相像?？戳酥蟮拇_覺(jué)得有很多收獲，這也是我這些年來(lái)看過(guò)的覺(jué)得比較優(yōu)秀的交易類(lèi)的書(shū)籍。“華爾街沒(méi)有新事物”，“投資市場(chǎng)是新興事物的歷史重復(fù)”，“股票沒(méi)有好與壞”，這些語(yǔ)句我現(xiàn)在還依稀記得。
期貨中國(guó)26：如果一個(gè)資金在50萬(wàn)以上的股民想要參與股指期貨交易，您會(huì)給他怎樣的建議或忠告？
李德林:輕倉(cāng)、趨勢(shì)交易、少做日內(nèi)。把握大方向，減少操作次數(shù)，試圖把每一波段都做對(duì)是物欲的貪婪和心智的愚蠢；注意資金管理，50萬(wàn)的，一般不要超過(guò)2手，隔夜不要滿(mǎn)倉(cāng)，如果滿(mǎn)倉(cāng)操作，即使10次賺9次，但是虧一次就讓你竹籃打水一場(chǎng)空。
另外，股指期貨不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。
張海濤：十五年前我當(dāng)營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的經(jīng)歷及感悟
麻雀雖小五臟俱全，可以用來(lái)比喻我們的期貨營(yíng)業(yè)部，官不大但責(zé)權(quán)利不小，可以用來(lái)形容我們的營(yíng)業(yè)部經(jīng)理。回顧過(guò)去有如白駒過(guò)隙，一眨眼從事期貨這一行已經(jīng)十七年了，前陣子有好友打電話(huà)給我，讓我寫(xiě)寫(xiě)當(dāng)期貨營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的成長(zhǎng)經(jīng)歷和感想，這一下讓我仿佛再回到從前，酸甜苦辣，成敗得失歷歷在目，其中的滋味，一直都是自己默默的品味，今天啟封這瓶陳年老酒，只想借此機(jī)會(huì)感謝這十多年風(fēng)雨歷程中伴我走過(guò)和給予我?guī)椭牧紟熞嬗?，同時(shí)也愿與新朋老友共同分享一些感悟。
1991年我大學(xué)畢業(yè)后留校當(dāng)了三年老師，業(yè)余時(shí)間在接觸股票的時(shí)候了解了點(diǎn)期貨。
1993年在建證期貨籌建招聘已經(jīng)結(jié)束后才去補(bǔ)遞了一份材料，僥幸成了千余名應(yīng)聘者之中的幸運(yùn)兒，成了一名外盤(pán)經(jīng)紀(jì)人。記得當(dāng)時(shí)最苦的時(shí)候，白天在學(xué)校上班，晚上在公司進(jìn)行培訓(xùn)和交易，回到家還要畫(huà)K線(xiàn)圖，一周睡眠時(shí)間不到二十個(gè)小時(shí)，所幸不久公司就派我到當(dāng)時(shí)的蘇州商品交易所當(dāng)紅馬甲，也就是哪個(gè)時(shí)候，我毅然放棄了自己的鐵飯碗，正式下海開(kāi)始了我的職業(yè)期貨生涯。到期貨公司“博傻”的十多年，做過(guò)外盤(pán)、國(guó)內(nèi)盤(pán)經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)過(guò)場(chǎng)內(nèi)紅馬甲，也當(dāng)過(guò)交易部等管理部門(mén)的負(fù)責(zé)人，從1998年開(kāi)始擔(dān)任期貨公司黨支部書(shū)記、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職務(wù)，但最值得我留戀的還是入行初期創(chuàng)建和管理期貨營(yíng)業(yè)部的那段經(jīng)歷和感悟。
1995年初，在當(dāng)時(shí)的建證期貨我主動(dòng)提議在蘇州商品交易所內(nèi)設(shè)立蘇州業(yè)務(wù)部獲準(zhǔn)，遂用25000元租了一間十八平方米的辦公室，裝了兩部電話(huà)，買(mǎi)了一臺(tái)用來(lái)看行情的電視機(jī)和一套最便宜的豬皮沙發(fā)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，建證期貨歷史上第一個(gè)營(yíng)業(yè)部就這樣誕生了。當(dāng)時(shí)的行情異?；鸨?，各路資金云集蘇州商品交易所，當(dāng)年期市的一大特色就是此起彼伏的現(xiàn)貨月份逼倉(cāng)行情絡(luò)繹不絕，初出茅廬的我急于做出業(yè)績(jī)，情急之下不幸也成為“蘇州膠合板9507事件”的受害者。蘇交所9503線(xiàn)材逼倉(cāng)結(jié)束后，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了“關(guān)于停止線(xiàn)材期貨交易的通知”，線(xiàn)材期貨在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初期很可惜的夭折了，但逐利的投機(jī)資金又把目標(biāo)瞄向了盤(pán)子更小的膠合板，其中蘇夾板9507合約從40元左右啟動(dòng)后，多頭最終逼空到60元高位，但引來(lái)了十五萬(wàn)箱的實(shí)盤(pán)，在最后交易日多頭棄倉(cāng)，最終引發(fā)暴跌以56.33元的跌停價(jià)報(bào)收，造成大面積的多頭會(huì)員穿倉(cāng)和交割違約。事發(fā)前我的業(yè)務(wù)部員工也開(kāi)發(fā)到了一名分倉(cāng)的大客戶(hù)，業(yè)務(wù)部的客戶(hù)保證金提高了，大家都很高興，而且客戶(hù)初期追保也很及時(shí)，隨著價(jià)格的不斷上漲，客戶(hù)的贏利和持倉(cāng)也不斷增加，也有老同事提醒我們注意多頭棄倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，我也把可能的情況及時(shí)向公司進(jìn)行了反映，最后交易日時(shí)，雖然客戶(hù)留在席位上的余額還有1500多萬(wàn)，但看到價(jià)格在逐漸走低，心里還是很著急，又等不到公司的明確指令，心里曾想過(guò)干脆給他平掉算了，反正是賺錢(qián)的，又擔(dān)心價(jià)格返上去而同客戶(hù)產(chǎn)生糾紛，以后沒(méi)有再合作的機(jī)會(huì)了……就在這種復(fù)雜的心情煎熬下蘇交所所有合約全部跌停，我們的兩個(gè)席位上有7800多手多單被封在跌停板上等待交割，跟眾多的多頭會(huì)員一樣，主力多頭扔掉了臺(tái)上的資金棄倉(cāng)不交割了，蘇夾板9507交割違約事件爆發(fā)了，公司面臨違約倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。那天晚上，我獨(dú)自走在蘇州的大街上百感交集、思緒萬(wàn)千，一是剛出校門(mén)就要翻船，真正感覺(jué)到了期貨的風(fēng)險(xiǎn)，二是擔(dān)心因此公司倒閉對(duì)不起公司和員工，三是苦思冥想如何度過(guò)難關(guān)……在隨后的兩天里，公司股東在蘇州緊急開(kāi)會(huì)，最終緊急籌集7200多萬(wàn)元首先履行了交割義務(wù)避免違約，接下來(lái)的兩個(gè)多月我都沒(méi)有回家，在蘇州及浙江地區(qū)處理倉(cāng)單、追討資金，處理客戶(hù)和交易所的糾紛，慶幸的是經(jīng)過(guò)努力，我和公司都度過(guò)了這一關(guān)。那段經(jīng)歷至今刻骨銘心，體會(huì)最深的是營(yíng)業(yè)部經(jīng)理初挑大梁時(shí)一定要把風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)放在首位，期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，控制風(fēng)險(xiǎn)比留住客戶(hù)更重要，想要控制住風(fēng)險(xiǎn)就要堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)在處理風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中要當(dāng)機(jī)立斷，這樣即使出現(xiàn)問(wèn)題，也能爭(zhēng)取主動(dòng)，實(shí)際操作的底線(xiàn)應(yīng)該至少在后續(xù)索賠處理過(guò)程中能在法律上立于不敗之地，否則如果只為了業(yè)務(wù)發(fā)展，忽視放松規(guī)范經(jīng)營(yíng)，后果是可想而知了。我至今清楚地記得當(dāng)時(shí)有一家難兄難弟的公司事后在向一家福利企業(yè)客戶(hù)追訴的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)對(duì)方身份證的號(hào)碼都有問(wèn)題，因?yàn)橹挥?/span>13位，讓人哭笑不得，真是殘疾到家了。前車(chē)之鑒，請(qǐng)大家警惕。
亡羊補(bǔ)牢，未為晚矣。作為我個(gè)人和當(dāng)時(shí)所在的公司，事后對(duì)此都做了深入的反思和總結(jié)，統(tǒng)一提高了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善了風(fēng)控體系，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處置的決斷力和執(zhí)行力，事實(shí)證明我們把壞事變成了好事。從那以后，我們始終堅(jiān)持在嚴(yán)格風(fēng)控的基礎(chǔ)上拓展業(yè)務(wù)、提升服務(wù)，不但創(chuàng)造了業(yè)務(wù)量六年全國(guó)前十名，連續(xù)三年全國(guó)前三名的驚人業(yè)績(jī)，而且再?zèng)]有出現(xiàn)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)在期貨行業(yè)里欲窮千里目，合規(guī)風(fēng)控是基石。
1997年4月，我調(diào)往大連營(yíng)業(yè)部當(dāng)經(jīng)理，初到大連時(shí)舉目無(wú)親，并且接手的這個(gè)營(yíng)業(yè)部由于員工錯(cuò)單后擅自做自營(yíng)減虧反而又造成了不小的虧損，營(yíng)業(yè)部員工士氣低落。針對(duì)這種現(xiàn)象，我心里告戒自己一定要扭虧為盈，再把大連營(yíng)業(yè)部做到數(shù)一數(shù)二，我一方面緊緊依靠員工想辦法；另一方面利用從蘇州商品交易所調(diào)到大連商品交易所的出市代表的人脈關(guān)系擴(kuò)展自己的圈子，同時(shí)制定了借船出海的策略，特別是借助當(dāng)年浙江期貨公司朋友的支持，先做持倉(cāng)量，再做交易量，先要規(guī)模再要效益，并且始終堅(jiān)持互惠互利、合作共贏的原則，當(dāng)年就使?fàn)I業(yè)部由虧損幾十萬(wàn)元到贏利幾十萬(wàn)元，成交規(guī)模首次進(jìn)入大連商品交易所前二十名，外界不了解的客戶(hù)也將常州建證視為了“浙江幫”，而我自己也擁有一批忠實(shí)的當(dāng)?shù)乜蛻?hù)和朋友。
回顧在大連當(dāng)營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的四年時(shí)光，一直認(rèn)為它是我在期貨行業(yè)更上一層樓的關(guān)鍵時(shí)期，主要是它使我知道該如何在陌生的市場(chǎng)去突破困境，如何通過(guò)別人走向輝煌。
首先，成功的營(yíng)業(yè)部一定要有自己的目標(biāo)。沒(méi)有明確的目標(biāo)的人充其量只是一個(gè)人生過(guò)客，同樣沒(méi)有明確使命的企業(yè)也不會(huì)走遠(yuǎn)，這就是有的企業(yè)一夜之間崛起，而幾天之內(nèi)又人去樓空的根本原因。一些世界著名的大企業(yè)歷經(jīng)百年滄桑而存在，它們之所以能超越一個(gè)人或幾代人的生命局限持續(xù)發(fā)展，而不是靠某個(gè)人的直覺(jué)或者偶然性的投機(jī)，那是因?yàn)檫@個(gè)企業(yè)的創(chuàng)建者和后續(xù)的領(lǐng)導(dǎo)者，將經(jīng)營(yíng)這個(gè)企業(yè)看成一項(xiàng)永無(wú)止境的事業(yè)。未來(lái)最成功的營(yíng)業(yè)部，將是那些營(yíng)業(yè)部經(jīng)理有愿景并實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)管理的營(yíng)業(yè)部。
其次，要善于整合資源、無(wú)中生有。有條件要上，沒(méi)有條件創(chuàng)造條件也要上，這是對(duì)我們營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的一個(gè)要求。有虧損的行業(yè)，但其中一定有賺錢(qián)的公司，如何盈利？整合資源是非常好的一種方法，因?yàn)橥ㄟ^(guò)整合可以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)整合可以變不可能為可能，期貨行業(yè)的專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化、分工合作是未來(lái)的趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)流程的分解使專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事，通過(guò)對(duì)人脈和資源的整合，又會(huì)實(shí)現(xiàn)分工、合作、分享的成功模式。
第三，營(yíng)業(yè)部的管理可以概括為三個(gè)詞：人、服務(wù)、利潤(rùn)。人處于第一位，作為營(yíng)業(yè)部經(jīng)理，你的成功不再依賴(lài)于專(zhuān)業(yè)技能和專(zhuān)門(mén)知識(shí)——你所能依賴(lài)的只能是你已掙得的一筆財(cái)富：手下員工，只有別人做好工作，你才能成功，所以幫助你的員工成功，帶領(lǐng)你的團(tuán)隊(duì)成功，你才會(huì)成功。
1998年8月我擔(dān)任了公司副總經(jīng)理，兼北方地區(qū)（大連、鄭州營(yíng)業(yè)部）總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，尤其是鄭州、大連地區(qū)的代理手續(xù)費(fèi)直線(xiàn)下降，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，沒(méi)有利潤(rùn)，就沒(méi)有企業(yè)；沒(méi)有利潤(rùn)，就沒(méi)有管理；沒(méi)有利潤(rùn)，一切都是空談，如何為公司增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)就成了我一直考慮的問(wèn)題。99年底，偶爾聽(tīng)到一個(gè)消息說(shuō)貴州有家投資咨詢(xún)公司想轉(zhuǎn)讓給別人做營(yíng)業(yè)部，一種潛在機(jī)會(huì)的預(yù)感使我有了一種立即去看看的沖動(dòng)，然而當(dāng)時(shí)反對(duì)的人很多，覺(jué)得貴州經(jīng)濟(jì)落后，“天無(wú)三日晴，地?zé)o三尺平，人無(wú)三分銀”，不值得去投資設(shè)立營(yíng)業(yè)部。但我和同伴還是固執(zhí)地去了一趟貴陽(yáng)，與那家公司的老總做了一次理念和合作上的溝通。也許是真誠(chéng)，也許是緣分，喝一杯清酒交一個(gè)朋友，我們成了眾多競(jìng)爭(zhēng)者中最后的勝利者。貴陽(yáng)營(yíng)業(yè)部成為了建證期貨介入西部資本市場(chǎng)的橋頭堡，而貴陽(yáng)營(yíng)業(yè)部的業(yè)績(jī)也證實(shí)了它的價(jià)值，2003年凈利潤(rùn)150萬(wàn)元。當(dāng)時(shí)我所管轄的北方地區(qū)營(yíng)業(yè)部也因此延伸到了貴州，這件事上的成功使我感到做好營(yíng)業(yè)部經(jīng)理確實(shí)很辛苦，需要對(duì)市場(chǎng)的敏感，更需要走出去。我在當(dāng)營(yíng)業(yè)部經(jīng)理和管理營(yíng)業(yè)部的十五年間，十多年在外，不計(jì)名利得失，東奔西跑，萬(wàn)里長(zhǎng)征。“走千山萬(wàn)水，吃千辛萬(wàn)苦，說(shuō)千言萬(wàn)語(yǔ)”。三千三萬(wàn)是很多做營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的經(jīng)歷，也是我從業(yè)至今最深的一種體會(huì)，天道酬勤，苦盡甘來(lái)！
曾經(jīng)滄海，促我成長(zhǎng)，讓我成熟。我是真心感謝當(dāng)營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的那段經(jīng)歷，今天隨著行業(yè)的不斷規(guī)范發(fā)展，很多過(guò)去的事情不可能再發(fā)生了，很多老的做法也都落伍了，很多的營(yíng)業(yè)部經(jīng)理或轉(zhuǎn)行或仍在堅(jiān)持，但更多更優(yōu)秀的營(yíng)業(yè)部經(jīng)理正層出不窮，為期貨行業(yè)未來(lái)的大發(fā)展注入了活力，我這個(gè)曾經(jīng)的老兵衷心祝福他們百尺竿頭，更上一層樓，珍惜現(xiàn)在，把握未來(lái)，與行業(yè)共發(fā)展。十年磨一劍，曾創(chuàng)商品期貨佳績(jī)于指尖，今望股指期貨未來(lái)而心馳，舉杯邀月，把酒臨風(fēng)，作別昨日事，數(shù)風(fēng)流人物，還看今朝！
跟隨趨勢(shì)
陳祖明：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第四名，收益率400.26％；主要交易豆油、銅；交易模式——趨勢(shì)投資。
參加第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽，陳祖明就是奔獲獎(jiǎng)而來(lái)的。擁有近20年股票投資經(jīng)歷的陳祖明，既是一個(gè)老期貨，也是期市一名新兵。他初涉期貨市場(chǎng)是在1995年，當(dāng)時(shí)對(duì)保值貼補(bǔ)率小有研究后他一路做多“327”國(guó)債期貨，不到4個(gè)月，他的資產(chǎn)從幾十萬(wàn)迅速上升到400多萬(wàn)。之后他便轉(zhuǎn)向辦實(shí)業(yè)，期間一直少量做點(diǎn)期貨，直至去年4月重返期貨市場(chǎng)做了職業(yè)操盤(pán)手。
陳祖明習(xí)慣交易豆油、銅和燃料油幾個(gè)品種，用他的話(huà)說(shuō)，這幾個(gè)品種他看得最多，盤(pán)感也特別好。當(dāng)記者問(wèn)及盤(pán)感好表現(xiàn)在哪些方面時(shí)，他說(shuō)：“如果我要做日內(nèi)短線(xiàn)交易，一般出手十次會(huì)有八次勝算。還有，看了上午的盤(pán)，我基本能料到下午的行情會(huì)怎么走。”
在眾多趨勢(shì)投資者中，陳祖明特別看重對(duì)基本面的分析，經(jīng)他分析的基本面較一般人似乎看得更簡(jiǎn)單但視野更宏觀。“我認(rèn)為，導(dǎo)致行情上漲或下跌背后的根本性原因一定要理解清楚，技術(shù)分析僅僅是作為一種參考而已。我非常注重對(duì)基本面的研究，這樣交易時(shí)才能做到心中有數(shù)。”在本屆實(shí)盤(pán)大賽中，陳祖明指導(dǎo)客戶(hù)在7月中上旬以來(lái)堅(jiān)定做多滬銅，他自己的賬戶(hù)自今年3月以來(lái)就一直持有銅多單。“尤其是做銅期貨需要用全球視野去分析，今年我對(duì)這波行情一直堅(jiān)持看漲的理念就來(lái)自于對(duì)新能源的分析判斷。我認(rèn)為，新能源在人類(lèi)歷史上是一個(gè)劃時(shí)代事件，如同人類(lèi)發(fā)明蒸汽機(jī)或飛機(jī)一樣意義重大。動(dòng)力汽車(chē)、風(fēng)能、太陽(yáng)能輸送電力以及城市化進(jìn)程對(duì)銅需求量都很大，而銅可開(kāi)采量和產(chǎn)量越來(lái)越少，再加上流動(dòng)性泛濫，都堅(jiān)定了我看漲的信心。只要站在一定高度上把基本面考慮清楚了，面對(duì)短期的深幅振蕩或洗盤(pán)就不會(huì)感到害怕。”
陳祖明是個(gè)趨勢(shì)投資者，他表示，做交易時(shí)還有一點(diǎn)非常重要，即趨勢(shì)一旦形成，就要敢于跟隨。交易時(shí)間他會(huì)密切關(guān)注幾個(gè)熟悉的品種是否有趨勢(shì)突破，一旦發(fā)現(xiàn)某個(gè)品種有機(jī)會(huì)，他會(huì)重倉(cāng)介入。趨勢(shì)中他往往還會(huì)追加資金。在趨勢(shì)末期，當(dāng)很長(zhǎng)一段時(shí)間盈利都不會(huì)增加時(shí)他就會(huì)獲利了結(jié)。如果發(fā)現(xiàn)其他品種有更大機(jī)會(huì)時(shí)，他也會(huì)敢于集中主要資金去做他認(rèn)為最有機(jī)會(huì)的品種。自去年以來(lái)，他的賬戶(hù)連續(xù)多月平均回報(bào)率穩(wěn)定在70％左右。
“看清”基本面和跟隨趨勢(shì)，是陳祖明在期貨交易中積累下來(lái)的兩點(diǎn)最深的感悟。感悟的形成，除個(gè)人經(jīng)歷與總結(jié)外，他認(rèn)為，跟同行朋友尤其是交易水平比自己高的成功人士交流是一個(gè)重要的途徑。“與多個(gè)水平更高的操盤(pán)手從多個(gè)角度去交流，能更堅(jiān)定自己的信念。”他表示，在做到以上兩點(diǎn)的基礎(chǔ)上，平常他做交易憑的都是經(jīng)驗(yàn)和感覺(jué)，并沒(méi)有太嚴(yán)格的資金管理。在資金運(yùn)用、進(jìn)出點(diǎn)位、止損等問(wèn)題上他也沒(méi)有太多的定性方法。事實(shí)證明，他的進(jìn)場(chǎng)價(jià)位往往并不太好，但出場(chǎng)價(jià)位總還是不錯(cuò)。
一直單打獨(dú)斗的陳祖明坦言，個(gè)人操盤(pán)手由于時(shí)間和精力有限，盯的品種非常有限，因而也錯(cuò)過(guò)了投資不熟悉品種的大好機(jī)會(huì)?？吹酱筚愔杏行┻x手憑借團(tuán)隊(duì)力量在多個(gè)品種上“左右開(kāi)花”時(shí)，他也開(kāi)始盤(pán)算是否到了有必要組建一個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的時(shí)期。
盡管陳祖明認(rèn)為，自己目前還稱(chēng)不上是一個(gè)成功的操盤(pán)手，但他非常自信，未來(lái)自己一定會(huì)在期貨市場(chǎng)上賺到大錢(qián)。現(xiàn)在，他花在看盤(pán)和看資料上的時(shí)間每天都有近12個(gè)小時(shí)。交易日他極少出去應(yīng)酬。“做期貨，沒(méi)有哪些東西特別重要，也沒(méi)有哪些東西不重要，一定要做到眼觀六路、耳聽(tīng)八方，自身修養(yǎng)和修煉每天都不能松懈。”
“做期貨，如做人，涉及到人的胸懷和視野問(wèn)題。”一直投資收益都不太穩(wěn)定的陳祖明，2005年8月隨團(tuán)騎摩托車(chē)從四川歷時(shí)25天長(zhǎng)途跋涉到達(dá)了拉薩，一路的美景和寬闊的視野令他思考問(wèn)題的方式起到了很大的變化。此后，他的交易業(yè)績(jī)有了明顯提升。他說(shuō)，做期貨的時(shí)間越長(zhǎng)，感覺(jué)到要學(xué)的東西越多?，F(xiàn)階段他最想學(xué)的是哲學(xué)和音樂(lè)，目前正從看《四書(shū)》、《五經(jīng)》開(kāi)始。他心目中的投資高手也是他追求的目標(biāo)是羅杰斯，他希望有一天也能夠騎著摩托車(chē)周游世界。
追求高勝率
杜加仁：展鵬投資公司總經(jīng)理，擁有十幾年的期貨投資經(jīng)歷，從2006年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定盈利時(shí)期，本次大賽中由他指導(dǎo)的兩名客戶(hù)分別以195.40%和163.92%取得第11名和第19名的好成績(jī)。
采訪(fǎng)杜加仁是在杭州一個(gè)將近40度高溫的午后。下午3點(diǎn)多，在約好的地點(diǎn)，記者見(jiàn)到了他：體態(tài)略胖、慈眉善目、臉上帶著淺淺的微笑，即使在這么悶熱的天氣從他身上也看不到絲絲的煩躁，感受到的只有淡定和平和。
這讓記者多少感到有些驚訝。在采訪(fǎng)前，記者仔細(xì)研究了他的交易記錄和賬單——主要操作品種是天然橡膠，操作手法果斷凌厲，錯(cuò)就砍對(duì)就拿，絕不拖泥帶水。記者一度以為他一定是個(gè)十分彪悍的人。
杜加仁沒(méi)有直奔主題談本次大賽的交易情況，而是像拉家常一樣和記者講述了他與期貨十幾年的“糾葛”。從包工頭到茶樓老板，再到機(jī)緣巧合進(jìn)入期貨市場(chǎng)經(jīng)歷人生第一次破產(chǎn)，其間十年的掙扎與苦練，再到如今的浴火重生，往事從他口中緩緩流出，但歲月并沒(méi)有在他臉上留下太多的滄桑，因?yàn)槎偶尤收f(shuō)，自己擁有一顆非常平和的心態(tài)。
“講這些是想告誡想?yún)⑴c到這個(gè)市場(chǎng)的投資者，期貨投資并非像一些人想像得那樣是一夜暴富的工具。”杜加仁最早在期貨市場(chǎng)遭遇“滑鐵盧”是在2001年投資天膠期貨，當(dāng)時(shí)在天膠期貨價(jià)格從6000元漲到9000元的過(guò)程中他不斷做空，之后到了11000—13000元仍然堅(jiān)持做空，結(jié)果最后價(jià)格漲到了17000元，他自然輸?shù)煤軕K。“倉(cāng)位猛、下手狠，不知道控制風(fēng)險(xiǎn)！”杜加仁這樣總結(jié)失利的原因。
在經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的沉寂之后，2006年4月展鵬投資公司成立，杜加仁帶著信心重回市場(chǎng)，但仍然經(jīng)歷了一個(gè)不太穩(wěn)定的時(shí)期，直到2006年下半年才進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段。近兩年內(nèi)交易的賬戶(hù)，以一年期為單位清算時(shí)全部盈利。在本次由本報(bào)舉辦的實(shí)盤(pán)大賽中，由他指導(dǎo)的在
通過(guò)對(duì)杜加仁的賬單分析，記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過(guò)了十幾年的沉浮和磨練，他表現(xiàn)出了較強(qiáng)的時(shí)機(jī)把握能力以及嚴(yán)格的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。首先是“展鵬投資”對(duì)各商品實(shí)際把握能力呈現(xiàn)60%左右的準(zhǔn)確率，其中無(wú)論是在明顯的單邊趨勢(shì)行情中，還是在情況復(fù)雜的振蕩環(huán)境下，這種穩(wěn)健掌控交易時(shí)機(jī)而且堅(jiān)定不移的執(zhí)行能力，彰顯的是交易團(tuán)隊(duì)高、精、尖的投資技術(shù)和實(shí)戰(zhàn)水平。其次是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)突發(fā)事件致使每個(gè)品種面臨風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)，第一時(shí)間止損離場(chǎng)已經(jīng)成為其風(fēng)險(xiǎn)控制的本能。在操作過(guò)程中堅(jiān)持原則性，面對(duì)大筆虧損能夠從容止損，揮刀斷臂，在持有有利頭寸時(shí)更能耐心地等待利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而在面對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)役所表現(xiàn)出來(lái)的軍事化運(yùn)作規(guī)則，其中的勇氣、智慧、經(jīng)驗(yàn)，更是令沒(méi)有系統(tǒng)概念的一般投資者無(wú)法超越的。
“關(guān)鍵戰(zhàn)役的成功是每一個(gè)成功者之所以成功的重要原因，但每一次大的勝利都是在無(wú)數(shù)次小的勝利背后的沉淀和質(zhì)變的升華。”在這樣的理念下，結(jié)合“展鵬投資”賬單情況與行情走勢(shì)統(tǒng)計(jì)，在每一次行情出現(xiàn)單邊走勢(shì)時(shí)，“展鵬投資”都能有一倍以上的收益率。
盡管近幾年來(lái)，杜加仁在投資上順風(fēng)順?biāo)鎸?duì)成績(jī)他依然很謙虛。“我文化水平不高，很多投資理念和策略都是在多年的摸爬滾打中琢磨出來(lái)。”杜加仁告訴記者，他的操作方法很簡(jiǎn)單，中長(zhǎng)線(xiàn)和短線(xiàn)交易相結(jié)合，不過(guò)他的短線(xiàn)交易并不完全是日內(nèi)短線(xiàn)的操作風(fēng)格，而是完全按照交易信號(hào)的交易行為。
各類(lèi)生存者都能按照自己的法則在市場(chǎng)中生存，關(guān)鍵是要相應(yīng)地結(jié)合自己性格特點(diǎn)的交易策略。性格決定了承受能力，有多大的承受能力就有多大的盈利空間！在杜加仁看來(lái)他的生存法則就是膽大心細(xì)、專(zhuān)注專(zhuān)一、靈活操作。他所謂的膽大心細(xì)是指他的操作風(fēng)格是在設(shè)好防線(xiàn)的情況下“快、準(zhǔn)、狠”；他口中的專(zhuān)一，是指他對(duì)天然橡膠的情有獨(dú)鐘，他主要交易天膠品種，偶爾也做其他品種但非常少。正是由于多年來(lái)對(duì)單一品種的沉淀，他對(duì)天膠的運(yùn)行特點(diǎn)十分熟悉，還總結(jié)出了一些小竅門(mén)。
竅門(mén)之一：短線(xiàn)50個(gè)點(diǎn)就止損，中長(zhǎng)線(xiàn)200個(gè)點(diǎn)止損。
竅門(mén)之二：關(guān)注橡膠整數(shù)位，比如18000、19000、20000，一般上破整數(shù)關(guān)口并站穩(wěn)可以輕倉(cāng)操作，然后逐步加倉(cāng)，到另一個(gè)整數(shù)關(guān)口需要仔細(xì)觀察，根據(jù)盤(pán)面的波動(dòng)減倉(cāng)或者清倉(cāng)。反之亦然。
竅門(mén)之三：看盤(pán)做盤(pán)。首先關(guān)注當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)、當(dāng)天的均價(jià)以及昨天的結(jié)算價(jià)，當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)開(kāi)在昨天的結(jié)算價(jià)之上、不破當(dāng)天的均價(jià)和當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)做多，反之做空。
竅門(mén)之四：在振蕩市中對(duì)鎖（不過(guò)他也坦言，對(duì)鎖需要比較高的技術(shù)含量，必須在對(duì)市場(chǎng)熟悉、經(jīng)驗(yàn)豐富的情況下才能用好）。
當(dāng)記者問(wèn)他依據(jù)什么入市和出場(chǎng)時(shí)，他笑了笑說(shuō)“主要靠盤(pán)感和技術(shù)圖形”，比如如果做中長(zhǎng)線(xiàn)他會(huì)看頭肩頂、頭肩底等基本形態(tài)，再輔助以周線(xiàn)和月線(xiàn)等指標(biāo)。
“做期貨最關(guān)鍵的是把握規(guī)律和節(jié)奏，管得住自己。”杜加仁說(shuō)，一般日內(nèi)連續(xù)兩三次砍倉(cāng)，他就會(huì)停止當(dāng)天的交易，“急于賺錢(qián)的人肯定是虧損的”，“錢(qián)是坐著賺回來(lái)的，而不是靠操作賺來(lái)的”；當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的虧損單不留倉(cāng)、不隔夜，賺錢(qián)單則會(huì)持有。
當(dāng)記者問(wèn)他為何對(duì)期貨情有獨(dú)鐘以及以后的打算時(shí)，他不加思索地說(shuō)：“首先我非常熱愛(ài)期貨，期貨就好比我生活中的另一半！其次我是一個(gè)喜歡挑戰(zhàn)的人，也是一個(gè)簡(jiǎn)單的人，喜歡期貨的挑戰(zhàn)性和刺激性，善于把期貨復(fù)雜的東西簡(jiǎn)單化！”“這次是在
簡(jiǎn)單是美
錢(qián)三平：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第二名。438%的盈利率，代表的不僅僅是一個(gè)數(shù)字，還意味著多年的體驗(yàn)、執(zhí)著與堅(jiān)持。
18年的期貨行業(yè)經(jīng)歷，讓他看慣了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)云變幻、風(fēng)起云涌，一夜暴富和一日歸零都不是新鮮事；18年的期市浸淫，讓他懂得了簡(jiǎn)單和堅(jiān)持的價(jià)值。
在一間樸素的辦公室里，他給我講述了自己平凡但豐富的投資生涯和感悟。
期貨18年
畢業(yè)后，從期貨公司的普通職員開(kāi)始做起，錢(qián)三平進(jìn)入了期貨行業(yè)，并且一直沒(méi)有離開(kāi)過(guò)。“我的經(jīng)歷真的很簡(jiǎn)單，先在期貨公司，做過(guò)各種工作，后來(lái)對(duì)交易感興趣，并開(kāi)始研究各種交易方法。2003年，當(dāng)我確信自己有了靠期貨交易為生的水平之后，就由員工變成了客戶(hù)。”錢(qián)三平說(shuō)，在期貨中可以感受濃縮的人生，看慣了市場(chǎng)的大起大落，看到很多人在這里實(shí)現(xiàn)了“財(cái)務(wù)自由”，難免會(huì)產(chǎn)生躍躍欲試的沖動(dòng)。不斷的學(xué)習(xí)和摸索之后，決定成為投資者，是對(duì)自己的挑戰(zhàn)，也是一種新的人生嘗試。很幸運(yùn)，他成功了。
簡(jiǎn)單是美
作為技術(shù)派中趨勢(shì)交易的信奉者，錢(qián)三平的操作周期基本是中長(zhǎng)線(xiàn)，看準(zhǔn)一輪趨勢(shì)，堅(jiān)持到底，最后平倉(cāng)。他相信，簡(jiǎn)單的操作方法，往往是最有效的策略。
“我的交易很簡(jiǎn)單，首先是選擇品種。我選擇類(lèi)似銅、豆油等相對(duì)成熟、運(yùn)行規(guī)范的大品種。成熟品種的運(yùn)行軌跡更具有趨勢(shì)性，符合趨勢(shì)交易的基本條件。其次是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和品種的供需情況，確定一個(gè)看漲或看跌的大方向。第三是根據(jù)指標(biāo)確定入場(chǎng)時(shí)間，擇機(jī)開(kāi)倉(cāng)。”錢(qián)三平說(shuō)，一旦下單后，除非出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)勢(shì)，他將持續(xù)持有，直到到達(dá)盈利預(yù)期。“一旦確認(rèn)一輪趨勢(shì)，不到預(yù)設(shè)的止損位絕對(duì)不平倉(cāng)，除非支持自己的重大因素發(fā)生變化。”
簡(jiǎn)單的才是美的。錢(qián)三平告訴記者，他的交易成長(zhǎng)中經(jīng)歷了“看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水”的過(guò)程后，重新回到了“看山是山，看水是水”的階段，之后只需要堅(jiān)持這種理念。
錢(qián)三平認(rèn)為，做期貨最大的敵人是恐懼，在行情回調(diào)時(shí)的恐懼往往使人錯(cuò)過(guò)了獲得更大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，甚至?xí)ピ杏?。但同時(shí)，恐懼也是交易者必須保有的心態(tài)，否則，當(dāng)行情真的轉(zhuǎn)勢(shì)了，不及時(shí)砍倉(cāng)會(huì)帶來(lái)致命風(fēng)險(xiǎn)。“把握好自信與恐懼之間的平衡，讓利潤(rùn)增長(zhǎng)，讓損失縮小，就是制勝之道。”
風(fēng)險(xiǎn)第一
在所有的交易中，都必須將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，通過(guò)資金管理，及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位，確保損失的最小化，是在期市中生存的首要法則。
錢(qián)三平介紹說(shuō)，他建倉(cāng)的總倉(cāng)位一般為總資金的30%，首次建倉(cāng)不超過(guò)總資金的20%，盈利后加倉(cāng)10%，一輪行情中加倉(cāng)次數(shù)不超過(guò)兩次，最高倉(cāng)位不超過(guò)50%。“單次最大損失要控制在總資金的5%以?xún)?nèi)，只有活下去才有可能東山再起。”他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。
在趨勢(shì)化交易中，往往會(huì)出現(xiàn)假突破和假趨勢(shì)，錢(qián)三平認(rèn)為，趨勢(shì)交易允許出錯(cuò)，但不能讓錯(cuò)誤沒(méi)有價(jià)值。對(duì)于不確定的趨勢(shì)，可以輕倉(cāng)試驗(yàn)，一旦被證明是假的，要毫不猶豫地砍倉(cāng)。同時(shí)，在本金損失之后，要相應(yīng)減少下次下單時(shí)的手?jǐn)?shù)，將單次操作可能造成的損失同步減小。“如果一個(gè)品種連續(xù)出現(xiàn)錯(cuò)誤判斷，就應(yīng)該分析自己的總體判斷是否錯(cuò)誤，或者市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化，自己是否還適應(yīng)這個(gè)品種。如果連續(xù)虧損，就要休息或者換其他品種交易。”
他特別強(qiáng)調(diào)，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化很快，交易者的理念必須進(jìn)行更新和完善。每一次交易損失都是交一次學(xué)費(fèi)，必須從中領(lǐng)悟到一些東西。“我可以接受損失，但不能接受無(wú)價(jià)值的損失”。
幾點(diǎn)感悟
“做趨勢(shì)的人，需要先用輕倉(cāng)對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行確認(rèn)，而不能一次加倉(cāng)到目標(biāo)倉(cāng)位。趨勢(shì)交易追求的是較好的價(jià)位，而不是最好的價(jià)位，因?yàn)樽詈每偸呛惋L(fēng)險(xiǎn)相伴而行。”
“期貨交易最大的風(fēng)險(xiǎn)，是你不能控制損失。”
“如果你在一個(gè)市場(chǎng)總是做錯(cuò)，就需要考慮換一個(gè)市場(chǎng)。”
“盈利率預(yù)期×概率/損失率預(yù)期×概率，當(dāng)這個(gè)數(shù)值大于3時(shí)，才是一筆值得做的交易。”
“賺錢(qián)，要賺自己能力范圍內(nèi)的錢(qián)；虧錢(qián)，要虧自己能力范圍外的錢(qián)。越過(guò)范圍是最危險(xiǎn)的。”
“不能以一段時(shí)間的交易論英雄，而應(yīng)該看他長(zhǎng)期的收益情況。”
順勢(shì)而為
程家軍：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第一名，收益率571.98％；幾乎交易過(guò)所有品種；交易模式——追逐趨勢(shì)和短線(xiàn)交易相結(jié)合?！ ?/span>
從比賽風(fēng)格看，程家軍是一位經(jīng)驗(yàn)極其豐富的短線(xiàn)趨勢(shì)交易選手，她持倉(cāng)時(shí)間較短（一般一兩天），品種和方向轉(zhuǎn)換也很快，因而是一種短期趨勢(shì)交易手法。她的這種做法，不但獲得了穩(wěn)定盈利，而且還保持了較高的盈利率。近日，記者就交易理念、交易經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等問(wèn)題對(duì)她進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。
記者：請(qǐng)您簡(jiǎn)單做一自我介紹，重點(diǎn)談?wù)勀钠谪洀臉I(yè)或投資經(jīng)歷。
程家軍：19年前我畢業(yè)于杭州大學(xué)（現(xiàn)浙江大學(xué)）歷史系，畢業(yè)后一年多都在珠海新立電子株式會(huì)社從事廠長(zhǎng)助理兼翻譯工作。1993年10月進(jìn)入中期珠海期貨有限公司，兩年后離開(kāi)公司開(kāi)始了我個(gè)人的期貨投資職業(yè)生涯。去年8月加盟深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司。
上世紀(jì)90年代期貨市場(chǎng)是個(gè)瘋狂年代，行業(yè)管理和監(jiān)督機(jī)制還很不健全，當(dāng)時(shí)在膠合板、橡膠和綠豆期貨上，我都嘗到了瘋狂的滋味。所以，當(dāng)時(shí)我虧完錢(qián)就離開(kāi)了期貨市場(chǎng)，轉(zhuǎn)做其他行業(yè)。但有了一定資本后，我又回到了期貨市場(chǎng)，因?yàn)檫€是覺(jué)得期貨市場(chǎng)更有激情，更讓人心動(dòng)。
記者：做期貨投資您慣用的交易手法是什么（趨勢(shì)投資、套利、套保、短線(xiàn)交易、日內(nèi)交易）？成功的經(jīng)驗(yàn)有哪些？
程家軍：我的交易手法主要是追逐趨勢(shì)和短線(xiàn)交易相結(jié)合。有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：一是有利的持倉(cāng)盡量保留；二是短線(xiàn)的開(kāi)倉(cāng)方向盡量和趨勢(shì)保持一致；三是短線(xiàn)盡量重倉(cāng)；四是當(dāng)發(fā)現(xiàn)各種有利因素集中在一起的時(shí)候，會(huì)重倉(cāng)留隔夜單。
記者：在本屆期貨實(shí)盤(pán)大賽中您主要操作的品種是什么？比賽期間，碰到過(guò)幾波重大的行情？請(qǐng)談?wù)勀慕灰桌砟睢L(fēng)控原則等。
程家軍：基本所有品種我都參與。重大行情記不清了，因?yàn)樵谖沂畮啄甑钠谪浲顿Y生涯中見(jiàn)過(guò)很多重大行情，所以并沒(méi)有留下特別印象。談到交易理念可以用一句話(huà)概括：盡量順著趨勢(shì)方向交易，不要逆市操作。不過(guò)這句話(huà)容易說(shuō)不容易做，因?yàn)閷?duì)于趨勢(shì)的理解分歧太多，實(shí)際操作時(shí)有沒(méi)有趨勢(shì)本身就是個(gè)很大的問(wèn)題。至于風(fēng)險(xiǎn)控制，這是個(gè)很重要的問(wèn)題，誰(shuí)都知道應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，但具體怎么控制值得探討。風(fēng)險(xiǎn)度就像一把尺子，因?yàn)楦軛U作用，期貨的風(fēng)險(xiǎn)度彈性很大，投資者選擇的空間也就很大。傳統(tǒng)意義上，也是大家普遍認(rèn)可的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)的時(shí)候常常從保證金的使用比率來(lái)進(jìn)行控制，例如再好的行情也只動(dòng)用10%的保證金。但實(shí)際操作中，我覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)度的選擇應(yīng)該靈活一點(diǎn)，一要考慮資金量，一要考慮你投資期貨的目的。無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，基金經(jīng)理都有一套嚴(yán)格的資金使用控制制度，目的主要就是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)期貨投資者來(lái)說(shuō)，你拿他們那一套作為你的資金管理標(biāo)準(zhǔn)，就太呆板了。另外參與期貨投資，需要一種激情。我一直覺(jué)得，期貨在更多的時(shí)候是一門(mén)藝術(shù)，很難想象一個(gè)呆板，沒(méi)有激情的人能搞好一門(mén)藝術(shù)。所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，我覺(jué)得絕不僅僅限于保證金的使用比率，風(fēng)險(xiǎn)度的選擇也應(yīng)該因人而異。有一標(biāo)準(zhǔn)可供參考：每個(gè)人選擇的風(fēng)險(xiǎn)度能讓自己的大腦始終保持活躍狀態(tài)，看行情感覺(jué)比看美國(guó)大片過(guò)癮。
記者：您對(duì)期貨投資的層次如何認(rèn)識(shí)？您認(rèn)為自己的期貨交易理念或水平處在哪一層次？在您的期貨投資經(jīng)歷中，各個(gè)階段都碰到過(guò)哪些不同的困惑？您是怎樣解決并升華到一個(gè)更高層次的？
程家軍：說(shuō)到期貨投資的層次，這是個(gè)比較有趣的話(huà)題。在我剛出道的時(shí)候，碰到過(guò)兩個(gè)讓我15年來(lái)一直不能忘記的人。一個(gè)人當(dāng)時(shí)30歲，做了半年期貨經(jīng)紀(jì)人后滿(mǎn)頭白發(fā)；另一個(gè)是臺(tái)-灣人，當(dāng)時(shí)50歲左右，據(jù)說(shuō)來(lái)大陸之前還在華爾街工作過(guò)20年。兩個(gè)當(dāng)年都是研究生水平的人分析市場(chǎng)時(shí)有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是分析到最后，電腦上全是各種各樣的線(xiàn)，尤其是那位臺(tái)-灣老兄，他電腦上的線(xiàn)密集到經(jīng)常讓你連分析對(duì)象——K線(xiàn)圖都看不到。這是兩個(gè)非常勤奮的人，但最后結(jié)局是，兩個(gè)人都黯然離開(kāi)了期貨市場(chǎng)。學(xué)武功要從基本功開(kāi)始，然后越學(xué)越多，水平也越來(lái)越高，最后進(jìn)入所謂“一流高手”的行列。我想說(shuō)的是，對(duì)于我們做期貨的人，如果談到“層次”這個(gè)問(wèn)題，就要多想想江湖中的“超”一流高手是怎么練成的?；氐缴厦婺莻€(gè)一流高手的成長(zhǎng)歷程，在各種武打書(shū)的最后，一流高手一定是又經(jīng)歷了一次“從有到無(wú)”的過(guò)程，忘掉了很多先前學(xué)過(guò)的東西，最后才成為“超”一流高手。這實(shí)際上是一個(gè)去粗取精、去偽存真的過(guò)程。以目前市場(chǎng)中的期貨書(shū)籍為例，有很多書(shū)，我自己只反反復(fù)復(fù)看約翰·墨菲的《期貨技術(shù)分析》。600頁(yè)左右的書(shū)，現(xiàn)在我經(jīng)常用到的東西，如果重新記錄下來(lái)，大概一頁(yè)就夠了。我從來(lái)不敢說(shuō)自己是高手，但我想如果哪一天我能把這一頁(yè)紙的內(nèi)容都忘光，我一定是又上了一個(gè)層次。
尋找最適合自己的交易體系
郭良周：2005大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入中國(guó)國(guó)際期貨，第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第五名，收益率388.73％；交易活躍品種，如橡膠、豆柏、豆油、白糖、金屬；交易模式——強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)＋反應(yīng)段。
與郭良周一見(jiàn)面，他就迫不及待地向記者介紹起自己的交易體系來(lái)。
原來(lái)記者一直以為，一個(gè)交易員的市場(chǎng)分析方法要么屬于基本面派，要么屬于技術(shù)分析派，或者兩者結(jié)合，操作手法可以分為趨勢(shì)投資、短線(xiàn)交易等不同模式。但郭良周卻認(rèn)真地說(shuō)他不屬于以上的任何一派，也許把他劃歸到“強(qiáng)弱派”更為合適。
“我也會(huì)用到基本面，但與基本面派不同，我不是用基本面來(lái)預(yù)測(cè)行情，而是研究基本面的信息（如預(yù)期變化等）與價(jià)格之間的關(guān)系，基本面數(shù)據(jù)本身并無(wú)太多意義；我也會(huì)用到少數(shù)一兩個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)分析指標(biāo)，但不是用來(lái)預(yù)測(cè)漲跌及其幅度，而是用來(lái)輔助選擇出場(chǎng)點(diǎn)。”
郭良周說(shuō)，他的交易體系是基于自己對(duì)市場(chǎng)理解的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。他認(rèn)為，時(shí)間、點(diǎn)位是把握行情機(jī)會(huì)的關(guān)鍵，而非看漲或看跌。一切的分析都是為了判斷價(jià)格的強(qiáng)弱，以期買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)弱，因此判斷價(jià)格強(qiáng)弱最有效、最客觀的的方法是具有關(guān)聯(lián)性的市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)背離，而不是滯后的、夾雜主觀判斷的基本面與技術(shù)分析。在風(fēng)險(xiǎn)控制上，他更傾向于事前控制，因此他對(duì)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的選擇特別謹(jǐn)慎。“既然做不了所有的行情，那就做最適合自己的行情。”那么，如何判斷強(qiáng)弱關(guān)系，進(jìn)而選擇強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)（即進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)）呢？?jī)?nèi)外盤(pán)、基本面信息與價(jià)格、各品種之間，期貨與股票之間的漲跌強(qiáng)弱關(guān)系都是他跟蹤分析的對(duì)象，當(dāng)以上關(guān)系發(fā)生背離時(shí)，他就會(huì)考慮進(jìn)場(chǎng)。那么，如何判斷已經(jīng)進(jìn)入反應(yīng)段、選擇出場(chǎng)點(diǎn)呢？他會(huì)在跟蹤強(qiáng)弱關(guān)系不可持續(xù)的基礎(chǔ)上再去通過(guò)技術(shù)分析、資金分析、供需基本面分析以及宏觀經(jīng)濟(jì)分析來(lái)選擇最佳的出場(chǎng)點(diǎn)。
以上強(qiáng)弱關(guān)系判斷法郭良周稱(chēng)為“一元強(qiáng)弱關(guān)系判斷法”，但這種方法也會(huì)有噪音，為此，他還運(yùn)用了多元強(qiáng)弱關(guān)系管理。“比如今年初，市場(chǎng)普遍認(rèn)為商品上漲的基礎(chǔ)是流動(dòng)性過(guò)剩預(yù)期帶來(lái)的，但流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)帶來(lái)整體商品的大幅上漲，而現(xiàn)在工業(yè)品上漲與農(nóng)產(chǎn)品下跌已經(jīng)出現(xiàn)了分化，這很難用是否有周期性解釋清楚。因此我判斷當(dāng)時(shí)市場(chǎng)是一種金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)、農(nóng)產(chǎn)品弱勢(shì)格局，至少不會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品太樂(lè)觀，事實(shí)上農(nóng)產(chǎn)品后來(lái)也有大幅調(diào)整。另一方面我還判斷整體通脹處在初期或第一階段，還沒(méi)有進(jìn)入全面通脹階段，否則會(huì)出現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品同漲但漲不過(guò)金屬的格局。于是，我通過(guò)市場(chǎng)架構(gòu)分析和時(shí)間還原分析，對(duì)買(mǎi)要選擇什么品種買(mǎi)、賣(mài)要選擇什么品種賣(mài)心中都有數(shù)了。”今年以來(lái)他利用“強(qiáng)弱背離”發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)絕好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。比如當(dāng)時(shí)的那波螺紋鋼上漲行情，盡管庫(kù)存還是很高，螺紋鋼成本也很低，但價(jià)格已經(jīng)漲了上去，價(jià)格與基本面的背離他認(rèn)為就是很好的買(mǎi)入建倉(cāng)機(jī)會(huì)。還有，今年春節(jié)前后，白糖供應(yīng)一直很大，而且消費(fèi)不好，但價(jià)格就是漲了上去。當(dāng)時(shí)他認(rèn)為基本面數(shù)據(jù)本身已經(jīng)不具有分析的意義，基本面未來(lái)變化和價(jià)格預(yù)期才值得參考。又如，股市與期貨形成聯(lián)動(dòng)，當(dāng)股票指數(shù)下跌200、300點(diǎn)時(shí)，期銅仍在漲，那么他判斷仍可再買(mǎi)銅。
郭良周用“鐘擺效應(yīng)”形象解釋他的交易系統(tǒng)的原理。“當(dāng)鐘擺到某個(gè)極限位置時(shí)，就會(huì)朝相反的方向發(fā)展，但力度（加速度）有多強(qiáng)，要通過(guò)基本面等去判斷。在價(jià)格按預(yù)期方向發(fā)展時(shí)（即進(jìn)入反應(yīng)段），也要跟蹤觀察，再次確認(rèn)背離時(shí)，就會(huì)加倉(cāng)。”
“謹(jǐn)慎選擇進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，能為后續(xù)的交易建立一個(gè)良好的心態(tài)。”郭良周表示。一旦建倉(cāng)，一般都會(huì)有80％的可能進(jìn)入盈利區(qū)間，之后他才會(huì)利用技術(shù)指標(biāo)去判斷價(jià)格朝這個(gè)方向發(fā)展的幅度。“后續(xù)的判斷即使發(fā)生錯(cuò)誤，也就是賺多與賺少的問(wèn)題。”但是，一旦20％的小概率事件不幸發(fā)生時(shí)，他會(huì)很果斷地當(dāng)日虧損當(dāng)日出局，即使當(dāng)天有小盈利留倉(cāng)，但第二天價(jià)格沒(méi)有按預(yù)期的方向走，他也會(huì)止損。“止損說(shuō)明有兩種可能，一種是強(qiáng)弱背離無(wú)效，另一種是進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間點(diǎn)選錯(cuò)了。不管是哪種情況對(duì)交易者而言都是致命的，因此一定要及時(shí)止損。”
“第一次建倉(cāng)我都不會(huì)超過(guò)50％的倉(cāng)位，有盈利才加倉(cāng)，總持倉(cāng)不超過(guò)70％。一般最多加一次倉(cāng)，之后即使有再多的盈利也不會(huì)再加倉(cāng)。”郭良周表示，公司“浮盈禁止開(kāi)倉(cāng)”的規(guī)定對(duì)他指導(dǎo)的賬戶(hù)操作根本沒(méi)影響。“一旦發(fā)現(xiàn)強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)勢(shì)或者達(dá)到盈利目標(biāo)，我就會(huì)出場(chǎng)，一般一個(gè)價(jià)位一次性出盡。止盈位會(huì)設(shè)在前一天的結(jié)算價(jià)，持有買(mǎi)（賣(mài)）單，若第二天價(jià)格下跌（上漲）到止盈位，我會(huì)在頭一天的開(kāi)盤(pán)價(jià)出場(chǎng)。若繼續(xù)朝預(yù)期方向發(fā)展，則依此類(lèi)推。”
實(shí)盤(pán)大賽中郭良周指導(dǎo)客戶(hù)操作的風(fēng)格顯然跟平常他的交易系統(tǒng)有很大的不同。“參賽耗費(fèi)的精力更多，平常碰到反應(yīng)段的調(diào)整，基本不會(huì)理會(huì)，但比賽不同，需要在各個(gè)品種和合約中不停尋找最大的‘加速度’。”如
郭良周入行以來(lái)至今一直保留了做交易記錄的習(xí)慣，
郭良周認(rèn)為，自己交易體系的建立與公司平臺(tái)有很大關(guān)系。公司集中了很多優(yōu)秀的客戶(hù)，或穩(wěn)定盈利或暴利，對(duì)于公司出現(xiàn)的壽星或明星，他總是想方設(shè)法與之認(rèn)識(shí)，然后了解他們成功操作的思路和方法，并跟隨每年的實(shí)盤(pán)大賽，對(duì)他們的交易思路、出入點(diǎn)選擇、當(dāng)時(shí)的強(qiáng)弱關(guān)系做分析總結(jié)，慢慢地就形成了自己的交易體系。
喜好讀書(shū)的郭良周說(shuō)，他選書(shū)有個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是選擇作者賺大錢(qián)的，“簡(jiǎn)單中蘊(yùn)含核心智慧”?！豆善弊魇只貞涗洝?、《隨機(jī)致富的傻瓜》就是對(duì)他影響深遠(yuǎn)的兩本書(shū)籍。
聯(lián)系客服
