期貨中國專訪李德林：短線交易是風(fēng)險(xiǎn)最大的交易方式
李德林
股指期貨交易高手，德林投資有限責(zé)任公司董事長。
東北漢子，20歲時(shí)因傷從足球隊(duì)退役后，在一家燈泡廠工作過一小段時(shí)間，在1993年迷上炒股票，94、95年開始炒權(quán)證，從此專職于金融投資，中間曾因大虧而離開市場，到磚廠
拉磚，但一有積蓄又很快回到市場。在2007－2008年中期間，曾經(jīng)獲得10次全國各類股指期貨仿真交易比賽的冠軍，2次亞軍。
目前在股指期貨實(shí)盤交易中，獲得較好收益。
訪談精彩語錄：
也許有些頂級的高手沒有參加仿真比賽，參加的選手水平也是良莠不齊。
我當(dāng)時(shí)就想好了，拿了十個(gè)冠軍就不再參與。
你的攻擊力越強(qiáng)，你的風(fēng)控就會(huì)稍差一些。
股指期貨仿真和實(shí)盤最大的差別就是“秒殺”。
實(shí)盤的超高收益在理論上是存在的。
仿真盤與實(shí)盤之間，技術(shù)其實(shí)是類似的。
大道至簡，沒有什么神秘的獨(dú)門秘籍、武功心法，通行的交易原則能夠堅(jiān)持并執(zhí)行就可以了。
交易之道，剛者易折，成功等于小的虧損，加上大大小小的利潤，多次積累，歷史不會(huì)重現(xiàn)，但是人性始終是相同的。
市場的智慧遠(yuǎn)超過我們能夠理解的范圍，不應(yīng)該對抗市場或試圖擊敗它。
即使是最低點(diǎn)停損出場，也不必害怕后悔，因?yàn)槿绻亲畹忘c(diǎn)，還會(huì)有很多機(jī)會(huì)再度進(jìn)場。
如果與市場保持一致，利潤會(huì)滾滾而來，如果看錯(cuò)了趨勢，就得使用古老而可靠的保護(hù)傘——止損單。
有機(jī)會(huì)就撈一票，沒機(jī)會(huì)就觀望，離開。
做交易最難的是什么？就是做到難處，懂得“放下”。
交易中，心態(tài)永遠(yuǎn)比技術(shù)重要。
日內(nèi)操作只是把握市場的相對機(jī)會(huì)和提高資金的使用效率。
日內(nèi)、隔夜都有涉及，我的風(fēng)格就是這樣，只是隔夜的時(shí)候會(huì)把倉位降下來。
中國的商品市場，一定程度上它沒有思想，沒有話語權(quán)。
以前做商品的時(shí)候，我的隔夜準(zhǔn)確率在80%以上。
我日內(nèi)的倉位就比較放得開，滿倉的時(shí)候，一般是對開單。
每個(gè)指標(biāo)都有一定的用處，但實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中并不是每個(gè)都能使用。
我一般都是通過價(jià)格來感覺某個(gè)指標(biāo)的位置，我不需要去算。
我個(gè)人覺得趨勢交易是“盈利和風(fēng)險(xiǎn)比”較好的一種交易方法。
我認(rèn)為短線交易是一種風(fēng)險(xiǎn)最大的交易方式。
短線做多了容易形成“過度交易”。
交易就是這樣，做得多錯(cuò)的多。
其實(shí)在“炒單”賺到大錢的人，鳳毛麟角。
在T+0的期貨規(guī)則下，我還是建議控制交易次數(shù)，一天10次，應(yīng)該是個(gè)較好的頻率。
情緒不好的時(shí)候，即使做也是越做越差。
做期貨，一般虧損達(dá)到30%，人會(huì)出現(xiàn)一種賭性。
做期貨真的很累，每天提心吊膽，怕明天就沒了。
做交易，就要做最簡單，最穩(wěn)定的。做最簡單的市場，賺最簡單的錢。
我覺得我當(dāng)時(shí)肯定有病，我為什么會(huì)離不開這個(gè)市場？離開了幾個(gè)月我就又回到這個(gè)市場。
程序化交易對其他弱小投資者是一種掠奪。
我個(gè)人對程序化不是很感興趣，依靠數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)來代替人腦，我目前還不怎么看好。
電腦比人腦更有執(zhí)行力，尤其在止損這一塊。
我不太贊同這個(gè)觀點(diǎn)（股指期貨拖累大盤），螞蟻扳到了大象是不可能的。
它的領(lǐng)先很大程度上是許多成熟投資者領(lǐng)先于股市大眾的一種預(yù)判。
股指期貨不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。
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編者按：成績代表過去，路在自己腳下。
期貨中國1：李德林您好，感謝您接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您在07-08年一年左右時(shí)間中，獲得10次全國股指期貨仿真冠軍、2次亞軍，您覺得您得了這么多次大獎(jiǎng)，是因?yàn)樽约旱膶?shí)
力太強(qiáng)？運(yùn)氣好？對手的實(shí)力太差？還是仿真太容易賺錢？
李德林:應(yīng)該是綜合因素吧.我切切實(shí)實(shí)做仿真其實(shí)就一年時(shí)間,參賽過程中也遇到過不少高手,一些以前做股票、權(quán)證、商品的都做得非常好。但是大家參與仿真市場，各自的出發(fā)
點(diǎn)都不同，畢竟它是虛擬的，所以說一些高手做了一陣之后就不做了。而我當(dāng)時(shí)做仿真的目的就是為了備戰(zhàn)股指期貨實(shí)盤，我是從93年開始做股票，94、95年的時(shí)候開始做權(quán)證，
之后這么多年就一直在這個(gè)市場里，只有一年時(shí)間離開過這個(gè)市場。我07年8月的時(shí)候出來開始做仿真，有些比賽是同時(shí)參與的，但是仿真比賽到了后期，就變味了，就沒有什么意
義了。當(dāng)時(shí)我做的時(shí)候記得大盤是6000左右,但是我們仿真合約已經(jīng)1萬3了，做這樣的仿真已經(jīng)沒有多大的意義了。也許有些頂級的高手沒有參加仿真比賽，參加的選手水平也是良
莠不齊。但我自己參加比賽一直保持一種認(rèn)真對待的態(tài)度，也有多年交易經(jīng)驗(yàn)的積累，至于運(yùn)氣嘛，只是屬于有準(zhǔn)備的頭腦。
期貨中國2：得了10次冠軍、2次亞軍之后，您為何退出“仿真江湖”，不再參與仿真比賽？
李德林:抱著一種學(xué)習(xí)的態(tài)度來參加比賽，而不是為比賽而比賽。當(dāng)達(dá)到這個(gè)目的后，過多的參與已經(jīng)沒有意義了。我當(dāng)時(shí)就想好了，拿了十個(gè)冠軍就不再參與。
期貨中國3：在股指期貨仿真交易、商品期貨實(shí)盤交易，包括現(xiàn)在的股指期貨實(shí)盤交易中涌現(xiàn)出一批高手，這些高手中您有沒有比較欣賞的人？為什么？
李德林:目前市場上有不少知名的高手，其實(shí)我比較佩服的是我一個(gè)朋友，他在鄭州是比較有名氣的，做了十幾年，剛開始做的時(shí)候虧了不少。他現(xiàn)在主要做商品，目前比較持續(xù)的
穩(wěn)定在一個(gè)月翻一倍，是目前我了解最成熟，而且能持續(xù)盈利的交易者。而我們這類的，比如像一些知名的操盤手應(yīng)該說都是時(shí)好時(shí)壞，交易么，你的攻擊力越強(qiáng)，你的風(fēng)控就會(huì)
稍差一些，但是你風(fēng)險(xiǎn)控制很好，倉位特別低，你的收益率就上不去。我覺得應(yīng)該永遠(yuǎn)向市場學(xué)習(xí)，尊重你的交易對手，在中國期貨界存在著一批非常優(yōu)秀的交易高手，大家也保
持著一種聯(lián)系。他們的處世哲學(xué)、交易理念、對市場的理解和認(rèn)知都有其獨(dú)到的地方。
期貨中國4：您覺得股指期貨實(shí)盤交易和仿真交易最大的差別是什么？
李德林:股指期貨仿真和實(shí)盤最大的差別就是“秒殺”，尤其像昨天和今天早盤的某些時(shí)段，在短時(shí)間迅速轉(zhuǎn)向，一下跳了幾十個(gè)點(diǎn)，在仿真市場秒殺情況沒有這么多。其實(shí)期指不
同于其他品種，比如糖、膠都是比較妖的，但是比起期指還是有很大差距。而我當(dāng)初在做仿真的時(shí)候，大部分人只是參與一下的想法，沒有其他的目的，當(dāng)然比賽到了后期，就走
形了。期指仿真初期的指數(shù)跟現(xiàn)貨偏離值不大，到了后期虛擬指數(shù)就越走越高，雖然也是順勢，但是點(diǎn)差過大，越拉越大，變得沒有參考意義。
“秒殺”對于那些做高頻交易的人來說非?？膳拢刻炷敲炊嘤膯巫?，一次秒殺利潤就被全干掉。我一個(gè)朋友從幾萬塊錢，做到了幾千萬，但是前幾天給我打電話說：“德
林，這誰干的？我對趨勢的判斷準(zhǔn)確率達(dá)到了百分之九十幾，但是被這個(gè)秒殺就吸干我今天所有的利潤。”
期貨中國5：就您目前做了一段時(shí)間股指期貨實(shí)盤的真實(shí)情況來看，實(shí)盤交易中有沒有可能出現(xiàn)仿真交易的那種天文數(shù)字的高收益？為什么？
李德林:首先仿真市場的資金是虛擬的，而且大家可以滿倉隔夜，甚至重倉透支隔夜，而實(shí)盤是不可能達(dá)到的。所以不會(huì)出現(xiàn)那么快的天文數(shù)字的成績。不過我認(rèn)為以后，還是有人
會(huì)做出這樣的成績。實(shí)盤的超高收益在理論上是存在的，因?yàn)閷?shí)盤交易的市場機(jī)會(huì)比仿真交易更多，但風(fēng)險(xiǎn)也大，只是你要摸索其中的運(yùn)行規(guī)律。并且因?yàn)楣芍甘袌鏊宫F(xiàn)出來的
良好的流動(dòng)性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于商品市場，所以容易出現(xiàn)較高的利潤，只是你如何把握問題。
當(dāng)然仿真后期的一些成績，的確是變味了，因?yàn)檫@個(gè)成績實(shí)在太神奇了。仿真在到達(dá)熔斷點(diǎn)的時(shí)候，熔斷十分鐘后一打開，瞬間就又會(huì)被打到漲停，這在實(shí)盤中是做不出來的。而
且仿真市場還有一種在實(shí)盤中不可能出現(xiàn)的情況，就是巨幅高開，只要今天走的比較好，晚上外盤也不錯(cuò)，那你第二天一早高掛一下，就可以撿到錢。但是這些東西在實(shí)戰(zhàn)中沒有
什么意義。
期貨中國6：您在仿真比賽中取得了不同凡響的成績，必然有自己的“贏利模式”，目前來看，仿真中的一些贏利操作方法，在實(shí)盤中是否繼續(xù)有效？
李德林:仿真盤與實(shí)盤之間，技術(shù)其實(shí)是類似的，比如說前天快收盤前2分鐘，我看了下盤面，開了空單，完了之后，昨天基本沒有做，今天又翻多，這個(gè)也是平時(shí)做股票期貨中經(jīng)
驗(yàn)的積累。其實(shí)，不管是期指、商品，還是外盤、外匯，在技術(shù)上、經(jīng)驗(yàn)上，都是有相通的地方，交易的一些理念是相通的。
大道至簡，沒有什么神秘的獨(dú)門秘籍、武功心法，通行的交易原則能夠堅(jiān)持并執(zhí)行就可以了。目標(biāo)與市場保持一致，順應(yīng)市場的趨勢。如果與市場保持一致，利潤會(huì)滾滾而來，如
果看錯(cuò)了趨勢，就得使用古老而可靠的保護(hù)傘——止損單。投機(jī)講究時(shí)機(jī)和技巧，機(jī)會(huì)不是天天有，即使有，也不是人人都能抓住。要學(xué)會(huì)分析自己擅長把握的機(jī)會(huì)，以己之長，
攻彼之短，有機(jī)會(huì)就撈一票，沒機(jī)會(huì)就觀望，離開。
仿真市場與實(shí)盤的區(qū)別就是虛擬資金和真實(shí)資金的區(qū)別，但是在技術(shù)上是沒有什么區(qū)別的。
期貨中國7：您目前做股指期貨實(shí)盤交易，據(jù)說幾乎每天都是賺錢的（少則十幾萬，多則幾十萬），有沒有哪一天虧過錢？您為何能做到如此高的勝率？
李德林:實(shí)盤上市以來我也不是每天都賺錢，主要是在頭幾天有些斬獲。那幾天小一點(diǎn)的賬戶有幾萬的盈利，大一點(diǎn)的有十幾萬，二十幾萬的盈利，這次實(shí)盤開盤到現(xiàn)在1個(gè)月，我
其實(shí)沒做太多，因?yàn)闆]有想到會(huì)有這么大的成交量，另外又因?yàn)橛幸恍┧饺说氖虑?，離開了10天。
我做交易，做仿真也好，實(shí)盤也好，尤其是在回顧我自己做仿真的歷史的時(shí)候，我跟其他人的收益模式是不太一樣的，我的盈利沒有他們快，但是我比較穩(wěn)，我有過28天連續(xù)賺錢
。做交易最難的是什么？就是做到難處，懂得“放下”。要是我做的不好，就會(huì)停下來，出去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。市場上沒有常勝將軍，一個(gè)優(yōu)秀的交易者一定是善于在失敗中總結(jié)教訓(xùn)，避免
以后再犯同樣的錯(cuò)誤，做一個(gè)善敗將軍。大贏小輸和保持穩(wěn)定的盈利都是成功的好模式。至于如何能夠做到穩(wěn)定贏利，根本還是在控制自己的交易節(jié)奏，不疾不徐、章法有度、保
持健康的心態(tài)，快樂投資，象巴菲特一樣每天都在踩著舞步去上班。
期貨中國8：股指期貨的交易您主要是做日內(nèi)短線的，一般來說，您一天交易多少筆？最多的一天成交多少筆？
李德林:現(xiàn)在平均一天1000多張單子，最多的時(shí)候有3000左右。今天有2000多，做的不算多（業(yè)內(nèi)比較而言）。日內(nèi)操作只是把握市場的相對機(jī)會(huì)和提高資金的使用效率。我從做權(quán)
證、商品的時(shí)候，都有做隔夜，日內(nèi)、隔夜都有涉及，我的風(fēng)格就是這樣，只是隔夜的時(shí)候會(huì)把倉位降下來。我做股票這么多年，做的就是趨勢交易，反而相對于商品期貨，股指
期貨的隔夜還是比較簡單的，它不像商品期貨那樣，比如今天走的挺好，但是外盤突發(fā)什么事情，然后第二天我們從跌停板開盤。中國的商品市場，一定程度上它沒有思想，沒有
話語權(quán)，而中國的股市，有的時(shí)候它會(huì)受外盤影響，但更多是依靠它自己的基本面、技術(shù)面在單獨(dú)走的，這樣的話股指期貨就很少像商品一樣在外盤出現(xiàn)情況后，發(fā)生處理不了的
極端行情。
期貨中國9：您為什么選擇做日內(nèi)短線？實(shí)盤上市以來，您有沒有留過隔夜單？
李德林: 因?yàn)楣芍钙谪浽谥袊€是一個(gè)新興事物，其內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律還需要觀察一段時(shí)間，有一個(gè)認(rèn)知和認(rèn)證的過程。日內(nèi)交易在前期是必須的，在有了對行情的研判后，可以做一
些趨勢隔夜單。我的倉位其實(shí)算是比較重的，一般也在半成左右，不過我的隔夜的準(zhǔn)確率是比較高的，以前做商品的時(shí)候，我的隔夜準(zhǔn)確率在80%以上。我入金融行業(yè)快有20年，對
全球、宏觀，以及一些信息的上判斷有一定經(jīng)驗(yàn)，也不可能隨意去隔夜。我日內(nèi)的倉位就比較放得開，滿倉的時(shí)候，一般是對開單，比如一百張單子對沖，然后趨勢相對于哪邊，
我就把另一邊錯(cuò)的單子平掉，然后再開，不停的開，不停的"鎖"。而在趨勢特別明顯的時(shí)候，比如上漲時(shí)把空單平掉，然后加到多單。當(dāng)然如果行情有轉(zhuǎn)向可能，我又會(huì)開成空單
，總之就是來回的“和（huo）”。
期貨中國10：您做短線交易主要看哪些指標(biāo)？一般倉位多大？
李德林:應(yīng)該說這么多年，我研究了很多指標(biāo)，該學(xué)的都學(xué)了，但是確實(shí)不知道哪個(gè)是有用的，應(yīng)該這樣說，每個(gè)指標(biāo)都有一定的用處，但實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中并不是每個(gè)都能使用。而我經(jīng)過
長時(shí)間的做盤，通過K線、分時(shí)圖，簡單的看一下，一些指標(biāo)在行情中發(fā)出信號，我還是可以感覺到，但是我沒有去刻意的去看或者參照這些指標(biāo)。我一般都是通過價(jià)格來感覺某個(gè)
指標(biāo)的位置，我不需要去算，只是通過我這些年長時(shí)間的積累，形成這樣的一種交易習(xí)慣。盤中我通常會(huì)關(guān)注國內(nèi)外的技術(shù)圖形，盤后我也會(huì)去做一些功課。
期貨中國11：您有沒有研究過股指期貨的套利贏利方法、波段贏利方法、中長線贏利方法等模式？您覺得使用這些方法的投資者能在股指期貨市場贏利嗎？和日內(nèi)短線相比，最終
哪一種方法會(huì)相對勝出？
李德林: 不同的投資者所使用的交易方法是不一樣的，這其中差別有交易能力、資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益預(yù)期等因素。我個(gè)人覺得趨勢交易是“盈利和風(fēng)險(xiǎn)比”較好的一種交易
方法。每個(gè)人對市場的理解都有不同，但是我認(rèn)為短線交易是一種風(fēng)險(xiǎn)最大的交易方式，而趨勢交易，你自己思考時(shí)間比較長，看大勢、賺大錢是永遠(yuǎn)的真理。套利在剛上市的時(shí)
候的確有不少空間，但到今天05合約沒有基差了，而且有時(shí)候套利的小錢可以賺到，大的錢反而拿不到。趨勢交易，在做多空判斷的時(shí)候，考慮的時(shí)間比較長。但是短線交易，你
每天都在不停的開多開空輪換著，其實(shí)很多人上午賺錢，下午還回去，甚至還虧了，并且短線做多了容易形成“過度交易”，這樣的話就會(huì)造成一種惡性循環(huán)，不停的虧，每天都
虧。其實(shí)你想，股票市場，也許就8虧2賺，但是期貨市場盈利的連10%都不到，期貨是回轉(zhuǎn)交易，T+0交易，而股票它只能是T+1，權(quán)證也是T+0，但是期貨市場還可以賣空，期貨交
易就是考驗(yàn)我們的人性，股票它有一個(gè)規(guī)則的限制，而期貨只要你足夠快，它沒有限制，只要你愿意做，一天做上千次。交易就是這樣，做得多錯(cuò)的多。
其實(shí)在“炒單”賺到大錢的人，鳳毛麟角，因?yàn)樗@種模式，就是一個(gè)點(diǎn)開，一個(gè)點(diǎn)平，來回的轉(zhuǎn)，用聚沙成塔的模式，來形成大的盈利?？墒悄阍趺纯赡苊繂味甲鰧δ兀科鋵?shí)交
易是需要思想的。我以前去北京一家投資公司去看過，他們的交易軟件是自己研發(fā)的，然后那里一人兩臺(tái)電腦，那個(gè)軟件很簡單，就方向鍵上下敲，但我看到他們的電腦屏幕上沒
有行情，只有數(shù)據(jù)?？戳酥螅笥褑栁以趺礃?？我就說：這樣只見數(shù)字，不見行情，那就成機(jī)器了嘛。他們這樣，每人10萬美金，做著類似于機(jī)器的事情，特別累，尤其他們思
考的過程很短，速度越快他們越累。我以前做短線也很多，每天心理變化的也太快，賺了當(dāng)然高興，虧了不爽也很正常，但要是一天交易非常多，一百次不賺錢，那你心理上肯定
受不了。所以有些人做交易，就比較穩(wěn)健，大家其實(shí)也明白，但就是交易過程中形成的習(xí)慣，很難改。有些人做短線，他虧損超過10個(gè)點(diǎn)，1%，他無法承受，尤其是做高頻交易，
年紀(jì)大了之后身體跟不上，所以在T+0的期貨規(guī)則下，我還是建議控制交易次數(shù)，一天10次，應(yīng)該是個(gè)較好的頻率。
期貨中國12：您做交易前會(huì)不會(huì)做一些功課？比如一些基本面信息的閱讀和消化？
李德林:這個(gè)是必看的。信息的收集整理消化是每天的功課。而且我每天要關(guān)注全球股市、外盤商品期貨、外匯等，不然我沒法隔夜。這么多年，就算現(xiàn)在每天在電腦前都有十幾個(gè)
小時(shí)，都會(huì)仔細(xì)的去看。以前在東北，做完國內(nèi)的盤子，晚上做外盤，也需要去關(guān)注一些信息。尤其目前是在全球一體化的背景下，包括股市都需要去補(bǔ)充閱讀一些信息。就最近
的這次下跌，中國的起始位置雖然不同，但是時(shí)間上還是同步于海外的。
期貨中國13：您認(rèn)為在交易中，交易者情緒、心態(tài)的變化對交易過程及交易結(jié)果的影響大嗎？您自己在交易中有沒有遇到過較差的狀態(tài)？如果遇到了，您是怎么處理的？
李德林:情緒不好的時(shí)候，即使做也是越做越差。交易者的情緒控制是很重要的也是很艱難的修為過程，有時(shí)候它對交易所帶來的負(fù)面影響是非常嚴(yán)重的，特別是對初期投資者。從
大的方面看必須對人生、對財(cái)富有一個(gè)通達(dá)的認(rèn)識(shí)，不要為物欲所累，快樂人生，快樂投資，在具體交易情緒把握上，注意資金管理避免賭徒心態(tài)，當(dāng)判斷與市場向背的時(shí)候，停
止交易，舒緩一下情緒。我曾經(jīng)研究很多方法，怎么來控制自己，但是到后來發(fā)現(xiàn)其實(shí)沒有別的方法，離開就行了，所以我現(xiàn)在選擇在杭州，做的不好就去西湖邊，走走就好，停
下來才是最重要的。
記得一次我開盤開了膠的一個(gè)遠(yuǎn)期合約，開完了漲停板，那時(shí)候剛做，按股票的思維在走，但其實(shí)期貨不一樣，何況這個(gè)膠還是遠(yuǎn)期合約，結(jié)果漲停板被干到跌停板，這也是我單
日虧損最大的一次，快40%，下午又賺回大部分，但是我事后在想若一天內(nèi)虧損達(dá)到10%，決不能再做，早上虧了10%，下午再做也許就虧掉不止20%，因?yàn)槟菚r(shí)心態(tài)非常差。曾有很
多做期貨的朋友，不到一個(gè)月就離開這個(gè)市場，就是因?yàn)椴患橙∵@種教訓(xùn)，賺的時(shí)候還想賺，虧了就想回本。08年有個(gè)朋友做一個(gè)300萬的賬戶，我印象特別深刻，他沒多長時(shí)間就
虧得只剩30萬了，所以說做期貨，一般虧損達(dá)到30%，人會(huì)出現(xiàn)一種賭性，首先想回本，肯定會(huì)有賺錢的機(jī)會(huì)，但又嫌棄賺的少，總想做把大的。交易應(yīng)該是積少成多，把小利潤不
斷積累的過程，是一種穩(wěn)定而且持續(xù)的狀態(tài)。內(nèi)心修為的提升是一個(gè)漫長的過程，也是一生的追求，大家共勉。
期貨中國14：您曾說過，您操作的原則是“利潤可以無限地增長,虧損必須立即停止。”，看來您是非常注重止損的，但是如果止損的方法不對，老是在不合適的點(diǎn)位砍倉，最后也
可能形成虧損，您覺得投資者在交易中應(yīng)如何設(shè)置止損位？
李德林:長短線的止損其實(shí)是類似的，趨勢當(dāng)然要大一點(diǎn)，趨勢波段的來說，一般10%左右，短線一般10-15點(diǎn)左右，我認(rèn)為短線投資者最多15個(gè)點(diǎn)作為止損位比較合適。但是說到剛
才股指中“秒殺”的問題，有時(shí)候看到都已經(jīng)晚了。有的時(shí)候，看對方向，但是卻止損出局，是因?yàn)榘阎箵p幅度設(shè)置的太小，所以大家還是要明白自己的定位。
期貨中國16：您以前是做股票投資和權(quán)證投資的，后來才轉(zhuǎn)做商品期貨和股指期貨。您覺得股指期貨和權(quán)證、商品期貨相比，最大的不同點(diǎn)是什么？哪個(gè)贏利空間更大？
李德林: 權(quán)證和期貨的不同點(diǎn)除了品種屬性之外，從交易層面看，是杠桿和雙向交易。而股指期貨與商品期貨比較還在于市場的流動(dòng)性。
盈利空間最大的肯定是股指期貨。這么多年我一直都定位在這個(gè)市場，有這種偏向性。單就交易品種的盈利速度而言，或許還是商品，因?yàn)樗?jīng)常跳空，看對了就有較大的盈利利
潤。但是要穩(wěn)定盈利，還是不要去冒這個(gè)險(xiǎn)。作為大型投資基金來說商品期貨、金融期貨和股票等都是其投資組合中的一部分而不會(huì)是單一品種的投資。
中國的權(quán)證實(shí)際還是一個(gè)搏傻的市場。有些人說股指期貨綁架了大盤，其實(shí)它是在日內(nèi)和短期領(lǐng)先于大盤，但是最終它是根據(jù)現(xiàn)貨的波動(dòng)來運(yùn)作的，再一個(gè)它有標(biāo)的，相對要穩(wěn)定
。我做交易，就要做最簡單，最穩(wěn)定的。做最簡單的市場，賺最簡單的錢。
期貨中國17：您目前還有沒有做商品期貨、權(quán)證或股票，為什么？
李德林:權(quán)證很早就停了，商品也停了一小段時(shí)間。目前暫時(shí)以股指期貨操作為主，其他市場保持一種適當(dāng)?shù)年P(guān)注，當(dāng)然隨著資金規(guī)模的累積，其他市場也是必須參與的，這里有一
個(gè)發(fā)展的問題。
期貨中國18：這么多年的投資生涯中，您遇到過的最大挫折是怎樣的？當(dāng)時(shí)是如何度過的？
李德林:我在做股票的時(shí)候，比較年輕，經(jīng)常能賺很多錢，然后再虧掉很多錢。炒股票把工作給炒沒了，這樣我就沒有經(jīng)濟(jì)來源，也虧了家里不少錢，01年末我就不做了，去了磚廠
拉磚。推一車磚，七毛五，剛?cè)サ臅r(shí)候那車我都抬不起來，自己去試著抬一下的時(shí)候，因?yàn)椴皇炀毎衍嚱o壓翻了，還好我原先是運(yùn)動(dòng)員，借這勁我跳起來了，要是被打到肯定會(huì)很
嚴(yán)重。但是為了生存，我也堅(jiān)持了下來，加上我本身身體素質(zhì)還好，很快適應(yīng)那份工作，我比較爭搶好勝，2個(gè)月我有盈余2000多塊。當(dāng)時(shí)我在想，2000年時(shí)，有時(shí)候我一小時(shí)虧的
錢就有個(gè)7-8萬，我這人是不是很傻？當(dāng)年我一個(gè)朋友做的實(shí)業(yè)，幾年時(shí)間也不錯(cuò)了，我覺得我當(dāng)時(shí)肯定有病，我為什么會(huì)離不開這個(gè)市場？離開了幾個(gè)月我就又回到這個(gè)市場。那
段歲月是我永生難忘的，對我做交易是最有幫助的一次經(jīng)歷。不管是誰的錢，不管什么樣的賺錢方式都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累的，一定要對得起這些付出。
期貨中國19：目前程序化交易、高頻交易等形式比較熱，您對此是否有所了解？您對程序化交易和高頻交易的評價(jià)是怎樣的？
李德林:對于程序化交易和高頻交易而言是交易思想、交易經(jīng)驗(yàn)的機(jī)器化處理和執(zhí)行，節(jié)省了大量的人工和時(shí)間，規(guī)避人性的弱點(diǎn)，并且在一定范圍內(nèi)也能夠把握市場的機(jī)會(huì)和規(guī)避
風(fēng)險(xiǎn)，對其他弱小投資者是一種掠奪，對規(guī)模資金交易是必要的工具。當(dāng)然大的方向性戰(zhàn)略性的判斷還是需要人去完成，機(jī)器沒有思想。我個(gè)人對程序化不是很感興趣，依靠數(shù)學(xué)
、計(jì)算機(jī)來代替人腦，我目前還不怎么看好。前幾周的時(shí)候，銀河期貨在上海舉辦了一個(gè)關(guān)于程序化交易的活動(dòng)，包括美國專家也有參加，美國有近6成成交量來自程序化交易，而
盈虧比大約是4:6。電腦比人腦更有執(zhí)行力，尤其在止損這一塊，當(dāng)然它們還有一個(gè)止盈的設(shè)置。
期貨中國20：您覺得從股指期貨投資中出現(xiàn)的第一個(gè)億萬富翁將會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？
李德林:今年就行，不會(huì)很長時(shí)間，市場已經(jīng)充分展現(xiàn)出它的魅力，只是如何去把握。因?yàn)樗谝惶斐^香港，三天超過臺(tái)灣，原來我預(yù)期需要三年多的時(shí)間成交超過百萬手，但現(xiàn)
在看這個(gè)速度實(shí)在太快了。隨著它頻率的增高，一定會(huì)產(chǎn)生很多盈利機(jī)會(huì)，也會(huì)有高人脫穎而出。
期貨中國21：股指期貨正式上市之后，國內(nèi)A股大盤跌了不少，很多股民抱怨說是股指期貨“連累”了股市？您對此是怎么看的？
李德林:我不太贊同這個(gè)觀點(diǎn)，螞蟻扳到了大象是不可能的。期指是個(gè)新品種，大家對它的關(guān)注程度比較高。首先股指期貨是一個(gè)期貨品種，要撼動(dòng)中國龐大的股市還是有困難的。
其次，它追隨現(xiàn)貨——股市的波動(dòng)，雖然看似領(lǐng)先，但也是短時(shí)間小趨勢的領(lǐng)先，更多的是期現(xiàn)互為影響。它的領(lǐng)先很大程度上是許多成熟投資者領(lǐng)先于股市大眾的一種預(yù)判，而
且也是通過大盤來做出的判斷。因?yàn)楫?dāng)股指期貨開戶到4000的時(shí)候，就統(tǒng)計(jì)開戶的都是長期做期貨、權(quán)證的老投資者，都是風(fēng)格成熟的一批人。在他們眼里，股指期貨是風(fēng)險(xiǎn)比商
品風(fēng)險(xiǎn)小，盈利速度又比股票要快的一個(gè)好品種。
期貨中國22：目前滬深300股指期貨主力合約的單日成交量已經(jīng)突破20萬手（單邊），表現(xiàn)相當(dāng)活躍，您覺得股指期貨比較活躍的主要原因是什么？目前來看主要的參與群體是哪些
？李德林: 目前股指開戶剛過2萬，還是一個(gè)小眾市場，大多是自然人投資者。成交活躍在于國內(nèi)短線交易比較頻繁，同商品期貨市場差不多。投資者主要是商品期貨投資者、權(quán)證
投資者、證券大戶、私募基金等，主要是一些短炒的人，因?yàn)槊刻煳脖P都有數(shù)千張單子平掉。
期貨中國23：請您預(yù)估一下，一年后股指期貨的交易容量會(huì)有多大？
李德林:百萬手。本來我想還得要3-4年，但是中國的發(fā)展速度的確很快。在沒有推出其他股指期貨品種之前，以目前滬深300指數(shù)合約交易看，根據(jù)目前的發(fā)展速度，在大型機(jī)構(gòu)參
與之后，市場還有一個(gè)快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)是現(xiàn)貨市場的3-6倍，每天主力合約的交易規(guī)模在100萬手左右吧。
期貨中國24：交易者除了交易以外還有較多的時(shí)間，您是足球運(yùn)動(dòng)員出生的，現(xiàn)在在交易之外還有沒有做點(diǎn)運(yùn)動(dòng)？或是有其它的興趣、愛好？
李德林:其實(shí)我現(xiàn)在閑余時(shí)間還是比較少的，有的話還是比較喜歡跟朋友哥們踢踢球、喝喝茶。我在交易的時(shí)候喜歡聽音樂，主要還是為了緩解氣氛，放松心情。做交易還是要輕松
快樂，不要賺了嫌少，還是要知足。
期貨中國25：您曾經(jīng)讀過《股票做手回憶錄》這本書，讀下來的感悟是什么？最大的收獲是什么？
李德林:當(dāng)初是一個(gè)朋友介紹我去看這個(gè)書，說跟我特別相像。看了之后的確覺得有很多收獲，這也是我這些年來看過的覺得比較優(yōu)秀的交易類的書籍。“華爾街沒有新事物”，“
投資市場是新興事物的歷史重復(fù)”，“股票沒有好與壞”，這些語句我現(xiàn)在還依稀記得。
期貨中國26：如果一個(gè)資金在50萬以上的股民想要參與股指期貨交易，您會(huì)給他怎樣的建議或忠告？
李德林:輕倉、趨勢交易、少做日內(nèi)。把握大方向，減少操作次數(shù)，試圖把每一波段都做對是物欲的貪婪和心智的愚蠢；注意資金管理，50萬的，一般不要超過2手，隔夜不要滿倉
，如果滿倉操作，即使10次賺9次，但是虧一次就讓你竹籃打水一場空。另外，股指期貨不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。
