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凱恩斯有句名言：“經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治哲學(xué)家們的思想，不論它們?cè)趯?duì)的時(shí)候還是在錯(cuò)的時(shí)候，都比一般所設(shè)想的要更有力量。實(shí)踐者自認(rèn)為他們不受任何學(xué)理的影響，可是他們常常是某個(gè)已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家的俘虜。”

我認(rèn)為，更加危險(xiǎn)事情就在眼前，那些在央行的決策機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門，政府和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門工作的人們傾向于將那些在世的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論簡單化。

實(shí)際上，至少在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，就在金融危機(jī)發(fā)生前的多年來，一種庸俗化的均衡理論大行其道，將市場(chǎng)的完備性作為解決一切問題的良方，從哲學(xué)概念中解析出的數(shù)學(xué)模型成為風(fēng)險(xiǎn)管理的秘籍。一些機(jī)構(gòu)，例如國際貨幣基金組織在《全球金融穩(wěn)定回顧》報(bào)告（簡稱GFSR報(bào)告）中自信地認(rèn)為，全球的系統(tǒng)能自行保持均衡。

于是，僅在危機(jī)爆發(fā)的十八個(gè)月之前的2006年4月，GFSR報(bào)告信心滿滿地寫道：“由于信貸風(fēng)險(xiǎn)被更為廣泛和多元化的投資者所承擔(dān)，銀行乃至整個(gè)金融系統(tǒng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，信貸市場(chǎng)走強(qiáng)，銀行破產(chǎn)的可能降低。”也就是說，市場(chǎng)的完備性，成為保證系統(tǒng)安全性的關(guān)鍵所在。

于是，銀行中的風(fēng)險(xiǎn)管理人員利用概率論進(jìn)行“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估”計(jì)算，他們忘記了過去的數(shù)據(jù)是否會(huì)對(duì)未來結(jié)果有什么必然聯(lián)系。對(duì)于像英國金融管理局（由我領(lǐng)導(dǎo)的）這樣的監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，金融創(chuàng)新和增加市場(chǎng)流動(dòng)性是必要的，因?yàn)樗晟屏耸袌?chǎng)規(guī)則，提高了價(jià)格發(fā)現(xiàn)可能，這不僅能被接受，而是應(yīng)該是機(jī)構(gòu)與生俱來的特性。

信任體系當(dāng)然不能排除對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)。但我們承認(rèn)市場(chǎng)的自然規(guī)律和實(shí)現(xiàn)有限度的干預(yù)。

例如，監(jiān)管者為了客戶的利益，我們應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧盒畔⑴兜囊竽芙鉀Q商家和客戶之間的信息不對(duì)稱。同樣的，對(duì)操縱市場(chǎng)的監(jiān)管也是合理的，因?yàn)槔硇缘拇砩掏ǔＪ秦澙返?，腐化甚至是罪惡的。增加市?chǎng)透明性不僅能被接受，而且是我們的所信奉的核心信條，透明度和金融創(chuàng)新一樣，是完善市場(chǎng)的手段，同時(shí)可以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

但是，信任體系中的監(jiān)管者和決策者忽視了逐利的職業(yè)市場(chǎng)參與者尋租和制造金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定的可能性，損害了社會(huì)效益——即使幾個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家清楚地表明這種情況的確存在。

決策者的一般看法是，只有旨在識(shí)別和校正市場(chǎng)均衡中的一些小瑕疵的措施才被認(rèn)為是合法。透明的目的是降低信息成本，但它沒有認(rèn)識(shí)到信息不完美是客觀事實(shí)，不可能徹底解決，于是某些交易雖然透明，但可能沒有什么社會(huì)意義。

實(shí)際上，哥倫比亞大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈格迪什·巴格沃蒂在《外交事務(wù)》一篇名為“資本迷思”一文中指出，“華爾街和財(cái)政部”相互之間的利益及思想體系關(guān)聯(lián)。巴格沃蒂指出，這種關(guān)聯(lián)使得短線資本的流動(dòng)去監(jiān)管化，全然不顧謹(jǐn)慎操作的成熟理論和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。就更為廣泛的金融去監(jiān)管化和市場(chǎng)完備理論而言，利益和思想體系都起到了很大的作用。

純粹的利益——通過游說團(tuán)體體現(xiàn)出來——無疑是美國幾次關(guān)鍵去監(jiān)管進(jìn)程的關(guān)鍵，美國的政體和競(jìng)選經(jīng)費(fèi)規(guī)則都有利于特殊利益團(tuán)體的利益訴求。

利益和思想體系常常相互交叉，很能完全分開，利益一般會(huì)通過一些無意識(shí)的思想體系加以實(shí)現(xiàn)。金融機(jī)構(gòu)雇傭了幾乎所有非學(xué)術(shù)領(lǐng)域的職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。同樣這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都是人，他們會(huì)自覺不自覺地支持——或至少默許——代表著行業(yè)利益的傳統(tǒng)做法，但是，在面臨特定的問題時(shí)，他們一般都會(huì)保持應(yīng)有的獨(dú)立判斷力。

市場(chǎng)的有效性和完備理論能使得主要金融機(jī)構(gòu)的最高決策機(jī)構(gòu)確信他們正按照自然法則行事，即便一些交易乍看起來是投機(jī)行為。監(jiān)管者需要雇傭行業(yè)專家來有效監(jiān)管；但業(yè)界專家都有行業(yè)內(nèi)的一些潛規(guī)則。理解這些社會(huì)和文化的過程非常重要。

我們不應(yīng)該低估思想體系的重要性。有經(jīng)驗(yàn)的人類機(jī)構(gòu)——例如決策層到監(jiān)管系統(tǒng)——如果沒有一套復(fù)雜有效的管理流程，自然無法完成日常決策過程。

當(dāng)這種理論能提供明確的答案時(shí)，無疑最具說服力。一種聲稱能進(jìn)行金融創(chuàng)新，市場(chǎng)完善和增加市場(chǎng)流動(dòng)性的理論當(dāng)然可以給去監(jiān)管化提供清晰的基礎(chǔ)。

對(duì)于未來，我們面臨的最大挑戰(zhàn)究竟在哪里。被簡化的危機(jī)前傳統(tǒng)方法似乎不能為我們提供了能解決所有問題的完全的知識(shí)系統(tǒng)和方法論，真正有效的經(jīng)濟(jì)學(xué)思維必須基于各種分析方法的基礎(chǔ)上提供多角度的洞察力。我們希望從業(yè)人士應(yīng)就此汲取教訓(xùn)。